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央行发布的《2018年一季度中国货币政策执行报告》
12:02:11 &&
来源： 北京日报
5月29日商品期货市场全面反弹，盘中棉花(,4.01%)期货涨停，动力煤(628,26.00,4.32%)期货上涨超4%。焦煤(,3.04%)焦炭(,2.47%)、沪锌、沪镍(0.00,2.20%)全面上涨。
再加上天气因素的炒作，使得本轮商品反弹来得异常迅猛。
对于大宗商品如此迅猛的反弹，分析师认为，近期央行对于货币政策的些许态度转变，使得市场对于宽松的预期再度显现。
央妈口风变了？
央行发布的《2018年一季度中国货币政策执行报告》当中，核心表述为&稳增长、调结构、防风险&，而在上一期货币政策执行报告当中为&稳增长、去杠杆、防风险&。金融监管思路转变方面，删去&统筹政策力度和节奏，防止叠加共振&，新增&全面清理整顿金融秩序&。
仔细对比会发现，央妈当下货币政策针对性有所调整，已经不再提&去杠杆&了，而是强调&调结构&。这有什么分别呢?有券商宏观经济分析师们分析，删掉去杠杆，重点突出调结构，无形间凸显货币政策的某种转向，即针对部分行业领域或经济结构将加大资金扶持力度，定向宽松。
棉花：结合天气炒作农产品大佬满仓入市 就是干！
近期新疆棉花主产区天气不利是棉花上涨的主要原因，大量游资涌入则是涨停的直接原因。29日某农产品期货大佬满仓棉花搞涨停的视频在网上广为流传，宣扬已经满仓。
某农产品期货大佬
客观来讲，5月中下旬以来，新疆部分地区出现了大风、大雨、冰雹、沙尘与降温天气，对处在出苗期的棉花造成了一定影响。
尤其是大风和降雨天气，导致导致新疆部分地区棉田的地膜与滴灌带损坏，部分棉苗受损。部分棉苗受损，补种难以避免，棉农投入要增加。
不过也有分析师认为，当前虽然遭灾较为严重，但仍在播种季节之内，只要农民及时补种并加强田间管理，不利天气不会对棉花单产与总产造成过大影响。
新浪微博网友 @棉花里的石头认为：从数据上看，实在找不到跨年度大牛市的可能。除非
1．是有巨量投机资金豪赌，豪赌全球大面积气候异常。2．要么是偷鸡，偷国储渐空，配额政策未定的鸡
---利用资金优势，拉高国内期货，使得各种套利商锁住国内现货资源，同时拉开内外棉差价，使得美棉快速超卖，营造氛围，最终刺激到国内棉农惜售。
不过当 全世界业者都把中国的投机需求作为影响全球棉花价格的一个重要考量时，需要警惕了。
棉花里的石头：不想多说棉花了，免得影响各自心情，最后说两句。 每次棉花期货持仓大增，我也总想蹭个热闹，最主要的目的不是为了涨跌，而是想借助资本市场的人气，唤醒大家对内地中小棉纺企业生存困境的关注，中小企业不需要任何额外照顾，只需要赢得公平竞争的权利，尤其内外棉价差扩大时，大量配额内通关的
动力煤：无惧发改委调控 业内大佬：目标打到年内新高
动力煤期货多头持续发力，不断推高动力煤期价走高。近月合约1807合约盘中突破655元/吨关口。某业内大佬发朋友圈表示，目标是要打到年内新高。
近期，面对持续高位运行的煤炭价格，国家发改委进行了所谓的&用嘴调控&。5月18日当周，市场不断传来国家发改委将采取一系列措施引导煤价回归以及电 厂继续限价采购的消息，5月22日国家发改委发布《关于公布煤炭市场违法违规 行为举报方式的通知》，正式将政策因素从幕后推向台前。收到调控政策的影响，上周动力煤期货出现了较大幅的回调。
但是，相对于发改委的价格指导，市场化的调整来的更为突出，随着发电用煤的紧俏，煤炭价格本周出现了连续反弹，目前已经接近了5月中旬的最高价格附近。
虽然据媒体报道，发改委上周新增2亿&3亿吨长协合同量，对高于20天的电厂适当降低库存到15天，规范年度、月度长协价格，探讨 进口美国西佛尼吉亚州煤炭等。
但是市场普遍认为，在一类港口进口禁令的影响下，锁住了海外煤炭的供应，在近月合约上，多头仍有文章可做。
发电企业对高价煤的接受度较低？ 小企业拿货较难。
动力煤的下游需求60%是电力行业，虽然有长协价格，但是据一些机构反映，所谓的长协价格只有大型企业才拿得到，现货集团放出来的货很少，中小企业在现货市场根本吃不到这个价格的货。
虽然大趋势上，中央经济工作会议特别提到要降低企业用能成本，一般工商业电价平均降低 10%。但是发电企业目前600元以上的煤炭普遍还是接受的。
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央行：2018年保持货币政策稳健中性
　　中证网讯（记者 张晶）中国人民银行2月6日发布消息称，2018年中国人民银行工作会议2月5日至6日上午在北京召开。会议总结2017年工作，分析当前经济金融形势，部署2018年工作。　
