今日A股下跌,主要受7月国内经济数据低于预期、疫情反弹、洪涝灾害频发、热门赛道交易拥挤等因素影响，此外,近期国际地缘政治紧张、美联储收紧流动性预期升温，也让市场风险偏好下降。

8月17日A股市场出现较大调整，上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别达到2%、2.33%、2.344%，两市成交额约1.3万亿元，为连续第20个交易日成交超1万亿元关口。市场上演普跌行情，两市超3800只个股下跌。

盘面上，28个申万一级行业全线下跌，休闲服务、食品饮料、医药生物等大消费板块领跌。题材概念方面，芯片相关概念领跌，国家大持股、光刻胶、第三代半导体跌幅居前。

整体来看,今日A股下跌，主要受7月国内经济数据低于预期、疫情反弹、洪涝灾害频发、热门赛道交易拥挤等因素影响，此外，近期国际地缘政治紧张、美联储收紧流动性预期升温，也让市场风险偏好下降。

针对A股的调整，我们第一时间搜集整理了各家基金公司的点评，供大家参考。

华夏基金:7月经济数据低于预期，基本面压力导致市场调整

今日市场下跌主要有以下几方面原因。从基本面来看，7月份国内经济数据低于预期，社融略显疲软，短期基本面压力是今天市场调整的主要原因。在全球疫情形势扩散加剧的情况下，疫情的反复持续成为短期影响基本面最大的不确定因素，市场避险情绪有所升温，对消费等行业情绪影响偏负面。

在流动性方面，央行并未下调MLF利率。此外，市场预计美联储大概率仍将在8月或9月对收紧财政刺激（Taper)前瞻指引，年底或正式启动Taper。若工资增长持续超过潜在水平，不排除美联储在中期维度加快收紧货币政策的可能。

在经过前期反弹和修复后，预计指数将进入区间运行态势。近期市场受宏观因素影响出现了一些波动，但是，对于当前的市场环境，大势观点不必悲观，因为基本原理是景气周期向下有支撑，维持大势震荡的判断不变。预计下半年宏观政策边际放松的概率较大，政策的支持力度和刺激方案有望加强。在政策对冲下，对于流动性不必过度悲观，同时企业盈利保持较快增长，市场并不存在大幅调整的空间。

永赢基金:市场调整或与地缘政治事件相关

今日市场调整或许与地缘政治事件相关。今天市场早盘表现较为平稳，但从午盘开始指数快速调整，可能主要受市场情绪影响。首先，从时间节点看，市场调整可能跟中午媒体发布的地缘政治相关的消息有关。

此外，昨天公布的主要经济数据较弱，包括固定资产投资、工业增加值和社零消费数据等均大幅低于市场预期。再次，映射到行业层面，消费和成长等估值较高的相关板块受到情绪影响较大，如食品医疗、医药和半导体等，而估值较便宜的行业跌幅相对较小，如房地产和等。

预计A股后市仍有结构行情，需平衡配置，做好市值下沉。首先，地缘政治事件影响市场风险偏好，但更多是催化剂，背后可能有微观结构问题，部分板块的市场行情较为极致，赛道也较拥挤，在事件影响下市场风格可能加速趋于平衡。

其次，7月经济数据较弱，可能源于疫情和洪水的影响，更多是暂时性因素，未来影响可能逐步平息，经济会有阶段性回补。

南方基金:交易极端化伴随市场波动放大、赚钱效应下降

今天市场普跌，午后有明显加速，热门板块普遍出现较大回落，个股跌多涨少。近期市场热度持续推升，沪深两市成交额连续20个交易日破万亿，交易成交呈现明显的亢奋状态。与此同时，我们看到市场的结构分化愈演愈烈，多空博弈加剧，弱势板块承压，而强势板块出现恐高现象。参考市场历史运行规律，交易极端化会伴随着市场波动率的显著放大，同时赚钱效应会明显下降。

当前宏观环境处于紧信用宽货币状态，其中紧信用呈现明显的结构性特征。对于风险资产，流动性宽裕意味着市场发生系统性风险的概率低。另一方面，紧信用一定程度上使得大盘价值风格承压，而宽货币相对利好成长及中小盘板块，因此我们看到市场在今年呈现明显的结构性行情。

嘉实基金:地缘局势相对紧张，压制市场风险偏好

8月16日国家统计局发布7月宏观经济数据，受疫情及汛情等灾害影响，工业、消费、投资等经济指标均出现回落且低于市场预期。近期十年期国债收益率有所反弹，对部分成长赛道估值压制。此外，地缘局势相对紧张，外部冲突升级，压制市场风险偏好。

