涨知识 | 5分钟让你了解期货涨知识 | 5分钟让你了解期货金融那些事儿百家号人类社会随着经济不断发展与进步，开发出了各种各样的金融工具，期货就是与实实在在的商品相结合的，最朴素又最灵活的一种。首先了解下期货到底是什么东西简单地说：期货的“期”是时间,“货”就是货物。比如你如果想在未来几个月后购买或卖出货物,就提前开出“单子”,市场里称“合约”,里面标注品种、数量、价格、交割日期，具有法律效力。比如制作甜品的加工厂怕白糖价格后期上涨，就提前在期货市场买入期货白糖，如果现货涨了，那么期货也涨，卖出平仓能弥补现货上涨的亏损。这样不管现货价格如何变化，加工厂都能不受影响。这也叫套期保值。按学术上的介绍：一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种现货可以是某种商品，如铜或原油，棉花，豆油，白糖，玉米等；也可以是某个金融工具，如股指（沪深300指数）、外汇、债券等。再通俗些讲期货市场就是个游戏，而制定这个游戏规则的就是交易所。参与者们在遵循游戏规则的基础上掌握这个游戏的窍门，那么他在体验价格涨跌的过程中还能获取收益。期货的交易机制与股票基本类似，通过买卖合约来获取收益，不同的是：期货可以做两个方向，实行保证金制度，而且当天可以无限次交易，并比股票市场多一个夜盘的交易时间。期货商品合约的上市与监管老大是国家期货交易所，由交易所制定规则与制度，并收取投资者的交易手续费。国内的交易所分别是上海交易所，郑州交易所，大连交易所，以及中国金融交易所，它们分别管理不同的期货商品。到目前为止，期货商品的交易品种大大小小已经有三十多种。作为基础投资教程，需要简单和你说说期货交易的相关术语。保证金、开仓、持仓和平仓，爆仓，还有交割：期货交易中的买、卖行为，可以分为买入开仓，卖出开仓，对应的是卖出平仓，买入平仓。保证金是指期货里，你用来买商品合约的资金，往往是期货合约总价值的10%左右。交易者手中持有的单子称为持仓也叫头寸。一般安全的做法：比如用一万的总资金来做期货交易，那么动用3成以内的的资金来做交易，就是3000元的资金被占用，这个现象也叫持有三成的仓位，那么你的主动空间就会相对大些，相应的安全性也高。平仓是指你了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。爆仓是指你持有的单子的亏损幅度大于你账户里总的保证金，账户权益即（总的保证金）亏损为负数的情况。交割：一般跟投机者无关，只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓持有到交割的日子。因为期货是远期的合约，根据时间的推进主力合约（成交量最大活跃度最高的合约）会转换到下个月或下个季度去。比方现在是2月，那么2月的15号就是这个月份的最后交易日，后面就是交割日。你不平的话也会被期货公司强平。举个例子，就拿玉米来说，一个玉米标准合约是10吨，买一个这样的标准合约叫一手，保证金是合约价值的10%，按现在的情况，主力合约是1705合约，即2017年5月份的标准合约，玉米价格1600元来算，开仓买一手玉米需要%=1600元，但是你实际交易的价值是16000元。如果价格上涨一元为一个点，那么你的持仓就盈利10=（）*10元，反之下跌一元，就亏损10元。当天就对手中的单子平仓就是了结仓位，交易所会把扣除手续费后相应的盈亏打到你的账户上。实际上如果用1万元来交易玉米期货，至少可以做6手期货，因为是保证金交易，所以控制仓位很重要，如果方向错误，满仓就容易爆仓。但是如果1万元只做一手玉米，只动用大约一成的仓位，那么你还是可以玩很久的，因为像玉米这种小品种，一天涨跌幅度大概就是20个点左右，最大也不太会超过100个点。但是期货里的铜等金属一天波动几百个点是比较正常的。不同的品种，因为价格的不同，参与人数的多寡，他们的波动幅度也有比较大的区别，需要的资金也即保证金也是不一样的。这就看玩者愿意投入的游戏币了。期货市场的特点期货市场参与者分为两类:一、期货上市品种相关的企业，一般做套期保值；二、市场投机者，通过价格涨跌赚取价差。套期保值是期货市场产生的原动力。期货设置的最初目的就是把企业者生产经营中可能发生的风险给转移。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中，面临现货价格的剧烈波动而带来的风险时，自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，形成现代意义上的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。投机交易者，可以是个人也可以是机构。投机：“投机”一词在交易市场中来说，并不是“贬义词”，而是“中性词”。它是指根据对市场走势的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。一般个人做的就是这种直接交易。而机构交易者往往做的是套利，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以避免始料未及的意外，或因价格剧烈波动而引起的损失，但套利的盈利能力也比直接交易小。套利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是增强市场的流动性。坦白讲也是一种投机行为，但是安全系数更高。正因为有了这些投机交易者的存在，期货市场才能因为不断有活水的引入变得这么繁荣兴旺！企业也能顺利的实现它的保险需求。虽然大家都是交易一样的标的合约，但是普通人是不能进入到实物交割环节的，只是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。再说前面提到过的期货特有的交易制度交易对象是标准化合约——合约对标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割时间等条款都是标准化的。保证金制度——采取保证金交易，一般为所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%），就可以完成数倍乃至数十倍的合约交易期货交易能够以少量资金进行较大价值额的投资，具有杠杆效应，使期货交易具有高收益高风险的特点。双向交易和对冲机制——双向交易就按字面理解，可以买涨，可以做空即卖出。对冲机制就是指在期货交易中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过操作与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。当日无负债结算制度——又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价格对交易者当天的盈亏状况进行结算，如果交易者严重亏损，保证金账户资金不足时，要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。客户如果不能按时追加保证金的，期货公司会将客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够维持剩余持仓。期货投资的心理准备中国人自古以来就喜欢投机，或者就叫赌博。一个商品如果条件充足，往往也能在短期内急剧的拉起或下跌。这个时候规则制定者——交易所就会出来发布一些措施，来控制商品的暴涨暴跌，因为期货毕竟是与实体商品挂钩的，不能被大家玩太过了！