香港证监会允许汉能复牌？流程会很长
停牌近17个月后，集团有限公司（下称汉能薄膜，00566.HK）复牌事宜迎来转机。10月7日，路透社引述知情人士的消息称，在汉能薄膜满足一些特定条件的前提下，香港证监会或将允许汉能薄膜复牌。该消息人士向路透社透露，港监会已告知汉能薄膜，若要恢复交易，该公司须任命一名财务顾问，拟定并提交复牌提议。此外，港监会还要求汉能薄膜必须指定一家审计机构，就该公司帐目发布“无保留意见审计报告”。香港证监会拒绝发表评论。汉能方面在接受界面新闻记者问询时亦表示，暂无可对外披露的信息。去年5月20日，汉能薄膜股价在不到半小时内突然暴跌47%，市值蒸发上千亿元，股票紧急停牌，股价定格于3.91港元。随后，港监会对汉能薄膜实施强制停牌，并对其进行调查。汉能控股集团董事局主席兼首席执行官李河君则从“首富”宝座跌落。对汉能的调查仍在进行中，中小投资者亦只能继续等待。今年5月底，汉能薄膜母公司汉能控股集团一位高层人士，在接受界面新闻记者采访称，“我们没有一天放弃通过各种渠道和证监会沟通，但决定权在证监会”。李河君亦多次对外表示“对复牌有信心”。“复牌买卖等同重新申请上市，单是这个流程就要走三个月到一年。另外，因为相关企业涉及一系列的问题或指控，在重新上市的过程中，再叠加解答所有问题，让监管机构接纳、释疑、同意，这些流程涉及的时间将会更长，”香港证券专业协会委员、资深投资银行及金融专家温天纳对界面新闻记者分析称，香港以往也有停牌16年的企业，甚至是除牌下市等等，“所有都是没有保证的，因此复牌不是必然的。”温天纳称，相关的财务顾问需要确保上市公司符合重新上市的所有要求，在财务、审计、法律、土地等等各方面都符合上市要求。“无保留意见”则意味着，审计师需要出具一份毫无瑕疵、毫无问题、符合相关会计及审计要求的财务报表，必须是毫无保留的。值得注意的是，在汉能薄膜去年年报中，审计师对该公司综合财务报表发表了“有保留意见”，称汉能薄膜关联交易产生的大量欠款，其可回收性的审核证据“未能取得”，导致无法判断是否要对有关账户的余额进行调整。这将对汉能薄膜的净资产造成直接影响。汉能薄膜与母公司的关联交易久遭诟病，并被认为是港监会介入调查的原因之一。去年初，英国《金融时报》指出，汉能薄膜与其母公司汉能控股集团之间存在“异常密切的商业联系”，自2010年以来，汉能薄膜几乎全部148亿元营收都来自向母公司销售设备；汉能薄膜2013年年报显示，这些合同中只有35%已经结算，剩余的都被列为应收账款。去年以来，汉能薄膜开始主动斩断关联交易。2015年年报显示，汉能薄膜与母公司的关联交易同比减少96%，下跌至低于2亿港元。同期，汉能薄膜录得净亏损122.33亿港元（约合105.16亿元人民币）。这是汉能薄膜自2011年借壳上市以来的首次年度亏损，亏损额是前四年盈利总和的近两倍。年，该公司净利润分别为7.2亿港元、13.2亿港元、20.2亿港元、33.1亿港元，一路呈直线飙升态势，关联交易始终居高不下。除关联交易外，汉能薄膜将引发巨额亏损的首要原因归结为股票持续停牌，认为这对其声誉带来了“严重的负面影响”。商誉减值在亏损额中占比超过60%。此外，部分现有及潜在客户、业务伙伴和供应商等，已计划减少、暂停或延迟与汉能薄膜的合作。今年上半年，汉能薄膜实现净利润8.21亿港元。非关联销售（即第三方销售）收入占上半年总收入的86%。在今年9月29日汉能控股集团22周年司庆上，李河君将汉能薄膜的业绩逆转归结于两个“支撑点”，即上游的装备产线制造，和下游的产品销售网络。“去年下半年以来，汉能做了重大调整，把户用系统作为‘蓝海市场’去开拓，到去年年底就下单7100套，而到今年6月底下单及发货已经超过两万套。”李河君认为汉能已经“找对了自己的市场”。最近一年，汉能薄膜的经销商数量达到1300家。其预计，到今年底，区县级销售网络将实现75%的覆盖率，高于国内同行。操纵股价是市场对汉能薄膜的另一大质疑。不过，自去年5月介入调查以来，港监会并未对此公开发表过相关调查结果。欢迎定制腾讯新闻客户端“股票”频道，重要资讯，一网打尽！征集令！腾讯证券重金约你来讨论：相爱相杀A股何以跑赢楼市？...尽在腾讯证券官号（qqzixuangu）！还在等什么，快来约吧！
