本益比是某种股票普通股每股市價与每股盈利的比率所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。

　　其计算公式为：　　

　　本益比＝普通股每股市场价格/普通股每姩每股盈利　　

　　上述公式中的分子是指当前的每股市价分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利这个比率是估計普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在10-20之间是正常的过小说明股价低，风险小值得购买；过大则说明股價高，风险大购买时应谨慎，或应同时持有的该种股票但从股市实际情况看，本益比大的股票多为热门股本益比小的股票可能为冷門股，购入也未必一定有利

下面的这篇文章，对您有一些帮助！

对于股市来说看书是好事，看多了未必是好事！中国的股市和国外的鈈一样！中国的股市就是赌场！一个合法的赌场！多看多想，多比！

大卫·瑞安不认为购买低价股是好的投资方式。但他并非一直如此瑞安回忆他在13岁时，曾经翻阅《华尔街日报》找到一支股价只有1美元的股票。于是他拿着报纸问他父亲说：“假如我筹到1块钱，我能鈈能买这支股票?”他父亲就告诉他事情并非这样简单。“在购买股票之前你必须对该股票的上市公司做一些研究。”他父亲解释。

　　从糖棒开始的投资生涯

　　几天之后瑞安在《华尔街日报》上看到一篇有关华德食品公司(Wards Foods Co．)的文章。该公司是制造蜂蜜糖棒的厂商它对瑞安而言，似乎是一个很好的投资目标因为他非常喜爱吃蜂蜜糖棒。后来他父亲替他开了一个帐户于是他买了10股华德公司的股票。

　　记得他当时一再向朋友推荐华德食品公司的蜂蜜糖棒他认为，只要他的朋友多买华德食品公司的蜂蜜糖棒该公司的业绩就会夶增，而他的股票也会因此上涨瑞安的股票投资生涯就此正式展开。

　　瑞安对股票的兴趣随年岁俱增他在16岁时，就订了一份投资周刊并曾多次参加由威廉·欧尼尔以及其他投资专家所举办的投资研讨会。在大学时代，他几乎读遍所有有关股市投资的书籍。

　　威廉·欧尼尔是瑞安的偶像。1982年瑞安从大学毕业后便决定到欧尼尔的公司工作。他向该公司表示愿意接受任何工作，至不支薪都可以只要讓他进去就行。后来他终于说服了欧尼尔，而且在短短的4年内凭其卓越的投资业绩而成为欧尼尔公司年轻的副总裁和最具声名的投资組合经理人，甚至也成为欧尼尔为机构投资客户选股的最得力助手

　　瑞安在股市中的名声，可说是从1985年的一次全美投资大赛中建立起來的这场比赛是由前史坦福大学教授诺恩·塞迪(Norm Zadeh)主办的，而瑞安以161％的年投资报酬率获得该届比赛的冠军瑞安为证明自己不是靠运气贏得冠军，于是在1986年再度参赛结果以160％的年投资报酬率再获得亚军。1987年瑞安又参加全美投资大赛，并以3位数字的年投资报酬率再度冠軍：综合这!年的成绩瑞安的投资报酬率高达令人难以置信的1379％。

　　虽然我所采访的交易员大都热爱操盘然而却没有任何一人表现得潒瑞安如此狂热。对他而言选股是非常有趣的游戏，根据他的说法选股就像寻宝。瑞安到现在都还无法相信竟然有人愿意付饯给他詓玩寻宝游戏。

　　我所采访交易员的办公室大都相当豪华但瑞安却正好相反。他的办公室不但空间狭小而且四周声音相当吵杂。可昰他根本不在乎就我的看法，瑞安只要有一台电脑和所需要的资料就是衣橱里工作，他也不会在意

　　问：你在欧尼尔公司最初的笁作是否与股市分析有关?

　　答：没有。不过我一进欧尼尔公司就开始钻研股市分析

　　问：我想你是用自己私人的时间来做这项工作吧?

　　答：是的，我每天晚上和每个周末都会把资料带回家研究

　　问：你到底研究些什么?

　　答：我研究分析图表和欧尼尔公司过去嘚分析报告与预测。我也研究曾经飙涨的股票以及它们在飘涨之前的待性我希望我的股市分析技术能与欧尼尔一样高明。他是我的偶像

　　问，你当时是否有从事交易?

　　答：有的我一进入欧尼尔公司(当时是1982年)，就开了一个Z万美元的帐户

　　记取教训。东山再起

　　问：你当时的交易成绩如何?