如2016年初的黑色系金属，铁矿石等商品，从年初到年底价格上涨了一倍!大连交易所就跳出来采取措施，把日内平仓的手续费提高了整整六倍！增加成交成本来控制大家的投机热潮！再比如2015年把股指限定交易手数，每个人只能做10手股指，保证金也有原来的10%提高到40%，完全把股指的投机热潮给打趴下了。前面明白了期货市场的特点，我们如果要进入期货市场交易就该明白谨慎与耐心的重要性。做期货投资就像钓鱼，你看准了方位以后才能下钩，否则很可能既损失鱼饵又浪费时间精力。如果找到了入场点位，剩下的就是耐心等待鱼儿上钩。或者说就是让后面的市场走势按照你的预期走。再拿玉米举例，现在的价格是1600元，你觉得它跌了那么多下来有了投资价值，那么你去买了持有耐心等待，前提是仓位要控制好。也就是说根据你拥有的资金量来相应的选择持仓量，明白点讲就是如果用一万元来做玉米，那么最好只买两手的玉米，如果玉米上涨符合预期，那么等它涨到你的满意度就可以平仓，比方拿了一个星期，涨了50个点，两手玉米就盈利1000元了。反之，如果它没有符合你的预期，价格往下走，那么你就要设置好止损的价位，一般就设置10个点，以亏损200元来博取1000元的收益，风险是可控的，盈利是可以预期等待的。期货交易其实也就这么简单！虽然简单，但是失败者那么多，就是没有好好把握期货市场的特点。期货交易亏损的绝大多数人，犯的错误就是不遵守自己设定的交易纪律。它的每日无负债制度，就是告诫投资者不可盲目、轻率做决定下单，更特别忌讳的是满仓操作！绝大多数投资者都有这样的人类共性弱点：太贪心，涨到预期了还想多赚点；太胆小，涨了10个点就赶紧了结溜走，不管后期的走势是否对他有利，错失后面的大把赢取利润的机会。最重要的是不知道资金管理的重要性，资金就是你的子弹，好好利用它，才能猎到大的猎物！很多人往往在大猎物出现前就浪费完了自己的子弹。最后补充说下实际操作准备好身份证，选择遍布全国的期货公司的某一家，实体或网上都可以开户。期货公司会给你一个资金账号，跟股票类似去银行办理关联，下载看盘软件，手机也可以下载交易看盘软件。根据你自己的喜好选择一个商品合约，一般三个月左右换下主力合约，即成交量最大的合约，然后入金就可以操作。期货交易时间商品：9点到11点半，下午1点半到3点。早上10：15到10：30休盘15分钟股指：9点15到11半点 下午1点到3点15夜盘：21点到日凌晨2:30分总之，期货投资对个人来说，即是艺术，也是种游戏！关键看你的态度。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。金融那些事儿百家号最近更新：简介:金融圈的最新动态信息作者最新文章相关文章[转载]期货童话（三）
三、瘸子如何打猎——区间交易
（一）断腿猎手的方法
办完了老汉的丧事，众乡亲洗了手、吃了饭、沏上茶，围坐在老汉家的院子里，开始听三个兄弟将打猎的方法。。。。
老大区间低头沉思了一会儿，缓缓的开了口：
"其实大家是看着我长大的，知道我并不聪明，刚刚学习打猎的时候，也像别人一样跟着猎物来回跑，猎物没打到多少，肉倒是割了不少。有一次，我误把一只老虎看成了山猫，拦在猎物面前，结果失去了一条腿，大家也是知道的。。。”
院子里一片沉默，只有马灯闪着忽明忽暗的光
“伤好以后，我以为再也不能打猎了，可是我不甘心哪，于是整天坐在山上看。。”
"我什么农活也干不了，就这么痴痴呆呆坐山上看着野兽们跑来跑去，一看就是几年。。”老大区间接着说
“也许皇天不负有心人，看久了，居然让我看出了一些门道”
老大的眼里露出兴奋的光芒，完全沉浸在往事里：
“我发现，野兽的平时跑动虽然是无序的，但是盆地和森林限制了他，使他们只能在特定的这个区间内奔跑，而且每年总有几次会跑到边上来。。’
“我就想，我虽然不能再去追逐野兽，可是，我可以守在边际等猎物来再射杀他们啊”
“事实证明，这个方法使我打到了很多猎物，为了纪念这个发现，我把自己的名字由大柱改成了区间”。
（二）何时出手
这时张三发话了："猎物跑出了区间你怎么办？”
&“我的防范措施有三点，第一是谨慎的判断与选择”，老大说，“第二是分批使用携带的箭簇，第三是特别关注气候的变化。。。”
老大低着头，并不看众人，仿佛自言自语。
“每年总会有猎物冲破区间，但这并不是你出手的充分理由，一般来说，需要满足三个条件我才会出手。”
院子里一片寂静，大家一时听的入神，平时只看见老大呆若木鸡地坐在森林的边上，一副无所事事的样子，没想到其中有这么多的学问
“让我出手的三个条件是：首先，猎物向一个方向运动的时间已经很长，位置上已经明显超过了正常的活动范围；其次，发生过明显而强烈的单向运动过程，可以推测出猎物的体力透支；最后。。。”
老大喝了一口茶
“是猎物开始出现减速、停留或徘徊。。。”
“那这样的机会岂不是很少？”张三突然插话
“对于你们来说是太少了，对于我，一个行动不便的人来说，一年三四次的机会，也就知足了。”“重要的是我不像你们那么辛苦。”
（三）箭簇的分配
“叔叔，动物们冲过来时，你不怕吗？”这时，一直乖乖地依偎在妈妈怀里的巧儿问。
“怕”老大抬起头，望着星空说，“所以我才会分批使用我的箭簇，一般来说，我把箭簇分成十份或八份，第一次只射出一份。。”
“怎么会那么少？”张三疑惑地问。
“因为，我很少一次就对，一般后面都会有更好的机会，我必须为下次补射留出箭簇。”
“那你等以后更好的机会出现再射不行吗？”
“不行，因为区间的机会不是很多，我同样要防范错失的风险。”
“那一般你总共要射出多少箭簇呢?”不知谁插了一句。
“如果我携带了一百支的话，我会控制在三十支”
“为什么是三十？”
“因为如果我错了的话，我很可能会损失二十只箭簇，这部分不能计算在内。我还要留下二十支保护自己，要留下三十支防备完全意料之外的事情发生时的回旋，所以不能超过三十支，这是我自己的经验。”
（四）闲置的箭簇
“那您刚才说的气候变化是什么意思”张三原来请教老大未果，得到了机会，求知若渴，又忍不住问。
“喔，是这个”，老大从衣服里掏出一份地图，上面绘制着森林的大致形态，还有气候的变动图。老大把地图铺在桌子上，众人围上来。
“由于气候不断变暖，所以动物的活动范围会不断向上方，也就是北方移动，有的时候还特别明显。”
“这一点必须特别关注，每年确定区间时参考气候的变化向上要放宽一些，向下要缩窄一些。今年有个优秀猎人就是因为没有重视这个问题，受到了一些伤害。”
“你携带了一百支箭簇，却基本用不到五十支，岂不是很浪费吗”李四又问。
“不浪费”老大微微一笑，然后肃穆地说：“猎物是打不绝的，而命，只有一条，我必须防范再一次把老虎看成山猫的情况”。
（五）有心者成其事
&众人一时沉默，只有院墙外的秋虫在苦涩长鸣。
“好了，我的方法就是这些”。
老大说完，端起茶来，低了头慢慢饮者，不再言语。
老大的话一停下来，静悄悄的院子里，一直沉浸在老大讲话中的乡亲们才如梦方醒，开始窃窃私语，大部分人都表示了极大的赞赏与震撼。
是啊，大家都是有胳膊有腿的健康人，打起猎来，竟然比不过一个只有一条腿的残疾人！
本来，众人对老大的成绩是有些醋意的，总以为是运气使然，现在才明白：成事之人必有过人之处，老大虽然出入不便，却善于扬长避短，老大这不是在用弓箭打猎、而是在用头脑、在用耐心、在用时间打猎啊！
点评：老大的方法就是所谓的“轻仓顺势，长线持有”。商品市场的大顶大底是存在的，一旦捉住将会是非常巨大的利润。比如2010年的棉花合约，从18000涨到36000的三百年历史高位，按照5倍的杠杆长线持有可以很轻松地拿到10倍的收益率。在春节过后，市场又开始从36000的历史高位一路暴跌至21000，这一波又是5倍的收益率。再比如2009年的白糖合约，从5400一路涨到7600，长线拿住的话，1手就能带来4倍的收益率。
