中国证监会指定创业板信息披露网站　　中国证监会指定披露上市公司信息报纸　　中国银监会指定披露信托信息报纸　　中国保监会指定披露保险信息报纸　　证券日报官方网站
上海：地方国企改革的“排头兵”
文章来源：建投策略研究&&更新时间：
&&&&精彩导读&&&&在历次国企改革中，上海都充当了先行者的角色。本轮国企改革中，上海于日率先发布了首个地方国资国企改革方案，拉开了新一轮国企改革的序幕。通过对上海国资国企改革相关政策、改革案例的梳理，可以发现，其改革方向主要表现在四个方面。&&&&来源：&建投策略研究&微信公众号&&&&引言：上海&&地方国企改革的&排头兵&&&&&作为中国的经济、交通、科技、工业、金融、贸易、会展和航运中心，上海拥有中国第一、全亚洲第二的GDP总量，并且人口总数超过2300万，是中国第二大人口重镇。支持如此大的GDP总量和如此多的就业人口，上海国有企业在其中扮演了举足轻重的角色。由于肩负着经济和民生的重担，上海本地国有资产体量十分庞大，且基本主导着上海的各大核心产业。从某种程度上来说，国企改革的成败决定了上海国有企业能否继续做大做强，从而也就影响着未来上海经济的活力。&&&&上海市历来被称作&国有资产重镇&，目前上海市国有企业总户数排名全国第一，上海市年末国有资产占全国比重约为9%，仅次于江苏省。从2016年上海市国资国企工作会议上的总结来看，2015年上海地方国有企业实现营业收入30100.62亿元、利润总额3130.56亿元，累计资产总额15.9万亿元，同比增长7.1%、18.8%和21.9%，继续保持全国地方省市第一。上海国企运营相对良好，国资质量较高，证券化率不低但仍有较大的提升空间。因此，上海有充足的理由成为地方国企改革的&排头兵&。&&&&在历次国企改革中，上海都充当了先行者的角色。本轮国企改革中，上海于日率先发布了首个地方国资国企改革方案，拉开了新一轮国企改革的序幕。通过对上海国资国企改革相关政策、改革案例的梳理，可以发现，其改革方向主要表现在以下四点：通过国有资产核心或整体上市以及引入非公战略投资者、员工持股的方式，推进混合所有制改革；积极推进上海国盛集团和上海国际集团两大国资流动平台的建设；优化国有资产的布局和结构等；利用自身区位优势，加强国企与自贸区联动，推动产业调整，进一步加快国企开放。1&&&&推进混合所有制改革&&&&1.1&混改&相关政策文件梳理&&&&混合所有制改革是上海市国企改革的重头戏。&上海国资国企改革20条&中对于混改给出了框架性的指导意见，提出利用国内外多层次资本市场，推动企业整体上市、核心业务资产上市或引进战略投资者，成为公众公司，实现投资主体多元化、经营机制市场化。&&&&2014年7月，相应的配套政策方案出台。上海市发布了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见》，进一步明确了推进混合所有制经济的要求与目标、形式与途径。要求经过3-5年的持续推进，基本完成国有企业公司制改革，除国家政策明确必须保持国有独资外，其余企业实现股权多元化，发展混合所有制经济。在具体实现途径上，《意见》提出三条途径：一是推进国有企业公司制股份制改革，推动具备条件的企业集团实现整体上市，成为公众公司；二是加快开放性市场化联合重组，支持国有企业通过合资合作、战略联盟等方式，聚焦产业链、价值链，与各类所有制企业实施双向联合重组；三是推动实施国企股权激励和员工持股。此外，《意见》还对国企国有股权比例进行了设定。&&&&日，上海《国有企业混合所有制改制操作指引》正式出炉。