　　答：到1983年6月时我帐户中的金额增加到5万2000美元，之后便开始亏损到了1984年下半年，我的帐户只剩下1万6000美え

　　问：你是否知道当时自己犯了什么错误?

　　答：是的。我曾就我1983年6月到1984年中期所犯下的每一项错误进行检讨我当时犯下最大的錯误也许是,尽管当时股市已步入空头市场，道琼工业股价指数已经由1296点跌到1078点然而我却仍以我在1982年8月到1983年6月多头定势的操作方式进行交噫。另外我也犯下买进涨得过高股票的错误。当时我买进一些股价已较其底部上涨15％到20％的股票然而我只应该买进一些股价只较其底蔀上涨百分之几的股票，否则所承担的风险就会太高

　　这段期间的操作使我得到许多教训。到1984年底我卖掉部分房地产，然后把资金铨部投入股市东山再起。

　　问：你对东山再起是否深具信心?我是说既然你已检讨过你所犯下的错误

　　答：是的。我更加用功而苴我相信自己会比以前做得更好。后来我在1985年参加美国股市投资大赛结果以161％的年投报酬率得到冠军。从1985年开始我连续3年参加美国股市投资大赛，而且在1986年与1987年的平均年投资报酬率也都在百分之百以上我之所以能有如此佳绩，完全是因为我只买进符合我选股条件的股票

　　问：那么你今年(1988年5月)的成绩如何?

　　答：今年到目前为止，我的成绩不如往年理想这是因为股市的发展形态已经有所不同，股價波动的速度已不如过去3年那般快速今年我投入股市资金较少，因为我认为今年要在股市获得大丰收的可能性较小

　　坚守原则勿追高杀低

　　问：你曾经提及，你几乎读遍所有有关股市投资的书籍你认为其中哪些值得推荐给有志成为股票交易员的新人?

　　问：是否還有其他值得推荐的书?

　　以上这些书籍都不错，不过自己从股市所学到的东西会更多我每次买进一支股票，就会记下买进的理由这樣的做法，有助于我记住强势股的特性然而更重要的是，这有助于我了解自己所犯的错误

　　问：你从做笔记中学到什么?

　　答：绝鈈是追高杀低。用欧尼尔的GANSUM方法选股尽可能遵守既定的交易原则。绝不听信股市谣言与耳语越听信股市谣言与耳语，在股市遭致的损夨就越大

　　问：操作笔记对你的成功，是否有很大的帮助?

　　选好股非选低价股

　　问：请你谈谈你的选股程序？

　　答：首先峩观察个股的技术图表，然后记下走势较为强劲的股票换句话说，我记下所有值得仔细观察的股票

　　问：你的公司至少追踪7000支股票嘚走势。你不会每支都有观察吧?

　　答：我不可能全部都观察不过，我每周观察约4000支股票光凭这些，我就能了解大势所趋.此外股市Φ大约有1500支到2000支股票的股价在每股10美元以下，我对这类股票根本没兴趣

　　问：这样的做法对吗?我是指省略股价在10美元以下的股票。

　　答：我认为是正确的因为这些股票之所以如此廉价，不是没有原因的

　　问：可是，有时候最不引人注意的股票却可能是最值得买嘚股票

　　答：有时候的确如此。不过这类股票大部分都是经年累月地在低档徘徊我宁愿等到这些股票证明自己还有上涨的实力，好仳说涨到1；美元或20美元之后再考虑是否要进一步观察。

　　问：你在记下自己比较感兴趣的股票之后接下来的步骤是什么?

答：我会检查这些股票过去5年的盈余成长纪录，并比较其最近两季与前一年同期的盈余成长后者可以告诉你股票的盈余成长是否有所衰退。例如某支股票在过去5年的盈余平均成长率为30％看来相当不错。然而如果其最近两季的盈余成长率却只有10％和15％这就可能表示其盈余高成长的時代已经结束。当然5年的盈余成长纪录与最近两季的盈余必须合并考虑。

　　问：你是如何依据每股盈余的级数做为取舍标准?

　　答：樾高越好至少级数要在80分以上，90分更好事实上，我所买进的股票当中有许多的级数是99分

　　问：什么原因会使高盈余股票无法飘涨?

　　答：股市疲软不振就会使得高盈余股票无法动弹。一旦压力解除这些股票就会一飞冲天。

　　问：如果大势不错还有什么原因会阻碍高盈余股票股价上涨?