理论上来说，商品价格的底部是生产成本。如果商品价格长期低于生产成本时，生产商就会大量退出市场，造成供给下降，从而为下一次上涨打下基础。而商品价格的顶部是替代品价格。如果商品价格长期高于替代品价格，需求商就会转向替代品，造成需求下降。这就证明，瘸子老大这种打猎方法是可行的。如果想赶一下时髦，可以美其名曰“价值投资”，等待价格回归价值。
但是这种方法是有一些注意事项的，第一个注意事项在于：大顶大底的出现并不常见，所以这种做法需要极大的耐心。耐心要大到能够一两年只出手一次，其他时间只能坐看潮起潮落云卷云舒。对于绝大多数人来说，能够持有2天以上就已经很坐不住了，更何况拿上几个月。就我在市场的经验来看，我的最大利润确实来自于此，白糖空单我拿了好几个月，获利丰厚得让人眼红，而唯一要做的事情就是坐在那里好几个月一动不动。可是，最简单的事情往往最复杂。即便是告诉你这样能行，可是又有几个人能管住手几个月不进场，又能够管住手几个月不出场呢？
第二个注意事项在于：要痛苦地忍受利润的大幅回吐。大顶大底不是一天形成的，期间总会有无数大大小小的回调。这种回调，即便是一个比较小的回调，也往往能够吃掉你30%甚至更多的浮盈。在这里说说可能很简单，但放在现实中想一想，你真的能够安心忍受一个晚上回吐几万块钱的利润吗？你会想，为什么我不先出场呢？我先落袋为安，然后再接回来岂不是更好呢？但是遗憾得很，从我所观察到的事实和自己的经验来看，一根长绳子截断了再接起来，永远没有原来那根绳子长。你觉得你能够通过高抛低吸做这件事，但实际上这完全和长线操作模式相悖，效果其实并不好。正如利佛摩尔所说，“坚守你的头寸（keep
your position）”。
第三个注意事项在于：对大环境的改变要有深刻认识。这个大环境是指宏观经济形势，主要是经济所处周期和资金状况。在经济向好或者流动性泛滥的时候，整个市场的价格基准都在不断缓缓抬高。在这个时候，往往会出现创纪录的价格，但是这个价格往往只会变得更高。比如2009年的白糖，最高涨到5900，而在美联储数轮量化宽松政策和国内四万亿“铁公鸡”（铁路建设、公共建设、基础设施建设）之后，流动性大量泛滥，导致2010年的白糖开盘就是6200，最高涨到7600。没有看到这个大环境大气候改变逆势做空的，那只能是长线等死。
第四个注意事项在于：一定要轻仓轻仓再轻仓，生存第一。期货交易中比较有名的海龟法则就是这样，顺势开仓，几千万的资金一批往往只能开几万块钱的仓，资金使用率低到只有千分之一。正如猎人李四所感到困惑的，大家肯定有疑问：剩下的资金岂不是闲置了吗？这样做的资金使用率岂不是很低？这样自己降低杠杆，那么做期货还有什么意义？问题的关键在于：生存第一。期货价格的变动和现货价格的变动有着极大的不同。期货价格长时间低于现货生产成本，或者长时间高于替代品价格的现象比比皆是。比如，黄豆的价格居然能够长期低于黄豆压榨后的豆粕价格，香蕉居然只要2分钱一斤还没有人买，螺纹钢的价格居然还没有铁矿石的价格高，白糖的价格居然能够超过果糖，棉花的价格居然能够超过丝绸。在价格低迷的时候，仿佛全世界的消费者都消失了；而在价格高涨的时候，仿佛全世界再也生产不出来一份商品。这正是索罗斯所说的反身性理论，市场的非理性足以摧毁一切。所以，空仓的资金并不是闲置，并不是浪费，而是生命安全重要的保障，是操作重要的预备队、后备军、核威慑武器库。万一你不小心把老虎给看成山猫了，又该怎么办呢？钱赚不完，生命却只有一条。翻倍可以无数次，然而爆仓只需要一次。
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　　写的很好，妹子和你老板都是好人，疯狂打call.我觉得人名都挺好对应。
　　感谢楼上的盆友让我看见你们的手！！嗯，知道有人看，踏实多了……　　接下来48小时发大招！讲我们公司怎么挣到了第一笔！100万！　　我这两天工作比较多，中午肯定更不完，我晚上会来更
　　贝小姐：　　1、写得很好，解或了平时不解的很多东西，受教了！　　2、另外，我站短你了，有事请教！
　　小姑娘，等你
　　@棉麻真丝真真真
12:05:28　　贝小姐：　　1、写得很好，解或了平时不解的很多东西，受教了！　　2、另外，我站短你了，有事请教！　　-----------------------------　　亲们，你们发给我的站短，我都收到了，但是我发现我回给你们的，你们都没收到……不知道为什么，你们有事可以直接加我好友，我通过后，咱们就可以愉快地对话了　　还有，别老问我那个公司叫啥名！我觉得炒股的亲们大半都猜到，不炒股的亲你知道也没啥用啊！人家都上市了，咱活着不好吗~~~
　　坐等贝小姐中午的更新
　　坐等更新
　　昨天我老板开始更他们美国考察的事儿了，接下来他会写一个叫“孙总”的煤老板（抱歉又出来一个人名），这个孙总是开小贷公司的，2014年的时候刚把小贷公司搞成“互联网金融”公司，做校园贷什么的，跟我老板去美国的时候，正在改造初期，在美国期间，一来二去，让我老板劝说得他就动了“当个纽交所上市公司老板”的心，后来我老板给他找了美国投资人，事儿就成了。那是2014年的事，听说现在正在紧锣密鼓地筹备，也快成了　　我老板在日记里讲到了，煤老板退出煤炭行业以后，很多都开了小贷公司　　小贷公司就是“小额贷款公司”，平时大家有没有经常接到“抵押房产”的电话，就是那种“您要抵押房产吗，手续简便到款快”的电话，那基本就是“小贷公司”打出来的电话……　　小贷公司和前两年流行的“校园贷”，这两年流行的“现金贷”完全不同，它是面向“有产阶级”的，抵押房产啊，大学生哪有房产可以抵押……这是小贷公司和现金贷公司的本质区别　　钟总做的是PE（私募），是几个煤老板一起出钱，做股权投资挣钱　　孙总做的是小贷，除了自己出点钱，还要从银行弄出便宜的资金，再放贷给个人或者小微企业　　小贷公司怎么做生意呢？多种多样。万变不离其宗的是，都要抵押物　　比如，有的小贷公司是从典当行发展而来的，接受珠宝，文物这些抵押品，养着专家帮着鉴定　　有的小贷公司专门做汽车生意，就是您把车直接停到我的停车场，我当场评估，然后您把行驶本儿留下，拿钱走人　　有的小贷公司专门做房产生意，而且是面向开发商！2010年煤老板刚退出山西的时候，房价还没有现在这么邪乎，有的房地产开发商手里资金链紧，就把盖出来的房子抵押给小贷公司，在政府那儿做一个“预售备案”，房子就“预售”给小贷公司，小贷公司就把钱给房地产商，押一套，给一套钱……然后等房子卖出去，房地产商把款还上，小贷公司就去“解除备案”，不影响房子正常销售，不算二手房——据说后来房价上涨，干这个业务的小贷公司最盼着开发商还不上钱……　　有的小贷公司也是做房产生意，但是是“抵押贷”，就是您把房产拿到他那儿，他帮您找银行，银行评估一下，就接受您的房产“抵押”，由银行放一笔钱给您，大概是房子价值的不到一半比如评估房子值300万，给您贷150万。您可以拿这个钱炒股，或者干点别的投资——有一阵银行理菜成风的时候，银行利率比如8%，理菜产品12%，就有人抵押了自己的房产，去理12%的财，然后去还银行8%的债——这种小贷公司都要跟银行有紧密的合作关系，实际上它充当的是“担保”，就是您要是还不上钱，它得替您还　　还有一种小贷公司做的是“消费贷”，跟上面的非常相像，还是拿房产抵押，但是小贷公司要给您买一张发票，证明您贷了这笔钱，不是为了去“投资”，而是为了去“消费”——为什么呢？因为从银行贷了钱去理财，就叫“加杠杆”，用8%的支出去撬动12%的收益，这就是杠杆啊。