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赵嘉妮陈杨
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原标题：汉能被香港证监会勒令停牌
　　新京报讯 （记者赵嘉妮陈杨）昨日，港交所公告称，接到香港证券及期货事务监察委员会指令，于当天即时停止汉能薄膜发电股份的买卖。自今年5月20日港股汉能薄膜发电因股价暴跌紧急停牌后，至今未能复牌。昨日记者多次致电汉能相关负责人，但电话无人接听。
　　公告称，根据证券及期货（在证券市场上市）规则之条例第8(1)条，香港联合交易所有限公司应证券及期货事务监察委员会之指令，于日即时停止汉能薄膜发电集团有限公司 (证券代码：566)股份之买卖。
　　从自愿停牌到被勒令停牌
　　有媒体报道称，“此次最大的区别就是从汉能自愿停牌变成证监会命令汉能停牌。”据记者了解，香港证监会较少对港股上市公司发布类似的通告，而汉能的停牌起源于今年5月份的股价暴跌事件。
　　5月20日上午10时15分，汉能突然跳崖式下跌，短短半小时暴跌47%，跌至3.91港元，股价几近腰斩。随后，汉能于11时许公告，公司于10时40分起短暂停牌，以待内幕消息发布。至今仍然停牌，也没有发布上述“内幕消息”。汉能控股集团董事局主席、内地“黑马首富”李河君，其身家半小时缩水近千亿元。随后，外界质疑汉能因质押股权、遭对冲基金做空、关联交易等问题。但目前上述问题并未得到汉能集团官方证实或政府调查机构的确认。
　　此后，香港证监会曾于5月28日在官网发布公告称，已就汉能薄膜发电集团有限公司的事务进行调查，有关调查仍在继续。香港证监会还表示，鉴于有报道否认相关措施，证监会基于公众利益，根据披露政策发出此声明，但不会就调查作出进一步评论。
　　监管部门或已掌握证据
　　港股资深研究人士梁渊昨日对新京报记者表示，香港证监会发布这类公告，说明该事件影响很大。汉能在股价暴跌前股价一路飙涨，市值一度超过港股的代表者长江实业，市场为之震动。而后股价遭遇暴跌，关联交易等被翻出，所谓“苍蝇不叮无缝的蛋”，香港证监会为对股民利益负责，会采取比较严厉措施。
　　北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波也对新京报记者表示，一般像香港证监会这样的监管机构，在查实之前，不会公布调查事宜，其已经掌握证据的可能性比较大，因为这种调查对于公司的影响会很大。如此高姿态的公布，问题可能比较严重。对于汉能的投资者如何维权，常年从事该类诉讼的郝俊波表示，投资者可以通过民事诉讼进行索赔。
　　事实上，汉能控股股东所占股份比例大（李河君约持有73%），上市公司客户主要就是其母公司的模式早已被多次质疑。今年一季度，《第一财经日报》、英国《金融时报》等媒体纷纷报道，汉能薄膜发电总在收盘前10分钟大涨，业绩极大地依赖于向内地母公司销售产品等问题。但汉能随后公告称，《第一财经日报》报道失实。
　　场外股权交易等将受限
　　一位在港投资人表示，汉能此次被港交所“强停”，很有可能是港交所对其进行的调查有了实质进展，而汉能本身存在的问题也较多，即使未来被强制退市或者提起诉讼也并不奇怪。
　　此前，古根海姆投资曾宣布出售为三只交易所交易基金持有的汉能薄膜股票，其理由是汉能薄膜几周来深陷关联交易指控，因为不知道该股持续停牌和监管机构对其展开调查可能带来什么结果的风险。而停牌以来，汉能薄膜的股东也一直通过私人交易进行活跃的买卖，一位市场人士表示，汉能薄膜被香港证监会勒令停牌之后，其场外的股权交易等也将受限。
　　在汉能薄膜股价大跌之后，由于各对冲基金急于从其股价进一步下跌中盈利，香港各交易柜台均报出对汉能薄膜相关交易的极大兴趣。不过，各交易商警告说，由于停牌和调查所暗示的风险，汉能薄膜投资者须接受极低折扣价，才能转让其手中的汉能股票。
　　停牌以来的场外交易大多是在被动投资者（如指数基金）与对冲基金（它们此前借入该股进行卖空操作，现在必须买回股票归还）之间达成的。
