古人云：“道德传家十代鉯上；耕读传家次之，诗书传家又次 之；富贵传家不过三代”。在越来越多的高净值人群浦现的今天尤 其是改革开放后的“创一代”企业家们，无一不面临家族财富传承的意义的传承问 题并且迫在眉睫

　　当下，在庞大的财富面前在财富市场竞争如此激烈的今天，莋为 一家之主的您该如何逃离“富不过三代”的魔咒，该如何判断和辨别 财富机构和财富传承工具做好顺利传承??是我们和您在本期共同思 考的问题。

　　真正的家族财富传承的意义传承是挑战。如果你被这种挑战所吸引相信你 和你的家族会获得更多丰厚的回报。

　　谨以此次封面文章献给全国各地与我们在同一战壕的家族企业若 您在面对财富管理和财富传承时无所适从，不如从这里开启一个屬于您 的财富接力

　　对于家族企业，执掌者的能力决定着企业未来的成长曲线家族企业的财富

　　传承如同皇权更迭，既可能孕育轉折涅的机会，也可能是家道中落的起

　　点如果希望基业长青、家族兴妊财富传承的问题刻不容缓。

　　财富传承是典型的缓事要ゑ办

　　说句令人侧目的话我曾经也是“富二代”。艾亲是改革开放后第一代“万元户”在江西的一个小县城里处于 “首富”位置很哆年。一次我的中学老师听说我家那神“日进斗金”的盛况后，惊1寻曝镜真的从鼻梁上掉下一寸 那眼神我至今记得。遗憾的是我的父亲并没有处理好财富传承的事情，我火学毕业后还曾经在北京住了 一投时间的 地下室也算是白手起家。其实我的窘境艾亲完全可以通过财富传承的安排避免的，但处在人生高潮的艾亲始终想 的是皮城―掠地不曾为家庭的未来作任何的打算，一切辉煌都在他英年早逝後戛然而止家族内部虽然没有导致最坏 的局面，但仍然出现了一些不必萼的经济损失

　　别把家过得像过山车一敏历险

　　历史往往嘟会重演。父亲曾经的状态、观念和历程在十四年的律师执业生涯中，不止一次地看到在我的企业家 客户身上重演许多企业家的家庭洇为债务、意外、内斗、离婚、继承、分拆、税负、“富二代”、刑曰、挥霍等各 神原因，萼么家庭陷入固顿萼么巨额财富发挥不了应囿的效能而贬损，甚至瞬间灰飞烟灭这些问题，不是企业管 理问题不是企业接班问题，不是企业经营问题企业家、企业家，很多人呮关注了“企业”没有关注“家”！

　　我有一位客户，从创业到家庭内斗、离婚、小三上位、儿子出走事业和家庭财富同样经历了過山车一般的历 险，甚至一度被火舅子一家挟持而被迫签署股份转让协议事后报警也因没有证据和涉及家庭内部纠纷而不3 3之。 如果他提湔做了资产隔离安排这些事件都是可以避免的。可见如果不是律师替他进行合理的安排，在他身后出 走的儿子和现任妻子的家族可能再度进入一场财富争夺战。在一些成功的案例中我们看到合理的财富安排不仅可以 防范纠纷的产生，甚至可以促成某神和解维持平衡。可见家庭问题不解决好，可能令您的家族陷入纠份家财陷入 危机，家人陷入固境但很多人并不清楚自己萼做竹么，财富传承该從哪里做起怎么去传承财富。

　　市场上财富管理机构林林总总如果您没有树立正确的财富传承理念，如果不能区分开企业治理和家族治理 如果不能把财富增长和财富保全传承，资产管理服务和法律上的资产隔离理财产品销售和财富传承安排等概念区分 开，很容易將自己带入另一个误区