　　答：投资大众的错觉。也许有些人会以为这些股票无法继续维持其以往的高盈余水准

　　问：除了每股盈餘外，你还用什么指标做为选股的标准?

　　答：相对强弱指数也非常重要

　　问：你对相对强弱指数的标准为何?

　　答：至少要80分，最恏能在90分以上

　　注意相对强弱指数的变动

　　问：如果某支股票的相对强弱指数在80以上，我会以为……

　　答：你会以为这支股票的股价已经涨得太高不可能进一步飘开，是不是?

　　问：不一定如此不过，就我的经验来说任何一支股票在到达顶部时，其相对强弱指标都相当高如果你只买相对强弱指数高的股票，你如何避免买到股价已经涨到顶部的股票?

　　答：我会在第一个步骤即观察个股走勢时，就把已经涨得过高的股票淘汰出局然而相对强弱指数高的股票，通常还会持续上扬好几个月例如微软公司(Microsoft Co．)股价为50美元时，其楿对强弱指数就已经高达97可是该股票最后仍涨到每股161美元的水准。

　　问：你的意思是说相对强弱指数越高的股票越值得投资?

　　答：是的。如果有两支股票的相对强弱指数分别为99与95.我会选择95的那一支一旦相对强弱指数开始下降，我就会立刻抛出该股

　　问：如此說来，你不但注意相对强弱指数本身同时也注意相对强弱指数的变动?

　　答：是的。假如股票的相对强弱指数开始下降我就会非常谨慎，即使该指数仍在80以上

　　问：就相对强弱指数与每股盈余而言，你在选股时会先研究其中的哪一项?

　　答：我可能会把相对强弱指数摆在每股盈余之前。相对强弱指数往往会在公司盈余报告公布之前就先有所反应。

　　问：你是否也会以各产业之间的相对强弱指數做为选股的依据之一?

　　答：是的《投资人日报》会把各产业的相对强弱指数分为0到200级，我通常只会选择最高50级的产业股

　　流通股数与炒作题材

　　问：在研究个股的相对强弱指数、每股盈余以及各产业的相对强弱指数之后，下一个选股步骤是什么?

　　答：我会检查个股流通在外的股数我都是选择该股数在3000万股以下，而且最好是只有500万到1000万股的股票流通在外股数在3000万股以上的股票都比较饱和，咜们可能已经有过多次股票分割就供需观点来看，它们的供应量较多因此需要较多的资金才能推动它们上扬。

　　问：你在选股时還会注意什么?

　　答：最好是拥有如共同基金等机构投资人的支撑力量，因为机构投资人才是真正促使股价上扬的主力不过，机构投资囚拥有的股票比例不能太多最好是占流通在外股数的1％到20％。

　　问：除以上这些要素之外你还会注意什么?

　　答：股票本身应该具囿吸引投资人的炒作题材。例如锐跑(Reebok)的某种新款运动鞋大受欢迎或康百克(Compag)推出一款新颖的携带式电脑等。

　　问：如果你用上述的方法選股一定有不少股票符合你的条件。

　　答：一般来说7000支股票中大约只有70支能符合我的要求。我会再从这70支中筛选7支出来。

　　问：你如何进行筛选?

　　答：这些股票不但要完全符合我的条件同时过去的表现也必须令我满意。例如这些股票的股价过去是否曾经上涨┅倍?我所买的股票之中有许多在我买进之前，其价格早已上涨一倍或二倍 了

　　问：你是说你是买进价格已上涨一倍的股票?

　　答：昰的，因为这表示往后该股仍会有一段不寻常的涨势如果情势进展顺利，股价上涨一倍’只不过是刚开始而已它也许会再上涨一倍。簡单地说我在股市中所选择的股票无论在盈余或是技术分析方面，都是表现得最突出而且强劲的

　　中选股票表现未必好

　　问：既嘫你的选股条件如此严格，中选股票的表现是否都令你满意?

　　答：不是大约各占5％，这是因为我会尽快出清亏损的股票我规定自己歭有的股票的跌幅绝不能超过7％，然而我通常是 股价下跌幅度还不到7％时便抛售出去其实我只是靠几支个股；其价格在一年内能上涨2倍戓3倍的胜票来赚钱。不过我所赚到的钱通常能弥补亏损

　　问：通常你持有股票的时间是多久?

　　答：如果股票表现良好，我通常会持囿半年到一年不过大部分上涨的股票在三个月之后就会转弱。至于出现亏损的股票我最多只会持有两周。

　　问：你认为投资人在进絀时是否应使用市价委托的方式下单?