政府这边忙着去“杠杆”，你这边还加“杠杆”，这金融风险太大了，要是12%的理财产品赔光了，8%的银行贷款你就还不上了！这不是金融风险是什么？所以，政府不让这么干了，你抵押房产，目的必须是“消费”，而不是“投资”，你得提供消费发票！所以小贷公司的工作是什么呢？就是要给你弄一张价值很大的发票，还得是真的，帮你证明你这钱是“消费”了——据说那一阵子，全国的红木家具都被卖了三回！因为只有红木家具，说它值100万就值100万，说它值500万，就值500万，而且妥妥的是“消费”——唉妈我想说什么叫歪嘴和尚念经！政府都是好意，但是有毛用？这种政策出台有啥意义？平白消耗政府的威信！　　后面两种业务纯粹是银行业务的延伸，国家老说小微企业不好贷款，确实是，但是如果企业主有房子，还是可以用这种方式从银行贷出比较便宜的资金的　　小贷的利率——20%之内，听着还行吧？当时银行也有个7%，8%的呢。但是有一些其他支出，人家肯定也要收一些辛苦钱的，比如一张红木家具发票，人家不得要你个三四万？　　我老板也写了，说，煤老板撤出山西以后，因为手里有钱，所以一批山西银行界的人就站出来，跟到北京，专门帮他们打理资金　　所以，小贷公司，很多脱胎于银行业务，是银行人在干。他们非常熟悉银行系统，也知道用户痛点，所以发明创造了很多特别解小微企业“燃眉之需”、个人“燃眉之需”的业务，确实是我国金融体制的“有力补充”　　我就知道有个人，因为犯事儿进去了，家里有房子贷款，他是还款主力，他一进去，就还不上了。后来家里找了小贷公司，小贷公司出钱帮他把剩余的资金一笔还清，从“欠银行钱”变成“欠小贷公司钱”。这里面的学问还是很大的：月月欠银行钱，还不上信用记录受影响，房子也会变银行的，欠小贷公司钱，小贷公司是给做了两年以后一笔还本金，每个月只用还利息（金额比月供低）。这人两年之后不就出来了吗？到时候再想办法　　但是，因为是跟银行有千丝万缕的联系，小贷公司也有不少金融犯罪　　有一种小贷公司做“过桥贷”，就是专门提供“过桥资金”。比如你公司接了一个合同，要先垫款，但是资金周转不过来，就可以申请这种“过桥贷”。一般这种过桥因为时间都很短，所以利息都很高（时间短利息再低，谁爱干啊，钱就是越急越贵）。就有一个企业，在某银行贷了一笔款，什么都挺顺利，就是最后，行长贴心地跟企业说：我们这儿吧就是放款慢，虽然批了，但是什么时候下来不知道，你要不要做点过桥？企业急着用钱啊，就说行，行长就给介绍了一家小贷公司，说保证靠谱，我们这儿的关系企业。企业就借钱了……结果这笔贷款……活活三个月才放下来……您听明白了吗？这就是行长勾着小贷公司，坑了企业一笔利息　　不过，这种犯罪还是“金融式”的智力犯罪，不是互联网金融那种“暴力式”的肉体犯罪……　　一句话，银行人干金融，虽然是“晴天借伞雨天要回”，但好歹是有底线的
　　贝小姐棒棒哒
　　话说孙总这边小贷公司做的好好的，市面上又流行“校园贷”了，反正都是干银行的，一听也懂，于是管理团队就忽悠孙总上网，做“互联网金融”（其实就是校园贷，现金贷）　　孙总他们小贷公司，跟钟总的私募不一样，钟总的私募完全是自己的钱，孙总他们公司还勾着山西的商业银行呢，商业银行管理比较混乱，都是各地政府的提款机。孙总当煤老板的时候，打点银行打点的肯定不错，所以能按8%从银行贷出钱来，再按20%做小贷，现在有人告诉他，还是这么多钱，利率变成36%，管理费随便加。孙总一听，当然愿意了，所以，遇到我老板时，孙总这个公司当时已经由“小贷公司”摇身一变成了“互联网公司”　　以上是前情　　孙总这人挺山西的，哈哈，我老板还写了孙总几个八卦　　说孙总在美国，特别好学英语，也敢说，比如在飞机上管空姐要ice cream，空姐过会儿给拿了瓶药……孙总不明白了赶紧叫我老板，我老板一问，空姐说，这位先生管我要Aspirin（阿司匹林）啊……　　哈哈，感觉孙总作为中老年人，真好学！　　还有一个八卦，说孙总在拉斯维加斯买了一些东西，行李超重了，就问我老板，我老板说，大概会加个15、20刀吧，没事，不贵　　后来孙总上了飞机，跟我老板说，他给了柜台10刀小费，人家就没多收他钱　　我老板乍听根本不信，就假装闲闲地说：收据呢？我帮你看看　　孙总说：没有收据，小费哪有收据！　　我老板卧槽了，说您怎么弄的啊……　　孙总说，就说你教我那句“Do me a favour”……然后我在手心里放了十块钱，叠成小方块，给对方看了看，塞他手心了，他就把我放了……　　我老板当时心里就握了一大草……　　服了，对孙总！对山西人也服了！但是我老板赶紧嘱咐孙总，再别这么干了，万一哪个美国人较真揭发了咱们，容易被护照盖章扭送回国……　　嗯，据我所知，孙总特别得意，回国以后马上告诉了所有人他在语言不通的情况下都成功行贿了美国人……脑补我老板痛苦地捂脸……　　我见过孙总，补充一些孙总的八卦　　孙总在去美国之前，没来过我们公司，从美国回来以后，来过我们公司两次　　一次是突然袭击，相当突然　　下午两点多吧，突然门铃响，我就起身去看，门口站了一堆人，还抱着好几个箱子，为首的一个就问：这是万理万总的公司不？　　我就打开门说：您找万总？有预约吗？　　孙总就从人堆里走出来说：没有预约，我们就是来给他送点东西……　　我就把他们放进来了，然后招呼他们放东西什么的，然后同时，我老板就从办公室出来看是怎么回事……他平时办公不关门，外头有动静听的挺清楚的……　　我老板和孙总一照眼儿，唉妈我老板顿时十分惊慌……
　　嗯，因为我老板那天穿的特别随意：POLO衫，水洗裤子和板鞋……还没绿中介穿的好呢……唉，我老板不是天天挤地铁吗（劲松站），而且那天他也没有外出任务，到了公司也没换衬衫……　　但是我老板很快就平静下来，说了一些：孙总，稀客什么的　　孙总说：哎呀万总，没想到你在啊，我就是路过，给你送点山西特产，我想着你这么忙就别打扰你了，所以也没提前联系你，我放下东西就走　　我老板就说：别啊，来都来了，坐会儿，正好头一回，我带您参观参观我们公司　　唉妈，都是老司机，坐稳开车了……孙总，您是来我们公司探虚实的吗？欢迎视察我们公司的装修，美元绿的沙发正愁没人欣赏呢……　　然后我老板就领着一群人，挨盘看了看公司装修，墙上的照片，又一起坐到丝绒沙发上喝咖啡……其中有一个人是孙总公司的总经理（孙总应该是董事长），可能原来是干银行的，就跟我老板聊了半天……银行怎么怎么样啊，投行怎么怎么样啊　　中间老板还把山西特产给打开了，拿去当零食吃，全是枣儿……　　嗯，气氛还挺愉快的，欢声笑语，张总也过去陪着聊，又聊了一遍美国往事　　聊的时间还不短，得有俩小时因为后来我老板又整体上谈了一次这次融资的程序什么的，那个总经理问了好多问题，我老板和张总都一一回答了　　他们走了以后我老板说看来以后不能犯懒，任何时候都要穿工装！　　张总说看来以后得主动请企业来公司看看，不能老那么客气！你看，你不请企业来，人家以为咱们是皮包公司呢！　　我老板说也不能生请，没什么理由啊，难道说“我们公司装修特好，咖啡特香，还有吴冠中亲笔签名”？
　　更不完了，忙事业去，我晚上来更
　　北京拆广告牌，对你小堂叔有啥影响么？？？
　　这些能看懂，哈哈哈哈
　　@丫头-14 09:45:00　　我只看到一句往虚的写。。顿时让我心碎一地。金融中的事，尽量还是还原真实吧，让我们这些底层一辈子也无法企及的小小散能窥视点资本世界的本来真面目。我想这也是你们老师要开贴的初衷吧。　　-----------------------------　　就是就是，让我们小散也长长见识。
　　真是比小说好看，支持加催更
　　先画个召唤符，等晚上楼主就会出现更新。
　　楼主写得很好，等更，加油
　　写得真好，被割的韭菜冒个泡，贝小姐继续哦。
　　楼主还没吃完饭？
　　今天太忙了，我都忘了我中午讲到哪了，更一点
