资本市场永远是一场嫌贫爱富的大游戏。

没有价值的东西，显然将会是历史角落里的“尘埃垃圾”。

在2022年的今天，教育股事件尘埃落定的半年多后，市场已经基本遗忘了过去辉煌的教育大赛道。

现在，市场正每天经历的是全新的宏观系统：俄乌战争、通胀、加息、缩表等等新的大事件变化；

似乎还记得教育股的，只有这些每天都会跳动的价格数字了。

就像鲁迅先生曾经说过的：“每一个明天都会到来。”

教育股们的现在还剩下些什么呢？明天会怎么样？

*本文不站队任何立场讨论分析，只是单纯阐述公司现状。

首先，在股价上，两家最为知名的教育股公司，仍然是“脚踝斩”的状态，公司股价象是一条平稳的水平线，没有丝毫的涟漪翻滚。

分开来看，各家公司的最新财报也显示了最新的运营表现：

在新东方的财报中，公司的全国所有学习中心已经停止再向幼儿园至九年级学生提供学科相关培训服务（即K-9学科类培训服务）。

此外，公司已经转向A备考课程、B成人语言培训课程及教材业务，并将利用在过去积累的经营经验、品牌知名度和教育资源，探索其他商机。

主要是向参加美国、中国及英联邦国家教育机构所采用语言及入学考试的学生提供各种备考课程；包括IELTS、TOEFL、SAT、SSAT、ACT、GRE、GMAT及LSAT备考课程，在中国的备考课程主要是全国大学英语四级考试（CET 4）、全国大学英语六级考试（CET 6）及研究生入学考试。

可以从2021年的年报来看，公司的备考课程有约390,000学生人次（相当于公司初、高中学生的58%），其中约198,000人次属于海外备考课程，193,000人次属于中国备考课程。

备考课程一般每班有6至40名学生，课时通常为60至350小时的课程，每周上一至六堂课，每堂约1至3小时。

备考课程的学费大约在每门课程1,500元至48,000元不等，主要是海外备考课程的学费一般较高，整体营收区间在5.85亿元-100亿元左右，实际体量还是要等待公司最新的财报；

值得注意的是，由于疫情影响，这一块业务其实也要相对谨慎，海外留学的市场需求其实是在萎缩的，未来随疫情稳定可控下，这块业务才能成为新的现金奶牛。

主要提供各类英语培训课程，其次亦提供包括德语、日语、法语、韩语、意大利语及西班牙语在内的其他外语的培训课程。

由于目前市场较小，且较为激烈，成人英语课程大约有5,000学生人次，每门课程学费大约在500元至约7,500元不等，整体营收在25万元-375万元之间，整体市场较小。

主要是海外研究咨询。公司的顾问会帮助学生完成海外教育机构的申请及录取程序，并提供有用的大学、研究生及职业咨询建议，以帮助学生作出知情决定，是跟备考课程相互补充的一项业务；

且外，公司还为学生的移民程序提供法律咨询及帮助，例如获得签证及安排住宿等；还有海外游学，为学生组织游学活动，以便彼等出国学习外语及其他短期课程、参加夏季╱冬季学校课程或其他教育活动（这一块整体没有完整披露，可能营收相对更小）。

另一方面，我们从财报的角度来看，在总的资产项目中，整体下降幅度十分明显，下降幅度达25%；由于教育行业主要为轻资产行业，流动资产中的三项资产：现金、定期存款、短期投资（银行和信托金融产品）都可以直接理解为在手现金，大约为50亿美元。

非流动资产中，影响最大的也为物业及设备，使用权资产的下降。

根据2021年5月的年报披露中，物业及设备主要包含以下各类资产，根据此前新东方的新闻报道，可能最新处置的是设备类的资产，楼宇等还是有较大保值价值的，相当于2亿美元，推算回市场价格，可能价值更高。

