离岸人民币是什么意思?离岸人民币暴跌原因
【导语】：
昨日离岸人民币兑美元(CNH)跌幅扩大至逾600点，那么此次离岸人民币暴跌是什么原因？离岸人民币是什么意思? 　　离岸人民币是什么意思?　　人民币离岸业务是指在中国境外经营人民币的存放款业务。交易双方均为非居民的业务称为离岸金融业务。　　离岸的意思是不能在本国国境内运作。　　人民币离岸市场是在中国境外的人民币市场。　　昨日，2016年第一个交易日，离岸人民币兑美元(CNH)跌幅扩大至逾600点，日内跌幅达到0.93%，报6.6320点。　　【王建铆：离岸人民币暴跌源于被高估】　　对此，中欧国际工商学院经济学教授王建铆认为，此次离岸人民币暴跌背后有着多方面的原因。很重要的一点是人民币汇率本身被高估，虽然去年年终的时候调整过一次，但没有调整到位。现在中国经济有很多不明朗的地方，股市也出了问题，中国面临着资金大量外流的压力，这些都是相关联的，都会对汇率造成影响，但是这种影响是暂时性的。基本面的问题还是人民币汇率被高估了，实际上就有一个调整的需要，再加上一些临时性的因素，人民币的汇率就出现了这样一个大的跌幅。当然政府还是要稳定汇率。
　　谈及如何展望后市，王建铆强调，影响人民币汇率的临时性的因素可能会慢慢消退，但基本面的因素很难消退，只能靠调整。希望这个调整是有序的，而且这样的调整对中国经济未必是坏事。事情都有正反两面，外汇储备降低或者是人民币汇率的下跌有好与不好两面，好的一面恐怕比不好的一面还要多一些，在一定的正常范围内和可控的过程中，实际上对经济是有好处的。　　王建铆表示，这一方面是我国的美国国债负担很重，这个调整的过程，能够促使我国甩掉美债的包袱，但这是一个渐进的过程。另一方面是对我国出口有好处。现在我国出口处在转换的阶段，原来的出口产品都是劳动密集型、低附加值的，现在提倡新兴的、高附加值的。低附加值的产品原来的出口优势比较明显，而新兴的、高附加值的产品比较起来优势并不明显，而且这种比较优势是动态的，需要去投资和培养，要有一个渐进的过程。以前那套体制是适合低附加值产业和传统产业，要推进新兴产业、高附加值产业发展就要深化改革，改革上层建筑，让生产力适应新兴产业的发展。而人民币汇率现在走低，调整不可避免，这个调整如果能够结合汇率的调整，在制度、文化等各方面比较快地推进。实际上，调整的过程就变成了机遇，对新兴产业的发展是很有好处的。&
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秒以后自动返回突发，人民币暴跌，发生了什么？突发，人民币暴跌，发生了什么？暴财经百家号就在今天中午，大概11点左右，一直兑美元保持相对强势的人民币突然大跌！不到两个小时在岸人民币价格跌幅达接近1000个基点，从6.26附近直接下探到6.34；而同期离岸人民币价格跌幅也超过600点，从6.29左右一下子来到6.34。在岸人民币价格走势，15分钟图离岸人民币价格走势，15分钟图在人民币大跌的时候，美元、欧元、日元等其他货币并有出现这么大幅度的波动，也就是说这次的人民币大跌相对具有独立性！究竟发生了什么导致人民币突然下跌呢？实际上关于人民币的下跌暴哥在《美联储终于改口了！中国要小心！》就已经有过预警，现在来看恰好当时发布的时候是美元的短期底部，而人民币的反应有尽管滞后，但终归是出现了！这里我们结合最新的一些市场和政策免得变动继续来分析一下原因。首先，美元被过度看空，人民币被过度看多的结果。任何的投资，无论是股票，外汇还是什么，短期之内如果出现急促的调整，往往是由于一致性预期太过浓烈所导致的。举例来说，近期大跌的美股，就是由于长期上涨导致市场空前火热，那么一旦获利盘出现松动，产生一定程度的抛压，这种太过浓烈的气氛很容易顷刻逆转，从而一泄如注！