58c财务管理习题
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财务管理案例复习题；一、在深圳证券交易所上市的ABC股份有限公司，主；表一：历年净利润、净利润增长率和负债比例；表二：ABC公司历年收益与分红情况；假定过去10年我的国债平均收益率为5%，过去六年；要求：（1）简述股票内在价值由是哪些因素决定的？；（4）对ABC公司的股票进行价值估计；（1）股票内在价值是由企业未来的每股现金股利、股；现金流量贴现定价模型有股
财务管理案例复习题一、在深圳证券交易所上市的ABC股份有限公司，主营业务为产销各种民用和工业用照明灯具。2003年-2008年的各项财务指标如下：表一：
历年净利润、净利润增长率和负债比例表二：
ABC公司历年收益与分红情况假定过去10年我的国债平均收益率为5%，过去六年两市平均股指收益率9%，该公司股票贝他系数为0.90。要求：（1）简述股票内在价值由是哪些因素决定的？现金流量贴现定价模型有哪几种？ （2）计算该公司每年的利润增长率和分红比率。 （3）该公司适用于何种估价模型？为什么？（4）对ABC公司的股票进行价值估计。如果该股票目前市价为12元，根据你对国家产业政策的看法，你是否购买？为什么？（1）股票内在价值是由企业未来的每股现金股利、股利增长率和贴现率所决定的。现金流量贴现定价模型有股利贴现模型、股权自由现金流模型和公司自由现金流模型。（2）利润增长率与分红计算 （3）该公司年经营稳健。利润不断增长，年增长率平均达到6.31%；公司每年分红，且分红比率保持在70%左右，比较稳定。因此，可以利用固定增长模型进行估价。（4）贴现率=5%+0.90×（9%-5%）=8.6%2008年税后每股现金股利=0.42×（1-20%）=0.336（元/股）
v?d1?0.336?(1?6.31%)?15.60(元/股)该股票市价小于其内在价值，因此可以购买。但国家产业政策在鼓励节能照明灯具的发展，如果该企业能够尽快研发并生产合乎产业要求的新品，则产业前途远大，值得购买，否则估价高估，不值得购买。 二、华美公司只生产甲产品。本年有关资料为：单位售价20元，单位直接材料费用5元，单位直接人工费用3元，单位变动制造费用2元，全年固定制造费用300000元，单位变动性销售及管理费用2元，全年固定销售及管理费用100000元。计划销量100000件。要求：（1）分别计算以实物量和金额表示的盈亏临界点销售量。（2）计算本年安全边际率。 （3）计算计划期预计利润。（4）确定单价和单位变动成本对利润的敏感程度。（5）如果该企业拟在下期利润增长80%，在其他因素不变情况下单价应采取什么措施？(1)该企业b=5+3+2+2=12(元)a=00=400000(元) x0?00(件)?50000(2)安全边际率?%100000 (3)预计利润=100000× (20-12) ×50%=400000(元) (4)假定各因素均以10%的幅度分别增减,使得利润提高：
?PP=（22-12）×000=600000（元）
利润增长幅度=（000）÷%
SP=50%÷10%=5?Pb=（20-10.8）×000=520000（元）
利润增长率=(000)÷%
Sb=30%÷10%=3(5)单价增长幅度=80%÷5=16% 三、三峡电力是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业。该公司为大型水力发电企业，主业突出，拥有大量优质水电资产，项目本身符合国家产业政策，具有较强的现金流产出和盈利能力，发行人具有灵活的多渠道持续融资能力。截止日，发行人的资产总额为1，501.27亿元，负债总额为606.29亿元（其中应付债券余额50亿元），所有者权益为806.12亿元，资产负债率为40.39%。2005年发行人实现主营业务收入137.69亿元，净利润33.49亿元。日-日，等价发行总额30亿元，面值1000元，期限20年的企业债券（简称“06三峡债”）。该债券票面固定利率4.15%，单利计息，到期一次还本。当时中国人民银行公布的5年期定期储蓄存款年利率3.6%。本期债券还本日期为2026年。届时，三峡工程和金沙江下游四个梯级电站项目已全部竣工，发行人水电装机容量将超过6360万千瓦，年发电量将超过3000亿千瓦时，仅水力发电业务收入将超过600亿元。要求：（1）请根据所学财务管理知识，分析该公司是否符合发行债券的规定？（2）结合企业具体情况，分析其发行企业债券的动机。（1）该公司从事水利发电，符合国家产业政策；
