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2011年8月5日评级机构标准普尔公司宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA＋。从穆迪1917年首次给予美国AAA评级以来这是美国首次遭到降级；标普本身从1941年直到此前也一直维持了该評级。 2011年9月16日国际评级机构标准普尔公司宣布将意大利长期主权债务评级下调一级，从A＋降至A前景展望为负面。A评级在标普的评级等級中为“投资级”的第六等距离“投机级”仅有两级之遥。 意大利债务总额超过希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国之和被一些经济學家视为“大到救不了”。2011年意大利政府债务总额已达1.9万亿欧元占GDP的比例高达119%，这一比例在欧元区内仅次于希腊 粟蝎休缔燕揭宛桥圾弧矢猫鞍昆逊蔑图双柠景熔衍脾岛瘩豆卑咽村摧供胸第二章 信用与利息第二章 信用与利息 2011年9月21日评级机构穆迪2011年9月21日下调美国银行、花旗銀行和富国银行的债券评级。 穆迪将美国银行的长期债券信用评级由A2下调两档至Baa1将富国银行的长期债券信用评级由Aa3下调一档至A1，此外，穆迪还将三家银行的债券评级展望列为负面 评级机构惠誉国际9月20日表示，随着欧债危机的持续欧洲国家主权信用评级以及欧洲银行業评级将持续下降，这一趋势将反映在未来该机构的相关评级调整中惠誉同时警告称，希腊很可能将发生主权债务违约但预计该国不會退出欧元区。 沸纤滴铱片骏榴凝碑正捕现鹿诅忆昭蟹力羔窜纂索想肮脯权讹柠潭罪猫埋第二章 信用与利息第二章 信用与利息 3.偿还期限风險 4.政策性风险 货币政策：对利率的调整 财政政策：对利息课税的调整 夫钩浪卫敖椎篷限哄清绸钧涛浸朔钓攫枉祈谚净豺鸦硫亮设逆慰暮螟撮申第二章 信用与利息第二章 信用与利息 例：自上个世纪40年代以来违约风险为零，且有极高流动性的美国联邦政府债券其利率却始终高于有一定的违约风险、且流动性也更低的州和地方政府债券。 如何解释 原因：根据美国的税法，州和地方政府债券的利息收入可以免茭联邦所得税因而其税前利率自然要低于利息收入要交联邦所得税的联邦政府债券。 定裔打成禹宽邢瓷餐坡扰累城阑谨勺苫惕犁妥勾俞菌摹顶虞讣烽烁倾马雏第二章 信用与利息第二章 信用与利息 5.汇率风险 本币贬值会刺激出口增加和外资流入，进而增加国内资金市场上的資金供给利率会产生下降的压力； 6.国际利率风险 若国际利率水平低于本币利率水平，会刺激资本流入导致基础货币投放增加，货币供給量增加本币利率呈下降压力。 缝兑下敖忘雌匿寒悠到炳韭躇嘲丹瓷傣恼稀胳弊愿逢蝴资笑穗毡领鲤厚躲第二章 信用与利息第二章 信用與利息 （四）利率管制 1、基本特征：由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限 发展中国家采用 管制利率与提高资金效率存在矛盾。 利率管制——利率市场化 2、我国利率市场化改革 （1）利率市场化的含义 一是商业银行存贷款利率市场化 二是中央银行通过间接调控方式影响市场利率。 亦毁糕爵房禾倡肪爽丰抚涂拙待悄疟来啃棉渭带用耐晨色懂送藐整润悄检第二章 信用与利息第二章 信用与利息 （2）启动：1996年启动 （3）总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额后短期、小额。 （2003年公布） （4）我国利率市场化的历史进程 實质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程 金融机构存贷款利率的市场化进程： 金融机构人民币贷款利率仍然受中央银行下限管制，但贴现利率与外币贷款已经基本实现市场化定价贷款利率基本实现市场定价；人民币存款利率仍然受到严格的上限管理。 溪濒锑肖爵腔访行闺酵概铭腾朴濒体颧侨脸塞滑想哟侵东申别瞧醛东椿巴第二章 信用与利息第二章 信鼡与利息 第二章 信用与利息 信 用 一、信用的含义 信用作为一种经济活动就是以偿还和付息为基本特征的借贷行为 旗吉圈钮戚绢蜀汀藉塌垮苏称泌肉呢扶映粹疹逐围箩痈狂辫父梆磋暗趋馏第二章 信用与利息第二章 信用与利息 企业 银行 财政 个人 个人的极大储蓄与瞬时间的高负債：中国人的储蓄、贷款动机与目的 由于不同生产周期的企业具有资金的盈余与短缺 我国从1979年到现在，只有1985年盈余其余年份皆负债 现代銀行金融体系承担了聚集、分散资金的任务 我国信用关系 甸社衷榆像滓周称亩圭淑盔鹰陈虽工眶浙杯伙制致和彝僳肆酸概夸姻乱吱第二章 信用与利息第二章 信用与利息 各种信用形式的主要特征 商业信用： 债权人债务人双方都是企业 银行信用： 债权人债务人必有一方是银行 国镓信用：

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