在外汇市场上，此前暴哥一直说，美元已经连续疲软了一年左右，无论是技术层面还是心理层面来说，短期很有可能翻转。从美元指数来看，在88元附近出现了强烈的支撑，也就是说包括全球央行在内的市场交易者，短期之内可能都认为88是一个阶段性的底部。相对应的，人民币也是保持了1年多的坚挺，在美元加息不断升温，中美利差不断收窄的情况下，人民币多头出现松动也是合情合理的！再有，值得一提的是，实际上，在美元升值的最近几天，其他主要货币都已经做出了相对应的反应，比如欧元的表现如下：从2月2日的兑美元1.25如今已经回落为1.22。2月7日一天更是跌幅达到1%。欧元走势而人民币呢，讲真这几天真的是发挥了一点避险的功效，尽管没有全球股市大跌的时候日元涨幅那么大，但仍然表现出了超乎寻常的坚挺。所以，当市场情绪回落的时候，回归到正常的美元升值，人民币贬值逻辑上来也算是正常的，只不过反应稍显落后！其次，人民币过度升值在贸易层面已经有所体现，不排除央行或者相关投资者干预。人民币升值的负面作用已经逐渐体现出来。根据海关总署今天公布的数据，2018年1月份进出口差额同比缩窄近6成，是从2013年以来同期（1月份）贸易顺差的最小值！而根据海关总署公布的数字，出口经理人指数较上个月再度下滑0.8，1月份仅为43.4；新增出口订单指数、出口经理人信心指数也同期继续下滑0.5和1.3，1月份的数值为47.8、48.7。我们把50作为荣枯分界线，那么外贸显然是一直低于荣枯水平的，而持续回落的表现也说明外贸现在出现乐一定的压力。关于这一层实际上暴哥在《美联储终于改口了！中国要小心！》中也已经说过，出口订单在1月份已经是明显下滑。第三，股市大跌的连带作用。但相比于欧美来说，亚洲地区的恐慌情绪似乎要比欧美始发地还要严重。包括日本在内在大跌之后，基本上连一个象征性的反弹都没有，连续的回调。此前暴哥说过，尽管美国加息周期早就开启了，但是从数据来看，资金没有流向美国，而是流向了亚洲，新兴市场。对我们中国而言，去年股票和债市市场合计流入了8000亿人民币左右。但是这种资金流向的持续性在2018年会不会发生变动是我们必须时刻关注的。昨天暴哥在文章中已经提过，韩国、泰国在1月底终于出现了资金流出的现象，股市和债市资金都在流出。（这是股市下跌之前就有的）而我们中国，根据这几天的沪港通和深港通数据，资金大幅度的出现流出，这种情况上一次还要追溯到我们国内的股灾。（那一年央行的统计数据也显示外资持有股票的资金规模锐减）北向资金历史走势为什么要说股市呢？因为对于人民币来说，一旦股市快速下跌，让外资包括全球的交易者对人民币的币值产生质疑，那么很可能会从多头转为空头，2015年股灾之后人民币的表现就是最佳的印证。所以，很难说我们国内股市的下跌没有对外汇市场交易者的情绪产生任何的影响。第四，昨天潘功胜有一个讲话值得注意。他说，前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性。下一步外汇管理部门将进一步推动对跨境资本流动的均衡管理：一是在管理目标上，理性看待外汇储备增减，更强调在高水平贸易投资自由化、便利化的基础上，实现国际收支动态平衡。二是在管理理念上，坚持政策中性原则。外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性：既支持合法合规资金流出，也支持合法合规资金流入。货币政策中性一个词比较常见相对好理解，但是潘功胜昨天提出了外汇管理的中性。说实话暴哥昨天就这个事琢磨了很久。这里简单说下自己的理解。