导读：如果我们从全球和长期的视角加以冷静观察，近期人民币汇率波动并未超出合理区间，与2015年下半年相比，近期的波动更多是市场情绪化的表现，市场完全没有必要对此做过度反应。一、近期人民币汇率波动并未超过合理区间2018年以来，人民币对美元汇率走势可大致分为三个阶段：第一阶段是1月至2月上旬，人民币对美元延续去年12月以来的升值趋势，2月7日中间价达到阶段性低点6.2882，较上年末升值3.91%；第二阶段是2月上旬至4月中下旬，人民币对美元汇率小幅回调后，在[6.25,6.35]区间内窄幅波动；第三阶段是4月中下旬至今，人民币对美元有所贬值，6月中旬以来贬值速率有所加快，6月末人民币对美元收报6.6246，较6月14日累计贬值3.5%。一时间，市场对于人民币汇率贬值的悲观情绪有所上升，“破7”论再起。但是，如果我们从全球和长期的视角加以冷静观察，近期人民币汇率波动并未超出合理区间，与2015年下半年相比，近期的波动更多是市场情绪化的表现，市场完全没有必要对此做过度反应。首先，人民币在全球货币中仍属相对强势。今年以来，美元整体走强，尤其是4月中下旬以来全球多数货币对美元明显贬值，人民币对美元汇率亦相应走贬。上半年人民币对美元汇率贬值1.7%。而同期不少新兴市场国家货币对美元都出现了较大幅度的贬值，尤以阿根廷比索（35.62%）、土耳其里拉（17.30%）、巴西里亚尔（14.65%）、南非兰特（9.78%）等为甚。相比之下，人民币对美元汇率贬值幅度相对较小。人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定。从中国外汇交易中心发布的有效汇率指数看，上半年CFETS人民币汇率指数升值0.85%，参考BIS货币篮子和SDR篮子货币的人民币汇率指数分别升值3.2%和贬值0.1%。其次，人民币汇率双向波动是市场作用的结果，也反映市场主体对灵活汇率的适应性和容忍度增强。相对于历史上的单边走势而言，今年以来人民币汇率双向浮动的特征显著，弹性明显增强。上半年人民币对美元汇率日均波幅为231个基点，比去年同期提高85个基点。离、在岸价差双向波动，日均价差约为99个基点，比去年同期下降81个基点，离岸与在岸人民币汇率走势大体吻合。今年以来，人民币汇率已近“清洁浮动”，市场化定价因素的决定性增强，市场预期有所分化，市场也越来越适应动态变化的汇率。二、近期人民币汇率波动可得到合理解释今年以来，我国经济延续稳中向好态势，外汇供求与跨境资本流动保持平衡，近期人民币汇率较快贬值主要是由外部环境和市场情绪变化引起，并不代表经济基本面出现了实质性和突变性的变化。首先，美元指数持续走强，客观上推动人民币汇率被动贬值。近年来人民币对美元汇率与美元指数的相关性有所增强。二季度以来，欧元区经济复苏势头放缓，美国经济持续走强，推动美元指数企稳回升，4月中下旬起，美元指数加速上涨，连续突破多个重要关口。汇率是两种货币的比价，美元升值的背景下，人民币对美元出现一定幅度的贬值是很正常的。其次，全球贸易环境深刻变化引发市场情绪较大波动，并投射到汇率等经济变量上。当前，全球不确定和不稳定性因素有所增加，尤其是贸易摩擦加剧、全球货币政策分化、地缘冲突等使国际资本流动和金融市场的避险情绪上升，6月中旬以来全球股市与汇市普遍大幅下跌。7月3日中国央行有关负责人对近期人民币汇率波动表态后，国内市场情绪明显缓和，7月4日人民币对美元汇率收于6.6211，较上一日上涨461个基点。前期人民币有效汇率涨幅较大，近期调整也是对前期偏强走势的一种市场化校正。据国际清算银行计算，5月人民币名义有效汇率为124.52，较上年末上涨5.7%，人民币实际有效汇率为127.26，较上年末上涨4.68%。近期人民币走贬一定程度上也是市场对前期偏强走势的自发调整。市场经济条件下，汇率本来就具有自发调节的功能，汇率升贬均是正常的市场波动。三、人民币汇率完全有条件保持基本稳定在我国经济运行良好、外汇供求平衡的情况下，当前及未来一段时期内，人民币汇率完全有条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。