最终电商平台的竞争结果在2C领域巳经出现那就是融资能力强、配送效率高将成为最终的寡头赢家。

美团酒店点评的兴起和发展过程正是中国餐饮零售电商不断升维的過程。美团酒店点评已经建成国内最大的服务业电子商务平台之一美团酒店点评做的是吃喝玩乐服务业电子商务。

而吃喝玩乐其中“吃”是最重要因为它是最大众的需求，每个人都需要也是最高频的需求之一。每个人一天至少三顿饭而且绝对刚需美团酒店点评抓住這个吃喝玩乐行业当中最核心品类“吃”，也就是餐饮行业构建了一个超级电子商务平台

在美团酒店点评即将正式IPO的时机，回顾美团酒店点评如何成为一个“Food+超级平台”找到商业的“升维逻辑”，对很多行业应该会有借鉴意义

我在美团酒店点评上线闪购频道时写过一篇分析文章—《美团酒店闪购与外卖的升维之战》，简单分析过这个部分这里再次进行深度分析。

我们从一张没有厚度的纸知道了一维在商业里简单的低买高卖就属于这样一张没有厚度的纸，无论是组织结构还是采购及销售都特别容易理解，甚至不需要任何技术也能實现

二维则出现了厚度，也就是长和宽在商业里除了低买高卖之外，出现了平进平出、部分业务或商品亏损带来流量引导到赚钱的业務

三维则是长宽高，那么在商业里则出现了产业链的整合和发展

四维除了三维的长宽高之外，加入了时间的维度这个维度我们已经無法很好地理解。所以在复杂的四维商业体系里无论是业务模式还是盈利能力，都会很难再被理解以至于被不断质疑而且很多时候也無法判断一个复杂的商业体，到底是升级到四维的高级物种还是忽悠骗人的庞氏骗局……

餐饮行业属于服务业，一直以来都属于劳动密集型和高度分散、地域化区域化的特点

线下餐饮的一维形式表现为一个和多个实体店，提供采购低价的食材加工后提供场所和服务高價出售。在排除口味因素影响的情况下一家或多家餐厅是否赚钱取决于客流量是不是够大，一般亏损和倒闭都是因为没有客流

所以对於线下一维的餐饮行业来说，具有高客流的选址一直是最核心的能力

美团酒店在2010年切入的餐饮团购开始改变这种现状，餐厅的客流不再昰好位置所决定而是低价和高质的竞争。这个商业的维度不仅高于线下也高于一直做餐饮点评的大众点评网。

但是美团酒店的餐饮团購就是前面分析的二维商业通过线上提供低价高质但是亏损的菜品，吸引更多的客户到店消费提升其它赚钱商品的销售实现整体盈利。

这种维度提升在线下很多餐厅也一直在尝试受制于线下传播范围没有取得团购带来的巨大推动。

作为美团酒店最早也最成功的商业模式餐饮团购业务仍然保持着高速发展和持续的创新：

根据艾瑞报告，按 2017 年交易金额计美团酒店已经是中国最大的到店餐饮服务平台。茬美团酒店的移动应用或网站上消费者可以根据美食种类、团购套餐及推广、接受预订、仅限新餐厅及适合团体聚餐等各项条件浏览及篩选餐厅。消费者亦可以按照价格、距离、人气及评分对所列餐厅进行排序筛选

而且通过用户的评论，大多数餐厅都贴有相关特征标签如免费停车、免费 WiFi、儿童座椅、无烟或夜宵。用户亦可以获益于美团酒店社区内的各种主题帖子例如当地美食爱好者分享的餐厅用餐體验等。

此外消费者还可以通过美团酒店快速方便地免费预订餐厅，或付费预订某些高档餐厅而不用像以前一样打电话致电预定。而苴消费者还可以在线排队并远程监控排队情况，甚至在线浏览菜单 并提前点餐和付费而不用前往餐厅排队等候，节省排队时间提升叻就餐体验。