　　会议要求，2018年，人民银行系统要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，紧扣我国经济社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，打好防范化解重大金融风险攻坚战，大力推进金融改革开放发展，促进金融更好为实体经济服务。
　　会议提出了2018年工作的主要任务：一是保持货币政策稳健中性。综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理稳定，促进货币信贷和社会融资规模合理增长。进一步支持供给侧结构性改革，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，做好军民融合发展、乡村振兴等国家战略的金融服务，大力推进深度贫困地区金融精准扶贫工作。
　　二是切实防范化解金融风险。加强金融风险研判及重点领域风险防控，完善金融风险监测、评估、预警和处置体系。进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。
　　三是稳妥推进重要领域和关键环节金融改革。深化利率市场化改革，继续探索利率走廊机制，增强利率调控能力。加大市场决定汇率的力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强金融基础设施统筹监管和互联互通。
　　四是持续推动金融市场平稳健康发展。推动公司信用类债券发行准入和信息披露的分类统一，完善债券违约处置机制。扩大债券市场双向开放。完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系。建立完善互联网金融监管和风险防范长效机制。
　　五是稳步推进人民币国际化。
　　六是深度参与国际金融合作和全球经济金融治理。
　　七是进一步推动外汇管理体制改革。
　　八是全面提高金融服务与管理水平。
　　九是持续加强内部管理。
18-07-07 11:45
18-07-06 19:24
18-07-06 15:32
18-07-04 10:35
18-07-04 09:33
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16:11:42　来源: 中国人民银行网站　
1月4日，中国人民银行与中国银行台北分行续签《关于人民币业务的清算协议》。
1月4日，中国人民银行与中国银行台北分行续签《关于人民币业务的清算协议》。1月5日，中国人民银行印发《关于进一步完善人民币跨境业务政策促进贸易投资便利化的通知》（银发〔2018〕3号），明确凡依法可使用外汇结算的跨境交易，企业都可以使用人民币结算。1月11日，全国性商业银行开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排（CRA）。1月19日，中国人民银行、国家海洋局、发展改革委、工业和信息化部、财政部、银监会、证监会、保监会联合印发《关于改进和加强海洋经济发展金融服务的指导意见》（银发〔2018〕7号），统筹优化金融资产，改进和加强海洋经济发展金融服务，推动海洋经济向质量效益型转变。1月23日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2017年货币政策执行情况。1月25日，普惠金融定向降准全面实施。2月5日，中国人民银行印发《关于开展金融扶贫领域作风问题专项治理的通知》（银发〔2018〕30号），计划用一年左右时间，集中解决金融扶贫领域存在的各项问题，强化金融扶贫工作合力，确保金融助推脱贫攻坚取得实效。2月5日，中国人民银行印发《关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知》（银发〔2018〕29号），进一步完善绿色金融债券存续期监督管理，提升信息披露透明度。2月9日，中国人民银行授权美国摩根大通银行担任美国人民币业务清算行。2月14日，发布《2017年第四季度中国货币政策执行报告》。2月27日，印发中国人民银行公告〔2018〕第3号，规范银行业金融机构发行资本补充债券的行为，切实提高银行业金融机构资本的损失吸收能力。3月26日，人民币跨境支付系统（CIPS）二期投产试运行。3月26日，以人民币计价结算的原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易。3月28日，中国人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》经中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过。3月30日，中国人民银行发布《公开市场业务公告》〔2018〕第2号，调整完善公开市场业务一级交易商考评指标体系。3月30日，中国人民银行与澳大利亚储备银行续签规模为2000亿元人民币/400亿澳大利亚元的双边本币互换协议。（本文来源：中国人民银行网站）