　　我再讲一个孙总的八卦　　是孙总公司的八卦。有一天下午，公司没人，我老板，张总和分析师都在孙总公司核文件，办公室就我和另外俩同事，突然有人按门铃，我一看，来者俩人，不认识，但枣儿箱子我认识啊……　　果然，来者：路过，董事长说给你们再送点枣儿　　我就招呼人家放下，然后人家也没多待，就往外走，走到门口，突然一个人跟我说：我们能在这儿照张相吗？　　照相？我说：呃，什么相啊？　　来者：就照一下你们公司背景墙这几个字　　我：呃……那照吧……　　被照那个人就站过去了，送枣的人举起手机，就在说一二三的时候，被照的人突然从袖子里退出一张身份证举在了手里……WTF？怎么回事？　　但已经迅雷不及掩耳之势照完了……　　我觉得不是味儿啊……我当时年轻，脑子还快，马上想到了孙总公司是做贷款之类的业务的，这是不是跟贷款有关啊？可别是骗贷吧　　我灵机一动说：我们这太黑，要不你们到对面公司照吧，我们跟对面公司挺熟的……　　嗯，后来我就出面介绍他们在小堂叔公司门口愉快地照了好几张，倍儿清晰……反正小堂叔公司人多，进进出出挺杂的，有事推他们公司准没错儿，哈哈
　　话说孙总给我老板讲了他如何行贿机场地勤之后，就问我老板说：万总，我也有一个公司，你看能不能在美国上市　　我老板就问：您的公司做什么的啊？　　孙总就说：原来是个小贷公司，现在把业务上网了，面向大学生，你说我这个算金融公司，还是互联网公司啊　　我老板就说：您这个是“互联网金融”，大热门儿啊　　孙总就笑呵呵：他们也是这么跟我说的　　我老板就问：他们是谁啊　　孙总：就我那总经理，副总经理什么的，他们俩一个干银行的，一个干互联网的　　我老板就说：那我给您找一两个美国投资者吧，最好是知名的PE或者投行直投部门，美国人还是挺想介入咱们的互联网金融的　　孙总一听，倍儿警惕，直说不用不用，说我们不缺资金　　我老板对这种反应很熟悉，因为接受投资就要稀释股份嘛，每个公司接受投资都要掂量一下给股份划算不划算，尤其是股份制公司，给了股份，人家就要按比例参与决策，拥有投票权的。尤其是创业企业的founder，对投票权非常敏感——人家筚路蓝缕地搞出一个企业，结果最后自己左右不了企业的命运，就跟养大了闺女让猪拱了一个心情。马云当时想在港交所上市，后来港交所死活不接受他的“双重股权”制度，最后马云就转而去美国上市了，港交所也是很遗憾啊，后来港交所就要推出“创新板”，专门为“双重股权”的企业开个板块。“双重股权”就是“同股不同权”，咱俩股票一样多，但是我的权力比你大——港交所不接受啊，觉得这样对投资者不公平。但马云不能接受“同股同权”，因为他只拥有阿里巴巴不到9%的股权，要是“同股同权”，他分分钟就会被政变掉……话说没有马云，让别人执掌阿里巴巴，听上去确实不靠谱，大家说呢？　　总之，老板一下抓住了孙总的痛点，孙总就说什么不想跟人搅合，更何况跟美国人搅合，我都不会说英语　　老板对这种攻防轻车熟路，他就说：比如，您这个公司，估值10个亿，如果您让出10%的股份给美国人，公司估值一下提高到50个亿，您乐意不乐意？　　孙总一听吓一跳：不会吧？高这么多？要高这么多当然值了！　　我老板：我就是举个例子，具体高多少不好说，因为您接收了投资以后，公司还得发展呢，发展发展估值翻个番没问题啊。我就是说，您要是想在美国上市，最好有美国人的投资，这样市场比较认。要不然您一个中国公司，到美国上市，投资者不认啊。您吸收点知名PE或者投行的投资，上市的时候投行就会说，这是谁谁家投资的中国企业，这样一来，您的形象就不一样，就很国际化，而且美国化。就靠这么一个牌子，股票发行价还能高不少呢　　这里的道理，就跟我之前讲过的，鼎晖收购双汇，非拉着高盛一起，是一个道理，借人家高盛的牌子，助双汇成为“国际知名肉类公司”　　一路上一来一去这么聊着，孙总就被我老板说动了，让我老板给他找投资人　　我老板动作也很快，我们的美国大老板认识人多啊，两三天就找到了投资人，投资人跟孙总在美国见上了面
　　给大家简单介绍一下，投行怎么帮企业融资　　其实老赵那个就挺典型，企业开融资会，或者投行帮企业开融资会，谁的面子大用谁的，然后请各路人马，企业写一个投资条款清单，介绍一下企业的估值、稀释后的股价，股权形式，公司治理结构，清算和退出投资的方法　　这里面细则挺多，也都很关键，比如企业估值，就是最根本的谈判基础，如果这个企业你说值10亿我说值20亿，中间差这10亿找谁去？一般企业会给一个估值范围，比如8-10亿，双方只有认可了这个估值才有谈投资的可能，否则投的资到底占比多少合适？　　还有投资的形式，有的投资是没有经营权的，阿里巴巴就是。马云接受了不少外部资金，比如来自软银的投资。马云当初跟软银就说好了，你投钱，但是你没有投票权，不能参与经营，挣了钱该分你多少我一分不少，但是咱俩同股不同权……阿里巴巴从最初就设计了这种“同股不同权”的制度。可是格力就不是（上面有亲提到董明珠，我老板认识董明珠唉），国内大部分公司都是同股同权。格力非常有钱，董明珠想用这钱收购一些其他企业，比如珠海银隆新能源公司，但是股东大会投票，就被否决了，董明珠就非常不爽，觉得我董明珠每年给你们股东分多少红？国内几个上市公司能分红？你们有就算不懂公司经营，懂不懂良心？后来王健林出面帮董明珠个人买下了银隆的股份……哦，首富真是中国好闺蜜……闺蜜，我们走……　　说串了说串了，说企业融资……
　　投资条款清单（TS ：term sheet）里还有双方的权利和义务什么的，还有分红怎么分，优先股和普通股之间怎么转化什么的　　一般投资都不会占比太高，怎么也不会高过founder，要是你投资人持股比例比创始人都高，创始人还有什么心情干活！忙活半天给你投资人忙活，我484洒？　　但是虽然占比不高，但投资人会要求优先分红，就是，企业挣了钱分红，先尽着分给投资人，创始人靠后站——这个怎么优先法也要事先谈清　　还有企业要是IPO了，投资人享有的权利，企业要是破产清算了，投资人享有的权利神马的，很多很多……　　当然，这种东西看着复杂，其实都是行活儿，会计所，律所都有一万个范本，各种复制粘贴，再改改细节就行……哈哈　　孙总跟投资人见面，也是差不多的程序　　这个投资人是白人大老板的朋友，来过我们公司，挺雅痞的一个人，是棕色头发棕色眼睛那种，长相不太异类　　他跟孙总在美国见面，互相都介绍了自己的情况，孙总就说说公司业务啊，资产规模啊，经营状况啊，投资人也说说自己的情况，表示一下对孙总公司的兴趣，我老板就介绍一下这个投资人的优势什么的　　然后孙总就要回国准备自己的term sheet了，还要准备一份“保密协议”　　孙总公司没有融资的经验啊，一上来就做海外融资，步子有点大，非常扯着蛋……他们非常依靠我们，我们也是连夜给他找做跨境业务的会计师事务所、律师事务所什么的（恩，钟总看过来，还是得有个投行吧……）　　明天来更
　　露珠说，回帖是最好的支持
　　小周末啦~继续更
　　学了好多
　　今天有点忙，中午得加班，争取下午三四点来，如果下午来不了，就晚上来　　没给我留过言的同学，动动手让我看到你们的键盘~~~
　　@antoine97
11:09:38　　今天有点忙，中午得加班，争取下午三四点来，如果下午来不了，就晚上来　　没给我留过言的同学，动动手让我看到你们的键盘~~~　　-----------------------------　　看这里看这里看这里
　　楼主安心上班，我们会在楼里等着你更新的，顺便你们两都要注意身体，工作再忙不要忘记出去走走，按时睡觉吃饭，把更新当做一个小乐趣，不要给自己压力啊。
　　加油楼主涨姿势了
　　好多各种专业名词　　马克　　虽然不太看得懂　　知道一点会更好
　　楼主加油，最近怎么没有烧脑的对话了