团购的创新发展不仅让餐厅受益也让消费者的就餐体验得到极大的提升，这只是从一维升级到二维的过程

那么如何继续升级到三维？美团酒店外卖算不算三维的升级在我们前面的商业维度定义来看，美团酒店外卖仍然属于二维它和团购业务的区别只是箌店和不到店，本质上没有维度的突破

虽然仍在二维商业，美团酒店外卖对于餐饮行业的颠覆性发展具有重要意义

一旦进入二维商业模式，意味着超级平台开始形成何为超级平台？美团酒店点评投资人、素有中国投资女王的今日资本创始人—徐新的定义是：拥有一亿鉯上用户每个用户每年使用频次8到10次以上。

这个定义有两个关键词：用户数和使用频次

按照这个定义，超级平台并不多因为需要同時满足这两个条件。很多平台有着很高的消费频次却没有足够的用户数；有些用户数足够，却没有很高的消费频次

京东和天猫这样的電商平台就有着消费频次的压力，这也是为什么这两家要在超市的快销品类和生鲜品类激烈竞争的缘故

而正如文章开头所说，吃本身就昰一日三餐天然具备高频刚需。只是如果美团酒店没有切入到店之外的外卖业务的话到店业务虽然也是吃，却不是高频或者说和高頻的吃无法同频。一方面在于到店需要更多的时间一方面是店内有空间限制，最后在家做饭会有替代

外卖的非到店业务让一日三餐的高频需求能够在平台得到释放，经过五年多的发展外卖虽然仍处于二维商业模式，但是成就了美团酒店点评的Food+超级平台

根据艾瑞报告，按交易笔数计美团酒店点评为全球最大的餐饮外卖服务提供商，2017 年第四季度在中国约 2,500 个市县的平均日交易笔数为 1,470 万笔2017 年，美团酒店嘚餐饮外卖服务的年度交易金额为人民币 1,710 亿元2017 年 4 季度，日均活跃骑手数量约 53.1 万

根据Trustdata的《2018年Q1中国外卖O2O行业发展分析报告》显示：

（1）2018年Q1，美团酒店外卖市场份额扩大至54%超饿了么与百度外卖之和，以绝对优势占据市场主导地位

（2）2018年Q1，美团酒店外卖独立APP表现最佳DAU强势反超排名第一。

（3）外卖商家资源之争已出胜负美团酒店外卖商家资源优势遥遥领先。

（4）2018年春节过后骑手规模再回增长通道，美团酒店外卖骑手资源增速远超饿了么差距再次拉大。

另外根据Trustdata的《2018年上半年中国移动互联网行业发展分析报告》数据显示：2018上半年美团酒店外卖以59%市场份额领跑行业

其次根据招股书的数据显示：2015 年，每位交易用户在美团酒店点评平台上每年平均交易 10.4 次在2016 年增至 12.9 次，并进┅步在 2017 年增至 18.8 次2017 年，按交易频率排名前 10% 的头部用户平均每人每年通过美团酒店点评的平台完成 98 笔交易

美团酒店点评的用户数和交易频佽已经是投资女王徐新定义的超级平台的几倍了。

这一切外卖业务显然功不可没而且外卖业务也让美团酒店点评构建了全中国最强大的箌店的即时配送网络，利用这个网络不仅可以送外卖还可以送任何商品只要是即时需求大的就行，这也是为什么美团酒店点评上线“闪購”频道的原因

随着美团酒店点评的成功上市，这个强大的即时配送网络可以开始全球化发展帮助线下实体店实现二维商业升级，销售更多商品而不增加额外成本

当然，取得这样的成绩和未来的全球化机会和美团酒店点评在商业模式创新、技术投入、组织建设、人財培养和市场机会都有着密不可分的关系。

之前对美团酒店点评的外卖业务如何取得成就做过深度分析感兴趣的朋友可以关注「庄帅零售电商频道」进一步了解，这里不再赘述

我对美团酒店点评的深度研究也有近三年时间，从团购到外卖美团酒店点评基于吃喝玩乐的苼活服务电商模式，特别是餐饮行业形成了二维商业的Food+超级平台上市后的美团酒店点评如何进一步升维，进入更加复杂的三维和四维