从混改的指导意见发布到这一次的操作指引发布，是从操作角度对之前发布的若干意见进行了细化和进一步落地。作为地方国资改革的领头羊，上海国资以这份混改操作指引实现了又一次领跑。&&&&操作指引明确了多个执行层面的问题。指引给企业混合所有制改制流程定下了基本&模板&，一般包括：制订改制方案、履行决策程序、开展审计评估、实施产权交易、办理变更登记等五个主要环节。同时，对改制决策、审计评估、产权交易以及相关的其他事项都做出了一般规定。鉴于引入战略投资者是混合所有制改制中的一大关键，在操作指引中，就&改制决策&这一方面，专门对引入战略投资者的基本条件、注意事项做出了规定。其中指出，企业混合所有制改制引入投资者时，原则上应引入战略投资者，必要时也可引入财务投资者。提倡引入多个投资者，以优化股权结构和法人治理。&&&&从&国资国企改革20条&中的顶层设计，到《若干意见》中的实现途径，再到操作指引中的具体细则，上海市混合所有制改革的相关政策文件不断细化，促使企业能够根据原则，更有效率地制定出改革方案。操作指引指引可以被视为混合所有制改革提速的信号，预计之后诸多具体改革个案会陆续落地。&&&&1.2推动企业整体或核心业务资产上市&&&&通过上文中对于上海国资国企改革相关政策的梳理，结合2014年、2015年两年的国资国企工作会议，可以看出，推进企业集团整体上市或核心业务资产上市是上海市国企混改的重中之重。2014年以来，上海市通过并购重组、资产注入、整体上市、借壳上市进行改革的国有企业较多，其中较为典型的案例有：东浩集团与兰生集团的重组；绿地控股借壳金丰投资实现整体上市、华谊集团通过将资产注入上市公司双钱股份，实现核心资产整体上市；华建集团借壳凌光实业实现上市、光明集团旗下房地产板块借壳海博股份上市等。兰生股份&&&&日，经上海市政府批准，东浩集团与兰生集团实施重组，上海国资委将其持有的兰生集团全部权益划转至东浩集团，后者更名为&东浩兰生集团&。尽管重组后集团的实际控制人仍为上海国资委，但由于兰生集团旗下的兰生股份是上市公司，而东浩集团此前并未上市，这为东浩集团旗下的部分国资通过注入兰生股份而上市提供了可能性。&&&&东浩兰生集团涉足人力资源服务、贸易服务、会展传播三大业务领域，其中人力资源服务是集团核心业务板块，年营收贡献率超过70%。依据国家发展现代服务业的战略导向以及上海市关于发展现代服务业的规划，公司将大力推进现代服务贸易平台的搭建，积极探索与公司契合的现代服务业领域。东浩兰生集团拥有包括人力资源服务业在内的优质现代服务业资产，将是公司重点探索的领域。兰生股份作为集团旗下唯一上市平台，平台价值凸显，集团旗下以SFSC为核心的优质资产存在向上市公司注入的预期。&&&&绿地集团（整体上市）&&&&金丰投资日宣布，公司拟通过资产置换和发行股份购买资产方式进行重组，拟注入资产为绿地集团100%股权，预估值达655亿。根据预案，金丰投资本次重大资产重组方案由资产置换和发行股份购买资产两部分组成。首先，公司以全部资产及负债与上海地产集团持有的绿地集团等额价值的股权进行置换，此后，金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行A股股票购买其持有的绿地集团股权，其中向上海地产集团购买的股权为其所持绿地集团股权在资产置换后的剩余部分。&&&&日，绿地集团在上海证券交易所成功上市。绿地控股作为全球业务规模最大的房地产企业实现整体上市，意味着上海国资领域最大的混合所有制改革案例成功落地，对于正在持续深入推进的新一轮国资国企改革和转型发展中的绿地而言，具有里程碑意义。&&&&华谊集团（核心资产上市）&&&&上海华谊集团旗下拥有双钱股份、三爱富、氯碱化工3家上市公司。