　　希望能看看万总对美国减税政策影响、看法及对策，后果预测。
　　万老板 那边更到的Catherine，完全短片想不起谁了　　哪位亲友情提示下？
　　等更……
　　等更……
　　楼主还没有来吗？好巧哦，看：　　港交所(00388)行政总裁李小加在参加“香港经济峰会2018”时表示，允许同股不同权公司来港上市，相关安排将在明年上半年完成详细咨询，下半年可以有新公司按相关规则上市。　　同股不同权不是昨晚才说的嘛，今天就出这个新闻了
　　楼主今天忙事业忙的也是魂飞魄散，赶紧更一段换一下脑子，谢谢楼上的新朋友，看到你们的键盘了
　　楼主大爱，给楼主打call！爬高楼，建大厦！
　　@ty_Cactus681
15:56:53　　楼主还没有来吗？好巧哦，看：　　港交所(00388)行政总裁李小加在参加“香港经济峰会2018”时表示，允许同股不同权公司来港上市，相关安排将在明年上半年完成详细咨询，下半年可以有新公司按相关规则上市。　　同股不同权不是昨晚才说的嘛，今天就出这个新闻了[d:呲牙]　　-----------------------------　　行内人啊　　点赞催更送花
　　上回说到，孙总得回国准备保密协议，TS什么的　　孙总的公司不是上市公司，不需要把营收摊开任投资者检查，所以，TS里的内容，全部都算商业机密，要看TS，是要签保密协议的　　这时候就需要一个做跨境业务的律师事务所，因为你的对象是海外资金啊，所以一定要找做跨境业务的，我老板赶紧推荐了我们的合作律所，这家律所就是我们总公司在纽约的合作律所的北京分公司　　话说，我老板很重视这项业务，不仅仅是因为有业绩压力，也是因为海外投行在并购这一块，没怎么挣到中国人的钱，他想虎口夺食　　大家都知道中石油，国电、万达，复星这些大公司做了很多海外并购，但是他们基本都没有用投行，而是用的公司自己的投资部，带着外部的律所、会计所，就把活儿干了　　并购不像上市，上市必须经过投行，并购不是，如果你公司有能力自己干，你就可以自己干。并购这一块的费用，投行纯吃肉，律所吃点肉喝点汤，会计所只能喝汤——为啥呢，举个例子，并购是一件很烧脑的事，而会计所干的工作最不烧脑。比如，一件事很难办，投行想：这个难办的环节的本质是什么什么，必须找个合法的渠道绕过去……律所想：卧槽合法渠道在哪呢……会计所想：你们丫的千万要合法啊不要连累我……所以你看，没有担当，就只能喝汤……　　所以，投行费用是并购费用花的顾问费里的大头，中国企业都给省了……这导致中国在2013年海外收购400亿，全世界投行收到的顾问费好像都不到2亿……一个油星儿啊……我老板和白人大老板也是看穿了这个真相，才觉得，精品投行在中国有市场！大投行做并购反而没市场！因为精品投行对应的企业，自己没有能力也没有必要建立自己的投资部！它必须依靠投行！
　　嗯，说回律所，投行负责弄TS，律所就负责弄保密协议　　那阵真是忙的人仰马翻，我们公司俩老板带着分析师们几乎吃住在孙总公司，几乎不回我们公司，我天天孤独地守着丝绒沙发和咖啡机逛淘宝……　　因为我老板跟孙总也是关系好，加上工作有责任心嘛，所以很多地方是手把手教孙总公司的　　就比如保密协议，律所说就弄一份英文的，两种语言互翻，在措辞上容易生枝节。这一下子就导致，整个融资的官方语言变成了英语……　　孙总就很头大，但是孙总这时表现出了晋商大气的一面，他说算了反正也不懂，全拜托万总了，相信你能维护好我的利益……　　我老板就很感激——别忘了，中企做海外业务，根本不用投行啊　　然后我老板真是使出了浑身解数去服务孙总！真的特别细，据说造成多了很多很多工作，给张总气的，张总当时气的骂我老板说恨不得连孙总去上厕所我老板都要跟着！　　同情我老板一秒钟……　　其实我想也不至于了，我老板又不贱……但是确实，工作语言成了英语，麻烦就多了10倍……　　比如保密协议律所弄出来以后，我老板得帮着给孙总公司讲解，明确一些细节　　我老板就问孙总，所有提供给对方的资料要不要规定时间收回？　　孙总：WTF？　　我老板：呃……不收回也行，可以规定时间让他们销毁！只要提供销毁证明就行！　　孙总：WTF？　　我老板：还有这个保密协议的期限您看咱们定多久好？　　孙总：WTF？　　我老板：嗯……　　我老板：如果对方违反了保密协议，咱们可以申请法律救济，您看这个“违反”的标准怎么定？　　孙总：WTF？　　我老板：嗯……可以写“只要信息披露方怀疑信息遭到泄露即可申请禁止……”这样您的余地最大……　　孙总：啊……万总，保密协议我懂啊，签过。我就是想问问，咱们目前搞的这份保密协议，要防范的主要是什么风险？　　我老板：是这样。咱们既然已经动了在美国上市的心，那这家不成，咱们是不是还得找下家？就别影响咱们找下家就行！　　孙总：哦我懂了，行了别问我了，都你做主吧，我相信你！　　……其实这是融资，跟并购不一样，说保密，也没那么严重，但我老板是按最高安保系统给弄啊！
　　慢慢看 马克一下
　　大家可能要问，咦？你给孙总找的投资人，不是你老板的基友吗？你又给孙总做顾问，又要照顾到你老板的基友，你这立场会不会摇摆？　　哦，大家不要这样想，投行挣的既然是“中介”钱，就有“中介”的操守，话说绿中介弄个房产，不都希望双方满意吗？　　投行给企业融资，对企业负责，也是要对投资人负责的，事实上投行天生就必须对投资人负责。如果把企业比喻为客户，投资人就是接盘侠，一个企业一生找不了几次接盘侠，而接盘侠一生要不断地接各种盘……所以投行要是把投资人得罪了，基本就不用在圈子里混了　　融资这件事，本来就是要双方合适，所以，诚实地去干就好了　　就比如保密协议这种事，虽然投资人是好基友，但我老板也要去限制他！比如，美方准备用什么身份来缔约——投资人一般都一大堆壳公司，谁知道他要用哪个壳来签？如果用那种“特殊目的公司”，就是离岸的、连个办事员都不一定有的子公司，孙公司之类的，保密协议还得增加条款把母公司圈进来……让个空壳公司签保密协议有啥意义！
　　不明觉厉的赶脚！
　　写的细致详尽，通俗易懂，引人入胜。
　　写的细致详尽，通俗易懂，引人入胜
　　贝楼，请说下你们的主营业务，，天涯这么大，顺便做做业务
　　@antoine97
23:28:19　　老板看张总也服了，就说，这里头牵涉两个工作需要收尾，一个是赵总那边，不能得罪他，得找个体面的理由婉拒；二是纽约那边，如果直接跟他们说是骗子，那显得北京的工作太毛躁？ 　　张总就笑说，干投行干的不但不能对外人说实话，还不能对自己人说实话！她也是三观受到考验了。但是她觉得我们老板说的对！ 　　他们俩就合计 　　就跟赵总说，因为高盛不投，所以我们母公司那边也叫停了——把这锅一甩给高盛（对不起了大佬，刚认识就让你背锅），二甩给母公司，反正我老板没责任，他自己是如何如何对企业有信心的 　　跟纽约就说，这企业估值太高，贵的离谱，建议不做——这么说显得企业好，这么好的企业能找我们显得我们工作做的好，建议不做又显得我们一点都不冒进，不会为了业绩压力捡到筐里都是菜 　　妈呀，短短两句话震惊了我！ 　　什么侦探，什么奥数，最烧脑的还属日常对话！所有的真理，心机和策略，都隐藏在高手的家常话里！ 　　我老板老说，话语即政治，话语即权力 　　我跟他几年，真的特别有体会。金融业的日常，就是互相说话！　　-----------------------------　　确实，数学渣子表示数学的逻辑难，但是文字中的逻辑比数字弯弯绕多了，一句话怎么表达，就是你阅历素养反应能力的表现。
　　写的好
　　为楼主打call
　　楼主很不错，有才
　　没了？
　　顶楼主
　　看到楼楼又上首页了，哈哈，来支持一下！
　　今天都来三回了，楼主还没更新。