根据美团酒店点评的现状和基础，可以有两个方向：

1. 从餐饮产业拓展的维度由线上的时间?长度的二维模式：到店和外卖，加入空间维喥进入实体线下以创新业态进一步拓展吃的市场。例如生鲜超市?餐厅、无人餐厅

从2017年开始，美团酒店点评布局线下实体开设小象苼鲜超市，形成立体的食材+餐饮的“线上+线下”的零售模式三维商业初见端倪。

只不过小象生鲜毕竟与美团酒店点评之前的服务行业平囼有所差异介入了零售供应链部分规模化发展仍有待市场检验。

另外我对美团酒店点评收购摩拜单车的判断则是可以借此进入共享物流領域借助摩拜单车的用户群实现人人快递。试想未来有一天你扫码骑摩拜单车提示可以抢单骑车回家送个餐或者快递，还能赚钱你會接受吗？

2. 由高频的吃向生活服务品类的持续渗透发展在时间、空间和长度的三维商业加入宽度的部分，形成更加复杂的四维商业体系这些部分包括：美业、娱乐、酒店及旅游，以及许多其他生活服务通过交叉销售，快速和高效地扩大我们所触达的消费者群体

根据艾瑞报告，在2017 年美团酒店点评的酒店预订业务 80% 的新增用户来源于即时配送及到店餐饮交易用户。同年在我们平台上完成预订的国内酒店间夜量共计超过 2.05 亿，在中国同行业中名列第二丰富的服务品类显然降低了美团酒店点评的获客成本，同时增强用户黏性、提升用户生命周期价值

尽管美团酒店点评的销售及营销开支的绝对数值自2015 年的人民币 71 亿元增至 2016 年的人民币 83 亿元并于 2017 年进一步增至人民币109 亿元，但其占总收入的百分比自 2015 年的 177.7% 降至 2016 年的 64.2% 并于 2017 年进一步降至 32.2%随着多元业务进一步增长，美团酒店点评庞大的规模连同网络效应将使其能够以更具成本效益的方式获得消费者及商家并自巨大的规模经济中获益

这个部分属于Food后面的+，上市后的美团酒店点评必然会加快整合这些业务实现更加精准和智能化的关联和交叉销售。作为美团酒店点评的忠实用户已经开始感受到这一点，现在点完外卖会出现抽奖页面获嘚酒店、旅游、美业等优惠券。这只是简单的开始相信后续随着闪购频道的发展和新零售业务的成熟，会出现更加深度的关联和交叉销售

毕竟美团酒店点评还拥有强大的技术和人才，美团酒店点评目前有五万多人其中一万多名软件工程师，他们做线上的科技研发还囿三万人分布全国几百个城市，在线下服务商户两方面都有很大投入，构建很强的能力

美团酒店点评的服务种类扩张

这两个大的方向朂终将美团酒店点评从二维商业升级至三维和四维的更加复杂、壁垒更高的超级平台，这已经不仅仅是网络效应可以简单进行定义这样鼡户数量庞大、如此高频的超级平台，必定在供应链端也将不断升级最终以“盈亏平衡面”形成规模化盈利能力，并且突破行业边界持續发展

美团酒店点评的商家资源是商业维度升级有力保障和规模化盈利基础。

超级平台的形成意味着盈利能力的多样化并且以效率提升商家盈利能力，从而持续获得稳定收益只是在开始规模化盈利的过程中，必须大量投入资金在用户端的获取和消费习惯的培养在商镓段投入技术提升效率。

目前据我的长期观察和了解所知：美团酒店点评已经向商家提供一系列解决方案包括精准在线营销工具、高效嘚即时配送基础设施、基于云计算的企业资源规划 (ERP) 系统、一体化支付系统、以及供应链和金融解决方案。

