近日，知名饮料企业&六个核桃&所属养元饮品（603156，SH）成功登陆A股。自2011年来，养元饮品几度闯关IPO终成功。对于大众来说，除了其广告深入人心，养元饮品以78.73元/股高价上市，首日涨44%到113.37元/股，但上市次日便跌停的表现，也给投资者留下了深刻印象。
　　春节后，养元饮品股价总体持续下跌，3月7日，收盘价为80.78元/股，已逼近发行价。其实仔细梳理不难发现，早在上市前，养元饮品就曾因产品单一等因素遭到一些质疑。未来，养元饮品能否靠&六个核桃&撑起几百亿的总市值？对实行大单品策略的公司来说，能否继续舞好这把&双刃剑&，是成功的关键。
　　3月5日，记者就养元饮品的产品营销与研发投入比例等疑问致电采访，并按公司要求发送采访函，但截至发稿前，未收到相关回复。
　　研发费在上升 但仍不到0.1%
　　六个核桃被外界所熟知更多是因为其广告。不管是&经常用脑，多喝六个核桃&这句耳熟能详的广告语，还是在《最强大脑》《挑战不可能》等电视节目中的冠名，还有聘请知名艺人梅婷、陈鲁豫等为其代言，以及在央视黄金档投放广告，都标志着六个核桃在营销上的用心。
　　与之相对应的是，公司用于产品研发费用的占营业收入的比例则相当较低。
　　根据养元饮品的招股说明书，2014年、2015年、2016年以及月，公司的销售费用分别约为8.57亿元、9.21亿元、10.73亿元和5.55亿元，占营业收入的比例分别为10.38%、10.11%、12.06%和15.13%。
　　而2014年、2015年、2016年以及月的研发费用分别为246.89万元、544.61万元、784.53万元以及343.87万元，占主营业务收入比例分别为0.03%、0.06%、0.088%以及0.094%，虽一直未到0.1%，但能看出一直在上升。
相关文章推荐养元饮品（603156）上市安排，养元饮品开盘后期走势怎么样？_牛仔网 > 养元饮品（603156）上市安排，养元饮品开盘后期走势怎么样？12月12日，发审委审核2家公司IPO申请，结果1过1否。河北养元智汇幸获通过，上海悉地工程设计不幸被否。那么，养元饮品什么时候上市呢？下面小编就来和大家介绍一下养元饮品的相关信息，希望能够帮助到大家。养元饮品开盘后期走势怎么样去关注。养元饮品公司简介： 据了解，养元饮品原属于河北衡水老白干集团，主营业务为核桃饮料的生产、销售。2005年老白干集团企业进行了资产剥离，养元饮品被姚奎章等58名老员工接手。当时的资产评估结果显示，其企业价值仅有399万元。随后，养元饮品迅速崛起。发行状况股票代码603156股票简称养元饮品申购代码732156上市地点上海证券交易所主板发行价格（元／股）&发行市盈率&发行面值（元）1.00实际募集资金总额(亿元)&网上发行日期 周三网下配售日期 周三网上发行数量(股)&网下配售数量(股)&申购数量上限(股)16,000总发行量数(股)&顶格申购需配市值160,000中签公布缴款日 周五早在2011年，养元智汇就曾向证监会提交上市申请书，然而却在上会前一天因&尚有相关事项需要进一步落实&，而被发审委宣布&取消&。2012年，养元智汇再次冲击IPO。据报道，但5月31日主动终止审查，IPO失败。2016年年底，养元智汇第三次提交上市申请，2017年4月被证监会受理，仍以失败告终。另外，据招股书显示，公司所在的快消品行业需要持续在品牌打造、市场拓展、渠道建设方面投入较大规模的销售费用，主要包括广告费、开发费、促销费等。2015年至2017年6月，公司的销售费用逐年加大，分别占营业收入的比例分别为10.38%、10.11%、12.06%和15.13%。养元饮品预计何时上市？最新招股书显示，此次公开发行股票并上市，除了募集资金运用于两个投资项目，即&营销网络建设和市场开发项目&和&衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目&，并期望完成上市目标。那么，养元饮品什么时候上市呢？上市时间应该为下个月31号，后期走势还要看具体情况。公司名称河北养元智汇饮品股份有限公司英文名称Hebei Yangyuanzhihui Beverage Co., Ltd.曾用名--A股代码603156A股简称养元饮品B股代码--B股简称--H股代码--H股简称--证券类别上交所主板A股所属东财行业食品饮料上市交易所上海证券交易所所属证监会行业制造业-酒、饮料和精制茶制造业总经理范召林法人代表姚奎章董秘李志斌董事长姚奎章证券事务代表--独立董事朱辉,霍军生,马爱进联系电话电子信箱传真公司网址www.hbyangyuan.com办公地址河北衡水经济开发区北区新区六路注册地址衡水经济开发区北区新区六路南、滏阳四路以西区域河北邮政编码053000注册资本(元)4.95亿工商登记82537K雇员人数2316管理人员人数17律师事务所北京市康达律师事务所会计师事务所致同会计师事务所(特殊普通合伙)公司简介公司自其前身1997年9月设立起,一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售,是中国较早生产核桃乳饮料的企业之一。