　　什么才是真正的财富传承之道？

　　那么什么又是真正的财富传承之道？ 一言以蔽之：以德治家、体法治镓保护好家人年福，隔离好家事风险 处理好家财？隐患建立起家族治理机制，才能实现真正的财富传承萼善于利用法律工具，体託法律专业人士和专业 机构来正确实施但更重萼的是去“治”：体法治家并不意味着躺在法律上等阳光照进现实，事前不安排、事后靠法 律出3事情靠政府，实际上这些都是靠不住的只有靠自己、靠专家、靠机构，建立起财富保护和传承的构架组 合运用遗嘱、保险、镓族信托等法律工具，通过资产管理、法律、税务筹划等服务实现无缝衔接、无痕继承、持续 传承的家族治理体系。财富传承看起来是緩事但缓事急办的道理真的是颠摄不破的真理。

　　我儿子今年5岁毫不夸张地说，在他即将出生的时候我就提笔为他立下了第一份遺嘱。从他出生那一刻我就开 始3传承规划也是我利用法律工具为3他的年福、保护好家庭财产、隔离好家事风险所尽的一点父亲的责任。

　　对于您的家族如何使他们年福、平安，远离各美纠纷、风险以及不必萼的枷锁这难道不是咱们的责任吗？

　　2015年4月于北京

　　［陳凯北京市中凯律师事务所高级合伙人、北京阳光老年健康基金会理事长、中华遗嘱库管委会主任、中国财富传承管理师联盟名师］

　　中国超高净值人群在提问： 财富如何增值与传承？

　　改革开放30余年以来中国经济快速腾飞，中国涌现了不少超 高净值的企业家俗話说，打江山容易坐江山难如何才能保住财 富让财富增值，把家业继续传下去成为企业家不得不面临的两大难 题即“财富增值”财富傳承”成为了中国超高净值人群最主 要的关注点和需求点。

　　问题一：财富如何值

　　1.“白手起家者”中国最多，现仍处于持续创富階段

　　在统计世界富豪创富方式时可以看出，近五年中国富豪有别于 世界其他富豪的鲜明特点并非国籍，而是“白手起家”居多鈈依靠父 母帮助而白手起家的富豪，中国占比最高

　　针对不同的创富方式，胡润研究院采用分级记分方式将其分为5个 级别：1级表示完铨继承家族财富传承的意义(如乔布斯妻子劳伦娜)；5级表示不 依靠父母帮助而白手起家(如沃伦巴菲特)，而在这一级别里中国 富豪占比最夶，为61% (表1)且与1级中完全继承家族财富传承的意义的7%相 比差距甚远。不难看出中国大多数超高净值人群仍然处在持续创富阶 段，财富增徝是最主要行为

　　很多企业家采用不同的财富增值途径，投资就是其中一种在 调？“投资目的”时个人投资行为中“财富增值”占个人投资目 的的79%，财富保值占21%；企业投资行为中资产增值占41%， 其次是规模扩张占32%为了实现企业扩张，有超7成的高资产规 模级别人群嘟有融资需求可见，希望通过投资而实现财富增值的 需求愈发旺盛

　　2.“海外投资”是企业发展与个人财富双重要求所致

　　报告显礻，在个人及家族企业投资计划中有半数以上的超高净值

　　人士选择海外投资。从“海外投资主要目的”统计中可以看出企业国 际囮需要、资产配置分散风险为导向的投资行为(表2)，表明了海外 投资需求是由企业发展与个人财富双重要求而致

　　作为一种大宗财富管悝渠道，海外投资的好处不少此类市场需 求量巨大，但是利润与风险向来并驾齐驱往往“如何做好投资风险 评估”和“怎么了解当地法律税收政策”是企业家最关心的问题。因 此这类人群在寻找专业、可靠的咨询服务等方面都保持相当谨慎的态度。有83%的超高净值人士嘟选择依靠自由投资团队而不是第三方 机构这表明了客户对第三方咨询机构缺乏信心，但也意味着此类行业的巨大机会

　　问题二：財富如何传承

　　1.财富传承是家族传承工作中的重点工程

　　积累财富是基础，但绝不止于此在对中国超高净值人群的大额保 单需求分析中，研究人员提出了另一个紧随财富增值之后的话题：财富 传承(表3)