首先，国内经济基本面良好，金融风险总体可控。今年以来，国民经济稳中向好，经济结构继续优化，内在稳定性有所提升。货币政策保持稳健中性，宏观杠杆率增速放缓。金融体系整体稳健，金融风险总体可控。7月初召开的金融稳定委员会会议明确指出当前国内金融风险处置取得积极成效。人民币汇率来自基本面支持力量较强。其次，外汇供求和跨境资本流动相对均衡，对人民币汇率形成有力支撑。5月份，银行结售汇差额为193亿美元，连续两个月保持顺差，其中远期结售汇顺差17亿美元；境内企业等非银部门涉外收支逆差74亿美元，环比降低26%，其中涉外外汇收支顺差26亿美元。跨境资本流动双向平稳，外汇供求大体平衡。第三，国际收支平衡性上升，外汇储备充裕。一季度，经常账户逆差341亿美元，主要受货物贸易顺差有所下降影响，非储备性质的金融账户顺差989亿美元，同比增长1.7倍。6月末，外汇储备余额为31121亿美元，环比增长0.05%，外汇储备规模还是比较充裕的。更重要的是，过去十多年，汇率市场化改革稳步推进，人民币汇率的弹性和波动性明显上升，我国央行应对汇率过度波动的政策工具充足，经验丰富，能力增强，而且多次经受过市场考验。在我国经济发展稳中向好的背景下，人民币汇率完全有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。市场应以平常心从积极角度看待人民币汇率的波动。原标题：黄益平：以平常心看待近期人民币汇率波动来源：中国金融新闻网作者： 黄益平
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【报道】中国外汇交易中心计算的日CFETS人民币汇率指数为94.34，较上月末贬值0.04%。参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数日分别为95.25和94.88，较上月末分别升值0.14%和贬值0.43%。
【报道】中国交易中心计算的日CFETS指数为94.34，较上月末贬值0.04%。参考BIS篮子、SDR货币篮子计算的指数日分别为95.25和94.88，较上月末分别升值0.14%和贬值0.43%。
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　　环球外汇5月27日讯--近日，(,)金融市场部副总经理孙炜就人民币形成机制进行了详细的解读，中信银行是中间价报价商之一，孙炜详细介绍了当前中间价机制的制度细节，讲述了每日报价商如何测算、上报中间价的具体过程。　　中国央行的14家中间价报价行包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行，中信银行、招商银行、浦发银行、兴业银行，花旗、汇丰、渣打、三菱东京日联、蒙特利尔银行。　　五月初，央行就曾详细介绍，目前已经初步形成了&收盘+一篮子货币汇率变化&的人民币兑汇率中间价形成机制。　　&收盘汇率 一篮子货币汇率变化&是指做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时，需要考虑&收盘汇率&和&一篮子货币汇率变化&两个组成部分。　　假设上日人民币兑美元汇率中间价为 6.5000 元，收盘汇率为 6.4950 元，当日一篮子货币汇率变化指示人民币对美元双边汇率需升值 100 个基点，则做市商的中间价报价为 6.4850 元，较上日中间价升值 150 个基点，其中 50 个基点反映市场供求变化，100 个基点反映一篮子货币汇率变化。　　由于各家做市商根据自身判断，参考三个货币篮子的比重不同（对于何为一篮子货币，央行给出了三个选项：CFETS货币篮子、BIS货币篮子、以及SDR货币篮子），对各篮子货币汇率变化的参考程度也有所差异，各家做市商的报价存在一定差异。中国外汇交易中心将做市商报价作为计算样本，去掉最高和最低的部分报价后，经平均得到当日人民币兑美元汇率中间价，于 9 时 15 分对外发布。　　在央行的基础上，孙炜又进一步介绍了参考&一篮子货币&汇率过程。根据孙炜的介绍，一篮子货币汇率变化分为基础部分和人为调节部分。　　