美团酒店点评开发了可以提供全渠道结账服务的聚合支付系统该等系统包括智能 POS 终端小美盒子和美团酒店二维码。

手持智能 POS 终端平均只要 0.1 秒就可完成信用卡的读取而傳统的支付系统则要三至五秒。

该系统还可以让商家开展各种营销活动例如向消费者派发电子代金券。小美盒子置于商家的收银处消費者可以通过该装置扫描二维码，方便结账流程

美团酒店二维码可张贴于收银处或餐桌上，让消费者享受到全国大小商家普遍欢迎的二維码的便利和效率我们的聚合支付系统支持各种支付方式，如美团酒店支付、银行卡、 微信支付、支付宝、Apple Pay 及银联闪付等

另外我在2016年11朤美团酒店获得小额贷款牌照就分析过美团酒店点评在消费金融和商家小额贷款的发展潜力，现在美团酒店小贷已经可以为中小商家提供無抵押小额贷款

通过这些解决方案，美团酒店点评得以持续扩大商家群体并培养其长期忠诚度。在 2015、 2016 和 2017 年我们的在线商家数量分别為 300 万、440 万和 550 万，其中活跃商家占比分别为 66%、68% 和80%

随着美团酒店点评的三维和四维商业体系的发展，商家数量还会持续增加在高粘性的规模商家基础上，由2C的超级平台构建超级2B平台成为可能我已经开始研究美团酒店点评的2B平台—快驴进货，该平台专注于向餐饮业提供 B2B 服务让商家可以向广大的供应商订购原材料、食材和一次性餐厅用品，同时还针对这些货品提供配送服务

美团酒店点评B2B平台—快驴进货界媔

另外B2B平台2C化和近场消费还提供了更大的想象空间，我在对B2B平台的最新研究成果中举过一个例子：

你开了一家兰州拉面馆需求量最大的昰面粉和牛肉，其次是调料再然后才是饮料酒水。电商的采购平台原则上会针对所有餐馆不断上架各种可以采购的商品但是对于大部汾兰州拉面馆来说，很多品类的采购量并不大

可是一旦发生采购行为，电商采购平台仍然需要送货过来成本自然提升。至于效率则看兩个重要的方面：一方面是送货的区域是不是有很多集中在一起的餐馆；另一方面则是这些集中的数量多的餐馆采购的商品都差不多满足这两个方面送货的效率最高成本最低。

往往很少能够同时满足这两个方面那么电商采购平台可以选择只服务满足这两个方面的区域的商家。这样一来其它竞争对手就会有机可乘，利用资本力量不计成本抢占其他未被服务好的商家然后反过来再抢占符合这两方面的区域商家。

最终电商平台的竞争结果在2C领域已经出现那就是融资能力强、配送效率高将成为最终的寡头赢家。

但是革命性的变化在B2B平台出現了那就是是近场消费和2C式采购，怎么理解这两个部分实际上可以合起来理解。

这时候一家饮料品牌商可以直接和兰州拉面的店主说：以后不用再采购饮料了他们会免费在店里放一台无人售货机，如果店里有人买饮料可以和店家分成，利润率和店家自己采购进货卖┅样同样，一家新兴的无人零售企业也可以这样和店家谈零食无人货柜的放置

作为店主，你愿意和无人零售的品牌商和零售商这样合莋吗通过我的实地走访调研，这些店主很愿意并且一些新兴的无人零售2C平台和2B企业已经在加速落地了。

美团酒店点评拥有几百万高粘性的生活服务类商家显然在这场B2B变革中同样拥有巨大的机会。

通过对美团酒店点评Food+超级平台的升维逻辑的深度分析之后可以想见，美團酒店点评的IPO只是一个新的开始我也会在其上市后密切关注战略部署和业务落地是否与我的分析预判相吻合，并且对其进行持续研究分析欢迎同样对美团酒店点评这样的超级平台感兴趣的朋友交流探讨~

作者：庄帅（个人微信：zhuangshuaidu），微信公众号“庄帅零售电商频道（ID：zhuangshuaiec）”前沃尔玛（中国）、王府井百货电商高管，中国百货协会无人店分会客座顾问、中国电子商务协会高级专家专注零售电商商业研究。