2015年3月，华谊集团以双钱股份为核心资产上市平台，推进重大资产业务重组，将旗下能化公司、天原公司、精化公司、新材料公司、投资公司、信息公司、财务公司等七家单位的优质资产注入，实现了核心资产上市，并完成37亿元资金募集。2016年2月，&双钱集团股份有限公司&更名为&上海华谊集团股份有限公司&。后经上交所核准，&双钱股份&变更为&华谊集团&，并于5月18日在上交所正式上市。在集团核心资产上市后，当前的资产证券化率已经从原先的25%提高到近85%，距离集团整体上市的目标已经不远。此后，集团旗下另外两家上市公司也有了新动向。2016年7月，华谊集团以公开征集受让方方式协议转让所持三爱富20%股权，三爱富筹划实施与公司相关的重大资产重组；集团旗下的第三家上市主体氯碱化工也于2016年着力于优化产业布局。&&&&华建集团（借壳上市）&&&&棱光实业以拥有的全部资产和负债与上海现代建筑设计（集团）有限公司持有的华东建筑设计研究院有限公司100%股权进行等值资产置换；置换后差额部分由公司向现代集团非公开发行股份购买；公司目前的控股股东上海国盛（集团）有限公司拟将其持有的公司17206.06万股A股股份份（占总股本49.44%）无偿划转给现代集团。&&&&本次借壳上市，现代设计集团将核心主业全部装入华东建筑设计研究院有限公司，从而实现了集团设计咨询主营业务全部上市，基本实现了整体上市。重组完成后，棱光实业的主营业务将变更为建筑设计，业务领域将涵盖建筑、规划设计、市政工程、水利工程、建筑装饰、风景园林、岩土工程等多个行业，并将形成以建筑设计为核心，包含工程技术管理服务、工程设计、工程勘察等专业服务一体化的服务能力。截至目前，公司已经完成了整体上市的期初目标，未来有望在发展混合所有制、员工持股股权激励等方面持续受益。&&&&光明地产（借壳上市）&&&&2014年6月，海博股份公布重组方案，将把物流业务之外的业务置出上市公司，同时注入农房集团100%股权和农房置业25%股权。&&&&预案还显示，海博股份以其除物流业务相关资产外的其他资产及负债与光明食品持有的农房集团72.55%股权中的等值部分进行置换。同时，光明食品、大都市资产、农工商绿化及四名自然人将持有的房地产开发业务资产注入上市公司。重组完成后，海博股份未来发展将聚焦现代物流业务及房地产业务，将非充分市场竞争的出租车业务及业务规模较小的非核心业务不锈钢器皿业务置出。自日海博股份变更为光明地产，光明集团旗下房地产板块借壳海博股份实现成功上市。&&&&此次借壳上市是光明集团对上海国资国企改革的落实，对于控股股东光明集团而言推进了优质资产的资产证券化，重组后上市公司业务更加趋于市场竞争化，也符合做大做强上海国资国企上市公司的方向。&&&&1.3引入战投及员工持股&&&&上海国企一系列动作也表明了对于引入战略投资者的积极态度。例如城投控股、锦江股份都引入了弘毅投资作为战略投资者，前者在此后推出了吸并阳晨B股及分立上市这一创新式的B股解决方案，后者在跨境并购上&势如破竹&，都是引入战投之后采取的资本运作或经营上的大动作。而随着操作指引中&提倡引入多个投资者&的表述出台，预计为后期上海国资国企改革的混改和战投选择带来更多看点。对于涉及敏感问题的员工持股、股权激励等内容，由于国家顶层规划尚未给出关于此的明确红线和基调，因此涉及这方面的动作的国有企业较少。&&&&此外，上海国资经营有限公司还联合信达资管成立了总规模达200亿元的信达国鑫国企混合所有制改革（上海）促进基金，该基金依托上海国资系统和中国信达的资源网络，围绕混改主题，推动国有企业和社会资源的对接，立足上海并辐射全国。