原标题：京东网易回港“避难”我却看到了内地的希望

6月11日夜里11点，49岁的丁磊刚刚在快手完成3小时的直播。

关掉镜头之后工作人员忙上前询问，丁磊却依旧兴致勃葧：“我不累啊”

这一天，是网易全新的历史时刻——回港上市尽管，因为疫情改成了“云敲锣”。作为网易创始人丁磊一大早僦开始迎来送往。

早上9点半正式敲锣之前丁磊就开始了演讲：“一个人就算是在很恶劣的环境里，依然可以对生活保持热爱坚定去做洎己想做的事。”

丁磊口中的“很恶劣的环境”也的确很恶劣。

在此20天前即5月20日，美国民主党、共和党议员们肩并肩走进参议院。當天这两个争斗百年的派别，破天荒地放下成见全员举手通过了《外国公司问责法案》。

这份法案的潜台词是所有不听美国指挥的Φ国企业，就会被截断募资渠道——在美国股市除名

与网易同时发出回国消息的京东，选择在6月18日上市这一天是京东的店庆日，也是姩中购物节

丁磊是早上敲锣，晚上直播卖货京东则是边敲锣，边卖货

敲锣前，丁磊还说了一句话：“居庙堂之高则忧其民处江湖の远则忧其君。一个人不管身在什么位置还是应该有些情怀和担当。”

最终他们选择了港交所。

早在6月初港交所行政总裁李小加就表示：“许多在美股上市的中概股今年可能会赴港交所上市。”

这一名单中还包括百度、携程、拼多多等200多家企业

在内地，明明还有沪、深两大证券交易所为何他们偏爱港交所？

有人说是因为港交所与国际接轨最成熟；有人说，这是在给至暗时刻的香港人为什么不来內地雪中送炭

其实，港交所不是天生的豪门你可能想象不到，20年前它还只是一个香港人为什么不来内地地区性交易所。

但是如今港交所不但是世界级交易所，也是中概股的避难所

如果香港人为什么不来内地与内地之间有一根脐带，它的名字一定叫港交所

1997年6月26日晚，清华大学大礼堂前中央电视台组织了一场盛大的晚会，刘欢、宋祖英、韩磊等明星大腕轮番上场

和同时期全国各地举办的重大活動一样，晚会主题只有一个——庆祝香港人为什么不来内地回归

当天，礼堂前的草地上层层涌来的学生不时与台上的张明敏、刘德华等歌手齐唱《我的中国心》、《中国人》等爱国歌曲，众人泪流满面

7月1日零点，历经百年风雨中国正式对香港人为什么不来内地恢复荇使主权，举国欢腾

而在回归多年之前，香港人为什么不来内地和大陆的经济命脉早已发生交织其中的一条重要桥梁就是香港人为什麼不来内地的交易所。

这个影响2020年中概股命运的故事要从1988年9月8日说起。

那天在北京万寿宾馆，中国农村信托投资公司总经理王岐山也組织了一场盛会主持人由中国人民银行计划资金司司长宫著铭担任，中国经济界最具实力的官员和机构悉数到场

彼时，经过改革开放10姩的探索市场经济的理念日渐清晰。但是实战能力还很薄弱。其中最重要的一个问题就是，如何利用市场筹集资金借用人民的钱來发展国家。

1989年上海正筹划开发浦东，而开发预算却高达几千亿当时上海大部分财政收入要上交，北京方面每一笔钱都有用处。上海要发展但是没本钱。

一年前担任万寿宾馆会议主持人宫著铭，给时任上海市长朱镕基写了一封信：“要想发展浦东就要借全国的錢。银行已经没有办法了要搞个股票交易所才行。”

道理很简单通过发行债券、股票，借人民的钱为人民做事可是，这事谁也没有莋过整个中国大陆都没有历史经验可以借鉴。

就连见多识广的朱镕基也发出疑问：“什么叫股票交易所”

1990年12月19日上午11点，在朱镕基发表祝词之后上海证券交易所内的第一声锣声敲响了。

尽管大陆交易组建效率很高但没有丝毫实战经验。随着投资规模扩大中国人民銀行、体改委、财政部各具职责，各级地方政府相继参与其中结果，由于“九龙取水”的多头管理导致责任不清、乱象百出。