由于此前人民币贬值相对比较快，资本流出的速度也比较快，所以当时我们采取的叫作宏观审慎政策，而如今随着人民币不断的升值，外储连续12个月上涨，国内的经济也已经企稳，所以就把资本流动这个闸口的管理方向从“宽进严出”扭转为进出皆可，或者说从资金流出的方面来说不再那么严厉。从“微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性：既支持合法合规资金流出，也支持合法合规资金流入”，这句话其实也能看出，对于微观层面的企业，机构来说，此前严格控制的并购口径可能会在2018年有所放松，允许企业继续出海并购。那么这种管理思路的变化，实际上反映到外汇市场上来其实我们可以理解为，对于人民币目前的比值已经非常满意，或者说已经是超预期的满意了，这也意味着，人民币可以向着贬值的方向上走，而不是单一的升值路线。最后暴哥想说，尽管人民币开年的走势超出暴哥预期强，但是对于2018年人民币的比值来说，可能下跌的空间要远大于继续上涨的空间，这个逻辑判断暴哥没有改变！当然，保持稳定适度的贬值是最合适。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。暴财经百家号最近更新：简介:暴哥爆财经，用爆炸性的观点暴露财经真相！作者最新文章相关文章人民币大跌！你需要知道的25个真相 : 经理人分享
人民币大跌！你需要知道的25个真相
作者：刘晓博
2016伊始，人民币贬值加速，面对对此势不可挡的局面，我们的钱该何去何从？
关于人民币汇率问题，我整理出了25个问答，希望对读者有所帮助。
1、人民币为什么贬值？
答：因为汇率高估了。2005年“汇改”时，1美元兑换8.27元人民币。随后人民币开启了一轮升值的长周期，最高达到6.1元左右。日，这轮升值周期正式宣告结束。
2、10年前，有人估计人民币对美元将升值到1：5，甚至是1：4，为什么没有实现？
答：因为人民币发钞速度快过GDP（财富）增长速度。过去10年间，货币供应量增长了3.6倍，增速约是GDP（扣除价格因素后）的两倍。这透支了人民币潜在的升值空间。
3、人民币对美元，将贬值到什么水平？
答：短期看，央行似乎想守住6.6的水平。日，是人民币纳入SDR预备期的截止日，估计应该会贬值到7：1左右。
4、会贬值到8吗？
答：如果不出现较大金融风险（股市、债市、楼市、民间借贷），一年内应该不会。
5、贬值不到位，会出现什么情况？
答：资本外逃加速，即便加强管制，也很难制止。中国庞大的外汇储备会逐步减少。
6、过度贬值，会出现什么情况？
答：如果不引发货币战争，则将热钱“关门打狗”，他们失去了逃跑的价值；外部热钱会流入，中国结束通缩。如果引发货币战争，则情况很难预测，贬值的积极意义将大打折扣。
7、为什么央行不让贬值一步到位？
答：会引发国际市场的金融风险，带来汇市、大宗商品市场的剧烈波动，对人对己均不利。
上图：美元对人民币汇率走势（上升表示人民币贬值）。
8、人民币汇率，现在有几个价格？
答：中间价、在岸价（CNY）、离岸价（CNH）。中间价基本上是官方定价，在岸价格可以围绕着每天的中间价做±2%的波动，离岸价在海外市场（主要是香港）的价格。
9、离岸价跟在岸价，最近差异怎么这么大？
答：因为市场有人民币进一步贬值的预期。
10、两个价格长期背离，会产生什么后果？
答：套利，加速中国外汇储备的减少。
11、央行除了影响中间价，还能影响在岸价和离岸价吗？
答：当然能。中国的银行，大多数是国有。
12、常常听到人民币汇率上涨或者下跌了300个基点，这是什么意思？
答：人民币对外币的汇率，一般公布到小数点后4位。比如今天对美元的中间价是6.4936，上涨300个基点，就是变成6.4636；下降300个基点，就是变成6.5236。