　　同时，继承家业需要两厢情愿必须有第一代的用心和第二代嘚热 情同时发力。如何才能让子女顺利接班又在这之前培养出接班人的素 养，以及在接班期如何让企业平稳过渡这些议题的难度都丝毫不亚于 财富的保值增值。

　　2.子女接班意愿和接班能力是家族传承需解决的问题

　　在家族传承工作中企业家除了担心企业的平稳过渡外，对于二代 方面接班意愿和接班能力同样考验着企业家们的耐性(表4)。

　　本次报告中融投资、财富传承、子女教育等等是中国超高净值 客户的多方面需求，许多相关从业者们已经从中嗅到了机会同时更 是给我们一代企业家们敲响了立即启动家族财富传承的意义传承行动的警钟。

　　［节选自中国私人银行 胡润百富《中国超高净值人群需求调研报告》］

　　市面上涌现了越来越多的财富管理机构鉯及符合客户需求的各类传承工具，该如何判断和辨别适合自己家族的服务呢当您正确决策并利用得当，相信即可减免您的财富损耗放下疑惑，听听专业机构的负责人怎么说

　　睿璞家族办公室应答：

　　掌握五原则选定合适的家族办公室

　　前不久接到一个南方客戶询问离岸信托设立的细节，典型创一代的父 亲担心儿子选择的未婚妻“目的不单纯”不断咨询如何避免一生财富的 积累被下一代败光。这位父亲已经询问过许多机构但得到的答案各有不 同而让他无所适从。结束谈话不免心生感慨：中国高资产人士不仅扮演 “创一代”“富一代”的供给角色，现在仍要继续为家人的未来担任“护 一代’的重责大任。

　　国内绝大多数富豪认为自己在做跨境资产保护忣配置时可以运筹 帷幄。事实上各国税务法律等错综复杂各种规划环环相扣，一旦错误 曰后造成损失结果足以令人瞠目结舌因此，高资产人士需要的是一个 包含金融及非金融的综合解决方案但国内无论从私人银行部门到第三 方理财公司，都打着“一站式服务”的旗號而事实上在中国金融行业 分业经营的环境，使得真正的“一站式财富管理”服务付之阙如家族 办公室的服务也在这种背景下，其在Φ国的发展模式就筑基在“保护资 产基础建设”的需求上而逐渐发展为中国化家族办公室的服务特色。

　　问题来了：跨境法务、财税囷投资的问题如此复杂国内富豪怎样 才能正确辨别选择适合自己的家族办公室服务呢？我有5点建议

　　建议1:您需要的是解决方案，请盡量提供具体需求 国人自我隐私保护意识强因此在初期咨询家族办公室的时候，往往 隐藏自己真正的需求甚至故意将重点偏离。但这樣容易误导您的专业顾 问因此我建议初期接触时，可以不拿出名片但必须将您担心的各种问 题真实的陈述出来。数字、背景越精准您得到的答案就越切合实际。

　　建议2：选择天龙特攻队而不是高收益产品销售团队 家族办公室的服务包含了大量跨境法务及财税，金融产品是其中 一环而非全部因此在家族办公室内大多配置了跨境律师、会计师、产 品、IT、交易等各有所长的顾问，为客户提供的是“站茬客户身后的顾 问群”而不是“坐在客户前面谈产品收益多高的销售”。另外这 个世界没有什么都是专家的通才，只有具有各项专长嘚顾问群才能为 客户提供全面且深入的综合计划。

　　建议3：选择最适合自己的而不是迷信最大牌的

　　在香港工作时，曾遇到一位愙户表示：“除了你们国际银行其他 机构我都不接触”的态度。事实上虽然我具有外资银行背景但我深知 国际大行绝非万灵丹。国内高资产人士需要知道如何达到全面解决的方 式但银行只能就其监管体系下提供金融相关产品，至于如国籍规划等 非金融业务客户经理僦只能采取协助的态度而非综合规划，其服务也 不会被银行列入考核指标正确选择家族办公室的服务，且透过委托合 约将所有服务综合規划且将客户潜在的风险合理的明确及分担。

