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人民币贬值的好处相关资讯人民币为什么贬值？我们该如何应对？
今天市场炸了，人民币6.7铁底跌破国庆长假归来的第一个交易日，人民币兑美元汇率中间价大幅走贬，失守6.70关口。低至6.7008的报价，不仅仅是“8.11”汇改以来的最低，也是2010年9月以来的谷底。而仅今日下挫的这230个基点，也创造了央妈苦心在入篮之前维稳的9月以来的最大降幅。分析师直言人民币中间价“铁底已开”隔夜受到英镑(1.2, 1.25%)连续重挫影响，美元指数再度走强，由于当前市场普遍预期随着美联储加息的临近，美元指数有可能进入小牛市，这也意味着人民币汇率的压力会越来越大。招商银行表示，如果美元指数继续保持强势，预计中间价与即期汇率将会续跌，但人民币中间价与即期汇率在6.72至6.73一线料面临较强支撑。此外，瑞银证券也指出，短期内人民币汇率仍取决于美元对其他货币的走势，因此也将取决于美联储加息的市场预期和实际步伐。鉴于美国大选和加息存在诸多不确定性，预计中国央 行将会保持人民币相对稳定，以免动摇市场预期、冲击国内外汇和金融市场。人民币贬值会是持续的趋势吗？会对我们的钱包产生何种影响呢？人民币贬值的10个问题和极简答案1、民币为什么贬值？答：因为汇率高估了。2005年“汇改”时，1美元兑换8.27元人民币。随后人民币开启了一轮升值的长周期，最高达到6.1元左右。日，这轮升值周期正式宣告结束。今年以来，鉴于美国大选、全球经济持续低迷、国内央行增发、美联储加息预期等等，存在诸多不确定性，所以，全球外汇市场持续动荡，不仅仅是人民币出现波动，欧元、日元、英镑、澳币等全球主要货币均出现避险趋势。10年前，有人估计人民币对美元将升值到1：5，甚至是1：4，为什么没有实现？答：因为人民币发钞速度快过GDP（财富）增长速度。过去10年间，货币供应量增长了3.6倍，增速约是GDP（扣除价格因素后）的两倍。这透支了人民币潜在的升值空间。2、人民币对美元，将贬值到什么水平？答：短期看，央行似乎想守住6.68的水平。日，人民币正式纳入SDR，所以会有进一步动荡的趋势。3、会贬值到8甚至9吗？答：如果不出现较大金融风险（股市、债市、楼市、民间借贷），一年内应该不会。4、贬值不到位，会出现什么情况？答：资本外逃加速，即便加强管制，也很难制止。中国庞大的外汇储备会逐步减少。5、过度贬值，会出现什么情况？答：如果不引发货币战争，则将热钱“关门打狗”，他们失去了逃跑的价值；外部热钱会流入，中国结束通缩。如果引发货币战争，则情况很难预测，贬值的积极意义将大打折扣。6、为什么央行不让贬值一步到位？答：会引发国际市场的金融风险，带来汇市、大宗商品市场的剧烈波动，对人对己均不利。7、贬值对日常生有什么影响？答：进口货贵了，比如进口化妆品、汽车等；出国旅游、购物贵了；出国留学成本提高了。8、贬值对谁不利？答：资产庞大、而且集中在国内的富人；有子女正在留学，但没有换足够外汇的家庭；喜欢海外购物、旅行的中产阶层。9、货币政策如何影响汇率？答：一般来说，加息、提高存款准备金率，汇率就会上升。反之，降准、降息都会让货币有贬值压力。10、决定货币强弱的根本原因是什么？答：表面上看是经济周期、经济是否有活力，实质上是有没有先进的制度，能否真正保护、鼓励创新。“央行决定货币强弱”是个误解，或者是表面现象。11、人民币能重返升值周期吗？答：关键看改革。如果改革力度大，取得实质性的成效，则经济就会像美国一样强劲复苏，人民币就可能再度升值。如果做不到，则有可能继续贬值。12、要不要换点美元？答：如果你有实际需求，比如子女留学，早就应该换了；如果你资产规模较大，应该配置海外资产，也应该换。如果你是个升斗小民，换不换无所谓，因为股市、理财产品、楼市也能找到足以抵消贬值的投资机会。如果你实在太懒，太担心风险，换点就当投资也可以。13、要不要换点黄金？答：黄金是避险工具，实物黄金尤其如此，可以在出现极端情况时救命。但很难出现这种情况。黄金的投资回报率比较低，仅仅可以保值。14、对股市有什么影响？答：有底气的贬值，对股市构成利好，比如欧洲、日本；没有底气的贬值，对股市是利空，比如巴西。