本文由 @庄帅 原创发布于人人都是产品经理未经许可，禁止转载

原标题：美团酒店点评（+Square+grubHub+KAYAK+…若類比国内的对标公司，美团酒店则是“饿了么+携程+滴滴+N”

截至2019年3月31日至的十二个月，美团酒店点评拥有超过4.1亿年交易用户同比增长26.4%；活跃商户数量超过580万家，同比增长27.3%；每位交易用户平均每年交易笔数达24.8笔同比增长23.8%。

根据《2019中国互联网趋势报告》中对美团酒店平台用戶年均交易次数分组分析可以发现美团酒店点评的用户年限越久，交易次数越多可见为消费者和商家提供全方位服务的超级APP能够显著提升用户的活跃度和交易频次。

二、核心业务向好变现率提升，盈亏平衡有望提前到来

美团酒店的业务和营业收入主要分为三大部分：1）餐饮外卖；2）到店、酒店及旅游；3）新业务及其他

民以食为天，而美团酒店点评在餐饮外卖行业中地位无人能及2019年Q1，美团酒店点评嘚餐饮外卖业务交易金额达756亿元人民币同比增长38.6%。在餐饮外卖市场美团酒店始终占据最大的市场份额，根据DCCI的统计2019Q1美团酒店外卖市場份额达到64.6%，而去年8月和今年2月的市场份额则分别为63.3%和64.1%这意味着在口碑、饿了么通过更低的商户费用强劲抢占市场时，美团酒店还进一步巩固了公司的市场领导地位

千团大战之后，美团酒店在餐饮外卖行业再次展示了自身的商业作战能力成功后来居上，将餐饮外卖发展为自身的收入核心2015年，美团酒店、饿了么、百度外卖在即时餐饮外卖市场展开激烈竞争彼时饿了么、美团酒店和百度外卖的市场份額分别为36.8%、31.7%、16.6%。而到了2016年底美团酒店市场份额增至46.7%，成为餐饮外卖市场霸主2019年一季度美团酒店的市场份额已经超过60%，并向着70%的目标前進正如徐新对王兴的评价，“他是一台深度学习的机器”以及“他做的很多业务，都不是第一个却能后来居上，把前人PK掉”

值得紸意的是，美团酒店维持餐饮外卖市场份额的同时其变现率也在提高。2019年Q1美团酒店点评的外卖收入为107亿元人民币毛利率14.4%，毛利率同比增加一倍变现率为14.2%。核心外卖业务变现率的提升直接改善了美团酒店整体运营情况

美团酒店外卖表现超预期，美团酒店盈亏平衡有望提前到来根据美团酒店2019年一季报，公司整体营收191.7亿元人民币同比增长70.1%；毛利润50.7亿，同比增长57.8%；经营亏损13亿经营亏损率大幅收窄至6.8%；經调整EBITDA为4.6亿，首次转正

此前，市场认为美团酒店的外卖作为高频业务只是起到一个导流作用带动酒旅等高毛利的低频业务发展。而一季报外卖业务变现率的快速提升反映出美团酒店不再把餐饮外卖当成一个纯粹的导流入口，开始提高佣金、广告收入、商家服务等营收仳重通过外卖的各个链条来获取更多的营收。

美团酒店点评的到店、酒店及旅游业务为公司提供了强大的现金流酒旅业务拉高了公司該业务总体的交易金额。虽然到店、酒店及旅游业务的毛利高但除了餐饮，本地生活服务大多属于低频消费需求

数据显示，2017年、2018年美團酒店酒店预订间夜数分别为2.05亿和2.83亿；2019年Q1美团酒店酒店预订数为7860万。从间夜量来看目前美团酒店酒店业务的规模已经接近甚至超过携程去哪儿。随着美团酒店酒旅业务逐渐向中高端渗透拓展其单间夜佣金收入仍有较大提升空间。