在长期的市场竞争中逐步形成了自身的核心竞争优势。目前,公司已发展成为我国核桃乳饮料产销量最大的企业,是日发布的《植物蛋白饮料核桃露(乳)》(GB/T)的主要起草单位,&YANGYUAN及图&和&六个核桃&商标被国家工商行政管理总局商标局认定为&中国驰名商标&。经营范围许可经营项目:生产饮料(蛋白饮料类);罐头(其他罐头);批发兼零售预包装食品;一般经营项目:核桃仁、机械设备的进出口;核桃仁预处理;设计、制作、代理、发布广告;普通货物运输。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)成立日期上市日期--发行市盈率(倍)--网上发行日期发行方式网上定价发行,网下询价配售,市值申购每股面值(元)1.00发行量(股)5500万每股发行价(元)--发行费用(元)1.24亿发行总市值(元)--募集资金净额(元)--首日开盘价(元)--首日收盘价(元)--首日换手率--首日最高价(元)--网下配售中签率--定价中签率--更多股市详情请关注股市直播（）
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六个核桃母公司养元饮品敲钟上市
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原标题：六个核桃母公司养元饮品敲钟上市 　　北京商报讯（记者 钱瑜 王子扬）2月12日，经历了六年的
原标题：六个核桃母公司养元饮品敲钟上市
　　北京商报讯（记者&钱瑜&王子扬）2月12日，经历了六年的长跑后，六个核桃母公司养元饮品正式在上交所挂牌上市，登陆资本市场。养元饮品本次公开发行新股募集资金将用于“营销网络建设和市场开发项目”和“衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目”。
　　回看养元饮品的上市之路可谓一波三折。2011年，养元饮品首次向证监会提交IPO申请，然而，在上会前夕，因“尚有相关事项需要进一步落实&”，证监会发审委取消了对养元饮品的审核，随后养元饮品多次冲击A股均未果。2017年10月，养元饮品再向A股发起冲击，不过在日被暂缓表决。被暂缓表决时隔一个月后，日养元饮品终于成功过会。不过，公司业绩增速放缓的情况遭到证监会的关注。
　　从招股书不难看出，自2015年开始，公司的营收就开始出现增长放缓的迹象。而在2016年以及2017年上半年公司营业收入同比则呈现下滑状态。另外，2016年公司净利润同比增长出现放缓迹象。在2017年上半年，养元饮品实现的净利润则同比降逾两成。在证监会发审委会议上，证监会曾提到，报告期内养元饮品业绩增幅放缓。为此，要求养元饮品说明2017年上半年业绩下降原因，是否存在业绩持续下降的风险。
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播放数：5808920简知行: 养元饮品（六个核桃）新股价值分析
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简知行: 养元饮品（六个核桃）新股价值分析
2018年小目标，坚持每月做一家公司的研究和跟踪，主要关注消费类，科技类和先进制造业。$养元饮品SH603156$ 养元饮料是植物蛋白饮料细分行业龙头，旗下品牌“六个核桃”有一定品牌知名度，并通过“经常用脑，多喝六个核桃”的广告，并通过大量赞助最强大脑等综艺节目，一定程度上占据部分消费者心智。靠一个单品做到90亿元年营收，一年卖出40多亿瓶饮料，具有一定的规模优势，属于植物蛋白饮料细分行业龙头，有一定的市场份额和体量。· 公司优势：该公司主要采用经销商分销的模式，先款后货，在一个细分领域占据较大份额，据券商研报行业占有约有34%，因此现金流优秀，并且利润率高，毛利率约45%，净利率也超过20%，是一个相对赚钱的行业和公司。公司属于亏损国企改制，员工买断方式而来，创始团队优秀，并采用合伙人方式绑定大经销商，带来近几年快速增长。 · 风险：植物蛋白饮料属于细分行业，过去几年行业相比饮料行业增长相对迅速，保持两位数增长，但是近几年不断下滑，有可能进入单位数增长，另外竞争加剧可能导致销售费用增加，利润率下滑。公司产品单一，较难迅速培育另外一个明星单品，要保持业绩增速难度很大。业绩下滑可能会导致公司股价低迷。警惕出现业绩地雷。· 管理层：主要为原国企改制企业员工，有魄力眼光，可以将一个濒临破产企业做成上市公司，但是后续是否可以发展成更大的公司，格局眼光需要实地考察方可评估。 · 估值：公司发行价为78.73，属于高价发行，按2017年预测EPS4.09，2016年调整后EPS为5.09。，考虑到投资者看中的是企业未来的增长，养元目前来看业绩下滑，很难提供较大的想象空间，2.12日上市恰逢股市大跌之后杀估值，不利于高价发行估价。近期（）上市的恒林3个涨停即开板，包括步长制药业绩下滑已经跌破发行价，同时市场恐慌情绪蔓延，整体估值中枢下移，因此极端情况下也有可能低于预期，3-4个板即开板，综合估计开板价可能在150～200元左右，极端情况下也有可能低于预期，3-4个板即开板，大概在130～150左右。&在增长下滑的前提下，假设上市后前三年可以维持每年10%的增长，那么可以给出的估值区间在100～120之间。后续跟踪，主要关注：养元业绩增长情况及市场占有率变化，上市之后的资金注入，加大营销投入是否会給其带来销售的增长，并在竞争加剧的情况下是否可以持续保持较高的毛利率。