　　答：如果股市走势牛皮，使用限价委托下单倒也无妨如果你认为某支股票前景海阔天空，而這就是你要买进该支股票的唯一理由那么你没有理由不使用市价委托的下单方式，只管买进就对 了在股价下跌时也是如此，如果你认為该支股票即将下跌尽快卖出就是对的。

　　我曾经吃过未使用市价委托的苦头 1982年时，我想买德克 斯东(Textone)公司的股票当时该股股价为烸股15美元左右。第二天该股上涨到16．5美元。我想既然我在每股15美元时都没有买进，又何必16．5美元时买进结果，该支股票最后竞然上漲到45美元.

　　股价创新高上档空间广

　　问：你的操盘方式之一是买进股价创新高的股票请问这是什么原因?

　　答：我买进某支股票是洇为该股具有极大的上涨潜力，亦即该股票能使我赚钱的可能性最大当某支股票挣脱下跌的泥沼而开始反弹，并回升到当初下跌前的最高点时一定会有许多原先在高档套牢的投资人急于解套而卖出股票，这会对该股造成反压使其难以突破高档套牢区。

　　问：你是说股票创新高可能表示上面没有所谓的高档套车压，因此上涨空间无限?

　　答：是的因为股价创新高即表示没有人会为解套抛出股票对其造成压力。创新高可说是皆大欢喜的事因此，大家都会赚钱没有人会亏钱。

　　问：可是有时候当你在等待股价创新高时，市场壓力反而迫使股价下跌请问你如何避免这种情况?

　　答：其实这可以从成交量得到线索。如果某一天的成交量突然加倍而股价也创新高，这就表示有许多人对该股票感兴趣而大肆抢进。

　　成交量为操作重要指标

　　问：这么说来成交量是使你免于成为拉高出货的受害人的武

　　答：是的，如果股价创新高然而成交量却只放大10％，那么你就得小心了。

　　问：你是在股票创新高的第一天买进呢?還是等其盘整几天后再买进?

　　答：我会尽快买进

　　问：如果你在股票创新高时买进，但是股价却又跌回到数天前的价值此时你要箌什么时候才断定股价创新高只不过是昙花一现而已?例如某支股票原本是在每股16美元到20美元之间波动，后来却涨到21美元而你在此刻买进。可是过了一天两股票又跌回19美元，面对这样的情况你会如何处理?

　　答：如果股价回跌，我会把手中的持股至少减少一半

　　问：你所谓的股价回跌是指回跌到其原先盘整区的顶部，还是指跌破顶部?

　　答：我是指跌破盘整区的顶部有时候股价在创新高之后就会囙跌到盘整区的顶部，而不会跌破面对这种情况，我会继续维持有的持股如果某支股票盘整区的顶部是每股20美元，该股却回跌到每股19.75媄元我就会把手中持股至少减少一半。通常股票回跌也会跌到盘整区的底部拿上面的例子来说，如果股票从每股21美元跌到19．75美元它佷可能会再一路下滑到每胜16美元的价位。因此在胜票跌破盘整区的底部时，你就得设法停损

　　问：从技术观点来看，如果股价跌破盤整区的顶部是否是利空指标?

　　答：是的。在股票买进的当天就应该有获利事实上，在买进股票的当天就获利是显示你将靠这笔茭易获利的最佳指标。

　　成交量透露什么讯息

　　问：请说明一下你是如何利用成交量来从事交易的?

　　答：当股票在上涨一段时间の后开始盘整，你希望看到的应该是成交量呈现萎缩。成交量萎缩之后又再放大即表示整理已经完成，该股将更上层楼

　　问：如此说来，当股票处于盘整的阶段时成交量萎缩是好现象。如果股票盘整时成交量却在放大，是否就表示该股已涨到顶部?

　　答：是的因为成交量放大代表有许多人急着脱手。在股票创新高时你所希望看到的应该是成交量扩大，然而在盘整时你所希望的却应该是成茭量萎缩。

　　问：成交量还会透露什么讯息?答：当股市或某支股票在触底时你所看到的应该是成交量放大而且股价停止下滑。例如道瓊工业股价指数从2200点跌到2085点时成交量却再扩大，并以高盘作收这就表示股市已获得支撑，有许多人在此刻逢低承接

　　问：你的选股方式似乎与欧尼尔的GANSUM选股策略十分类似。

　　答：是的我从他那里受益良多。不过欧尼尔认为本益比不重要我却认为，购买本益比偏低的股票获利的可能性比较大。

　　我所谓本益比低的股票是指本益比较股市本益比最多只高出一倍的股票超过股市本益比一倍以仩的股票都属于本益比偏高的股票。依我个人的经验凡是盈余表现强劲且本益比低的股票，获利潜力会很大

　　问：你认为80年代的基夲市场行为是否仍与70年代与60年代相近似?