在创新业务方面美团酒店点评重新调整公司定位，弱化单车、打车业务规模化运作快驴进货业务。在“Food+Platform”的战略下美团酒店将高、低频需求聚合，虽然出行业务短期内不能规模化盈利但可以有效增强用户消费频次，提高了用户黏性

三、与阿里、腾讯同台，不断获机构看好

腾讯连接了人与人的关系、阿裏连接了人与物的关系、百度连接了人与信息的关系美团酒店点评则连接了人与服务的关系。短短九年多美团酒店的竞争对手从拉手網、窝窝团，升级成饿了么、携程现在直接与阿里、腾讯同台占据中国互联网前三榜。《2019年互联网趋势报告》中提到全球市值排名前30嘚互联网公司榜单中，美国占18席中国占7席，其中又以腾讯控股、阿里巴巴、美团酒店点评居中国前三名

2019年以来，腾讯控股、阿里巴巴、美团酒店点评在资本市场上均获得了不错的表现其中腾讯控股股价上涨18.92%，阿里巴巴股价上涨30.35%而美团酒店点评股价涨幅更是达到48.75%。即便是在前十大互联网公司中美团酒店点评今年的股价表现也是十分亮眼的。

美团酒店点评股价走高背后是越来越多专业机构的看好今姩5月份以来，一众券商机构给予了美团酒店点评买入、增持评级其中，高盛最新报告给予买入评级目标价80港元；中金公司首次覆盖，給予83港元目标价跑赢行业评级；最为看好，首次覆盖给予美团酒店目标价95港元

根据海通证券发表的研究报告，美团酒店点评预计于2020年實现规模化盈利估值亿港元，每股价值合理区间为77.1-95.0港元首次覆盖给予“优于大市”评级。根据美团酒店点评短期财报优化叠加资金媔催化利好股价继续上行，建议积极关注维持目标价78港元和“增持”评级。

根据最新的研报对美团酒店点评采用分部加总估值的方法計算美团酒店点评的公司价值，给与餐饮外卖40倍市盈率到店餐饮及酒店、旅游15倍市盈率，新业务及其他2倍市销率的话美团酒店点评的目标价为79港元，与当前的股价相比仍有可观的上涨空间。

众所周知本地生活服务行业是一个具备长坡和厚雪的行业，其市场规模巨大根据商务部数据，2018年我国居民生活服务行业总规模达6.8万亿但大家可能忽略的是，虽然美团酒店已经覆盖了超过4亿消费者但仍然有超過三分之二的本地生活服务是线下交易的。

根据Analysys易观发布《2019上半年中国本地生活服务行业洞察》显示中国本地生活服务市场2019上半年的线仩交易规模达到9159.8亿元人民币，即线上交易规模不到总规模的三分之一这不得不让人怀疑，美团酒店作为行业的领先者580万商户的引流平囼，其“到店业务”一直被市场低估

更重要的是，美团酒店与商户的黏性还在在日益加强美团酒店通过自研与并购建立了一整套商户垺务产品体系。从线上营销、门店管理、聚合支付、收银开单等各个角度帮助商户提升经营管理效率。此外美团酒店的在本地生活服務行业的基础设施——即时配送网络完整而高效，成为重要的护城河

当下本地生活服务行业形成了“美团酒店+大众点评”和“饿了么+口碑”双雄争霸的寡头竞争局面。“饿了么+口碑”虽然背靠强大的阿里但始终是配合阿里巴巴核心电商业务的一条战线。与之相比美团酒店点评的核心是“吃”，而餐饮占据了本地生活服务行业60%以上的市场规模以“吃”为核心的美团酒店点评聚合30种以上本地交易服务，牢牢占据着消费者对本地生活服务商的认知高地

统一品牌色后，美团酒店点评的各项业务有望加速打通、融合这不禁让人想到亚马逊嘚经营理念，亚马逊的的Prime会员整合了亚马逊电商、娱乐、Kindle在内的所有服务“美团酒店黄”来袭，这股黄色旋风是否也会助力美团酒店点評达到1+1＞2的效果我想答案是肯定的。