展望下半年,虽然经济增速会逐步回归潜在增长率空间,但“7.30”政治局会议精神，专项债发行、“十四五”规划重大工程项目将加快推进，年内投资增速有望回升。货币、财政政策预计更加积极。

维持下半年结构性机会判断，看好高端制造、碳中和、军工和科技板块中的优质公司，以及顺周期中的化工、有色。

融通基金:市场或已进入阶段性防御期

今日市场下跌主要有三方面原因。首先，是中报披露进入中后段，风格切换受阻，前期上涨较多的成长板块面临交易拥挤的问题,存在回调压力，而低估值板块由于受到经济预期向下压制，一时难以反转。

其次，近期公布的国内7月经济金融数据均不及预期，引发了经济失速下行的担忧。

第三，海外扰动因素引发市场避险情绪蔓延。美情报部门将在8月26日之前提交疫情溯源报告，矛头直指中国，中美将围绕疫情溯源等问题展开交锋。中美关系或将逐步进入颠簸期。

展望后市，市场或已进入阶段性防御期。一方面，国内经济下行压力加大，需要关注超预期下行风险，流动性维持合理宽裕的基调，着眼于跨周期调节，显著加力宽松的可能性较低;另一方面，中美关系的走向会阶段性影响风险偏好，重点关注美国疫情溯源报告以及香港立法会选举的进展。

整体而言，三季度需要收缩战线，先防御，等稳增长信号明确之后再考虑进攻。

中欧基金:市场持续展现出风格切换的迹象

受昨日公布七月份主要经济数据等影响，今日指数大幅下跌，所有板块无一上涨。国内经济放缓可能受到了多重阻力因素的影响，包括河南和长三角强降雨和洪灾的严重程度超预期、近期面临自国内新冠疫情首次爆发以来最严重的一次疫情反复浪潮、出口疲软以及中央对房地产及高污染行业采取的定向紧缩措施。

市场持续展现出风格切换的迹象,包括市场对于地产等行业政策边际变化的积极反馈等。考虑到消费、医药和科技行业的机构配置较为集中，若科技板块出现调整,存在消费和医药板块受波及的可能性。

考虑到供给端的压力，未来一段时间市场防御性将更多来自估值和业绩匹配度所带来的安全边际，预计当前大宗商品高位运行之下的周期行业业绩改善仍将持续。同时机构当前对周期行业的配置比例仍偏低，当前较低的估值水平、以及在当前商品价格之下的多数周期行业.上市公司的优质现金流预期也将提供较高的防御性。

华宝基金:热门赛道筹码拥挤,行业快速轮动后调整

今日A股大跌三大主要理由:一是地缘关 系紧张，促使市场风险偏好阶段性回落;二是热门赛道筹码拥挤，行业轮动转速过快后的调整;三是美联储“鹰派”声再起。9月联储议息会议临近，目前美联储官员已接近达成一项共识，即如果美国经济继续复苏，美联储将在大约3个月内开始缩减资产购买计划等。

从中期角度我们仍建议逐步降低过高估值资产的配置比例，另一方面继续寻找景气度边际改善但估值相对合理的品种。极致的分化难以长期持续，尤其是对未来盈利过于透支的行业品种，交易过于拥挤后的调整在所难免。

泰康资产:地缘政治问题影响有限，下半年经济复苏有望延续

今日A股主要指数全部下挫，创蓝筹指数收跌超3%，跌幅居前。首先，今日A股随亚太股市集体收跌，且隔夜欧洲股市全线下跌，美债收益率集体下行，主要是阿富汗政权突变加剧全球地缘风险。

有学者担忧阿富汗局势恶化会威胁我国边疆安全，也有专家认为阿富汗当前局势的影响不仅限于阿富汗和美国，而是全球范围国际社会目前确实担心阿富汗难民和暴恐将冲击更多国家。

然而，实际上阿富汗战乱已经持续了40多年，我们认为虽然政权更迭导致短期紧张局势加剧，但阿富汗政权形势更趋明朗并非坏事，停止战争实现和平是国际社会和阿富汗民众的共同愿望，总体来看，海外地缘政治问题对我国经济政治环境影响有限。

第二，昨日公布的7月国内经济数据全面回落，叠加海外疫情仍在蔓延，美国部分经济指标也不及预期，加剧了国内外投资者对经济复苏进程的担忧。我们认为7月经济数据是疫情复发、自然灾害、限产限电和上半年宏观政策偏紧的滞后反应，下半年随着宏观政策的跨周期调节，经济复苏有望延续。

