中国基金报记者 乔麦最近日子不好过的，除了刘强东，还有马化腾。

在网游审批无期、财报数据不及预期、京东负面缠身的情况下，“股王”腾讯正在经历它在港股的“至暗时刻”。

腾讯市值失守3万亿元大关

对于游戏业务占总收入41%的腾讯，刚刚过去的这几天并不平静。8月30日晚间，教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。

受此影响，游戏股应声下跌。截至次日中午收盘，A股网络游戏板块下跌1.19%，多家公司跌幅超过5%。腾讯控股半日市值蒸发1542亿元。截至收盘，腾讯当天股价下跌4.87%。中概股网易则下跌7.19%，报收194.39美元，股价创2016年6月1日以来最低。完美世界则一度触及跌停，三七互娱跌幅逾9%，游族网络、迅游科技、恺英网络、吉比特等也遭遇大跌。

同时影响腾讯投资情绪的，还有京东创办人刘强东在美国卷入性侵的案件。截至2月底，腾讯透过旗下黄河投资持有京东约18%股权。

以普通股股权计，腾讯是京东的大股东。外界关注官司缠身的刘强东有机会减少曝光，继而影响与腾讯的合作关系。值得注意是，京东另一主要股东沃尔玛股价近日无受刘强东事件影响，反映市场对腾讯的投资信心特别脆弱今天腾讯控股开盘跌2.7%，失守320港元关口，收盘跌3.14%，报314.6港元，创下自去年8月底以来的一年新低，最新市值不足3万亿港元。

内地目前未重启网游审批最会赚钱的游戏业务给腾讯沉重一击

从事实上，从年初开始，游戏行业便“坏消息”频出。据了解，目前国内网络游戏的上线途径基本是：备案—拿到备案号—版署送审—审核通过—上司务会—拿到版号。也就是说，游戏版号相当于一款游戏正式发布必需的通行证，相当于电影上映前必须拿到的“龙标”。如果没有版号，新游戏只能进行公测、内侧，但无法开启充值端口，进行商业变现。而在今年3月，受文化和旅游部、新闻出版广电总局等游戏审批主管部门调整影响，版号审批进入暂停。国家广电总局官网信息显示，已有数月没有新游戏产品获得版号。根据GameLook报道数据：3月至上半年结束的4个月时间里，排队等待的游戏接近3000款。

目前未重启网游审批，上周再实施方案限制未成年玩家的游玩时间，进一步打击游戏业务占总收入41%的腾讯。版号备案和审批被冻结，就相当于游戏公司的喉咙被扼住。腾讯中报显示，腾讯控股二季度营收和经营盈两项数据均低于市场预期，营收增速几乎是上一季度的一半，这是腾讯自2015年以来增长最为缓慢的一季。财报显示，腾讯游戏的收入占比进一步下降到了34%。其中，腾讯第二季度智能手机游戏收入环比下降了19%。腾讯在财报中给出的解释，是由于热门战术竞技类游戏尚未商业化以及新游戏发布排期的影响。

受版号停批影响，腾讯《绝地求生》国服延缓了进入国内市场的时间，《堡垒之夜》也迟迟未能开启付费。手游方面也是如此，包括腾讯游戏在内的诸多厂商旗下产品因未能达到相关资质要求，都放慢了发布节奏，这也是影响财报高速上涨的主要原因之一。其实，大部分游戏公司也遇到了类似的情况。

此外，腾讯在8月份上线了并没拿到版号的《怪物猎人》，这款游戏仅存活三天就被下架。

业内人士表示，一年前王者荣耀注册用户突破2亿人，日活跃用户超8000余万，几乎全民为游戏狂的盛况。然而今天，这种盛况或将永远不再来。今年游戏版号审批的暂停，如果再加即将实施的网游数量总量管控，2018年可以说是游戏行业的转折点。