中国属于前者，贬值有利于A股的大宗商品、服装、纺织、玩具、汽车等诸多行业。15、贬值对楼市有什么影响？答：普通居民拥有的主要人民币资产，不外乎银行存款、股市、不动产、保险等几类可怜的渠道。近十余年来，凡是参与不动产投资的老百姓，均搭上了中国城市化发展速度最快的财富列车，十年房价翻了几番，而大多数投资股市的老百姓，均只听闻某某百万的神话，而自己总是输的只剩下裤衩，几番寻寻觅觅，几度悲喜交加，楼市已成为中国人集体财富升值的保险柜。尤其是去年四季度，趁着“去库存”的东风，一二线城市楼市又坐上了火箭，催生了又一波财富新贵。所以，长期来看，楼市还将是中国人规避风险，保持财富持续保值增值的不二之选！PS：最终答案限购大棒之下，拦住的是集聚增加的泡沫风险，拦不住的是对于中国经济和国人“有房养老”“有地安心”的传统心态。先知先觉的一部分热钱，已经悄悄地流入商业地产，来达到财富继续升值的目的。优势地段的写字楼、商铺，尤其是老城区黄金地段、重点城市交通枢纽的商铺写字楼，更成为楼中金，金中金！重要的是本次新政，主要针对住宅市场，商业、办公楼等并不在本次限购细则之内。在严格的住宅市场调控下，资金寻找出路，政策对产品保值、增值的充分保障，无疑使商业地产呈现一片利好，成为投资客的好去处。把握政策脉搏，才能在投资市场获得长期红利位于济南站北广场北侧的世茂天城就不错，它是世茂集团斥资百亿打造的大型城市综合体项目。由天桥区政府坐镇，完善的医疗、教育（济南汇才学校官扎营分校正式挂牌并已开学）、商业、金融、娱乐休闲等生活配套环伺，高铁、高速、公交，轨道交通R2/M2线、汽车等立体交通护航，无论是升值潜力还是当前的百万客流，都值得入手。世茂天街建面约37-261㎡火车站北广场金铺，均价1万5限时抢购。
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<meta name="description" content="　　本文作者为中国金融四十人论坛高级研究员张斌，文章来源于中国金融四十人论坛官方微信，授权华尔街见闻发表。&　　看人民币汇率的经济基本面并不差。中国经济问题一大堆，多数是增长的烦恼。增长潜力虽然不如以" />
人民币为什么贬值？
　　本文作者为中国金融四十人论坛高级研究员张斌，文章来源于中国金融四十人论坛官方微信，授权华尔街见闻发表。
　　看人民币汇率的经济基本面并不差。中国经济问题一大堆，多数是增长的烦恼。增长潜力虽然不如以前高，但绝还不算低。全球大一点的经济体横向比较，比中国经济增长潜力更好的国家挺难找。
　　影响汇率的经济基本面主要是两股力量：
　　（1）这个国家收入和支出的对比
　　收入大于支出，贸易顺差，对汇率是支撑；收入小于支出，对汇率是贬值压力。中国是世界上最大的贸易顺差国，近年内还会持续，从这个力量来看人民币应该强才对。
　　（2）经过风险调整以后的可实现金融资产收益率比较
　　资本项目相对开放情况下，这个力量对汇率的影响甚至要大于第一股力量。可实现的金融资产收益率主要取决于两个因素，一是经济增长率，二是金融市场发育程度和资本市场开放度。
　　从中国的情况来看，尽管中国经济增长速度下降，但近期还没有低于6%，6%是当前全球经济增速的两倍。看金融市场发育，与过去几年相比，中国金融资产的种类、数量大幅增加，可获得程度也提高。
　　有人担心，中国银行资产不良率在提升、资产价格有泡沫，中国金融资产收益率经过风险调整后未必比得上美国。
　　这些担心不是没有道理，也确实会影响到汇率。但是以现有资本项目管制政策环境和投资者海外投资经验来看：
　　中国人能从国外买什么金融资产，收益率如何？大部分中国居民只能拿着利息少的可怜的美元银行存款，利率比人民币理财利率差多了。
　　国外投资者又能从中国买什么金融资产，收益率如何？中国资本市场的对外开放程度在快速提高，为数不少的国外中长期投资者对中国的资产有很大兴趣。即便是考虑到风险因素，中国金融资产回报方差大，但均值不低。对经验丰富的投资者，在中国淘金的机会还是大把。
　　还有观点说，过去几年人民币已经升值太多，人民币被高估。