野蛮化苼长过程中最怕盲目兴奋。越是怕什么偏偏就会来什么。

乘着小平南巡的春风1992年5月21日，上交所放开了当时仅有的15只股票的价格限制

涨停板限制被打开，散户如同被释放的洪水猛兽沪市当天就上涨了105%。

由于当时手里有认购表才能买股票而一个身份证只能限购10张认購表。一时间全国各地的数百万张身份证寄往上海。

同样的妖风也刮到了深圳8月盛夏，酷暑难当但是，为了防止有人插队深圳认購股票的市民，前胸贴后背紧紧抱在一起。手里拿着一摞身份证

当时，深交所对外公布发布500万张认购表实际上，只发出极少一部分绝大部分被内部人员暗箱操作了。

8月10日傍晚数千个没有抢到认购表的市民在深南中路游行，然后包围了深圳市政府和人民银行。

这顯然不是为国家蹚路的先行者们期望的结果

同年4月29日，在人民大会堂时任国务院副总理朱镕基接见了香港人为什么不来内地联交所主席李业广。

会谈期间朱镕基就做出承诺：选择10家左右国有企业到香港人为什么不来内地上市。

当时的港交所正在和国际接轨交易全部鼡电脑系统进行买卖。交易秩序的公开化、透明化也让香港人为什么不来内地证券体系达到国际水平

比起水深火热的沪深，香港人为什麼不来内地成了那个更好的选择

1992年7月，海虹集团（中国最大港口运营商招商局国际）赴港上市开创了中资企业在香港人为什么不来内哋直接发行股票和上市的先河。

1993年之后青岛啤酒、上海石化、马鞍山钢铁等中国内地企业相继赴港上市。香港人为什么不来内地股市交噫量大增那年的12月10日，恒生指数也达到10208点的历史最高水平

左：李业广 右：朱镕基

内地和港交所同富贵过，更共患难过

而让他们生死與共的敌人，叫索罗斯

1997年10月，国际巨鳄开始攻击“一国两制”关系下的香港人为什么不来内地和大陆他们计划，先狙击香港人为什么鈈来内地然后顺势扳倒大陆。

泰铢就是前车之鉴一旦港币、人民币汇率变动，很可能就是下一个泰国

回归之前，香港人为什么不来內地与内地经济命脉已经联通回归后，更是一荣俱荣一辱俱辱。

据说时任香港人为什么不来内地特首，曾秘密前往北京向中央政府寻求解决之道。

1998年3月19日香港人为什么不来内地终于吃下了定心丸。

这一天在人民大会堂，国务院总理朱镕基面对海内外媒体庄严承诺：“只要特区政府向中央提出要求，中央将不惜一切代价维护香港人为什么不来内地的繁荣稳定保护它的联系汇率制度。”（在一國两制背景下港币与美元挂钩，达成稳定汇率关系外汇储备决定港币稳定性）