本文来源：中国人民银行网站 作者： (责任编辑：)
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2018年第一季度中国货币政策大事记
银行培训师表示，在资管新规落地后，中国银行家要如何成功转型资产管理、财富管理与私人银行业务?依托庞大的客户基础和渠道网络，银行资管仍然站在整个大资管食物链的顶端，资管业务轻资本、高收益，对于银行具有重大价值。放眼国际领先银行，资产管理业务的股本回报率(ROE)普遍在20%以上，远高于银行业平均水平。日，麦肯锡发布最新一期《中国银行业CEO季刊》，解密新时代下资产管理与财富管理的新模式。资管新规落地后，中国银行家要如何成功转型资产管理、财富管理与私人银行业务?日，麦肯锡发布最新一期《中国银行业CEO季刊》，解密新时代下资产管理与财富管理的新模式。麦肯锡认为，依托庞大的客户基础和渠道网络，银行资管仍然站在整个大资管食物链的顶端，能够有效地了解客户需求，并提供相应的资产配置建议。资管业务轻资本、高收益，对于银行具有重大价值。但是在资管新规冲击下，中国大资管过去十年“监管套利、隐性刚兑”的商业模式难以为继，转型刻不容缓。麦肯锡全球资深董事合伙人兼麦肯锡中国金融行业咨询负责人曲向军指出，银行资管业务对于银行具有重大战略价值。放眼国际领先银行，资产管理业务的股本回报率(ROE)普遍在20%以上，远高于银行业平均水平。以摩根大通为例，2017年其资管业务ROE达到25%，显著高于同期零售银行的17%，商业银行的17%，公司和投行业务的14%。同时，资产管理业务的管理费模式带来了稳定的收入，能够很好地护航银行穿越经济周期。领先银行的资管业务收入近年来基本维持在10%左右。值得注意的是，资产管理是典型的高投入、高回报业务。以国际领先的银行系资管公司为例，其资管业务的成本收入比一般都超过70%，主要投入集中在投研团队和科技建设。但是，国内银行对资管部门的投入普遍不足，国内个别银行资管业务的成本收入比仅为10%左右。对比国内目前管理资产规模超过2000亿元的基金公司，员工基本都在400人以上，而中国多数银行资产管理部只有几十人，亟待加大投入。在财富管理方面，个人和机构的财富管理和资产管理需求仍然强劲。在资管新规下，未来两年中国银行资管业务的关键是回归‘受人之托，代客理财’的业务本源，要做到这点，银行必须尽快落实 ‘七个转型’，即向全市场主动管理转型，向净值化产品转型，零售推动和机构直销两手抓向协同营销转型，向资管子公司转型，向市场化人才机制转型，向独立资管风控体系转型，以及向智能资管转型。”曲向军先生总结：“中国银行业正身处一个独一无二的时代，充满挑战但更蕴含着巨大的发展机遇。麦肯锡建议中国的银行家们需把握五把 ‘金钥匙’，以完成业务模式的重塑与转型，打开胜利之门。以下是更为细化的策略分析：一、建立全市场投资能力投资能力是资管行业的核心价值和长期竞争力来源。未来，国内银行需要发挥自身优势，以固定收益(包括标准债券市场、资产证券化市场和非标市场)和FOF/MOM(委外投资能力)为重点打造投资能力，并逐步构建完善的投研体系。固定收益市场是银行资管的传统大本营，国内银行需进一步强化自身优势，驱动债券投资从目前持有到期为主转向交易型、策略型的投资模式，同时迎合“非标转标“的趋势，围绕资产证券化等重点领域，打造标准债券市场投资能力。除固定收益市场外，银行资管也需要不断拓展投资能力的边界，通过委外和自建团队等多种模式布局权益类资产、外汇资产、商品类资产和另类投资领域，从而为客户提供覆盖所有资产类别的投资能力，也在同时避免理财净值化时代某特定资产类别回报大幅度滑坡对业务的负面影响。麦肯锡建议，国内银行应该加强主动管理，驱动开放产品平台建设和净值化转型。以双F(固定收益+FOF/MOM)为重点建立覆盖大类资产的投资能力二、提升专业化咨询顾问能力银行需要向公募基金公司学习，建立系统化的投研体系。在明确投资理念的基础上，构建起覆盖市场策略师、行业/ 大类资产研究员、投资经理在内的投资团队，同时建立起缜密的投资流程，从而确保投资理念的贯彻执行，提升投资表现的可持续性，降低波动。如何打破客户心中理财产品视同存款的既有印象，推动产品净值化将是银行资管转型的最大挑战之一。麦肯锡建议银行资管通过四大抓手，在构建高竞争力产品体系的同时，通过产品设计循序渐进驱动净值化转型。为了让客户能够逐步接受净值化产品，银行资管需要从产品设计入手，开发出既能够满足客户需求，也符合净值化趋势。