上海混合所有制改革推进情况在全国各地位于前列。&&&&张江高科（引入战投）&&&&2015年9月，张江高科以股份划转方式引入筹建中的科创集团为公司战略投资者，将其控股股东张江集团持有的公司10%股份划转至科创集团。该次股权划转为张江构建&集团内部简政放权，资源外部协同整合&的现代化企业发展奠定基础。考虑浦东科创集团在国资运营、产业孵化、PE和VC等领域定位和战略高度，本次股权划转有利上市公司与战略投资者形成联动效应，为后期打造高科技产业投资商与科技园区集成服务商准备基础。上海建工&&&&2016年3月，上海建工以4.46元/股的价格向核心员工持股计划发行股份数量不超过2.97亿股，募集资金总额不超过13.25亿元，用于偿还银行贷款。认购员工持股计划的董监高人员分别为董事徐征、杭迎伟、张立新，监事何士林、施正峰以及高级管理人员林锦胜、房庆强、汤伟、叶卫东、卞家骏、朱忠明、秦宝华、蔡国强、龚剑、尹克定、李胜等共16人，合计认购不低于2500万份，其认购份额占员工持股计划的总份额比例为1.89%。员工持股计划的锁定期为36个月。募集资金并偿还部分贷款后，公司筹资能力得到进一步增强，有利于提升公司未来经营现金净流量。&&&&2&&&&建立和完善两大国资流动平台&&&&作为新一轮国资国企改革的一大亮点，上海走在了国有资本投资运营公司试点实践的前列。2015年2月，上海国盛集团、上海国际集团正式转型成为国资流动平台。其中，国盛以产业股权为主，国际集团则包括了产业股权和金融股权。&&&&2.1资产划出，股权划进&&&&根据上海市政府要求，整个国资流动平台的建设分成两个阶段：第一阶段是在2014年年底完成国资平台的组建，第二阶段是2015年要探索国资流动平台的实质性运转。目前，上海市国资委已经建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台。&&&&概括的说，国盛集团和国际集团一直在做两件事情：一是将之前集团本身所控股及直接参与经营的企业剥离出去；二是在剥离完实业资产之后，承接市国资委划入的国企股权资产，最终转型为资本运作平台，进行专业化运营。&&&&2014年，国盛集团先后将上海蔬菜集团、长江计算机公司和建材集团分别剥离出集团，上海国际集团分别将下属六家子公司划剥至上海实业（集团）有限公司，将上海信托股权并入浦发银行、上海证券并入国泰君安，以及安信农业保险并入太平洋保险等。完成前期剥离清理工作后，两大国资流动平台随即完成了多项股权划转，上海国盛已经拥有了上海电气集团、交运集团、纺织集团、建工集团、光明集团、上海建筑材料集团、华谊集团部分或全部股权，而上海国际则拥有上港集团、上汽集团以及部分金融企业股权（浦发银行、国泰君安）。&&&&通过接收政府划拨的部分国有股权，两大国资流动平台高效运作持有资产，有效提升了国有资产经营和投资管理能力，将国资运营的功能性要求与市场化运作有机结合了起来。2.2两大国资流动平台定位&&&&两大国资流动平台具体定位于&两主体一通道&，即国有资本运作主体、国有企业持股主体和国有资产有进有退的通道。一方面通过流动平台建设，把国资委的行政之手和企业的市场化经营隔离开来，另一方面通过平台在资本运作中产生的收益，更好地投入基础设施建设和民生保障。&&&&根据上海市政府&只管资本、不管具体经营&的要求，两大国有资本流动平台控股多家上市公司，但是两大平台都不会向上市公司派董事和监事，不干预上市公司经营，仅是代表上海市国资委行使名义上的股东权益。