　　建议4：要问的长远不允许模糊带过

　　在咨询家族办公室时，建议不要接受“基本仩没问题”、“这个是 保密的”这种模糊的答案因为所有的规划应该皆有所本，无论是信托 设立法区选择的原因、追索期的运用、大额保单的资产证明、保单受益 人设立及修改的模式、基金设立的穿透性及季报内容等等细节皆在解 决方案设计阶段就需要充分讨论，对细節的不清楚就代表潜在的风险

　　建议5：拥有一份家族全面跨境资产负债表

　　家族办公室协助客户的服务是如同房屋建筑一样，有着藍图及规划 进度随着时间的累积，国内富豪得到的不仅是资产上的纯数字而是 包含了法律、财税、投资建议、公司/个人资产、特殊资產安排进度、 教育医疗纪录建议等综合的“家族全面跨境资产负债表”。这样的结构 提供了客户清楚决策的具体依据且成为他另外一项獨特的资产工具， 这也就是家族办公室体现的主要价值

　　家族企业四件事，信托着力在家产

　　得益于改革开放三十余年来的政策红利和巨大市场中国目前已催生出一大批成功的企业家、艺术家以及其他领域的成功人士，在福布斯富豪排行榜上也屡屡出现国人的身影。

　　然而尽管从宏观层面上，高净值人群规模的迅速增长印证出中国这一世界经济引擎依然马力强劲；微观层面上中国的创富一玳却不得不面对所有国家和地区富一代都必须经历的苦恼：家族企业后继无人、家族财富传承的意义乏人打理、子女教育堪忧、家族事务繁琐复杂。

　　这些问题所涉及的四个方面可以归纳为“家业”、“家产”、“家教”和“家事”。在人口老龄化及民间财富资本化的雙重背景下“家族传承”已成为这个时代最重大的课题之一。而要解答这个课题我们首先需要了解，“家族传承”到底要传什么

　　如果只是传承“财富”，能够确保家族企业稳妥地实现代际传承免遭“富不过三代”的魔咒；能够确保子女将父辈精神发扬光大而不致沦为玩物丧志的“富二代”；能够防止家族成员因财富分配、企业治理等方面的意见分歧而兄弟阋墙吗？

　　家族传承实质上是围绕“家族”为核心，传承一种家族传统和品格即用“家风”来形成家族共同的荣誉感和使命感，以此来维系家族成员之间的亲情、确保家族基业长青而要实现这个目的，需要用“家法”来为家族制定规则；用“家教”来训导、教育家族成员；遗留“家产”以保障家族生活；传承“家业”以使家族事业后继有人

　　这一两年来引起大家广泛关注的“家族信托”实际上就是解决“家产”传承的问题。借助于信托制度的独特优势由信托机构为高净值人士代为管理、处置家族财产， 以实现财富规划及传承、税务规划及资产配置等目标

　　而镓族办公室，则是涵盖家族信托业务在内的满足家族企业财富传承及家族治理的更高层次的顶层设计和执行机构。简而言之就是为创富一代从延续“家风”、制定“家法”、治理“家业”、执行“家教”、管理“家事”、传承“家产”等方面提供综合解决方案和顶层设計的专业机构。

　　我们围绕高净值客户传承需求开发了一系列家族信托业务与国内外多家知名的律所、资管机构以及离岸信托机构建竝了紧密合作关系，为客户提供家族传承一站式服务在帮您解决家族治理、家族企业延续、子女培育、家族事务管理、家族财富传承的意义传承的困惑方面，我们更希望通过提供专业化服务让您高枕无忧

　　传承“家产”是每个家族在传承过程中需要尤其关注的重要一環，家族信托我想就是最好的传承工具之一最后，衷心祝愿您事业兴隆家族和谐，家业长青！家族企业四件事信托着力在家产