13、要不要换点美元？
答：如果你有实际需求，比如子女留学，早就应该换了；如果你资产规模较大，应该配置海外资产，也应该换。如果你是个升斗小民，换不换无所谓，因为股市、理财产品、楼市也能找到足以抵消贬值的投资机会。如果你实在太懒，太担心风险，换点就当投资也可以。
14、贬值对楼市有什么影响？
答：利空。但是，国家现在正在不断给楼市出利好，同时加强外汇管制，所以贬值对楼市的负面影响暂时看不到。
上图：欧元对人民币汇率走势（下降表示人民币升值）。可以看出，整体而言，最近两年人民币对欧元是在升值的。
15、对股市有什么影响？
答：有底气的贬值，对股市构成利好，比如欧洲、日本；没有底气的贬值，对股市是利空，比如巴西。中国属于前者，贬值有利于A股的大宗商品、服装、纺织、玩具、汽车等诸多行业。
16、贬值对日常生活有什么影响？
答：进口货贵了，比如进口化妆品、汽车等；出国旅游、购物贵了；出国留学成本提高了。
17、人民币贬值，对中国是好事还是坏事？
答：是好事。汇率高不见得光荣，汇率低不见得可耻，关键是要对自己合适。
18、贬值对谁有利？
答：制造业，工薪阶层。
19、贬值对谁不利？
答：资产庞大、而且集中在国内的富人；有子女正在留学，但没有换足够外汇的家庭；喜欢海外购物、旅行的中产阶层。
20、人民币贬值，对国际社会有什么影响？
答：贬值后，中国产品竞争力提高，中国对国外的购买力下降。对中国经济依赖度比较大的国家，比如澳大利亚、韩国、智利、日本、秘鲁、巴西、马来西亚、泰国、越南、蒙古等，会受到比较大影响。
上图：人民币对日元走势。人民币先升值（上升表示人民币升值）后贬值，2年下来，整体而言仍然升值了不少。
21、要不要换点黄金？
答：黄金是避险工具，实物黄金尤其如此，可以在出现极端情况时救命。但很难出现这种情况。黄金的投资回报率比较低，仅仅可以保值。
22、货币政策如何影响汇率？
答：一般来说，加息、提高存款准备金率，汇率就会上升。反之，降准、降息都会让货币有贬值压力。
23、决定货币强弱的根本原因是什么？
答：表面上看是经济周期、经济是否有活力，实质上是有没有先进的制度，能否真正保护、鼓励创新。“央行决定货币强弱”是个误解，或者是表面现象。
24、人民币能重返升值周期吗？
答：关键看改革。如果改革力度大，取得实质性的成效，则经济就会像美国一样强劲复苏，人民币就可能再度升值。如果做不到，则有可能继续贬值。
25、中国应该怎样改革？
答：十八届三中全会已经给出了答案，关键是落实那60条。
延伸阅读：人民币为什么会贬值？
今年以来仅三个交易日，离岸美元兑人民币汇率就升值2.35%，已经超过二年期人民币定期存款的利息。去年8月10日到今天，美元兑人民币的在岸汇率升值5.6%，而同期上证指数则下跌10%。人民币贬值趋势已经非常明显。人民币为什么会贬值？
想要搞明白为什么人民币会贬值，就要先搞清楚过去这十几年人民币为什么持续升值。过去这些年，中国经济快速发展，到处都是投资的机会，海外资金大量流入，推升人民币汇率。另一方面，中国成为了世界工厂，出口快速增长，顺差越来越多，也推升了人民币汇率。
而从2009年开始，一个不为人知的重要因素则支撑了人民币汇率的上涨，目前也是这个因素决定了人民币汇率贬值是一个极为确定的事件。
几年前，我在读某造船企业的年报时发现了明显的异常。这个公司的理财投资占了60%以上的利润，已经超过了造船主业。资产负债表上价值高达百亿人民币的大量境内理财信托投资靠的是大量境外美元贷款支撑。
企业在国内抵押一部分人民币，获得全额的美元信用证，相当于获得了金融杠杆。企业的海外子公司凭借母公司在国内银行开出的美元信用证担保，从海外银行获得短期美元贸易贷款。然后海外子公司把获得的美元资金以各种方式汇入国内，提供给母公司在国内投资获利。