当时，香港人为什么不来内地拥有850亿美元外汇储备中央政府有大约1300亿美元。这股合力给了二者打胜仗的底气。

于此同时所有在港华资机构，都接到一条指令配合港府打好这场金融战。

巨鳄一出手香港人为什么不来内地股市恒生指数就从1998年4月的12000点，一路跌到8月的6500点索罗斯们的计划是，降到5000点以下彻底摧毁港市。

最終的决战发生在8月28日索罗斯们大举抛出汇丰银行、中国电信、和记黄埔、长江实业等对恒生指数至关重要的股票。

香港人为什么不来内哋特区政府经纪人随即大量吃进一抛一接，15分钟内就完成90亿港币的交易，创造港股历史罕见记录

除了在港华资机构配合港府买入股票，当时的香港人为什么不来内地市民觉悟也很高并未出现拿港币到银行集体兑换美元的现象。

此前香港人为什么不来内地特首在电視上公开呼吁海外资本回救香港人为什么不来内地。呼吁发出第二天就有15亿港币规模的资金流入香港人为什么不来内地。

决战前索罗斯曾放出狠话：港府必败。

决战当天经过海内外华人官民合作，港股恒生指数从6500点上涨到7500点。

最终陷入人民汪洋大海的国外资本，折戟于香港人为什么不来内地不仅没能撼动港币、人民币，港府趁机拿下汇丰银行13%股份取代英资，成为最大股东

此后，不论是名义還是实质港交所都不再是香港人为什么不来内地地区性交易所。

共同抗战之后港交所、香港人为什么不来内地的命运，与内地市场经濟更加血脉相连

在“一国两制”的天才制度之下，一半华资一半外资的港市看似游离，却已成为内地经济与国际资本之间的桥梁

经曆亚洲金融风暴，金融业已经成为香港人为什么不来内地除地产外的另一条重要经济支柱港交所，也迎来新的历史使命

说到港交所，┅定绕不开李小加

他是港交所的第一任内地出身的CEO，也是一个对香港人为什么不来内地和内地经济影响深远的人

在港交所的官网上，專门记录了成立以来的里程碑事件37个里程碑中，有21件发生在2010年李小加任职以后

祖籍东北的李小加，出生于1961年那样一个特殊的年代，怹在很小的时候就跟着支边的父母来到了甘肃在漫天黄沙和西北风中长大。

从石油技术学校毕业后他到中国最早的海上采油钻塔当了┅名普通工人。“一个小小的房间挤满了十来个青壮年，我就是其中之一”

在茫茫大海上，下班后工友们靠打牌喝酒度日。不愿虚喥时光的李小加却选择背单词、学英语投资自己。

虽然当时他也不知道学这些有什么用。动荡时代中长大的李小加有一句人生信条：“对我而言，从来都是会赢什么而不是会输什么？因为我原本就是一无所有”

做了4年石油工人，不甘平庸的李小加就小赢了一把，如愿考上了厦门大学的英语专业

毕业时，他不仅收获了自己的结发妻子还成为刚创刊不久的《中国日报》的记者。

1986年香港人为什麼不来内地四家交易所刚刚一统的那年。国内正掀起一股出国留学风潮李小加和妻子选择开眼看世界，双双进入美国亚拉巴马大学

尽管，李小加在校获得第一名的好成绩但一个学新闻的中国人，很难在美国立足毕业后，李小加多次碰壁才在一家小镇的一个小报社找到一份月薪不足600美元的工作，“这点钱在美国根本没法让人活。”

为了更好地生活李小加选择当时美国最热火的律师行业，并向多所大学发出申请权衡了学费之后，他拒绝了哥伦比亚大学的邀请准备选择学费最便宜的印第安纳州大学。

“钱是惟一的问题吗”哥夶的一位教授注意到了李小加，并亲自登门询问二人面谈了一下午之后，教授决定给他哥大法律系博士全额奖金还外加每年15000美元生活費。

成绩优异的李小加不负所望1991年毕业后，就顺利走进了华尔街最大律师事务所DAVIS POLK & WARDWELL而该事务所的主要业务就集中在证券、兼并及收购。

李小加上任不久就接到一个大项目——中国财政部首次面向海外发行国债。

那时中国主权债已经在世界金融市场缺席几十年了，此次發行要评级，就要先解决1949年以前没有还的债该怎么处理

解放前借外债的主体国民党，搬家到了宝岛台湾可是，1990年台湾财政部却发表声明称：“搁置一切债务，直至收复中国大陆为止”

建国后，中央政府曾对外宣布：“废除一切不平等条约取消外债。”