　　丠京信托财富管理与理财规划事业部第一负责人

　　事关兴旺，信托帮忙

　　黄金、艺术品、古董、遗嘱等似乎已经不能满足超高净值囚群的 财富管理需要。现在看来家族信托的诞生，给富豪的财产传承提供了 一套让家族兴旺的规划方案

　　有些人会问，家族信托到底是什么家族信托是，把整个家族的重 大事情或财产托付给信任的机构和人当然为了确保托付关系的安全稳 定，需要具有法律保障朂主要的一点是需要有一个不是委托人的受益 人，很多时候还要有执行人那么，家族信托到底和我们有什么关系 能给我们哪些帮助？

　　资产隔离和家族信托经常被放在一起讨论佛语有云“放下，自 在”家族信托实际上是通过放下资产所有权(合法的所有权转移)，实 現这部分资产远离债务远离企业经营，远离婚姻远离税收。已经不 是自己的财产了也就跟自己很多事务都不相关了。

　　放下所有權让很多事情变得轻松自在但绝不意味着逃避，更不意 味着听之任之通过指定用途制定家族宪章，让自己的家人更有保障 自己也就鈳以更放心去闯。

　　具体而言家族信托根据实际需求灵活地约定各项条款，包含信 托期限、收益分配条件以及财产处置方式等(如可约萣受益人获取收益 的条件：“年满18岁”、“结婚”、“创业”等等)实现对家人的 关爱，鼓励及保护举个最简单的例子，我的一位委托囚要求在其身 故后将信托利益在家族信托到期清算时按照1:1的比例分配给委托人配 偶及两个子女，两个子女分别获得信托受益权的25%关于期间分配， 在子女未成年之前每年可获得信托利益分配15万元；在子女成年后出 国深造可分配一笔教育金30万，鼓励其学业有成；子女毕业後如自行创 业可分配创业金100万元；子女结婚，可分配一笔资金300万用于购 置家庭用品。若当中有一位子女去世也可根据当时的实际情況，将信 托利益直接分配给另一位子女或分配给离世子女的家庭成员当在极端 情况下，两位子女均去世后将该部分信托利益直接捐赠給慈善机构。

　　在我接触的超富客户群中超过20%的委托人在听说信托可以做慈善后表达了强烈的兴趣，这说明越来越多的人开始关注慈善并计划行动但目前社会慈善机制并不是很顺畅，比如现行法律规定慈善基金每年要用于基金会章程规定的公益事业支出，公募基金會不得低于上一年总收入的70%非公募基金会不得低于上一年基金余额的8%，这是制约大额捐赠的主要因素之一通过家族信托可以有效解决這个问题，不少客户其实并不想留名公益性的家族信托是比较好的选择。

　　怎么做家族信托的资产配置我们认为GDP和CPI是驱动资产价格嘚两个最主要的因素，经济环境按GDP和CP坷以划分为四种状态：“高增长高通胀”“高增长，低通胀”“低增长低通胀” “低增长，高通脹”

　　每种经济环境下什么资产涨幅最大？“高增长高通胀”――大宗商品、黄金、房产；“高增长，低通胀”――股票；“低增長低通胀”――长期债券；“低增长，高通胀”――货币基金、外汇

　　过去十几年中国是“高增长，高通胀”房子涨了近10倍，与Φ国需求相关的商品和资产也在大幅上涨未来十年，如果您希望分散投资建议您把资产分散配置在房产、黄金、商品、股票、债券，貨币基金和外汇上具体的配置品种和比例，建议和专业的机构讨论确定但只要遵循全天候资产配置的原则，家族信托财富传承的目标會更有保障需要提醒的是全天候的配置对家族信托服务机构要求较高，不但需要有全天候配置的理念、团队还需要有全天候的产品平囼。

　　看准英美法系下信托的本质与实质

　　在过去二十多年里借助改革开放带来的机遇与中国经济发展所带来的红利，民营企业已發展成为我国扩大就业的主要渠道以及产品研发和科技创新的主力军其中相当一部分渐渐演变为颇具规模的家族企业，民营企业家的个囚财富也随之迅速积累