&&&&2.3国资流动平台改革重点&&&&&上海国资国企改革20条&提出，优化完善国资流动平台运营机制，充分发挥市场配置资源功能，推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合，实现资源、资产、资本、资金的良性循环，为培育发展战略性新兴产业、加快基础设施建设、保障服务民生等提供有力支撑。国资流动平台集纳国企股权之后，发展混合所有、优化国资结构、进行市场化重组等改革将陆续落地。&&&&事实上，国盛、国际两大国资流动平台在集纳了国有股权特别是国企上市公司的股权之后，已经开始有了一些后续动作。一些国企在股权划转后，浮现出后期混合所有制改革、资产重组等可能性。&&&&以上海老牌化工国企上海华谊集团为例，旗下有华谊集团、三爱富、氯碱化工三个上市平台，在上市公司华谊集团股权划转后，围绕华谊集团这一上市平台的改革方向明确，另外两个上市平台则&壳化&。其中，三爱富已于今年5月10日发布了停牌公告并停牌至今，公司控股股东上海华谊集团拟以公开征集受让方的方式转让其所持本公司的股份共计89，388，381股，占本公司总股本的20%。&&&&又例如上海建工的案例。去年年初，上海建工（集团）总公司将其持有的上海建工29%的股份无偿划转予国盛集团。而去年年底，为进一步实现国有股权的合理布局与流动，国盛集团又将其持有的上海建工4.47%的股份无偿划转予城投集团。国盛集团在国企集团股权划转中扮演了&桥接&的角色。&&&&2015年下半年以来，国盛集团先后参与了一系列国资运作。6月，参与光明乳业定向增发；8月，作为现金选择权提供方出现在城投控股与阳晨B重组的公告方案中；10月，锦江股份非公开发行预案中也现国盛的身影；11月，参与华建集团资产重组正式完成，还公告了通过上银基金资管计划参与上实发展定向增发。除此之外，国盛集团还试水金融创新，通过抵押其持有的上海建工股票发行公司债券进行融资，募集来的50亿元资金将主要运用于上海国有资产的再布局，投向大致分为三个方向：一是战略性新兴产业布局；二是在基础设施、公益性事业的再投入；三是关于社会民生和保障的投入。&&&&上海国际集团确定了国资运营平台之后，业务结构分为两类，一类是资本运营，一类是投资管理，双轮驱动。并采用分账户管理的方式。对于国有资本运营股权划转带来的收益，集团100%全额上缴至市财政，提升国资收益对全市国民经济和社会发展二次分配的贡献；对于投资管理类的收益，依然按照一般国有企业15%的收益上缴比例来施行。&&&&同时在对下属企业的管控方式方面，实现了从&管资产&向&管资本&转变：首先，组织架构调整。在确立&双轮驱动&的战略定位以后，重新设置前中后台八个部门；其次，制度建设。围绕资本运营，建立了针对国有资本的审计、评估、授权、国资备案等制度；此外，修订并制定投资企业的管控方案和授权方案，管控权限逐渐下放到子公司，各独立法人自行决策、自行承担责任。3&&&&优化国有资产的布局和结构&&&&&上海国资国企改革20条&中提出要形成适应现代城市发展要求的国资布局，将国资委系统80%以上的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施与民生保障等四大关键领域和优势产业。具体来说，重点发展新能源汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源等有一定基础和比较优势的战略性新兴产业。推进制造业企业创新发展和转型升级，促进服务业企业模式创新和业态转型，完善基础设施和民生保障领域企业持续发展的经营模式。&&&&&十二五&期间，上海地方国企累计投资1.1万亿元，其中上述四大领域占到70%。