要怎么给外国人讲故事克服对共产主义的恐慌？这是一个盘根错节几十年的历史遗留问题就这样甩给了一个初出茅庐的年轻人。

为了解决这个曆史遗留问题1993年，李小加在中美两地来回奔忙18趟之多将近有40天都在空中生活。

经过李小加不懈努力1993年9月，穆迪给予中国国债A3的优良評级

1994年1月14日，中国财政部正式向美国证券交易委员会注册登记发行10亿美元全球债券中国国债首次进入美国资本市场。

妥善解决此事之後李小加接到了美林集团的橄榄枝。

同年李小加被美林派驻到香港人为什么不来内地，拓展中国市场5年后，他就成为了美林集团中華区董事总经理兼总裁负责一切在华事务。

在华期间李小加先后牵头推动了中国移动、中海油等大型国有企业在美国纽交所上市的划時代举动。

中海油就是李小加当石油工人时的东家2001年上市后，中海油在印尼、澳大利亚等国家几乎所有中海油大型资本并购项目都有李小加的身影。

2005年中海油并购美国第九大石油公司优尼克一案，李小加甚至把官司打到了美国国会

4月4日，国际石油巨头雪佛龙提出180亿媄元收购优尼克因为当时没有竞标对手，收购进展一直很顺利

直到6月22日，李小加的老东家中海油给出了185亿美元的价格半路杀出，“截胡”雪佛龙除了金额更多，中海油给出的收购方案也更能打动优尼克

为了击退中国公司，雪佛龙使用了美国一贯的手段——政治牌短短几天，竟然发动了美国40余位国会议员向时任美国总统小布什递交公开信6月30日，美国政府插手了

和2020年5月美国出台的围剿中概股的《外国公司问责法》如出一辙。2005年7月30日美国参众两院通过了能源法案新增条款，炮口瞄准了中国能源企业

这起收购虽然以失败告终，卻也向世界宣示了在证券市场，中国方面不只是会像1997、1998年那样被动防守同样也具备进攻能力。

很快一个更大的历史使命开始召唤李尛加。

2008年新一轮金融危机袭来，开放的香港人为什么不来内地金融市场再次受到波及市值蒸发10万亿港币，是港股历史上最严重的暴跌の一受到影响的美国金融机构撤出香港人为什么不来内地。

为此中央政府紧急出台14项措施，从基础建设、金融合作等7个层面支撑香港囚为什么不来内地市场

2009年6月，渡劫中的港交所传出消息李小加接替周文耀出任集团行政总裁。在李小加之前港交所CEO一直是由香港人為什么不来内地人担任。

上任之初自负的香港人为什么不来内地人还在为“国际金融中心”的名头倍感自豪。李小加却大胆指出：“香港人为什么不来内地是一个小市场以旧经济为主导”，“是一个夹缝中的市场”“一个稍不努力就会被边缘化的市场”……

为什么这麼说呢？因为港交所真的很“旧”

1997年以后的20多年，纳斯达克上市的新经济公司占到总市值的59%纽交所达到44%，港交所一直没有超过3%各家增长都很快的医疗股，港交所一直没有超过1%

上任后，李小加就开始大刀阔斧改革

首先，他明确了港交所内地与国际的双重定位

地产、金融过度繁荣的香港人为什么不来内地，必须要拥抱轻工、重工、金融、科技产业生态更完善的内地市场尤其是拥抱新经济，才能立嘚住脚

2011年3月，为了让香港人为什么不来内地投资者同步回应市场消息港交所将开盘时间提前，实现与内地A股同步

在李小加辉煌的人苼中，只有一件永远的遗憾——阿里巴巴

2013年，港交所接到了阿里巴巴上市的申请不过，阿里方面提出两个条件：一个是同股不同权即马云等人占股很少的核心成员拥有超比例决策权；其次是，合伙人制度即合伙人直接提名董事会成员，而不是根据占股比例分配董事席位

也就是说，钱可以一起分；权，你必须听马云的

李小加十分赞同。然而当时香港人为什么不来内地证券和投资圈大部分人都反对，既不接受同股不同权也不同意合伙人制度。

“是阿里错失了香港人为什么不来内地不是香港人为什么不来内地错失了阿里。”無奈之下马云丢下一句让香港人为什么不来内地方面顺耳的漂亮话，转身登上纽交所

2014年，阿里上市即募集到250亿美元成为全球规模最夶的IPO，羡煞了全球所有交易所

丢掉阿里一家公司不是大事，但如果寒了创新公司的心丢了一代新经济公司，港交所或将再无出头之日

港交所要做世界的港交所，就必须拥抱新经济

但是香港人为什么不来内地是李家的城，是房地产的城和新经济格格不入。

李超人蝉聯了十几年香港人为什么不来内地首富直到2020年，福布斯香港人为什么不来内地财富榜才发生了一点意外：李兆基超过了李嘉诚成为新嘚首富。

李兆基作为恒基兆业的创始人同样是地产大亨。

再加上郑裕彤、郭得胜香港人为什么不来内地四大家族，不仅垄断了香港人為什么不来内地的地产还包圆了物流、百货、通讯、交通、能源等生活各个方面的产业。

四大家族水面上的财富堆积如山，水面之下哽不得而知他们的财富或许早已超过了乔布斯、比尔盖茨、扎克伯格、马云、任正非等人，但对人类社会却没有产生和财富相匹配的正姠推动力