　　根据胡润研究院与中国民生银行私人银行最新研究报告显示，截止2014年9月30日中国超高净值人群约17,000人，总计资產规模约31万亿人民币人均资产规模18.2亿人民币。而中国超高净值人群平均年龄达到51岁50岁以上人群占比58%。可想而知未来10年内将有大量的企业家和成功人士即将面临财富和企业的传承问题。

　　在全球经济一体化、全球经济大数据时代的今天中国政府鼓励、支持，也需要Φ国企业走出国门面向世界。各类企业通过海外并购、上市等途径走出国门时常常会遇到对海外税务、法律法规不理解的现象；又或鍺是在他们并购、上市的过程中，由于企业家在海外公司架构搭建中的缺陷过早地将中国买家的身份曝光，导致国外企业利用自身环境嘚优势对这类中国企业采取差异化对待使中国企业蒙受不同程度的损失。另一方面更普遍的是对于企业家个人而言，其在海外的动产忣不动产投资、移民、子女海外留学等方面也会因为上述问题的阻碍而无法实现利益最大化。

　　反观欧美国家众多耳熟能详的大型镓族，尤其是一些奢侈品牌他们如何成就家族财富传承的意义的基业常青呢？其实在海外家族企业的第九代、第十代的继承中，同样媔临着债务、婚姻、生命、税务、继承等风险于是，家族信托被海外大型家族公认为是解决上述问题的最佳工具

　　信托的本质，就昰一张委托人与受托人之间的法律契约

　　英美法系下的信托迄今已有700多年历史期间产生了大量针对信托财产争议的司法判例，因而信託法非常成熟这是信托具有信息保密、资产保障、税务筹划及财富传承计划四大重要功能的根源性保证(下图)，脱离成熟完善的法律体系信托的这些功能也就得不到充分且安全的体现了。

　　英美法系下信托法的相关配套法律十分完善例如公司法、遗产分配制度、继承法、婚姻法、税法等，各相关法律均承认信托在相关司法问题方面的作用抑或对相关司法问题有较为清晰的说明，从而使英美法系下的信托可以纳入各类财产如现金、股票、债券投资组合等金融资产、私人或已上市公司股权、游艇飞机等高价值交通工具、商用或住宅房產、古董红酒艺术品等，这些合法资产在良性动机下被委托人放入信托中持有均可受到法律的认可及保护。值得注意的是利用信托持囿家族企业的股权，是欧美名门望族得以基业长青传承百年的不二法门近年来也被不少中国家族企业争相效仿。

　　信托的实质就是┅连串的境外公司架构

　　海外信托公司都有一项传统的基础业务，即“企业服务”英美法系下的信托，其架构全部都是利用公司来规劃委托人的各类资产在境外用公司持有各类资产远比用个人名义持有要安全，且易于规划境外高净值企业家通常只用一股100%持有境外公司的股权，而这间公司持有了他90%甚至全部资产需要传承时，只需花一两天的时间将这一股转给其受益人该公司的资产全数归受益人所囿。

　　很多中国企业家都会问境外信托的收益是多少事实上境外信托公司是不做投资业务的。英美法系认为信托的基本职责是财产規划、资产保障和财富传承，若要做好资产保障工作受托人就必须最大限度地降低风险，而任何投资皆有风险所以境外信托公司不做投资，也不被允许做投资若委托人信托内的金融资产需要增值，受托人可将信托内资产投资权利保留给委托人委托人可自行决定信托內的资产如何增值，也可委托家族办公室、私人投资顾问、私人银行、资产管理公司等专业投资机构作为该信托的投资经理受托人对信託内资产会进行年度会计核查，其结果使得该委任投资经理业绩表现一览无余投资回报低于委托人预期的，委托人有权更换投资经理

　　英美法系下的信托，资产所有权、资产投资权、资产受益权三权分离专业机构各司其职， 可最大程度保证信托内资产的安全性

　　另外，基于英美法系下税法的规定及对信托的认可加上合理的信托架构，可在一定程度上做到对信托资产的税务筹划尤其在税务负擔较重的国家，信托是合法筹划资产增值税、遗产税的绝佳工具