理财净值化转型需要银行资管进行一系列配套变革，比如投决体系、风控机制、产品估值、信息披露、激励机制、后台运营和IT 系统等。比如在产品估值方面，银行需要建立一套围绕非标业务的估值方法，通过非标资产减值计提的方式，动态反映资产的信用风险。又如在后台运营方面，由于净值式产品对信息实时披露的要求，理财合同从设计、份额计算、交易维护、资产交割和核算清算的各个步骤都需要更准确和及时。麦肯锡建议，国内银行应加强研究和投顾团队搭建。三、发挥客户优势与协同潜力除了投资能力的瓶颈，银行资管转型的一大掣肘存于销售能力，现有零售前线的理财经理面对产品净值化如临大敌，同时商业银行普遍缺乏系统化的机构客户覆盖能力。这都将是资管业务营销模式转型亟须解决的重点问题。银行可以依托客户基础和多元化业务构建差异化竞争力，建设跨部门的团队实施落实：例如，瑞银的私银板块内设置IPS 部门(投资与产品服务)，集合了来自投资银行、全球资产管理，以及私人银行的精干力量，为私人银行的客户提供投资意见和产品解决方案。在IPS 的联接下，UBS 三大板块虽然依旧独立，因为共同目标一致，跨部门合作中可能出现的部门利益冲突被降到最低。协同是银行资管区别于其他管理人的最大优势。麦肯锡建议银行资管要通过委员会机制和协同组织的构建确保协同营销的有效落地。四、大力投入人才团队建设资管业务是一个高端人才驱动的业务，国内银行在优化治理模式的基础上，应该尽快建立市场化的人才体系，搭建良好的个人发展平台，并提供具备市场竞争力的薪酬激励机制，吸引行业领军人才加盟。麦肯锡建议，银行应建立市场化薪酬激励机制：跳出现有体制，对标大资管领域其他专业资管机构，提供具有吸引力的薪酬激励方案，比如与投资表现和募资额挂钩的奖励机制，超额投资收益提比的Carry 机制和跟投机制(适用于另类投资)等。五、拥抱日新月异的金融科技人工智能和大数据技术驱动下，智能资管正在从分销、投研和运营模式三个领域对资管的全价值链进行颠覆和赋能。科技将成为资管行业新的生产要素，改变生产关系、并提升生产力。全球领先的资管公司正纷纷大手笔增加科技投入，加速布局智能资管。首先，银行资管需要加大信息系统投入，打造投资、风控及运营一体化的端到端资产管理系统平台(见图10)。比如摩根大通2016 年仅在资管条线就投入8 亿美元用于科技支出，主要在全球范围内为销售团队提供产品查询、投资材料查询工具，并为客户提供新的技术工具，实现流程自动化。其次，银行需要通过投资、战略合作或者团队自建的模式加速在智能资管领域的布局。比如建立或优化智能投顾平台：聚焦于货币类、债券类和ETF 类产品的线上组合分销，建立服务零售长尾客群的直销渠道。加强大数据和人工智能在投研领域的应用：依托机器学习、自然语义等技术实现结构化和非结构化数据在投资研究中的应用，支持投资研究、自动生成投资想法并优化投资流程和决策机制。全球资管行业领军者都在积极布局智能资管领域的金融科技公司。以高盛为例，2014 年末其领投了智能投研领域的潜在“独角兽”Kensho(目前估值已经超过5 亿美元)。麦肯锡建议，银行应强化智能投顾、智能投研等新技术在资产管理、财富管理全价值链的应用。六、胜利之门再度开启年，中国资管市场度过了黄金五年，管理资产规模年复合增长率高达42%。其中银行理财更是增长的核心驱动力，年复合增长率高达75%。但是， 2017年中国“大资管”市场突然急刹车，年增速下滑到8%以内。这个时代也可能孕育着最好的机会。个人和机构的财富管理和资产管理需求仍然强劲。麦肯锡预计，至2021年，中国个人财富将达到158万亿元人民币，其中，居民非现金和存款的金融资产配置占比将不断提升，从目前的51%左右提升到56%以上;同时机构投资者也在加速成长，过去五年其管理资产增速也达到了20%以上。不仅如此，根据国际经验，银行凭借其强大的客户资源、完整的账户体系和一体化的业务能力，在资产管理和财富管理领域优势明显。放眼全球，银行系资管占据全球前20大资管机构排行榜的半壁江山，并在全球前20大私人银行排行榜上占据17个席位。提前引领转型的国内银行将很可能继续成为未来中国“大资管”和“大财富”市场的主导力量。此外，互联网金融监管趋严也为银行创造了有利的环境。因此，中国银行家们应该积极驱动资产管理、财富管理和私人银行业务的转型，打开通往“最好的时代”的大门。企业内训：http://www.gfedu.org/ 银行培训：http://www.gfedu.org/2018年第一季度中国货币政策执行报告 - 法律法规网
2018年第一季度中国货币政策执行报告
丽娜 中国政府网 　
14:13:49 　评论(/)
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