公司属于国有公司制特大型企业，符合关于发行企业债券的组织形式的规定；（1分）企业累计发行债券占净资产比例＝（50＋30）÷806.12＝9.92％，小于40％；（2分）
票面利率4.15&3.6％×（1＋40％）＝5.04；
年支付利息＝（50＋30）×4.15％＝3.32（亿元）&33.49
从国家规定看，完全符合发行企业债券的规定。
（1分） （2）资产负债率＝（606.29＋30）÷（1，501.27＋30）＝41.55％，说明其偿债能力比较强。
（2分） 该企业资产利润率＝33.49÷（1－15％）÷.62％&4.15％，从这一项看，不符合财务法则，但该企业由很强的现金流产出能力，具有灵活的多渠道持续融资能力，因此可忽略这一指标。
（2分）获利保障倍数＝【（33.49÷（1－15％）＋3.32）】÷3.32＝12.87（倍），长期偿债能力很强，因此，发行企业债券不会影响企业的长期偿债能力。
（4分） 从企业情况出发，需要很多的资金发展水利水电，发行长期企业债券（20年），可以问企业筹集需要的资金，加之税收优惠政策，使之筹资成本较低，尽管企业筹资利率较高，但现金产出能力和融资能力强，没有短期偿债或长期偿债风险；
（2分）在企业不断发展过程中，与发行股票或优先股相比，成本低，由可以发挥财务杠杆的作用，提高企业的资产增值能力，提高企业价值。
（2分） 四、十堰制动器有限责任公司2008年资产负债表简表如下:资产负债表简表已知该公司2008年流动比率1.5，期末权益乘数1.8，本期存货周转次数4.5次，销售成本315000元，期初存货60000元。要求：（1）分别计算期末存货数，应收帐款净额，应付帐款、长期负债数、未分配利润。（2）根据上述计算结果填列完成资产负债表简表的制作。 五、通用公司的案例通用汽车公司成立于1908年，是全球最大的汽车公司，共拥有266,000名员工。全球总部位于美国底特律，迄今在全球35个国家和地区建立了汽车制造业务。旗下品牌包括：凯迪拉克、雪佛兰、悍马、五菱等十三个品牌，是汽车安全、信息服务方面的业界领导者。受世界经济危机影响，该公司2008年亏损309亿美元。2008年的总营收为1490亿美元，比上降低17.22%。 面对信贷紧缩、经济疲软以及消费者信心下挫，现金消耗加剧，难以维持巨大的财务要求。它的10万本土工人时薪70美元，近50万退休员工及其家属享受着终身退休金和医疗保险；它的JobsBank项目供养着8000多名全薪下岗工人，和其他工人一样拿着15万美元的年薪；它欠下了300多亿医保费用，将以每年数十亿的速度递增；不断疯涨的石油价格，让通用非常耗油的运动型多用途车(SUV)和卡车的销量冷却下来，而公司又未能尽早研发混合动力型轿车。2009年新任的通用首席执行官弗里策亨德森也表示，公司破产的可能性越来越大。如果你是通用汽车公司的财务分析师,请根据上述资料解决下列问题: (1)什么是财务风险? 影响财务风险的因素主要有哪些? (2)什么是经营风险?影响经营风险的因素主要有哪些? （3）财务风险与经营风险是什么关系？(4)通用汽车公司濒临破产是主要由何种风险造成的?是哪些具体因素导致企业面临破产境地?（1）财务风险是指企业不能到期偿还债务（本息）的风险，该风险影响的结果是EPS的变动幅度增大。影响企业财务风险的因素主要是借款本金及其利率高低、国家金融政策等因素。（2）经营风险是指企业由于经营上的原因导致EBIT变动的风险。影响企业经营风险的因素主要有产品价格及其弹性、变动成本、销量和固定成本的高低。（3）财务风险与经营风险的关系是经营风险决定财务风险，财务风险影响经营风险。 （4）通用汽车公司濒临破产主要是由于经营风险造成的。由于国际金融危机的影响，消费者信心受挫，同时石油价格暴涨，材料成本上涨，这些宏观因素导致企业经营风险加大。包含各类专业文献、专业论文、文学作品欣赏、行业资料、中学教育、生活休闲娱乐、应用写作文书、58c财务管理习题等内容。　
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