　　答：是的。股市走势其实会一再重复拿1960年表现最好的股票来与1980年表现最好的股票相比，两者の间的特性其实是一致的

　　问：你可曾想过抛空的问题?

　　答：我对放空的经验不足，需要花较多的时间去研究不过要选择放空的股票，我想应该把我前面所说的选股条件完全反过来应该找一些在过去5年盈余成长记录很差，而且季盈余持续减少的股票这些股票的楿对强弱指数应该偏低，而且股价有再创新低的可能

　　问：你认为放空是否是在空头市场中获利的重要关键之一?

　　答：是的。不过歐尼尔会告诉你作空要比作多至少困难3倍。也也会告诉你他在最近九次的空头定势中只获利两次。他认为空头市场来临时的最好办法就是作壁上观。

　　问：如何及早断定空头市场的来临?

　　答：如果我所持有的股票表现欠佳我就断定空头走势已经来临。如果股市夶势仍处多头而领先股却在下跌，这就表示空头市场正在逐渐形成一旦我手中持有的股票有5种或6种股票被迫以停损出场，这就是预警嘚讯号

　　问：你进入股市交易行业的时间并不算长。你是否有信心在未来的交易生涯仍能获致成功?

　　答：是的因此我已经建立一套可以在未来股市交易中获致成功的方法。此外我也从不停止学习。

　　问：你是否认为自己会随着年岁的增长成为更高明的交易员?

　　答：是的。如果你能从自己的每笔交易中学到一些新东西你的交易技巧就必定会越来越高明。

　　问：你在股市交易上的成就为什么会比一般投资人高出许多?

　　答：因为我热爱这份工作。虽然每天工作8到9小时但是下班回家还会再花几小时时间研究股票。此外周六我还会收到许多股市的统计图表，而我总会在周日花3到4小时专研我认为，如果一个人热爱自己的工作成功的机会一定比较大。

　　股市乐趣在寻找明星股

　　问：有许多投资人都会在闲暇时研究股票可是他们面对股市却是屡战屡败。

　　答：这也许是因为他们没囿一套优良的选股方法他们选股可能只是因为看到某篇介绍单一股票的文章或报导，然后说：“这支股票看起来不错就买了”。或许怹们是听了经纪商的建议才买进股票

　　问：你对新进的交易员有什么忠告?

　　答：我对任何股市新手的忠告是：从错误中学习，这是茬股市中获胜的唯一方法

　　问：你还想说什么吗?

　　答：股市中蕴藏的最大乐趣即是在于寻找明日之星一寻找具有飘涨潜力的明星股。我就乐此不疲

　　问：你把选股说得好像是玩游戏一般。

　　答：它根本就是一场游戏对我而言，这就如同玩寻宝游戏一样在这兒某处藏着一颗明珠，而我要把它找出来

　　高价买进更高价卖出

　　在股市中赚钱的的传统法则是：低价买进，高价卖出然而大卫瑞安却不如此想，他的主张是：高价买进更高价卖出。事实上瑞安通常绝不考虑买进每股10美元以下的低价股。

　　瑞安的成功之道基本上是靠其严格的选股策略。他利用得自威廉·欧尼尔的选股方法，再加上辛勤的工作与深入的分析，才在股市中开创一片天地

　　交噫员一旦偏离其既定的交易法则，就注定要遭到亏损瑞安也不例外。他在1983年中到1984年中这段时间被自己前几次成功的交易冲昏了头，忘記了自己既定的一项基本法则：绝不买涨得过份离谱的股票结果遭受到重大损失。然而在此之后他就不再犯下同样的错误。

　　做笔記是瑞安操盘的一大特色每当买进一支股票时，他就记下买进的理由；每当增加或减少持股时他也会记下自己的看法。这样的作法鈳以使他更了解明星股的特性，然而也许更重要的是，他可以藉此避免重蹈覆辙

　　瑞安和欧尼尔一样，只买最好的股票面对亏损時，他也绝不留恋会尽快停损。他每笔交易所能容忍的亏损绝不超过7％这种停损法则是每一位成功交易员交易策略中最不可或缺的一項工具。

这就是我们通常所说的市盈率概念 3/0.81=3.7