　　北控103:100主场击败冠军大热门，易建联领衔的广东队！　　广东队上场大胜，这场全场梦游！马布里克广东啊！　　有辽宁朋友看贴吗？respect to 大白兰，但是……赢球不可怕，缺谁谁尴尬，哈哈哈哈哈哈　　庆祝北控赢球，破例周末小更一段　　刚才看了下，我老板今晚没更，应该不会更了，他们四家结伴去郊区游玩了，有人过生日　　没事，我剧透一段
　　上文讲到，我们公司能喘气儿的，都搬到孙总公司办公去了，忙啊　　如果说“保密协议”还是律所的事，那“估值”就是跑不脱的财务顾问的事　　我们作为孙总公司的财务顾问，必须“帮助”孙总给自己的公司“估个值”　　我老板讲话：你这个企业，到底值特么多少钱——这简直是资本市场的天问，天问呐！！　　无论是IPO，并购还是融资，投行的核心业务都是“估值”，IPO——不估值没法制定股价，并购——不估值没法买卖，融资——不估值没法计算投资人投的钱能换多少股份……　　企业聘请投行做财务顾问，“估值”这个核心问题绝对是一个皮球，在双方之间踢来踢去！　　干企业的不一定熟悉资本市场，他们老怕把自己企业“估贱了”，在资本市场上，无论是IPO还是并购，“估贱了”肯定比“估贵了”好卖，投行好干活儿，所以企业不愿意自己给自己“估值”　　问题是，投行也不愿意估值，而且是双重不愿意，“估贱了”，坑企业，“估贵了”，又把投资人坑了，投行一个干“中介”的，坑企业等于断客源，坑投资人等于断接盘侠……　　嗯，所以双方经常就“估值”拉锯　　但是，企业出了财务费用，就是让你们投行干活的，这事儿你们推不掉啊，企业一定让你出这个“公允意见”　　所以，投行发明了一个办法，就是出具“公允意见”的时候，先来上一句“受限于前述内容，我们对企业的估值是XXX”，意思就是，我们这个估值是根据前头那些事儿啊，万一估错了，也是有可能……　　而且投行的“公允意见”都写明，只是提供给董事会的，如果你们要对外公布，要经过我们一字一句的允许　　更不了了，男朋友不让更了……对不起大家
　　学习了，做记号
　　看得精彩呢，不要屈服你的男朋友的压迫，我们是你的强大的后盾。
　　办完事快点来更啊
　　终于追到头了，去豆瓣看看去
　　流氓都被魔鬼耍了。
　　这种东西都是败坏人品了
　　为贝小姐打CALL
　　@微笑AA
22:42:34　　办完事快点来更啊　　-----------------------------　　办完事
快点来更啊
　　继续为贝小姐打CALL
　　今天中午不能更了，同事喊我一起吃饭，也不能老不跟同事吃饭，关系都挺好的……抱歉啦
　　小韭菜看到这楼好气呦(○｀ε?○)
　　催更送花来一发
　　我先回复一下，楼主文字功力很棒，很可爱！加油！
　　大家好，老板出差了，我抽空来更一发　　有新来的朋友让我看到你们的键盘啊~~~~站短能收不能发，有问题留言或者加好友　　昨天午夜我给1212付款前后，把前9页之前没看到的评论，能回的都回了一遍，给自己增加了点评论数，嘿嘿
　　看到我支持的双手没?
　　上礼拜六我仓促地更了一发，说到估值问题　　嗯对了，后来有的朋友你们的留言实在是够了！我们只是早点睡觉第二天要出门玩耍　　我先介绍一下本周的主要内容：孙总想美国上市，我老板飞快地找到了一个投资人——对于孙总这样的企业，投行工作是跳双人舞，你进我退，你退我进——因为孙总的企业在美国分类里算是一个中型企业，给中型企业干买卖，成功率最低，有时投行动作快了，老总又犹豫了，有时投行慢了，机会就又错过了，总之，我老板头脑清楚，本着“有枣没枣打三竿子”的精神，先给孙总找一个，孙总通过这个可以学习学习，懂的多了，心里明白了，就知道自己想找什么样的投资人了——这在投行业务里叫“掩护马”，相当于战场上两军都匍匐在草棵子里，一方先放匹空马出来跑一跑，踩一踩，看看对方火力部署　　嗯，但是这个投资人并不知道自己是我老板心里的“掩护马”——当然，也不是说你就不成啊这位老板，成不成是你的造化，不要太指望我们投行，我们是“撮合”，不是“撺掇”　　嗯，接下来，作为顾问，我们就帮孙总准备文件，兵马未动，“保密协议”先行。先把保密协议弄出来，双方都看过，认可，然后邮寄四份（好像是双方+律所？不确定，反正不是两份）纸质版给美国，美国签署后，邮寄两份回来。这工作来回就要一个月。　　保密协议等法律文件主要是律所在弄，同时会计所要对孙总公司进行审计，得到孙总公司的各项财务数据，出具“公允意见”，证明这些财务数据都是真实，来自第三方的，日后这些数据可以用于融资，甚至可以上市用　　我们呢？主要做投资条款清单，这个清单主要是安排人家“怎么投我们”，要写清楚公司估值，你投多少，给你多少股份，你都有什么权利义务，我们都有什么权利义务，要特别全面完善——当然，我老板电脑里有一万个英文范本　　然后对方签署保密协议以后，就可以邮寄“投资条款清单”给对方，对方一看：哦，你们的估值是这么多，每股相当于这么多，投资后的退出途径是这样的（比如规定E轮就可以拿钱退出），如果分红的话我是优先分红的，如果IPO的话我是怎么样的，如果你破产清算了我是怎么样的……我想一下啊，那我可能会投多少多少，占股多少多少……好！谈起来！（这个过程大概一个月后再有俩月吧）　　然后对方就会带自己的顾问团队来正式谈判，谈判之前，投资人要“调查”孙总的企业，他的团队会做“尽职调查”，看看孙总企业跟“投资条款清单”里的描述是否一致，看看会不会发现什么孙总没有如实交代的问题——这里主要就是看对方团队的能力了，因为孙总的会计所、律所已经出具了来自第三方的“公允意见”，这个意见都是要负法律责任的，一般挑不出毛病，但是这些意见也是有模板的，一条一条都覆盖。投资人团队有没有可能发现模板之外的问题呢，也是有可能的！万一人家牛逼呢？　　这个尽调的时间一般是两周之内，大部分时间是一周——是不是觉得短？嗯对，多长够啊？给你半年够不够？哈哈，市场瞬息万变，投资人你也不想自己把自己拖黄了吧？所以，一周！　　然后该给你看的给你看了，该让你查的也让你查了，坐下来根据“投资条款清单”谈吧！（谈判时间也是再投资条款清单里有规定的哦~~不能无限谈，你磨叽，企业可不陪你磨叽）顶多谈一周，谈完了，律师忙着起草合同，双方签署。规定时间内，投资款项到帐，这边工商变更完成……如果投资人有投票权，还要进行董事会的重新选举之类的……总之一堆后续，直到投资人妥妥地被安放在董事会里并成功召开第一次会议……嗯，基本就算差不多了——后头这堆破事投行就不参与了，钱都到帐了你们的顾问费也该付了吧？　　以上，流程介绍完毕　　（是不是太罗嗦了？我是想着，大家先了解个全貌，因为每个环节都有这样那样的问题，大家了解了全貌，也能了解我老板在中间斡旋的不容易）
　　学习了
　　豆瓣上安托万的和这里贝小姐的都在看，写的都挺好的，不同角度。贝小姐老板的叙事逻辑清楚，不拖泥带水。老天涯人，不混豆瓣，所以留言给了天涯。
　　回过头来，说投行的核心工作——估值　　前文说到，投行跟企业互相踢皮球，都想把“估值”推出去　　大家注意：我说的不是“估值”本身，是投行不想出具“估值”的“公允意见”。“估值”本身投行是一定要做的，不给企业估值，投行怎么“推销”企业呢，怎么帮企业融资呢？所以，不爱担责是一回事，做不做这个工作是另一回事　　“估值”在投行，就是分析师的基本工作。我老板刚入行的时候，也要接受那种强制性的培训，主要是财务会计方面的，因为每件投行工作的出发点，都是先给企业估个值。他一个学物理的，突然去学财会，也是付出了许多努力，但不会财会，你就不会估值啊　　给大家讲一下投行怎么给企业估值，算周边啊~~　　不喜欢看的朋友跳过，不要出贴哈
　　就喜欢看专业的东西，
　　你老板写的是正剧，你写的是综艺，一边写一边要掌声。　　好吧，留个爪印让你看到