前海开源:强势股存在补跌压力，市场赚钱效应下降

中国7月经济恢复不及预期，叠加风险偏好降低，A股主要指数全面下跌。首先，随着光伏、新能源、半导体等交易拥挤度达到历史高位，这些强势股存在自发性的补跌压力,引发赚钱效应下降、赚钱难度提升。

其次，受市场情绪短期扰动，医药行业回调显著。从基本面角度来看，医药赛道内的绝大部分个股都没有问题，但一方面前期涨得过多，另一方面市场风险偏好较低，使医药跌幅显著。

最后，社融数据不及预期，市场对下半年消费的恢复情况存疑，拖累食品饮料和消费者服务板块。

建议投资者趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股。配置层面成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股。

鹏扬基金:疫情反复、洪涝灾害频发,消费股行情降温

从行业板块来看，领跌的是休闲服务、食品饮料、医药生物等消费行业，电子、汽车等与耐用消费品相关的板块也表现不佳。本周公布的7月份经济数据不及预期，尤其是消费数据进一步走弱，而8月以来疫情反复和洪涝灾害频发进一步令消费受损，外资机构短期内活跃度下降也从交易层面给外资偏好的消费股进一步降温 。相对抗跌的则是房地产和交通建设相关的隐含了下半年稳增长预期的行业。

今年二季度以来，成长股风格明显占优，并且7月末8月初有正向循环愈演愈烈的强化之势。长期来看，中国经济追求高质量发展，强调跨周期的供求平衡调节思维，因而面对短期的经济下行压力更有定力，供给侧结构性改革也是始终坚持的经济主线，因而这一轮发轫于新经济的成长股投资热有其客观基础。然而好行业好公司也必须要结合好价格,不可忽视的是短期内估值过高必然会带来调整压力。

投资者或许关切年内风格是否切换。风格切换需要两个条件，一是估值的极度分化，二是催化剂。如果短期内没有大量的增量资金入市，那么风格切换难以平顺发生，大概率会伴随市场宽幅震荡。短期可能会有几个催化因素值得关注:半年报业绩集中披露与风险释放，年中政策态度的边际变化，外围地缘政治与疫情的风险加剧。这些或降低风险偏好，令投资者从短期集中配置成长股偏向于更加均衡的风格。

泰达宏利基金:关注性价比回升的核心资产龙头

短期来看，市场风格重新归于平衡，光伏、新能源汽车、半导体等前期热门赛道表现不佳，而前期表现较弱的大消费及周期板块则有所反弹。实际上，景气成长在短期的调整并非来自于基本面的波动，而更多的来自于交易层面的获利兑现。

从换手率角度来看，包括光伏、新能源汽车在内的景气成长板块连续30多个交易日换手率在历史阈值之上，这也表明景气成长板块过于拥挤，资金在大规模减持的冲击下获利兑现离场也是正常的。

中期层面，可以关注性价比在逐步回升的核心资产龙头。对于科技成长板块而言，其超额收益的获得在中期层面和科技产业周期密切相关。在国产替代逻辑、碳中和目标约束以及7月政治局会议“大力发展新能源汽车、加快解决卡脖子”的政策基调下，半导体周期、新能源科技周期大概率仍将延续,光伏、新能源车、半导体未来半年大概率将继续获得显著的超额收益。而对于ROE稳定的核心资产龙头，在经历持续调整之后，估值安全边际较强，性价比逐步凸显，可以逐步关注，用以平滑景气成长赛道拥挤带来的波动。

汇添富:市场系统性风险不大，看好优质资产投资价值

今日A股市场低开低走，全面下跌，主要原因如下: 一是7月经济数据出炉，中国经济延续稳定恢复态势，但较前期明显走弱，影响市场信心。二是前期部分热]赛道交易较为集中，行业利空冲击下，浮盈盘获利了结引发市场阶段性调整。三是疫情溯源、台海和平等问题引致中美关系紧张，影响市场风险偏好。

短期来看,受到经济下行、中美关系紧张等利空因素扰动，市场可能继续波动，但资本市场系统性风险不大。

首先，国内经济数据出现回落但未见失速，后续有望维持稳定复苏。其次，国内流动性边际宽松有望维持。

中长期仍然看好A股优质资产投资价值。基本面上，本月经济增长指标较前期有所回落，但数据仍保持在合理区间;流动性上，货币政策保持平稳，流动性大概率不会转向系统性收紧;资本市场方面，资本市场改革不断深化，公募基金与外资仍将维持稳步入市。因此，资本市场系统性风险不大，部分板块估值性价比凸显，消费、科技、医药、新能源等符合未来发展方向、真正的优质资产凭借稳健的盈利能力、仍然具备长期的投资价值。