半年期美元贸易贷款利息大约3%，而如果汇入国内，投资于理财信托产品，则有10%的回报，再加上人民币兑美元的升值，再乘以杠杆，企业的收益是（7%+人民币升值）x 杠杆率。即使是保守的两倍杠杆，由于人民币在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，这个公司的回报率至少在20%以上。这样的回报率，在实业越来越艰难的时候非常可观。难怪这个公司的老总认为这是一个低风险，高回报的新业务，大力拓展。
这些做实业的企业家，不懂金融，更不懂金融的风险，却首先尝到了金融杠杆套利的甜头。一旦尝到了血的味道，实业领域辛辛苦苦打拼挣钱的一点儿利润早就看不上眼了。
这还只是一个企业而已。我查了查国际清算银行的统计，这种套利的资金竟然高达一万多亿美元。更为危险的是，这一万多亿套利资金，有高达70%是一年以内的短期贷款，必须不断的滚动续借。
一万多亿美元不是小数目，大约占外储的三分之一。也就是说外储里约有三分之一是套利热钱，一有风吹草动，不得不走。现在实体经济回报越来越低，外资不再大量流入，仅仅靠顺差已经无法抵消资本外流的压力，人民币汇率开始贬值。这一万多亿美元的套利资金面临着灭顶之灾。
首先，由于美联储升息，海外美元贷款利息上涨。
其次，国内投资理财的回报率越来越低。最关键的是人民币贬值让套利空间反转，变为加杠杆亏损。这样一来套利的大趋势已经反转，套利者必须逃离。这种情形在不久前的A股也上演过。
投机者大肆用融资配资高杠杆，推高股市，获得几倍的高回报，却在股市下跌中集体踩踏出逃。
如果趋势反转能缓慢有序进行，投机套利资金逐渐退出，人民币贬值的压力也许还小些。但是，金融市场的规律就是一窝蜂。
在《金融炼金术》一书中，索罗斯写到“而更重要的则是，当一个趋势的改变被大家识别出来，投机交易的量有可能经历大规模，甚至是灾难性的增加。
当一个趋势持续起来时，投机流动是逐渐增加的。但反向的变化不仅涉及目前的流动，还涉及到积累起来的存量投机资本。趋势持续的时间越长，积累的存量越大。
当然，也有一些缓和的情况。一个就是市场参与者可能只是逐渐认识到趋势的改变。另一个就是当局肯定会意识到危险从而采取行动来避免崩溃。”目前看，套利者早已经认识到了趋势的改变，而央行在做了各种努力之后已经没有意愿，也没有能力，在目前的汇率水平保持人民币汇率的稳定。
什么是真正确定性的机会？当市场参与者身不由己，不得不做的时候，就是真正确定性的机会。索罗斯说的反身性就是这种情况。泡沫中，参与者身不由己，不参与就会损失赚大钱的机会，你不参与别人也会参与。泡沫破裂，你不跑，别人会跑，不跑你就会被踩踏致死。
目前的人民币汇率，你不换，别人会换，想想后面还有一万多亿美元的套利资金需要换汇，现在的价格真的很优惠了。这些套利资金，面临着灭顶之灾，必须换美元，属于“亡命之钱”。而海外银行不是慈善家，总会在下雨时收回雨伞，收回美元贷款。这样一来，未来几年人民币贬值的趋势就很明显了。
人民币为什么会贬值？除了经济因素，最重要的是高达一万多亿美元套利资金的反转。投机者在前几年享受了盛宴，加杠杆轻松获得了高额的收益，推高了人民币汇率。如今，投机者仓皇而逃，让人民币贬值，却让全体持有人民币资产的人买单。
作者：贝乐斯，岭峰资本创始人
来源：岭峰资本（ID：DimensionsCapital）
版权属作者,向原作者致敬
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作者：佚名
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