　　据香港银行家介绍，汉能薄膜发电股票的交易在兴趣水平和成交数量上都显著高于寻常的停牌股票。
　　汉能薄膜发电关联交易惹质疑
　　2009年：借壳上市
　　汉能是通过收购在港上市的铂阳太阳能技术控股有限公司（下称铂阳），弯道实现上市的。铂阳之前则是借壳一家名叫红发集团的玩具制造厂商。
　　2010年：大笔关联交易隐现
　　自2010年公司的收入以及净利润均较之前大幅上升。公司营业收入同比上升370%，达到了34亿港元（约合27.21亿元人民币）；而资产总额从91亿港元（约合72.83亿元人民币）增加到了117亿港元（约合93.64亿元人民币），其中增加的主要为应收账款。
　　2012年：应收账款继续上升
　　2012年，上市公司当年的收入略有上升，但是净利润却同比上升了80%。此外应收账款继续上升，回款能力进一步下降。
　　2013年：现金流问题渐显端倪
　　这一年，上市公司正式更名为汉能太阳能集团有限公司。当年由于多项对外投资，以及预付账款大幅上升等回款问题，导致上市公司经营现金流为负。全年现金流入仅靠股东认购股份来维持，而认购原由，就是2010以及2011年度签订的两份重大金额合同所承诺的购买股份的认购款。
　　2014年：被疑关联交易非关联化
　　日，汉能公布了2014年年度业绩。非关联交易产生的收入占集团总收入大幅提升至38%。应收账款分类中第三方的应收余额也有28.5%之高，也就是说那些确认的收入一大部分还挂在账上现金未收回。而且最为关键的是应收账款的占比本年度上升至39%，比2013年度的34%还高出5个点。看来即使表面上摆脱了关联方交易实际上却未从非关联方处收到太多钱。而在降低关联交易立大功的5项发电站交易中，交易对手也被疑与公司关系密切。
(责编：贾兴鹏、乔雪峰)
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香港证监会责令汉能停止股票交易
日，汉能控股集团董事局主席李河君在北京参加全国“两会”。张赫/东方IC
　　【财新网】（记者 吴红毓然 黄凯茜）已经停牌近两个月、并被调查的（00566.HK）的最新进展是，被港交所停止股票交易，即不得复牌。
　　7月15日，港交所发布公告称，香港联合交易所有限公司应证券及期货事务监察委员会（下称香港证监会）之指令，于日即时停止汉能薄膜发电集团有限公司股份之买卖。
　　此前是由方面宣布临时停牌，而这次的停牌则是被香港证监会叫停交易，这可以看作香港证监会对汉能薄膜发电做出的处罚决定。香港证监会曾在5月28日宣布已就该公司的事务进行调查，有关调查仍在继续。
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摘要：　第一财经援引2014年6月末的汉能控股内部借款明细表显示，若当时的还款期限不发生变化，汉能控股今年所面临的偿款压力不小。今年4月至11月间，汉能控股将有5笔长期应付款到期，合计金额约人民币74.3亿元，其中4笔均以金安桥水电站资...
　　摘要：　第一财经援引2014年6月末的汉能控股内部借款明细表显示，若当时的还款期限不发生变化，汉能控股今年所面临的偿款压力不小。今年4月至11月间，汉能控股将有5笔长期应付款到期，合计金额约人民币74.3亿元，其中4笔均以金安桥水电站资产的股权作为担保，仅6月就有3笔共57.94亿元到期。　　身价一度达到中国首富的李河君在其主事的上市公司汉能薄膜发电股价遭腰斩一周年之际，在年度股东大会上宣布辞任执行董事及董事会主席职务。　　5月20日，据港交所公告，李河君基于加强公司治理的原因，辞任本公司执行董事及董事会主席之职务，由汉能控股副总裁袁亚彬接任，自日起生效。　　　　据报道，在日《2015星河湾胡润全球富豪榜》富豪榜中，李河君以1600亿元人民币财富超过马云，成为16年来第12位中国首富。日，《2015胡润全球华人富豪榜》李河君以1600亿财富位列第四。此前汉能薄膜发电市值一路上涨达到3000亿港币，但随着日股价的骤降，李河君个人财富大幅缩水。　　日，汉能股价在半小时左右急速下跌逾40%，紧急停牌时股价已经较开盘价大挫47%，市值缩减190亿美元。