上海市国资委希望通过进一步调整，2016年年底国资在四大领域的集中度可达75%，到&十三五&末将达到85%。未来上海市将会有更多的国企着手开始新兴产业领域的布局，届时行业相关集团将会迎来新的发展机遇。&&&&上海主要是通过企业整合对于国企资产进行集中，比较典型的是上海城投集团对于其三个子公司上海城投水务、上海城投公路投资和上海城投资产管理公司的整合，以及上海国资委通过国盛集团对于光明集团、上海建工股份向上海城投的无偿划划转。&&&&日，上海城投水务（集团）有限公司成立，整合了原城投总公司系统内的分专业、划区域管理的多家水务类企业，注册资本318亿元；日，上海城投公路投资（集团）有限公司成立，整合了上海城投路桥板块所属的公路投资、越江投资、长江隧桥、市政建设和城投高速运管中心等5家企业，注册资本243.5亿元，总资产1089亿元；日，上海城投资产管理（集团）有限公司成立，整合了上海城投资产经营有限公司、上海沧达投资经济发展有限公司、上海市政实业有限公司、上海城投总公司直投参股企业和经营性物业资产，净资产55.57亿元、总资产达26.57亿元；日上海国资委将国盛集团持有的光明集团22.06%股权无偿划转至城投集团；日，上海国盛集团将手中上海建工2.66亿股股份无偿让给上海城投集团。&&&&而在未来上海国资委优化资产的布局和结构的主要方式一方面还是通过对于国有资产的集中、对于部分企业集团下属子公司进行整合；另一方面是加强对于新兴产业、高端产业的布局，升级企业的产业结构。&&&&比如上海纺织集团旗下多家从事化学纤维、纺织品等业务的化纤企业，包括上海特安纶纤维有限公司、上海德福伦化纤有限公司、上海里奥纤维企业发展有限公司，可以通过集团内部整合来优化资产布局；2015年4月上海纺织与全球规模最大的哥本哈根皮草签订了战略合作协议；11月双方共建的保税冷库在上海浦东启用，这都是上海纺织集团主动升级产业结构的积极表现。上港集团旗下多家从事集装箱装卸、储存、拆装箱等业务的集装箱企业：上海沪东集装箱码头有限公司、上海明东集装箱码头有限公司、上海集装箱码头有限公司、上海盛东集装箱码头有限公司、上海冠东国际集装箱码头有限公司等；而上港集团2015年4月对于锦江航运的收购也表明集团对于通过外延式并购对于集团整体业务整合的诉求。上海水产集团的改革进展不多，但是旗下多家从事远洋捕捞、船舶物料等业务的渔业公司：上海开创远洋渔业有限公司、上海金优远洋渔业有限公司、上海蒂尔远洋渔业有限公司、上海海洋渔业有限公司等）均从事远洋捕捞、船舶物料等。上海汽车集团作为汽车行业的龙头，上汽集团加码布局新能源汽车、互联网汽车领域，将其作为抢占的制高点，其与阿里巴巴共同打造的"全球首款量产互联网汽车"荣威RX5于7月6日正式发布，且计划在年内推出3款新能源汽车；中国信保上海分公司签署战略合作协议，共同推进上汽集团实施全球布局、跨国经营战略。上海电气集团是中国装备制造业最大的企业集团之一，旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业，集团在高端产业配置的潜力巨大。申能集团作为上海市重大能源基础设施的投资建设主体和主要的电、气能源产品供应商，近年来有望向节能环保、能源贸易、新能源创投基金等新业务领域发展。4&&&&与自贸区联动，旨在推动产业调整和加快开放&&&&国企改革和自由贸易试验区是2013年上海市的两项重大改革。上海市国资国企改革的明确方向就是市场化、专业化和国际化；而自由贸易试验区也致力于建立公平、开放、透明的市场规则，打造国际化、法制化、市场化的商业环境，恰恰吻合了国企改革的这一方向和思路。