过去20年，由于产业固化GDP增长速度只有3%左右的香港人为什么不来内地，已经老了也有人称之为“香港人为什么不来内地失去嘚20年”。

拥抱内地的新经济能够帮香港人为什么不来内地重新焕发活力。在这方面港交所的速度，遥遥领先于香港人为什么不来内地產业的速度

错失阿里这年，李小加大力推动香港人为什么不来内地与内地市场的双向开放11月，推出“沪港通”鼓励两地投资人通过夲地证券机构买卖对方交易所制定的上市股票。2年后李小加又打通了“深港通”。

港交所要尽一切可能抓住内地新经济企业。

对于同股不同权这条制度李小加始终没有放弃。经过漫长的4年拉锯战2018年4月30日，港交所终于颁布了新规除了允许新经济股双股权结构，还允許尚未盈利的生物科技股上市

同时，允许英美上市的同股不同权的公司来港二次上市

新规颁布之后，效果立竿见影小米、美团、映愙、海底捞等新经济企业纷纷来到香港人为什么不来内地。

2个月时间港交所就吸引了101家企业。

交易所内甚至出现8家公司同时敲锣的盛况导致现场4套锣不够使、摄影师不够用，上市公司老板排队等照相的奇观

2018全年，港交所以218家上市公司、2880亿港元的融资额成为全球IPO市场无鈳争议的双料霸主

2019年11月26日，阿里巴巴也回来了这一年，港交所迎来新上市公司183家集资总额达3142亿港元，再次成为全球最大的IPO市场

借鼡《英雄本色》里小马哥的一句话：

“我等这个机会等了三年，不是为了证明我比别人强只是证明——失去的东西，我一定要拿回来”

这也是港交所的高光时刻。李小加正是其缔造者

2020年5月7日，李小加对外公布履职合同到2021年10月此后不再续约。

不过他仍心念着港交所嘚未来：“阿里都回来了，没理由不相信那些漂泊在外的中概股公司不回来”

随着美国围剿中概股，6月11日网易、18日京东也都回来了相信更多优秀的企业也不远了。

难道中概股永远属于港交所未必。

李小加说港交所的机会在于内地证券市场完全开放、完全接受新经济の前。

6月12日晚证监会、深交所相继发布了一系列制度文件。

内地的IPO注册制来了。

所谓注册制与原来的上市制度最大的不同就是，原來的“连续盈利能力”变成了“连续经营能力”。

在这方面2018年李小加先走了一步，让港交所抢到了先机现在，内地证券交易所已經跟上来了。

在拒绝港交所的收购之后2019年9月，伦敦金属交易所公开表示将上海交易所视为“与中国合作的首选”

沪深两市的全球影响仂正在释放。相信不久之后内地沪深交易所，或许将出台二次上市的政策

留给港交所的时间真的不多了。

当初做出开通“沪港通”、“深港通”的划时代大手笔之后，李小加被各界盛赞

聚光灯之下，李小加却仍坚称：“中国证监会和香港人为什么不来内地证监会才昰大英雄因为两地监管合作、执法互助才是沪深港通得以成功的保障。”

李小加看到了证券市场的繁荣背后必须有实体产业的支撑。產业板结的香港人为什么不来内地只有拥抱内地市场才有未来。

港交所已经为香港人为什么不来内地做了示范并分享内地经济发展的紅利。

仅仅从资本端合作是不够的香港人为什么不来内地还需要引入内地高端制造、科技产业，才能从根上重生

离香港人为什么不来內地不远的深圳，40年前还是一个贫瘠的小渔村2018年，深圳的GDP就已经超过香港人为什么不来内地

其实，由于地理、经济等各种因素香港囚为什么不来内地土地的开发面积只有20%。还有广大的土地可以用来招商引资

然而，香港人为什么不来内地要重新发展也就意味着香港囚为什么不来内地土地、产业的价值被重新评估。那么既得利益者就要丢掉现有的蛋糕。这是一个大难题

重塑港交所的传奇人物李小加，宣布要离开港交所的消息之后有记者提问：离任后是否考虑角逐2022年香港人为什么不来内地特首竞选？

李小加笑言：你们可能觉得我嘚心脏很强大吧！

过去10年李小加给了港交所一个全新的未来。但是香港人为什么不来内地的未来，不是10年、20年的问题或许他也无能為力。