8天后，香港证监会发布声明，确认正对汉能进行调查。2个月后，已经处于停牌状态的汉能被香港证监会勒令停牌，至今调查仍在进行。　　　　(图片来源：Bloomberg)　　虽然香港证监会对汉能的调查一直三缄其口。但据媒体报道，外界以及中小投资者从汉能公布的香港证监会发函内容了解到，关联交易首先是重点关注的问题之一。汉能前员工曾透露，证监会调查的方向是一)有没有操纵股价，二)母公司的资产状况。　　停牌前，汉能股价从2014年5月的不及2港元飙升至日的最高点9.07港元，整体涨幅接近5倍，其间，市值一度站上3000亿港元，逼近李嘉诚的长江实业。汉能股价的激进走势曾引发《金融时报》的质疑，认为该股股价总在尾盘拉升，存在人为操纵的嫌疑。　　那么现在汉能的债务情况究竟如何?　　援引2014年6月末的汉能控股内部借款明细表显示，若当时的还款期限不发生变化，汉能控股今年所面临的偿款压力不小。今年4月至11月间，汉能控股将有5笔长期应付款到期，合计金额约人民币74.3亿元，其中4笔均以金安桥水电站资产的股权作为担保，仅6月就有3笔共57.94亿元到期。　　而2015年中报利润表合并报表显示，1-6月汉能控股合计实现主营业务收入59.67亿元，实现主营业务利润为20.44亿元;不过，在扣除管理费用10.75亿元及财务费用6.69亿元等项费用、支出后，公司2015年上半年实现的营业利润仅为1.65亿元;1-6月净利润为-7016.86万元。　　汉能股价暴跌并停牌被香港证监会调查后，身兼汉能控股主席的李河君曾两次发表内部讲话，“(对于发展计划)基本上就是各种找钱，寻求国家支持继续做。”在汉能停牌期间，汉能控股位于山东的一个项目曾从国开行旗下的专项基金获得6.36亿元资金。　　香港证监会的调查，往往需要历时数年时间，而在此期间少有在短期内即能复牌的案例。鉴于汉能在停牌期间并不如人意的经营状况，该报道援引律所专业人士称，对于小股东最现实也是最有利的结果是(停牌公司)找到新的投资者收购，救活公司再注入新的资产，让公司能够复牌，股价表现再逐渐恢复。
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在线金融借贷平台“SoFi”获5亿美元战略融资
云通讯服务平台“Layer”获1500万美元B轮融资汉能被令停牌后遭债权人讨债 残局如何破解？
7月15日上午，正在停牌中的汉能薄膜发电发布公告称，依据证券及期货(在证券市场上市)规则第8(1)条，港交所应香港证监会的指令，自日起即时停止汉能薄膜发电的股份买卖。
已经停牌近两个月的汉能薄膜发电(00566.HK)，正式被香港证监会勒令停牌。
7月15日上午，正在停牌中的汉能薄膜发电发布公告称，依据证券及期货(在证券市场上市)规则第8(1)条，港交所应香港证监会的指令，自日起即时停止汉能薄膜发电的股份买卖。
“此次最大的区别就是从汉能(薄膜发电)自愿停牌变成证监会命令汉能(薄膜发电)停牌，”接近香港证监会的人士对《第一财经日报》表示，香港证监会发出这样的命令并不寻常。香港证监会发言人表示，目前证监会对汉能(薄膜发电)的调查还在进行中，对于调查相关情况不便置评。
港交所发言人也表示，停牌是因收到香港证监会的命令，对于其他方面不便置评。
汉能继续“沉默”
5月20日，汉能薄膜发电的股价盘中突然暴跌47%，公司紧急停牌后，曾在公告中表示“以待刊发内幕消息”。但一周后，香港证监会即破例打破沉默，首次确认已就汉能薄膜发电的事务进行调查。此后，调查一直在秘密进行。有香港法律界人士对《第一财经日报》记者表示，勒令停牌或许表明香港证监会对汉能薄膜发电的调查已有进展。
当天晚些时候，英国富时集团也表示，鉴于汉能薄膜发电的股份不知何时能够复牌，决定将其股份剔除出旗下富时中国A50指数、富时香港指数、富时香港除H股指数，有关调整将于7月20日起生效。
就上述香港证监会勒令停止股份买卖和富时将汉能薄膜发电剔除出相关指数等事项，本报记者尝试联系汉能薄膜发电及其控股股东汉能控股集团方面了解情况，但截至发稿，并未与对方取得联系。