实际上，早在2013年上海国资国企改革方案发布之前，上海市国资委就曾经举办过一场&中国（上海）自由贸易试验区建设专题辅导报告和动员会&，提出将上海新一轮国资国企改革与自贸区建设联动。&&&&自贸区的建设和国企改革有着相互促进的作用。一方面，在自贸区中势必要求更强的市场竞争，而国家对于国有企业的补贴和融资优惠政策必然受到一定程度的限制，因此，这在一定程度上会倒逼国有企业改革；另一方面，国有企业固有的资产和规模优势，以及国改带来的监督管理机改革带来的企业自负盈亏、混合所有制改革带来的企业新的活力以及现代化企业制度完善带来的盈利改善也将促进自贸区的发展。在上海自贸区的建设中，上海国有企业承担了改革主力军的地位；而自贸区的试验和探索也为国企的改革和转型提供了契机，有利于拓宽企业对外收购兼并的通道，尽快推进国有企业国际化发展，加速培育跨国巨头产业集团的诞生。&&&&4.1自贸区目前国企改革模式&&&&2014年以来，在动作频频的国企改革中，上海自贸区也成为了推动国企改革，尤其是推动国有企业国际化的重要平台。上海国有企业与自贸区的联动主要有三种方式：一是国企在上海自贸区成立功能各类的子公司，以利用自贸区的特殊地位和区内的优惠政策，开展相关支持业务，如绿地集团、信投集团、上海电气、华谊集团等；二是国企在自贸区打造跨境商务交易平台，如宝钢集团、光明集团等；三是国企利用自贸区内的金融政策从事跨境金融业务，如上港集团、上海城建等企业在自贸区内从事跨境人民币业务。&&&&4.2自贸区建设的四大任务&&&&自贸试验区建设围绕着四大任务展开。首先是制度创新，包括多个方面的制度改革&投资管理制度的平等准入改革，负面清单管理模式的探索，境外投资管理以备案制为主，以及贸易监管如何做到&一线放开、二线管严、区内自由&等；其次是服务业的扩大开放，涉及金融、航运、商贸、专业、文化、社会六大领域中的18个行业；再次是金融、贸易、航运方面的功能拓展；最后是区内的法制保障建设。&&&&而围绕着自贸试验区建设的四大任务，上海国资委旗下的各大国企集团公司也积极围绕这些行业和任务布局各自规划发展。表3中显示了申能集团、华谊集团、上海城建、光明集团、上港集团、上汽集团、上海电气、信投集团、绿城集团、兰生股份、宝钢集团的战略布局。&&&&以上汽集团为例。上汽集团提出在自贸试验区内建设10万平方米的汽车散件运作中心，形成50万台套/年的运作能力。未来，上海汽车国际商贸有限公司将发展为上汽集团的&国际商贸平台&和&非制造类的海外区域营销投资平台&，为上汽英国、上汽泰国及其他海外区域市场提供散件进出口业务、国际融资、结算、投资等方面的增值服务。根据上汽集团海外市场开发计划，预计五年内自贸试验区业务规模有望超过200亿元，到2030年达到1000亿元以上。&&&&4.3自贸区政策未来走势&&&&2016年，在自贸区成立3周年之际，自贸区或将有更开放的政策发布。我们认为重在制度创新（制度创新试验田），或涉及落地简化、行政管理优惠，更多面向世界500强企业、世界知名投融资机构、科技型企业、文化企业等方面会有更加开放的政策公布。在税收上，或推出一系列的减税和免税政策，更方便企业落户扎根；通过带动园区内经济发展，并以自贸区为中心，形成新的上海经济增长极，带动长江三角洲经济带的发展。&&&&2016年是深化央企改革的关键之年，在园区周边的宝钢正在和武钢进行集团整合，未来将围绕以钢铁为主营的国有资本投资平台。不仅于此，很多央企的总部或者业务子公司的总部在上海，甚至是自贸园区内，他们的改革极大促进了园区内其他国企的改革动力。未来或对一部分的国改公司有政策上、资金上的优惠。