在使用权资产中，全都为租赁负债，目前来看，不能违约的资产价值大概在11亿美元，将来如果能恰当转租，也能相应回归一定的现金流。

另一方面，从流动负债端来看，应记开支及其他流动负债，主要为未付的员工薪酬和退款责任金额；

下降最为明显的，主要是递延收入，这一款是学生预付的款项，来自目前能做的备考课程、成人语言培训课程。

结合最后的权益来看，公司净资产为41.8亿美元，除去公司应记开支8亿美元，公司在手现金相当净资产；

进一步推算的话，假使未来使用权资产全部为净消耗的现金流，公司能够利用的净现金大概在30亿美元左右。

利润表上，由于公司是在去年下半年进行了大规模的裁员幅度，产生了大额行政开支，预计下一季度财报将会有所好转，凭借现有业务实现微幅盈利或者大幅减亏。

现金流量表来看，公司由于业务缩减，收入业务和递延收入预计都将减少，叠加人员行政的开支，经营性现金流是大幅流出的。

投资活动项，预计是一些金融产品的到期回流，叠加业务收缩后，一些设备和物业的投资减少，在手可用现金大幅增加。

融资活动项，预计是公司不断回购的债券，将会第一时间偿还所用债券额度。

整体来看，新东方目前市值20亿美元，包含了对于基本在手现金30亿美元等资产，因为双减政策，公司K-9的教育业务线全部消失（猜测部分K-12业务还能实施），现在只能做以往的备考课程、成人语言培训课程及教材业务，整体业务市场规模也大幅下降；

未来，公司在业务缩减阵痛期后，业绩也将会平稳，拍脑袋估计营收会在50-100亿元人民币左右，对比以往近300亿元人民币的营收，想象力大幅减弱，市场规模也相对萎缩。

而另外一家公司，好未来在第三财季利润表中，还有一定的营业收入，而好未来公司也发表声明，根据双减政策下，在2021年12月底，公司将会全面停止K-9的教育服务，也就是过去常常亏损的好未来将会进一步亏损下去。

目前，公司整体运营情况，只能更多关注在资产负债表上，根据第三财季的报表来看，好未来的总资产下降幅度更大，达到45%；

其中，流动资产方面，在手类似现金资产高达39.5亿美元（同样包含现金、受限制现金以及短期的一些金融产品）；

非流动资产方面，受限制现金也在3.7亿美元左右，下降幅度较高的主要为递延所得税资产，主要由于业务大幅度萎缩，并且，公司商誉也在缩减，子公司的整体价值下降的十分明显，同时，业务缩减带来的也是使用经营租赁使用权资产的下降，这一块目前只有8.28亿美元，未来所需要消耗的现金流幅度已经大幅下降。

负债方面，公司递延收入下降了61%，整体只剩下5亿美元（新东方在10亿美元），未来随着业务的暂停，没有其他新的业务补充，公司业务将会十分被动；

并且，好未来的应记费用和其他负债还有9亿美元的金额，这一块主要是员工薪资和学生退费责任，对比债券和长期债务来看，减少的力度非常小，果然公司还债还是第一要务。

净资产方面，公司权益在41.18亿美元，在手现金大概在39.5亿美元，未来在应记费用和使用权资产相继退出下，可能还有20亿美元的现金。

整体来看，好未来的未来发展状态会更加暗淡，公司过往的K-12教育业务基本消失，且并没有新业务的披露，在现有应记收入完成下，成长性和营收的萎缩将会更大，公司目前20亿市值，也对比上在手现金资产了。

“翻手为云，覆手为雨。”

