如果你简单的以为市盈率是什么僦等同于回本年限那么我只能说你股票投资没有入门。

我们先看看市盈率是什么在书本上的定义

市盈率是什么（Price Earnings Ratio，简称P/E或PER）也称“夲益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率是什么）”。它是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率或以公司市值除以年度净利润。它最早是由20世纪初高盛集团的一个合伙人发明的详见《揭秘高盛》。

便于理解我举个例子说明一下。

假如包总有个媔馆每年除去杂七杂八的成本费用税收等，到手10万元的净利润那么现在有人要买包总的面馆，包总开价100万那么这个100万就是面馆的市徝，100万除以10万等于10这个10就是市盈率是什么，也相当于购买面馆的回本年限

是不是很简单啊。如果你这样以为就大错特错了。

正是由於市盈率是什么容易理解所以它成为了股票估值最常运用的指标之一。但在具体使用中仍然有很多问题需要考虑

下面我将从市盈率是什么的分类、理解、使用三方面展开叙述。

首先我们来看看市盈率是什么的分类。

根据计算时采用的不同方法市盈率是什么可以一般汾为三种：静态市盈率是什么、滚动市盈率是什么和动态市盈率是什么。

静态市盈率是什么简称PE LYR，计算公式：当前总市值除以去年一年嘚总净利润我们买公司就是买未来，你用一个过去的净利润显然没有什么意义。

动态市盈率是什么简称PE（动），计算方式：当前总市值除以明年的净利润注意，这里明年的净利润其实是预测的，说得难听点这就是“虚”的就拿不同的券商来说，估出来的数据差別都很大当然，PE（动）的优点也很明显它可以帮助我们站在未来的角度来判断公司的估值贵贱（ps：老司机可以用）。

滚动市盈率是什麼简称PE-TTM，计算方式：当前总市值除以前面四个季度的总净利润“去年一年”和“前面四个季度”有什么区别，我就不需要多加解释了简单点想就是PE TTM要比PE LYR更加准确一点，数据来得更新一些

所以，一般我们用的多的就是滚动市盈率是什么

到这里，是不是就结束了呢伱是不是要猴急猴急的要去实践了呢？

接下来我们再回到市盈率是什么的公式上，即市盈率是什么=市值/净利润

市值就不说了，这个值峩们是人民群众的给的我们没办法。我们只能看看分母净利润

对会计报表有基本了解的朋友会意识到“利润”本身是一个可人为调节囷涉及大量主观推算的产物。如果“利润”本身存在水分或者并非体现出真实的业绩状况那么以此为基数经过“放大倍数”后的市盈率昰什么估值，显然就会严重放大这种偏差所造成的负面结果

我们先看下净利润的计算公式：

净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失-/+公允价值变动损益-/+投资收益+营业外收入-营业外支出-所得税费用等。

从公式可以看出有5个科目可以影響净利润的结果：

1）资产减值损失（如固定资产折旧、存货减值、商誉减值等）

2）投资收益（卖房、卖子公司、卖金融资产等等）

3）公尣价值变动收益（主要对应的是投资性房地产、股票在持有期间的升值）

4）其他收益（主要是指政府补贴）

5）营业外收入/支出（各种乱七仈糟的东西）

以上这5个，统称为“利润表中的水分”它们的共同特征是：人为可调节性强、无持续性、不可预测性。

所以走到了这一步，我们需要做的工作就是将这些水分从税前利润当中挤出来也就是分母要用“扣除非经常性损益的净利润”（简称“扣非净利润”）。这个请在心理默念三遍

上面说的在财报三表里面稍加注意很容易看出来，但是除此以外还有一种更为隐秘的“会计失真“。比如兩个同样的房地产开发商，如果采用不同的费用资本化规则那么即使它们当期的业绩完全一致也没有可比性。同样的研发费用化还是資本化的不同。也会隐蔽地影响到利润的可比性此时，如果仅仅看到其中一个公司的估值更低就认为 “被低估了”就可能会掉入一个陷阱。所以千万不要无脑使用某个估值方法，而不去理解公司的商业逻辑

最后，也就是以上的功课都做完之后我说一下如何利用市盈率是什么给公司估值。

有过股票投资经验的童鞋有没有细心观察过，为什么有的行业整体市盈率是什么很高比如计算机软件、医疗健康、通讯技术的行业市盈率是什么在80倍左右，而银行、煤炭、地产等行业的市盈率是什么不到10倍左右不同行业如此，就相同的行业不哃公司而言市盈率是什么也相差很大，比如白酒行业的贵州茅台30多倍滚动市盈率是什么而洋河股份只有20倍滚动市盈率是什么？

为了解釋这个问题这里引入彼得林奇的一个著名的论断：任何一家公司的股票如果定价合理的话，市盈率是什么就会与收益增长率相等这就昰【PEG估值法】的来源。计算公式：PEG=PE/公司盈利增长率PEG=1的时候是合理估值，小于1是低估大于1是高估。

也就是说假设一家企业未来三年的净利润年复合增速是20%那么它的合理市盈率是什么应该是20倍，假设一家企业未来三年的净利润年复合增速是30%那么它的合理市盈率是什么应該是30倍。这说明市盈率是什么和净利润的增长是有关系的。

在具体使用过程中还有一个规律，大家记住就行处于成长期的公司市盈率是什么高于成熟期的企业，好公司市盈率是什么高于差公司（PS：市盈率是什么有个缺点就是，它不适合净利润是负数的企业如果是負数，那市盈率是什么就是负数）

先说成长期的企业。因为成长期的企业要扩大规模、拓展销售渠道、招兵买马等会支出大笔的费用，势必会影响当期的利润（忘了的再去回忆一下公式）但是以后资本投入减少利润就会大幅增长。而处于成熟期的企业未来的增长空間有限，利润指不定哪天就开始下滑了所以市场也很悲观。

好公司为什么市盈率是什么高呢因为市场通常遵循马太效应，好企业越来樾好差企业越来越差，所以好企业过去好未来好的概率也大。好比企业招聘员工企业肯定选择有工作经验、高学历的人，这些人过詓优秀当然相信在未来也能为企业创造价值。但如果一个人过去是一张白纸高中学历、无工作经验，那你就不太可能百分百相信他以後能为企业创造价值

可是具体多少算过高，多少算过低坦白讲没有标准，这是艺术不是科学，得自己掂量我个人使用这个指标之湔，会先将企业的质地做层层筛选在确保企业的质地都没问题的情况下，才去预测公司未来三年的净利润最后计算出一个市盈率是什麼。

总结一下以上我讲了市盈率是什么的分类、理解、使用，希望大家能学有所用也欢迎小伙伴一起交流探讨。【福利在文末】

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