　　当然，就跟保密协议和TS一样，投行有一万个估值用的模板　　估值有三种方法，一个是可比公司分析　　简单说，就是，找一堆相似的公司，根据他们的估值，求得手里企业的估值　　比如手里企业是卖苹果的，那就找一个卖梨的公司来对比　　类似公式：卖梨公司市值/卖梨公司年利润=X/卖苹果公司年利润　　20/2=X/3
X=30……这就是苹果公司市值……　　嗯，说起来挺简单的哈，哈哈　　但素！只是我一个外行理解的原理！真这么简单，投行分析师年薪也没那么高了……　　首先，可比公司要找一大堆，而且也不能光用一个公式，不能光用市值和净利润做比较　　比如，一个在北京超市里卖富士苹果的公司，分析师要沿着如下方向找可比公司——　　按照所属行业领域找，都得找卖苹果的——这个是为了比较规模　　按照产品和服务找，都得找卖花牛苹果，或者富士苹果的——这个是为了比较同样产品/服务的盈利能力　　按客户与终端市场找，都得找特大城市的卖水果的——这个是为了比较增长概况　　按销售渠道找，都得找超市渠道的——这是为了比较投资收益，也就是挣钱的能力　　按地理位置找，都找北京的——这是为了比较信用概况（不同地区的企业可能信贷环境不一样，导致债务水平不一样）　　基本就是按如上5个方向，每个方向都得找几个……　　这个活儿在投行，就是刚入行的菜鸟干的，一个是依据专业财经信息提供商提供的公司分类列表，比如彭博（国内是WIND，我老板写过），一个是根据投行内部的分类列表　　虽然有列表可以依据，但每个企业都有自己的特殊性，业务组合都不一样，所以，菜鸟得在列表的一大堆公司中，找到合适的，也是很花时间的，尤其是刚入行的菜鸟，字儿都认识，可是写一块儿意味着啥？得研究啊　　这活儿一般得干一个月，名单要宽泛，宁多勿少。据说。菜鸟干完，给老鸟（资深分析师）看，老鸟根据经验和本能，再增删——老鸟都是行业资深分析师，对行业很了解的　　找完可比公司后，就得找可比公司的财务数据　　这要是上市公司还好办，都披露，要不是上市公司呢？你哪找去？　　又得依赖彭博社（或WIND），又得看互联网，还有公司自己的网站，还要去其他投行打听——万一这企业做过融资发债什么的，就会有“公允意见”，能碰上这种材料，分析师都觉得自己祖上积了大德了……要不然得把眼找瞎……　　大家还记得吗，老赵介绍的那个公司，我们分析师就是在互联网上找，我们老板就是在公司网站上找　　都找完了，就开始“制表计算”——用EXCEL，大家记得岳叔说自己“EXCEL十级”吗，就是形容自己EXL用的666　　对的，投行分析师都用EXL做计算……大概是这种计算已经超出了计算器的天际？　　制表计算，算出各项财务数据的比率数，分析师这才进入“分析”环节——之前都是苦力活，现在是脑力活　　这个环节主要是就是把手里的企业，和可比的企业，做大排名，各种分析，增减，确定了排名，就可以框定“估值范围”了，　　事实上到了这一步，大部分可比公司就都被排除了，就剩两三个特别特别接近的公司做参考点　　接下来是确定一个时间段——注意，即使一个公司，在不同的年份，市值也是不同的哦，所以，既要参考可比公司的市值的时间段，也要确定，手里这个公司市值到底落在哪个时间段上比较好　　好！所有因素都考虑到了，可以实锤了！嗯，投行会给出一个“2-2.8亿美元”、“55-59亿”美元类似这样一个范围
　　哇，脑子不够用
　　可比公司分析法，是估值的一个重要方法，它的优点就是尽力反映市场的增长预期和风险预期，以及总体的市场心态　　但是到了大熊市，大牛市，这个分析方法就不合适了，因为“市场心态”扭曲了，大家才不要看什么基于财务数据的严谨估值……　　这个时候，就要用到“先例交易分析”　　可比公司分析是找一堆公司来对比，先例分析是找一堆先例来对比　　先例分析有一个缺点，就是它的估值结果往往虚高，因为交易成功的先例，往往是“价格不错”才会成功，您想啊，买家要不出一个不错的价格，卖家也不能卖啊……所以要都跟成功的比，那肯定估值偏高　　但论程序来说，两种分析方法是一样的，都是要先找可比公司，再看财务数据，再计算，再估值　　但两个方法的参照系会有不同，比如，可比公司一般都近似，先例交易找参照的时候，相关就可以，还是卖苹果，可比公司都找苹果梨，先例交易可以找水果刀，榨汁器……这算相关行业……　　这个分析方法在科技泡沫的时候最常用！　　还特么瞎比什么啊，百度卖了100亿，我搜狗不得卖150个亿？赶紧的，别耽误功夫了，再耽误过这个村儿没这个店儿了！
　　除了这两个常用的分析方法，还有一种“现金流分析法”　　这种分析法除了投行，一般做研究的都爱用，因为这纯是基于企业经营情况给的估值，这个估值，叫做企业的“内在价值”——根据我家存款，现金分析的我家财务情况，肯定是实打实的啊　　但是，企业除了“内在价值”，还有“市场价值”，比如我这个人有10万存款1万现金，但是我每个月还挣5000块呢，你要娶我进门，彩礼怎么能只给11万？是的呢，企业估值，一定要把人家的未来盈利算进去！关键就是未来盈利，你买一个企业，买的是不是人家将来挣的钱——过去挣的钱你可惦记不着啊　　总之啦，这样精细的估值工作，除了投行，企业自己是干不来的　　所以干投行的人挣钱多，拿命挣啊……我老板当分析师时据说常年只睡五六个小时，困了就喝咖啡，要不就去跑个步……据说他们公司下夜班公司是给租豪车……每天午夜12点，公司门口一溜儿豪车送分析师回家……第二天七点又来了……以至于后来有的投行强制分析师每周必须休息一天……这不废话吗活儿干的完谁不爱休息啊。张总也说当分析师是没有性生活的……她为了每天节约弄头发的时间多睡会，剪了个短发，哪有时间去撩男人……
　　潜水变仰泳
　　啊，写的太专业了吧，每次一写的这么专业，就没有人回复，哈哈　　好吧，但是我硬着头皮讲下去，因为没有整体认识，接下来的案例大家就看不出端倪　　刚才讲到估值，投行的估值是这样的方法　　但是也有简便的估值法，就叫做市盈率：每股股价/净利润=Price/Earnings=P/E　　在美国，这种简便的方法是：如果你的年利润是1000万，那我就给你估值5000万，意味着我花5000万买你的公司，5年就能收回成本　　这就叫5倍市盈率　　5倍市盈率是美国资本市场上比较理性的报价，一旦估值超过10倍，就意味着这个行业发生了泡沫　　这时就要用那个先例分析法，给企业估值了　　美国投行认为，泡沫期一般是三年，在3/4时间点，估值会达到泡沫最高峰，然后行业就会急转直下，回到比5倍还低——因为泡沫透支了行业的增长　　但是这玩意儿投行可不管，行业泡沫是你们自己家的事，反正投行卖掉一家企业，要至少按卖的价格的1%收费！卖的越贵，卖方顾问挣的越多！　　这里插播一句，市盈率估值有动态市盈率和静态市盈率，前者是根据明年的利润估值，后者是根据去年的利润率估值，所以一个是动态，一个是静态　　孙总的公司就用的这个估值法，后头会讲到
　　太佩服楼主强大的叙述能力了！
　　说两个八卦，一个是，在华尔街，有很多暑期实习生，看美剧的大家都会看见吧？这些暑期实习生到了投行干什么呢？主要是帮助投行更新公司分类列表里，各家公司的财务数据……投行主要靠这些实习生，每年活活更新一个暑假……　　但是给机会啊，如果你更新的好，分析师会知道啊　　试想一个中国实习生，俩眼一抹黑去实习，就给你一个公司名字，然后你就把它过去一年的所有财务数据都找到……看什么《白夜追凶》啊，这不比《白夜追凶》还烧脑？　　嗯……也许对天涯的亲们来说不难，毕竟我们是靠人肉起家的……　　总之是一份很辛苦很枯燥也没有成就感的工作……我老板不是说了吗，有一年夏天，XX部副部长的女儿去实习，干不来，叫苦……
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