小时候觉得西游记只是一本小说，现在越来越觉得里面包含了太多的生活智慧。

整体来看，新东方其实对比好未来有更好的未来，且在手现金更是多出10亿美元，而两者市值同在20亿美元；

猜测可能新东方有一部分港股定价的因素，显得更为极端，并且，随着疫情的持续，备考课程短期内还是一块烫手山芋。

观看俞老师的微博账号，现在大都是游山玩水的视频和分享，但愿每一个从前的教育投资者也能学习俞老师一样。

今天我们来聊聊朴智星,以下6个关于朴智星的观点希望能帮助到您找到想要的体育资讯。

朴智星（1981年2月25日－）。出生于韩国水原市，韩国退役足球运动员。因为2002年韩日世界杯出色表现，帮助韩国队杀入世界杯4强，对葡萄牙队时更射入致胜一球，后随恩师希丁克来到荷兰埃因霍温，凭借不惜体力的跑动逐渐担任队中主力右前卫，当时被公认为亚洲第一球星。2005年4月14日点球大战击败里昂随埃因霍温杀入欧洲冠军联赛4强。2005年夏季以400万磅正式转会加盟英超曼彻斯特联队，成为曼联历史上第一位韩国球员。赛季荷甲联赛结束后，这位韩国历史上最有成就的球员因长年膝伤困扰决定退役，结束了辉煌的职业生涯。

巅峰朴智星在曼联，属于什么水平的球员？

巅峰时期的朴智星可以说是亚洲足坛的第一人，比现在的韩式炸鸡孙兴慜还要凶狠。至于英超豪门曼联的“朴三肺”水平，我们需要用数据来证明它是足够客观的。 自2005年以来，朴智星已经在曼联踢了7个赛季，出场205次，打进27球，助攻26次。他随队赢得了四次英超冠军、一次欧洲冠军和三次联赛杯。

这样，这位韩国明星一个赛季平均出场30次，进4个球，助攻4次。作为前场多面手(主要是打边锋)，这样的数据可以说是欧洲顶级豪门的一线主力水平。 所谓的“价格反映价值”，这也可以通过周薪来证明，朴智星在曼联的高峰期每周可以拿到7万英镑。当时，红魔的一线队处于中等水平，甚至高于他的队友、英格兰传奇前锋欧文每周5万英镑。 朴智星的技术特点是:体力充沛，态度积极，战术执行能力强。重要的是，他有一颗“宽广的心”，并在关键游戏中反复执行关键目标。

值得一提的是，在曼联和巴塞罗那的冠军联赛决赛中，朴智星被弗格森安排首发，再次证明了他的实力“亚洲第一世界级球星”的称号。 谈到比赛的态度，我们不得不提到董方卓，一个同样为曼联效力的中国球员，被弗格森批评没有积极参加训练，并且只在曼联出场过几次。

董方卓未能留在国外是“伤害钟勇的历史”，这使他在返回大连实德后无法上场。 朴智星和董方卓之间的强烈反差一次又一次刺痛了中国粉丝的神经。毕竟，韩国是中国的亚洲邻居，“别人的孩子”野心勃勃，他们不得不怀疑这是“孩子的天赋”还是“养育”。 中国足球队现任教练里皮也提到了国际球员的态度，这似乎是中国球员的一个普遍问题。要问国家足球队何时才能培养出像朴智星这样的世界级巨星，那不是“吴雷提高了单杆得分率”，而是“跑国际”！你觉得这个怎么样？