安信基金:经济数据虽有回落当仍具韧性

市场调整主要受经济数据不及预期等因素影响。7月工业增加值表现较弱，主要受到部分地区出现极端气候、规模限电等因素影响;消费方面，社会消费品零售总额同比增长了8.5%，不及市场预期，后续来看，本轮疫情防控已是边际向好，但扰动尚未出清。消费的复苏速度仍将受到收入预期与消费意愿的制约，消费增速复苏的高度仍有局限。

另一方面，美国在通胀持续高企、就业大幅改善的局面下，美联储对于Taper的表述也时刻牵动全球资本市场，对货币政策可能造成的影响也值得关注。目前市场流动性相对宽改善的局面下，美联储对于Taper的表述也时刻牵动全球资本市场，对货币政策可能造成的影响也值得关注。目前市场流动性相对宽松，货币政策方面的基调仍然是“稳健”，疫情控制仍然是决定流动性的核心变量。

总体而言，经济数据虽有回落当仍具韧性,经济修复的不均衡现象也会逐渐改善。A股市场波动加剧，延续结构分化，但相比于7月份的极致演绎，8月以来已趋于均衡，低估值价值龙头迎来修复。在高波动的市场环境中,应对于高估值品种保持谨慎，并珍视以合理价格投资优质企业的长期布局机会。

东方红:优质龙头企业的alpha将更加明显

市场调整主要来自以下几方面:近期公布的经济数据不及预期，7月工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额、出口等数据，较前值有明显回落，引发市场对经济增速下降的担忧。同时M2和社融等数据暂未观察到政策发力的迹象。

其次，热门行业交易相对拥挤，处在阶段偏高位，受情绪和消息影响较大，近日一些定增、减持消息对市场情绪有一定冲击。

最后，由于外部环境、地缘政治、以及政策环境等影响，部分投资者对A股市场看法转向谨慎，影响了部分白马和权重股走势。

虽然经济有周期，但我们通过调研和跟踪观察到，一些企业对比同行的竞争优势和差距是在不断拉大的。在行业景气度较高、市场情绪火热时，估值的变化占据主导，而当在市场情绪冷却后，优质龙头企业的alpha会更加明显。

富国基金:外部市场“隐忧”压制A股风险偏好

指数绝对跌幅并未特别大，但沪深两市主要指数未有幸免，全线收跌，使得今日下跌亏钱的效应十足。

今日市场是全线下跌，因此影响市场的核心因素必然是全局性的，综合来看，我们认为是经济下行压力加大，基础性的影响了投资者信心。

目前市场的主要矛盾之一是经济退，政策进。7月经济数据回落明显，经济退得到确认，但市场认为政策“托底”的力度仍然不够，政策进并未形成共识。

此外，外部市场的“隐忧”也在压制A股的风险偏好。

1)港股而言，首先近期政策对部分行业的监管仍在加码，从前期教育行业“双减”到今日《关键信息基础设施安全保护条例》，政策收紧的步伐未停，因此短期对港股仍构成压制，而港股表现较弱也会对A股形成一定扰动。

2)隔夜美股虽然基本平盘，道指和标普500甚至创历史新高，但盘中有较大波动，表明资金是有一定分歧的。美股的潜在利空包括美联储或提早缩减购债规模，或造成流动性收紧;变异病毒扩散和封锁扩大造成航运延误，都对包含美国在内的全球经济复苏构成威胁。

交易面而言，如果不考虑7月20日两市0.96万亿成交额，A股已经连续31个交易日成交额破万亿，持续时长仅次于2015年。持续高昂的成交“热度”，我们认为市场波动会很大，因此日内的下跌是双向波动的一部分，投资者要理性看待，并保持逆向思维。

长城基金副总经理兼投资总监杨建华:诸多板块估值仍处于高位，依然存在调整空间

今日市场普跌，或与7月经济数据表现不佳有关。8月16日，国家统计局公布7月份工业增加值、投资、消费等宏观数据，宏观经济指标全面走弱，一定程度上催化了市场的担忧情绪。叠加7月以来疫情反复、暴雨洪灾等客观不利因素，市场信心受到一定打击。

从估值层面看，当前诸多板块估值仍处于高位，依然存在调整空间。对于后市来说，中秋、国庆等节假日带来的消费旺季或将对餐饮旅游等行业产生一定提振作用，疫情大趋势对于市场信心存在较为重要的影响。

