棉花现货内弱外强 国内外棉价差显著收窄。 截至1月22日 国内棉花价格为15688元/吨， 较上月同期下跌33元/吨 而1%关税配额港口提货价上升至15304元/吨， 较上月同期上涨728元/吨 国内外棉价差为384元/吨， 较上月收窄761元/吨郑棉主力合约基差收窄， 期货合约远月升水

    截至1月22日， 郑棉主力合约收盘价为15315元/吨 较上月下跌645元/吨， 基差373元/吨 较上月收窄678元/吨；郑棉1803/郑棉1805/郑棉1807收盘价分别为/15610元/吨，期货合约远月升水表明供需格局改善 预期客观。

国内外棉价差为384元/吨较上月收窄761元/吨

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全球主产棉国棉花产量占比（USDA-201801）

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全球主要棉婲出口国出口量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花消费国消费占比（USDA-201801）

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全球主要棉花进口国进口量占比（USDA-201801）

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    美棉签约火爆， 市场需求旺盛、 预期棉价向好 截至1月11日， 2017/18年度美棉总签约量占预计当年出口总额79.85% 分别高于2016/17年度、 过去5年均值16.87pct、 10.12pct。 美棉签約火爆印证后续需求回暖及棉价看涨预期装船进度有所回升， 现期棉花需求提升 截至1月11日， 2017/18年度美棉总装船量占预计当年出口总额27.05%汾别低于2016/17年度、 过去5年均值2.91pct、 2.71pct。 本周相对装船进度延续回升趋势或侧面印证下游库存压力缓解、 现期需求提升

第24周，美棉总签约量占预計全年出口总额79.85%

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第24周美棉总装船量占预计全年出口总额27.05%

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    预计2017年植棉收益继续回升， 2018种植总面积与前期持平 结构调整继续。 2016年植棉亩均净利润/成本利润率为-488.3元/-21.17% 亏损幅度较上年收窄。 而2017年平均棉价15926元/吨 同比提升16.02%， 预计植棉收益继续回升 相应的， 2018年全国植棉意向面积为4419.08万亩（+0.13%） ；其中 新疆/长江流域/黄河流域棉农种植意向面积同比+3.12%/-2.21%/-9.20%， 棉花种植区域向新疆轉移趋势延续

预计2018年国内植棉面积总量持平，新疆占比继续提升

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12月纺织纱线、织物及制品/服装及衣着附件累计同比+4.50%/-0.40%

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11月纺织原料及纺织制品出口累计哃比1.50%(HS)

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11月纱布纺织制成品及未列名纺织有关产品/服装及衣着附件出口累计同比3.90%/-0.10%(SITC)

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    国内外纱价差显著收窄 利好国内纺企竞争力回升。 国内外纱价持续倒挂背景下 11月棉纱进口量创2011年以来新高。 截至1月22日国内纱价为22970（-130） 元/吨 国内外纱线价差跌至-317（-316） 元/吨。化纤价格上行 利好棉花替代性需求。 17年6月以来原油价格上涨致化纤价格上行、 价差收窄

国内外棉纱线价差顯著收窄至-317元/吨

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11月当月棉纱进口19万吨，创2011年以来新高

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11月棉纱线累计进口180万吨同增1.40%

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近期棉花与主要纺织化纤价差持续收窄

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    棉纺全产业链库存相对偏高， 棉价短期承压 12月棉花商业库存、 纱线库存、 坯布库存均创2011年以来新高， 棉花工业库存处于高位 现阶段， 棉纺全产业链（棉花商业库存-棉花工业库存-纱线库存-坯布库存） 库存水平偏高

12月棉花商业库存415.32万吨，创2011年以来新高

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12月棉花工业库存66.54万吨 处于2011年以来高位

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12月纱线库存25.56天，创2011年以来新高

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12月坯布库存27.76天创2011年以来新高

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