　　这个说法更难站得住脚。从国际经验看，经济赶超比较成功的国家，货币升值100-200%也不稀奇。中国过去三十年经历了很标准的工业化革命，生产率增速远高于美国和世界平均水平，过去十年中国外汇市场常年供大于求，人民币应该升值。
　　讲到汇率高估和低估，自然就有一个均衡汇率作为参照。遗憾的是，无论是从理论框架还是现实可得的经验数据，都难以准确测算人民币均衡汇率，人民币被高估或者低估很难定论。
　　还有人会问，人民币都面临贬值压力了，难道人民币还没有被高估？
　　美国金融危机以前经常项目持续放大，为数众多的美国经济学家认为美元汇率相对均衡汇率被高估了，但是美元照样升值。仅从短期内的贬值或者升值，不能得出货币被高估或者低估的判断。
　　从经济基本面看，很难理解人民币为什么会突然面临大的贬值。但是决定汇率不光是经济基本面，还有政策基本面。如果从汇率背后的政策基本面看，人民币贬值更容易理解。
　　人民币贬值压力背后是资本流出大于流入。为什么呢？
　　一方面是企业外债去杠杆，另一方面是企业和居民把人民币资产换为美元计价资产。为什么企业和居民突然一下子着急的去杠杆，换美元呢？是因为借美元比借人民币要付更多的利息吗？是因为美元资产收益率比人民币资产收益率更高吗？都不是。是因为人民币汇率贬值预期！大家都相信人民币要贬值，外债去杠杆和换美元就很自然了。
　　为什么会有贬值预期呢？这个贬值的预期是当前人民币汇率机制造成的。
　　8.11以后，货币当局采取了渐进贬值的策略。去年8-10月资本流出严重，汇率压力大的时候，货币当局大量抛售外汇稳住了人民币。11月份资本流出缓和一些，货币当局顺应市场供求关系，人民币小幅贬值。当市场看到央行容忍人民币贬值的时候，资本流出再次加剧，贬值压力再次放大。
　　这种渐进贬值的管理办法带来两个影响：
　　（1）其他条件不变，贬值本身有助于释放贬值预期。
　　（2）央行不断地干预市场，市场未能出清，这其实也是在告诉市场人民币贬值压力没有充分释放，人民币还会继续贬值。这会招致更多的投资者加入卖出人民币资产的行列。
　　后面这股力量如果大于前者，贬值压力不会因为过去已经积累的贬值而消除，反而是阶段性地愈演愈烈。这即是我们今天看到的，人民币贬值预期不会因为已经贬值了3-5%而缓解，反而是愈演愈烈，因为央行的干预传递出了一个非常大的信号：市场还没有出清，贬值还会继续。
　　人民币渐进升值期间所面临的即是这种情景：尽管人民币持续渐进升值多年，但是升值本身不足以化解升值压力，市场还是相信由于央行的干预人民币没有充分升值。当时的汇率形成机制本身不仅不能化解升值压力，反而是传递出强劲的尚未充分升值预期，直到外部经济环境有了剧烈变化，人民币升值预期才开始分化和逆转。
　　让企业不再着急地外债去杠杆，老百姓不再急着换美元，关键是打破贬值预期。
　　打破贬值预期有几种做法：
　　（1）重新钉住美元或者钉住一篮子货币。选择这个做法后遗症很大，比如丧失货币政策独立性，需要严格的资本项目管&&制，不能利用汇率价格杠杆调节经济结构等等。但仅就稳定预期而言，这是个选项。
　　（2）自由浮动。市场供求双方自动找到让市场出清的人民币价位，这个价位上人民币的升值预期和贬值预期两股力量对等。
　　（3）央行明确宣布以当前一篮子汇率水平作为中心汇率的宽幅区间管理方案。这也是笔者认为当前最可取的方案。对这个方案的详细介绍需要很大的篇幅，这里就不再说明。有兴趣的读者可以参见作者与余永定、张明两位教授最近就此问题即将发表的长文。
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转藏至我的藏点人民币为什么会贬值？（我见过最专业的解释） |人民币|贬值|美元_新浪财经_新浪网
　　老虎财富
　　今年以来仅三个交易日，离岸美元兑人民币汇率就升值2.35%，已经超过二年期人民币定期存款的利息。去年8月10日到今天，美元兑人民币的在岸汇率升值5.6%，而同期上证指数则下跌10%。人民币贬值趋势已经非常明显。
　　1 人民币为什么会贬值？