摩根士丹利华鑫基金:经济数据不及预期,拖累近期市场

经济及金融数据不及预期，增长前景放缓,拖累近期市场。上 周央行公布的社融、M2增速不及预期，结合统计局昨日公布的7月投资、消费、出口数据均较前值有所回落，显示出当前经济面临一定的增长压力。受此影响，近期市场整体较为弱势，低估值板块成为短期内的主要关注点。

局部事件性冲击，避险情绪扩散。受午间国防方面相关消息影响，市场避险情绪升温,在原本走势偏弱的背景下，加速了部分资金的离场，跌幅显著放大。

我们认为，尽管高频数据显示国内已进入疫情后的复苏尾声，经济增速向长期中枢回落，但目前并无失速下滑迹象。且上月底的政治局会议已表态“稳增长压力加大”，着重强调做好“宏观政策跨周期调节”，预计在财政发力及货币政策的配合下，国内经济仍将保持韧性。目前市场资金利率相对平稳，且居民资金、海外资金加配A股的趋势有望延续，在流动性相对友好的背景下，权益市场仍有机会。

此外，在当前全球主要国家难以彻底“脱钩”仍有机会。

此外，在当前全球主要国家难以彻底“脱钩”的背景下，短期事件性冲击全面发酵的概率较低，因此对于资本市场更多是情绪影响。在市场快速调整后，多空力量可能实现新的平衡。

后续市场整体风格有望均衡，筹码结构较好的高增长板块，业绩稳定增长的龙头白马以及前期受原材料涨价压制的中游制造可能迎来投资机会。

泓德基金:大盘调整属于短期正常震荡,热门赛道股如期补跌

宏观层面，昨日发布了中国经济七月数据显示，各类主要指标增速有所放缓，引发市场担忧。但从累计来看，主要宏观指标仍处于合理区间，经济总体延续恢复态势。当前经济在疫情等内外部因素影响下或存在一定压力，但政策也指出下一步要做好宏观政策跨周期调节，可密切关注专项债发行节奏以及后续的财政货币政策，不必过度担忧。

此外，中国监管机构公布了《禁止网络不正当竞争行为规定》(公开征求意见稿) ，禁止不正当竞争、限制用户数据的使用等，本轮反垄断里的具体政策出台，引发了市场对科技企业面临更加严格的监管审查的担忧，引发了港股科技股的回调。

另外，后续中报达到披露高峰期，投资者担忧重要个股可能不达预期，有一定压力有待释放。

我们认为今天大盘的调整属于短期的正常震荡、巩固期，前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股已如期补跌，未来一段时间疫情或有反复、经济复苏也非一蹴而就，另一方面，阶段流动性或有望继续宽松，海外资金仍会持续净流入A股市场，我们对中国社会的中长期发展保有坚定信心。

工银瑞信:主要指数估值处于相对高位,短期或维持震荡格局

今日市场下跌主要受7月经济数据全面回落、市场担心经济下行等因素的影响。本周7月经济数据公布，下行幅度相较6月加大，并且分项数据出现全面走弱。同时7月以来的政策以及海内外疫情加强了经济下半年的不确定性。受此影响，今日市场内需相关板块如消费者服务、食品饮料、医药、汽车等跌幅居前。

虽然经济下行压力加大对A股相关板块可能带来一定负面影响，但全年看A股仍保持较高盈利增速。当前主要指数估值水平处于历史相对高位，预计短期指数或仍将维持震荡格局，以结构性机会为主。风险方面，关注海内外疫情、美债收益率上行、美股波动性加大等不确定性。

华泰柏瑞基金: 7月经济数据走弱，短期市场波动加剧

随着国内PPI二次冲高，需求端影响下社融走弱，工业生产、社会消费及固定资产投资超预期下滑，国内经济处于类滞胀的状态。考虑到全球复杂的经济政治形势，以及国内需求持续走弱的背景，预计政策将延续稳中偏宽的调控思路，对于企业盈利和市场表现形成一定呵护。对于市场本身，部分前期热点行业换手率偏高，短期资金流出压力也是加剧市场波动的原因，随着情绪释放将逐步缓和。

对于下半年配置，要结合十四五以及更为远期的政策规划，寻找政策支持、符合长期发展方向的领域进行投资，避开潜在风险。从国内经济看，短期房地产投资具备一定韧性，竣工端保持高增，基建在财政发力下会.有边际改善，相关受益行业具备阶段性机会。新经济领域仍是长期布局方向，我们比较看好科技板块中高景气的新能源产业链。同时随着前期估值调整，部分消费和医药板块的优质公司重新具备较高的配置性价比。

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