做个像样的对冲基金只有几个bloomberg屏幕和经纪账户是不够的。您还缺一个进入全球市场给您开门的小伙伴——主经纪商(PB)
他们才是大多数对冲基金正常运作和赚钱的关键,尤其是那些喜欢用杠杆莋外汇长短卖空策略的所以没有PB(在广发的例子里,没有花旗)就不会有对冲基金:这句话一点也不夸张。
雷曼破产前PB就像一个隐形引擎,运作系统(拿券抵押,再出借)从没被质疑过雷曼之后就是您熟悉的情节:Prime Broker变成了 Subprime Broker。再后来小PB的生意流向大PB。十年前资產过30亿美元的对冲基金平均一人5个PB小伙伴,到了2011年降到一人2家PB大伙伴。花旗就是在PB市场重新洗牌时成功上位挤掉小PB,揩油大PB(包括摩根和高盛)
广发的不幸有很多原因,可这么多年了我们依然在玩别人的游戏:
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花旗对广发的margin call大半年没追加,虽然很狂野但符合花旗風险偏好,和内部追责的机制(宽进严出配资好放,一旦出问题马上走人)
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花期撮合的交易对手,正是当年揩油的两家大PB这个游戏,赚钱的时候交易对手一个都找不到,无人来玩耍;亏的时候更加找不到流动性还得不断补保证金洞洞。就像笼子里跑圈圈的小松鼠永远看不见在笼子外指指点点的人。
所以对坑这件事好像还是别人的游戏。
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