　　　想要搞明白为什么人民币会贬值，就要先搞清楚过去这十几年人民币为什么持续升值。过去这些年，中国经济快速发展，到处都是投资的机会，海外资金大量流入，推升人民币汇率。另一方面，中国成为了世界工厂，出口快速增长，顺差越来越多，也推升了人民币汇率。而从2009年开始，一个不为人知的重要因素则支撑了人民币汇率的上涨，目前也是这个因素决定了人民币汇率贬值是一个极为确定的事件。
　　几年前，我在读某造船企业的年报时发现了明显的异常。这个公司的理财投资占了60%以上的利润，已经超过了造船主业。资产负债表上价值高达百亿人民币的大量境内理财信托投资靠的是大量境外美元贷款支撑。企业在国内抵押一部分人民币，获得全额的美元信用证，相当于获得了金融杠杆。企业的海外子公司凭借母公司在国内银行开出的美元信用证担保，从海外银行获得短期美元贸易贷款。然后海外子公司把获得的美元资金以各种方式汇入国内，提供给母公司在国内投资获利。
　　　半年期美元贸易贷款利息大约3%，而如果汇入国内，投资于理财信托产品，则有10%的回报，再加上人民币兑美元的升值，再乘以杠杆，企业的收益是（7%+人民币升值）x 杠杆率。即使是保守的两倍杠杆，由于人民币在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，这个公司的回报率至少在20%以上。这样的回报率，在实业越来越艰难的时候非常可观。难怪这个公司的老总认为这是一个低风险，高回报的新业务，大力拓展。这些做实业的企业家，不懂金融，更不懂金融的风险，却首先尝到了金融杠杆套利的甜头。一旦尝到了血的味道，实业领域辛辛苦苦打拼挣钱的一点儿利润早就看不上眼了。
　　这还只是一个企业而已。我查了查国际清算银行的统计，这种套利的资金竟然高达一万多亿美元。更为危险的是，这一万多亿套利资金，有高达70%是一年以内的短期贷款，必须不断的滚动续借。
　　一万多亿美元不是小数目，大约占外储的三分之一。也就是说外储里约有三分之一是套利热钱，一有风吹草动，不得不走。现在实体经济回报越来越低，外资不再大量流入，仅仅靠顺差已经无法抵消资本外流的压力，人民币汇率开始贬值。这一万多亿美元的套利资金面临着灭顶之灾。首先，由于美联储升息，海外美元贷款利息上涨。其次，国内投资理财的回报率越来越低。最关键的是人民币贬值让套利空间反转，变为加杠杆亏损。这样一来套利的大趋势已经反转，套利者必须逃离。这种情形在不久前的A股也上演过。投机者大肆用融资配资高杠杆，推高股市，获得几倍的高回报，却在股市下跌中集体踩踏出逃。
　　如果趋势反转能缓慢有序进行，投机套利资金逐渐退出，人民币贬值的压力也许还小些。但是，金融市场的规律就是一窝蜂。在《金融炼金术》一书中，索罗斯写到“而更重要的则是，当一个趋势的改变被大家识别出来，投机交易的量有可能经历大规模，甚至是灾难性的增加。当一个趋势持续起来时，投机流动是逐渐增加的。但反向的变化不仅涉及目前的流动，还涉及到积累起来的存量投机资本。趋势持续的时间越长，积累的存量越大。当然，也有一些缓和的情况。一个就是市场参与者可能只是逐渐认识到趋势的改变。另一个就是当局肯定会意识到危险从而采取行动来避免崩溃。”目前看，套利者早已经认识到了趋势的改变，而在做了各种努力之后已经没有意愿，也没有能力，在目前的汇率水平保持人民币汇率的稳定。
　　2 什么是真正确定性的机会？
　　当市场参与者身不由己，不得不做的时候，就是真正确定性的机会。索罗斯说的反身性就是这种情况。泡沫中，参与者身不由己，不参与就会损失赚大钱的机会，你不参与别人也会参与。泡沫破裂，你不跑，别人会跑，不跑你就会被踩踏致死。目前的人民币汇率，你不换，别人会换，想想后面还有一万多亿美元的套利资金需要换汇，现在的价格真的很优惠了。这些套利资金，面临着灭顶之灾，必须换美元，属于“亡命之钱”。而海外银行不是慈善家，总会在下雨时收回雨伞，收回美元贷款。这样一来，未来几年人民币贬值的趋势就很明显了。
　　人民币为什么会贬值？除了经济因素，最重要的是高达一万多亿美元套利资金的反转。投机者在前几年享受了盛宴，加杠杆轻松获得了高额的收益，推高了人民币汇率。如今，投机者仓皇而逃，让人民币贬值，却让全体持有人民币资产的人买单。
　　作者：贝乐斯 来源：（ 岭峰资本 ）
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