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养元饮品上市首份年报：业绩大滑坡3.5亿广告也救不了六个核桃
　　文|市界 张洋
　　编|麦小
　　“神速”破发的养元饮品，能否凭借高送转，迎来高光时刻？
图@视觉中国
　　3月30日晚间，拥有明星产品“六个核桃”的养元饮品发布了2017年年报。公司2017年营收利润双双出现小幅下滑，营收77.41亿元，同比下降13.03%；净利润23.10亿元，同比下降15.72%。由于2017年年末实际可供股东分配的利润近50亿元，公司同时抛出2017年度拟每10股送4股,同时每10股派发现金红利26元（含税）的高送转预案。
　　“六个核桃”独木难支
　　养元饮品的豪气分红，少不了“六个核桃”这位功臣。2017年，养元饮品卖出84.81万吨核桃乳等植物蛋白饮料，带来的77.39亿收入，占总营收比例高达99.97%。
　　然而，功臣已经不堪重负。市界（ID：newsseeker）查询招股书发现，养元饮品主营业务收入在2016年下降13.04%。由于采用大单品的经营模式，主营业务收入的下降，直接导致养元饮品总营收下降。
　　此外，养元饮品核桃乳一直引以为傲的毛利率，从2016年的50.02%降至%，毛利率出现增长拐点。
　　营业收入下降的背后，是经销商的乏力。2017年，公司销售收入占比前四大销售区域为华东、华中、西南、华北，分别为32.64%、27.62%、16.67%、16.06%。但是，2017年养元饮品在上述四大区域的营收均出现10%以上的下滑，其中养元饮品的大本营华北地区同比下滑15.09%。此外，被养元饮品视为待开发的西北地区，2017年营业收入却下滑24.79%。
　　养元饮品的产品通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者。2017年，经销销售收入占公司全部主营业务收入比重平均达到98%以上。
　　虽然，养元饮品在招股书中提示产品单一的风险，不过并未发现其拓展其他业务的趋向。2015年到2017年，核桃乳的销售收入占公司主营业务收入的比重不断增加，从95.41%增长到98.6%。
　　不仅如此，养元饮品上市募集资金的目的之一，就是建造年产20万吨营养性植物蛋白饮料项目。在销量受阻的情况下，依旧选择继续扩大产能。目前，养元饮品自身及委托加工的产能已经达到201万吨，依照84.81万吨的销售量，产能利用率仅为42.19%。
　　不过，市界（ID:newsseeker）也注意到，养元饮品在发布年报的同时更改了经营范围，把原来的生产饮料（蛋白饮料类）、罐头（其他罐头）改为生产饮料、罐头，扩大经营范围，意欲进军泛饮料领域，然而具体效果待考。
　　3.53亿打广告
　　日，经历6年IPO长跑后，养元饮品如愿登陆A股。然而，春节前后A股整体表现不佳，再加上监管层严厉打击次炒作，市场迅速送给养元饮品一堆难堪的头衔――最熊新股、最快开板新股、最贵新股。
　　3月15日，养元饮品盘中破发，成为近期最快破发新股。
　　上市时机可能只是破发的一个很小原因，更重要的是养元饮品主营业务收入下滑。面对销量下降，养元饮品的策略是继续打广告。
　　2017年报披露广告费用达到3.53亿，占总营收4.56%。市场推广费为1.52亿，同比增长50.33%。
　　早在2010年，借助代言人陈鲁豫之口说出“‘经常用脑，多喝六个核桃’”，让“六个核桃”品牌知名度飞速提升，相应的产品销量亦节节攀升。
　　尝到广告带来销量剧增的甜头后，养元饮品在广告的投入上出手阔绰，在央视黄金时段投放广告。据市界（ID：newsseeker）不完全统计，养元连续砸钱冠名了《最强大脑》、《挑战不可能》、《加油！向未来》等节目，《好好学吧》，《今晚80后脱口秀》，《我是先生》等益智类现象级栏目均得到养元饮品的青睐。
图/视频截图
　　在养元饮品上市募资的33亿元中，其中18.9亿元将用于广告支出。具体看来，营销网络建设及市场开发项目中品牌建设投资及进度计划中，第一年投入5.9亿元，第二年投入6.4亿元，第三年投入6.6亿元。
　　然而，2017年中国饮料行业整体销量为1.77亿吨，较2016年下降0.39%，首次出现负增长。在行业整体需求疲软，大量的广告投入能否换回实在的销售量还是未知数。
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（责任编辑：娄在霞 HN151）
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