央企和地方国企扎根自贸区在制度创新的背景下，将有力提振公司业绩，实现公司业务创新。5&&&&推荐标的&&&&根据目前上海国改的进度和自贸区的情况，我们重点关注兰生股份、外高桥（公司业务范围全在自贸区内）和陆家嘴（集团国改目标已完成：陆家嘴拟通过现金支付方式，收购陆家嘴集团、前滩集团和土控集团合计持有的陆金发100%股权，标的资产预估值约为109.31亿元，其中公司使用自有资金约43.72亿元。陆金发是集团金融控股平台，通过控股爱建证券、陆家嘴信托、共同控制陆家嘴国泰人寿、参股股权投资基金，初步形成&证券+信托+保险+基金&的基本业务架构。依托金融机构，借助杠杆加速地产发展，房地产开发运营轻资产化，提高回报率，预计3-5年内目标持有型物业收入达50个亿，同时积极探索地产与基金、资产证券化等金融产品的业务创新以及氯碱化工、浦东金桥、上海临港和光明地产等标的。&&&&兰生股份&&&&公司隶属于东浩兰生集团，是集团唯一上市平台，集团资产证券化率较低，平台价值凸显。东浩兰生集团涉足人力资源服务、贸易服务、会展传播三大业务领域，其中人力资源服务是集团核心业务板块，年营收贡献率超过70%。&&&&打造现代服务贸易平台，重点探索集团现代服务业方向，SFSC有注入预期。依据国家发展现代服务业的战略导向以及上海市关于发展现代服务业的规划，公司将大力推进现代服务贸易平台的搭建，积极探索与公司契合的现代服务业领域。东浩兰生集团拥有包括人力资源服务业在内的优质现代服务业资产，将是公司重点探索的领域。集团旗下以SFSC为核心的优质资产存在向上市公司注入的预期。&&&&面向数千亿甚至是准万亿级别的市场容量，内（供给方+需求方双向动力）&外（产业结构优化+扶持政策落地+资本热潮追捧+技术力量革新）因素不断驱动着行业保持快速增长，人力资源服务业步入发展快车道。我国人力资源服务业模式创新层出不穷，新业态不断涌现，已基本覆盖员工的职业生命周期。目前，三大国企（上海外服、中智、北京外服）在人事代理服务市场影响力极大，营收规模居整个人力资源服务业前三位。&&&&氯碱化工&&&&华谊集团核心资产整体上市，公司优化产业布局。2015年公司控股股东华谊集团实施重组整合，将集团核心优质资产注入双钱股份（现在简称为&华谊集团&），集团的另外两个上市主体是氯碱化工和三爱富，日三爱富发布公告实施重大资产重组，氯碱化工也着力于优化产业布局。公司确定了以上海化工区作为公司发展的主战场，在过去的三年里实施了吴泾基地PVC停运、转让达凯公司90%股权、天坛公司44%股权、转让集团公司空转地上建构筑物等资产等，公司着眼于长远发展，主动调整、完善产业布局，丰富产品结构，积极发展含氯精细化学品和乙烯基材料，抢占高端化工、精细化工产品的市场份额，增强公司整体盈利能力。&&&&浦东金桥&&&&金桥集团作为金桥开发区唯一的开发运营商，主要承担园区的开发、建设、运营和管理。浦东金桥是金桥集团旗下唯一上市平台，截至2015年年末，公司在金桥开发区拥有资源建面302万方（在租213万方+在建待建89万方，体外另有200万方已规划用途土地），业态涵盖住宅、商业、办公、厂房仓库等。&&&&2015年4月，上海自贸区扩容，浦东金桥等三大片区被纳入。未来，公司将抓住金桥经济技术开发区内产业结构调整和升级的契机，提升存量资产的品质和功能，增加产品和服务的附加值。&&&&金桥开发区业态转型着力于打造金桥四大平台.，即新兴金融、移动视频、智能装备（已引入新松、胶囊、卫邦医疗机器人以及特斯拉等技术创新企业）、电子商务，发展空间广阔。作为唯一开发运营商将充分受益。
新闻热搜词
冯小刚通过微博&}