腾讯市值半年蒸发1.5万亿港元多只游戏股股价腰斩

在移动互联网人口红利时代的逐渐“萎缩”的大环境下，游戏市场的销售收入增速大幅下降，今年上半年的增长率仅为5.2%，为2008年以来最低增速。从细分市场来看，移动游戏、客户端游戏、网页游戏、社交游戏及家庭游戏机游戏收入占比分别为60.4%、30.0%、6.9%、2.2%及0.4%。今年上半年，占比最大的移动游戏（手游）市场增速进入瓶颈期，增速仅有12.9%，明显低于去年同期的49.8%。

在政策管控与业绩下滑的影响下，游戏股整体表现堪称“惨烈”。就“股王”腾讯而言，从1月高点至今，其股价已累计调整近8个月时间，回调幅度超33%，成为腾讯上市以来累计调整时间最长、跌幅最大的一次走熊。具体来看，从1月23日腾讯股价创出收盘新高至今天收盘，该股下跌33.57%，市值蒸发1.52万亿港币。

马化腾身家随之缩水。福布斯实时富豪榜显示，目前其身家355亿美元，比马云身价少34亿美元，比许家印少0.1亿美元，首富地位不再。作为美股市场的游戏股龙头，网易调整幅度也不小。去年底网易股价曾达到370美元，截至今天凌晨收盘其最新价为189.75亿美元，8个多月时间股价逼近腰斩，市值蒸发近1000亿元人民币。另一家中概股游戏股畅游年初至今股价下跌47.05%。A股游戏上市公司情况同样惨烈。A股游戏龙头三七互娱、巨人网络年初至今股价几近腰斩，近一半市值蒸发。总体来看，56家游戏上市公司中，仅7家市值与年初相比有所增加。32家公司市值较年初缩水幅度达到30%以上，占比近6成。其中，飞鱼科技、奥飞娱乐、蓝港互动等游戏股市值减少超一半，恺英网络近7成市值蒸发。

腾讯已开始自救？《王者荣耀》启动史上最严实名制

股价走低、管控趋严带来的资本大地震中，腾讯率先行动起来。今天腾讯官方微信公众号发布消息称，腾讯将于下周对《王者荣耀》的健康系统再次全面升级，启动最严格的实名策略，接入公安权威数据平台进行校验。腾讯表示，下周起将对《王者荣耀》启动最严格的实名策略，新用户首次进入游戏将接入公安权威数据平台进行校验。该项校验能够精准判断相关帐号的实名信息是否为未成年人，进而决定是否将此帐号纳入到健康系统的防沉迷体系中。

本次升级由于涉及游戏客户端的版本更新，根据iOS版本的审核结果，预计将于9月15日前后正式启动，并于9月之内完成最严格实名策略对于《王者荣耀》全部新用户的校验。

腾讯这一举措，被看作中国游戏行业乃至整个互联网文娱行业的首次尝试。早在2007年PC端游领域就开始引入了未成年人“防沉迷系统”，但在手游行业，只有《王者荣耀》等少数产自愿引进未成年人保护机制。随着游戏管控加强，未来这一机制或将普及。对于游戏行业的后市行情。国金证券认为，游戏行业的监管风险仍在积累，无法排除后续出台更严格监管措施的可能性。在主要游戏公司当中，腾讯控股、网易、金山软件、完美世界等大厂商所受影响相对较小，甚至可能受益于行业集中度的提升；尤其是许多中小厂商为了产品获批，可能选择投向腾讯、网易的发行平台。国元证券则认为，版号重启，或在9月底，无须过分悲观，对游戏板块整体估值随着版号重启有望得到一定程度的修复。

腾讯控股作为港股的成长白马股，也是港股通的标的，一直有众多公募基金持股乃至重仓。根据基金半年报，截至6月底，共有70只各类基金持有腾讯控股，合计持股1226.56万股，持股市值超过40亿元，其中有14只基金持有腾讯控股的比例达到净值的8%以上，最高的超过10%，腾讯控股的持续调整，对这些重仓基金无疑带来较大的净值下跌压力。

面对腾讯控股史上最长时间、幅度最大的调整，基金经理们会做出怎样的应对，基金君将保持关注。

责任编辑：张恒星 SF142