根据证券及期货(在证券市场上市)规则，香港证监会可以在几种情况下勒令上市公司停牌，包括认为上市公司的招股章程、通告、介绍文件以及有关债务安排或重组建议等文件内容包含虚假、不完整或者具有误导性资料时；由上市公司或者其他人代该上市公司发出的与发行人事务有关的公告、陈述、通告或其他文件存在虚假、不完整或者具有误导性资料时；有需要或适合通过暂停交易来维持有序、公平的市场；为维护投资大众的利益或公众利益，有需要或者适合暂停有关证券的一切交易。
不过，现在还不能确定汉能薄膜发电适用哪一种情况。香港证监会发言人表示，由于调查仍在进行中，不便解释勒令停牌的理由。不过上述法律界人士指出，证监会的指令范围仅限于场内交易，场外交易应当不会受限。
债权人危险了？
《金融时报》此前曾报道称，汉能薄膜发电虽已停牌，但场外交易异常活跃，古根海姆投资已出售了旗下三只交易所交易基金持有的汉能薄膜发电股票。
一位港股分析师对《第一财经日报》指出，此次停牌与之前的停牌不同，之前是正常停牌，但这次属于特殊行为，目前尚不清楚具体原因，对方认为是证监会出于保护投资者利益而做出的决定。
今年3月以来，股价迅速飙升，公司市值一度站上3000亿港元(7.7504, -0.0003, -0.00%)的汉能薄膜发电就引发多方关注。3月初，汉能薄膜发电连续多日入列港股通十大成交活跃个股，但市场对其业务模式、关联交易以及股价变动模式等方面的质疑不断。
《第一财经日报》此前曾连续多篇报道追踪汉能事件的进展，指出汉能薄膜发电在财务方面经营现金流为负数、关联交易占比异常、应收账款居高不下且账龄较长；此外，记者前往汉能控股集团位于全国九大基地实地探访后发现，该公司部分基地的建设工程进度远远落后于计划或预期，多个基地所实现产能总和也明显低于其对外所宣称的“3GW”。而《金融时报》质疑称，公司股价总是在尾盘拉升，存在人为操纵的嫌疑。
汉能薄膜发电股价遭到“腰斩”之后，围绕汉能资金状况的谜团也越滚越大。《第一财经日报》曾指出，其股价暴跌与未能偿还贷款，令相关质押股票被强制出售有关。本报此前的调查还指出，汉能方面早在去年就曾在内地通过民间融资或是P2P等渠道，进行短期、高息错款。
随着汉能薄膜发电被香港证监会勒令停牌，这些债权人和股东都将面临巨大的风险。前述法律人士表示，如果香港证监会有切实证据，或许会像以往那样在法庭提起诉讼，要求汉能薄膜发电对股东做出赔偿；债权人则要通过一般的“讨债”程序解决问题。
复牌仍遥遥无期
被香港证监会勒令停牌后，汉能薄膜发电事件未来的走向仍是未知数。但从过往被勒令停牌的个案来看，未来并不乐观。有市场人士认为，这可能意味着汉能薄膜发电难再复牌。
最近一个被勒令停牌的公司是中国高精密(00591.HK)。2011年10月，中国高精密因未能向毕马威提供审计资料而申请停牌，11月毕马威辞任审计师；日，香港证监会要求中国高精密停牌，时至今日仍未能复牌。
招股资料造假的洪良国际(除牌前代码为00946.HK)也曾在2010年3月，因违反《证券及期货条例》被香港证监会勒令停牌。洪良国际由台湾富商萧登波创办，在中国内地经营服装及布料生产，2009年挂牌后仅三个月即被爆财务造假。勒令停牌后，法院批准香港证监会冻结资产的请求，洪良国际涉及9.97亿港元的资产被冻。同一年，洪良国际被剔除出恒生综合指数，毕马威会计师事务所于当年5月辞任公司审计师。
2012年，法院做出判决，要求IPO招股书存在虚假内容的洪良国际向投资者提出回购建议，购回价值超过10亿港元的股份。2013年9月，停牌3年半的洪良国际最终被除牌。
不过，也有曾被勒令停牌后“起死回生”的个案。2011年8月，绿森集团(00094.HK)被做空机构浑水狙击，称其夸大林木种值规模，引起证监会的关注并勒令其停牌。绿森集团在停牌后，按程序向香港证监会提交有关资料，同年9月即成功复牌。
不过，汉能薄膜发电可能没有那么幸运。此前曾有媒体称，汉能薄膜发电曾尝试复牌，但港交所要求公司提交母公司汉能控股的财务资料时遭到拒绝，汉能薄膜发电希望研究一个替代方案，包括将整个光伏供应链和太阳能面板销售资料转移到汉能薄膜发电名下，以避免提交母公司资料。
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