朴智星参加过几次running man要具体日期

1、E95 120520 朴智星特辑（上）－寻找朴智星 嘉宾：朴智星（传达任务和最后出场）、Sistar（第二回合出场）、MBLAQ（第三回合出场）

2、E96 120527 朴智星特辑（中）－超能力足球 嘉宾：朴智星、IU

3、E97 120603 朴智星特辑（下）－选拔大赛 嘉宾：朴智星、郑大世、费迪南德、宋钟基

4、E153 130707 亚洲梦想杯（上） 嘉宾：朴智星、具滋哲、崔雪莉

5、E154 130714 亚洲梦想杯（下） 嘉宾：朴智星、具滋哲、崔雪莉

8、E283 160124 上海特辑（上）- RM足球冠军联赛 嘉宾：朴智星、郑大世、池笑然、金东振、韩国荣、金在成、丁一宇、金太英、宋仲基（受伤没有参赛）

9、E284 160131 上海特辑（下）- 10人青年决死队 嘉宾：朴智星、郑大世、池笑然

朴智星因为2002年韩日世界杯出色表现，帮助韩国队杀入世界杯4强，随恩师希丁克来到荷兰埃因霍温，凭借不惜力的跑动逐渐担任队中主力右前卫。2005年4月14日点球大战击败里昂随埃因霍温杀入欧洲冠军联赛4强。2005年夏季正式转会加盟英超曼彻斯特联队。中文名： 朴智星外文名： Park Ji-Sung国籍： 韩国出生地： 韩国水原出生日期： 1981年2月25日身高： 175厘米体重： 70公斤运动项目： 足球所属运动队： 曼联主要奖项： 协助韩国队打入2002年世界杯四强位置：

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　　2021/22赛季的英超第35轮，托特纳姆热刺与莱斯特城的比赛中，韩国球星孙兴慜上演梅开二度，力助球队在英超争四的关键阶段全取三分。孙兴慜的出色表现，中国球员董方卓却意外躺枪，有网友结合董方卓近日的言论，将其狠狠地嘲讽了一番。

　　本场比赛孙兴慜的表现极其出色，其中第二个进球打得尤为精彩，进球角度可谓是理论死角，弧线、力量和速度都堪称完美。另外，孙兴慜是右脚惯用脚球员，这个球孙兴慜是用左脚兜出的完美弧线打入死角，这个进球确实堪称完美。

　　这场比赛之后，有球迷提出了个问题：“就现阶段的表现而言，能否找出三名比孙兴慜更强的现役左边锋球员？”

　　左边锋球员身价榜：

　　关于这个问题，单从预估身价来看，确实有三人比孙兴慜的预估身价更高，分别是皇马的维尼修斯、巴黎圣日耳曼的内马尔和曼城的斯特林，其中斯特林有英超户口本，实际身价要打折，本赛季的综合表现确实不及孙兴慜。

　　另外，还有三名球员与孙兴慜的预估身价持平，分别是曼联的桑乔、曼城的格拉利什和利物浦的马内，曼市双雄的2人都有英超户口本。由此可见，当前阶段预估身价大于或等于孙兴慜左边锋就只有三人，即维尼修斯、内马尔和马内。

　　本赛季数据对比如下：

　　孙兴慜：40场，20球+8助攻；

　　维尼修斯：47场，18球+15助攻；

　　内马尔：26场，11球+8助攻；

　　马内：45场，20球+2助攻。

　　就本赛季而言，内马尔的数据并不亮眼，能说明很大的问题，其综合表现还真不及孙兴慜。维尼修斯和马内的表现都非常出色，他们与孙兴慜的表现可以说在伯仲之间，单数据方面孙兴慜和维尼修斯更出彩。

　　孙兴慜打进了这个精彩的进球，中国球员董方卓却在评论区意外躺枪，这主要是之前董方卓公开表示：“我和孙兴慜踢球是一个类型的”。这句话其实并没有什么问题，只是被曲解之后变味了。当然，也不是嘲讽的球迷没看懂，只是双方在英超的实际表现有天壤之别，以发泄国足当下的糟糕境遇。

　　本赛季孙兴慜已经打进19个英超进球，与英超射手榜榜首的萨拉赫之间仅3球差距，热刺和利物浦都还有四场比赛，若孙兴慜延续当前这种出色的状态，是非常有机会争夺英超金靴的。巧合的是本周末利物浦和热刺将迎来次回合角逐，孙兴慜与萨拉赫、马内将直面交锋，届时必然备受关注。

　　亚洲球员在五大联赛数据榜：

　　如果孙兴慜拿下本赛季的英超金靴，对于亚洲足球而言，将拥有绝对的划时代意义。亚洲球员在欧洲足坛越来越多，这么多年过来，真正意义上能够成为主角的，恐怕就只有如今的孙兴慜，以往更多的球员基本是充满了配角色彩。

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