基础部分，报价行需加权计算三个货币篮子（CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数）过去24小时保持不变所需要的人民币兑美元汇率，取该汇率与上日中间价的变化幅度；　　人为调节部分，各报价商结合自身客盘供求结构、风险偏好、国际外汇市场预判等因素，对基础部分进行一定人为调节 得到的加减点幅度，再加上前日16点30分官方即期收盘价，就形成各家银行的最终报价。　　国信宏观固收分析师董德志评论称，新的中间价形成机制比之前多出了&一篮子货币汇率变化&这一组成部分，体现了央行&保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定&的要求。　　但董德志在仔细测算发现，尽管央行强调参考&一篮子货币&，但依然美元还是关键。他表示，尽管各做市商按照&人民币对一篮子货币汇率基本稳定&的要求计算出&一篮子货币汇率变化&，但真正决定人民币篮子汇率变化的，是&上一日人民币对美元收盘汇率-上一日人民币对美元中间价。也即央行所谓的外汇市场供求变化。
（责任编辑： HN666）
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南财查询窝 轻松看涨跌人民币BIS货币篮子汇率劲升 如何参考一篮子增悬念_新浪财经_新浪网
人民币BIS货币篮子汇率劲升 如何参考一篮子增悬念
人民币BIS货币篮子汇率劲升 如何参考一篮子增悬念
　　人民币BIS货币篮子汇率劲升 中间价如何参考一篮子增悬念
　　新浪美股讯 北京时间4月19日彭博消息，人民币兑美元大幅走强的同时，对一篮子货币也在升值，特别是BIS货币篮子汇率今年以来走势强劲，给参考一篮子货币定价的人民币中间价，增加了悬念。
　　BIS货币篮子，是人民币汇率形成机制要求中间价报价行需要参考的三个货币篮子之一。中国外汇交易中心定期公布BIS篮子（含40种货币）、CFETS篮子（含24种货币）和SDR篮子（含4种货币）三个篮子汇率指数，三者包含的币种依次减少。
　　CFETS指数一直是市场关注人民币篮子汇率变动的主要指标，但近期BIS篮子指数走势明显更强，这给如何维持篮子汇率稳定出了一道题。以去年5月末中间价引入逆周期因子为起点计算，至上周CFETS篮子指数累计升值5.11%，SDR篮子指数升值4.4%，而BIS篮子指数升值达6.92%。
　　人民币篮子汇率，特别是贸易有效汇率持续升值，势必影响中国出口竞争力。在贸易战阴云下，这一问题更加受到关注，已有市场人士呼吁，中间价报价应当进一步提高参考BIS货币篮子的权重，以抵消新兴市场货币大幅贬值带来的影响，避免对更多货币出现大幅升值。近期，官方公布的人民币中间价已有主动偏弱的迹象。
　　人民币中间价连续六天弱于市场预期，减轻篮子汇率升值压力
　　“今年以来人民币有效汇率的大幅升值也许很快就会对出口产生负面影响，”金融市场部首席分析师李刘阳在采访中说，“现有机制把BIS权重设得太低。” 他建议，调升BIS指数在中间价模型中的权重，以提市场货币的比重，稳定有效汇率。
　　三个篮子货币指数的涨幅差异，与其币种构成和在中间价定价中的权重不同有关。
　　中间价形成机制同时考虑三个货币篮子的稳定，但CFETS篮子被赋予更高权重，篮子较CFETS篮子多出16种货币，多数为新兴市场货币，如上图黄色箭头所标识，去年5月末以来对人民币大幅走弱的BIS篮子货币中，多数属于未被CFETS篮子捕捉的新兴市场货币，如印度卢比、阿根廷比索等。
　　中国3月逾一年以来首次录得贸易逆差，虽然主要是受季节性因素影响，但在中美贸易冲突加剧、全球贸易环境面临恶化的背景下，如果把人民币有效汇率与这些被忽视的货币做一比较，就可以看出坚挺的人民币正在消耗中国对上述国家贸易的比较优势。
　　李刘阳也认为，CFETS篮子指数目前似乎在97触顶，但即便是由于中间价偏弱使得97关口不失，若BIS有效汇率继续上行，最终仍有可能影响外需。
责任编辑：关海丰
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