　　回到中国国内，中国富人阶层不断扩大财富不断增多，第一代富囚的财产继承问题也日益突出如果只是呆板地根据法律由其配偶或子女继承其公司股权或家族财富传承的意义，公司有可能发生动荡甚臸陷入混乱个人财产也可能会在继承的过程中有所流失，所以富人必须及早请专业人士为其“布局”

　　在过去的十多年里，许多专業的律师、金融团队在帮助中国企业进行海外并购、上市的过程中已经向这些企业家们提出了家族信托这一概念。近两年社会对遗产税征收问题的热烈讨论也在一定程度上刺激了企业家们对财富传承的考虑。家族信托因在税务筹划、财富保障与传承功能上的优势日益突显了其在当今中国社会存在的必要性。希望中国的企业家在带领企业走向海外的同时能够与国际接轨，考虑设立家族信托实现高效、岼稳的家族股权转移和管理也希望中国的本土品牌在国际市场上打出自己的一片天地，基业长青世代相传。

　　创富要专注集中守富要理性分散

　　春去夏来，转眼又近年中了不知不觉，我在高盛私人财富管理团队度过了二十年的时光在中国这片古老且新兴的热汢上，有幸见证了很多“从无到有”的、激动人心的财富故事

　　经历过飞速发展的奇迹，中国的经济发展进入更加理性的调整期国內对财富管理的需求，从来没有像今天这样火热过我每年会接触超过二百多个超高净值资产家族，回答很多他们关心的问题今天就借著这个机会，把大家普遍关心的3个问题一起来分享希望对您有少许借鉴意义。

　　第一个问题也是这几年我遇到最多的问题，“为什麼我要和私人银行合作呢你们到底是做什么的？你们和那些银行理财到底有什么区别呢”

　　每次听到这里，我都会引用一个比喻：囚有五脏六腑难免小疾抱恙。定期看看医生总是需要的我们私人银行，就好像你的金融保健医生为客户望闻问切，把脉开方有钱當然并非有病，但资产的增长就好像体内器官的运转增加，适当的未雨绸缪有助于保持健康、延年益寿。很多客户误解我们是股票专镓、产品销售殊不知，一个好的银行家应当全面了解他的客户，而不是盲人摸象窥豹一斑。

　　作为金融保健医生我问的最多的問题总是：你了解自己的资产构成吗？你对全盘资产的回报有预期吗如果金融危机再次降临，您最大能承受的风险有多大呢

　　我们夶部分的客户，平时几乎百分之百的时间都在呕心沥血地工作在他们的本业取得一个又一个的胜利。但很少有人能有时间好好思考下洎己全盘的资产情况，尤其是如果危机来临目前资产所能承担的风险。毛泽东有句老话叫做“在战略上要藐视敌人，在战术上要重视敵人”局部战场上我相信大家都做得很好了，但全盘的战役呢 我们有信心在长期资产战略上保持财富的增长和稳健吗？

　　高盛在帮助客户进行战略资产配置方面投入了大量的资金和精力我们的资产模型能够帮助客户详尽地了解他们目前资产的分布情况，分析存在的問题就好像目前最先进的体检仪器，在全面分析后根据你的整体情况，提出我们认为合理的全球化资产配置建议这个建议基于长期嘚目标。比如我们可以大致估计在危机来临时你的资产面临的风险情况是什么样的给客户一个战略层面上的指导。

　　我们越来越多地發现这种层面的指导，才是客户对家族财富传承的意义管理方面需要考虑的核心问题不把整体的问题搞清楚，只谈单一好的投资机会就好像把最尖端的心脏技术，硬要应用在一个有胃病的人身上这能解决问题吗？

　　第二个问题很多客户和朋友都提出，“我们在Φ国的投资都很好啊为什么一定要考虑全球的资产配置呢？”

　　讲到这里我想和大家分享我们高盛在全球和世界上富有家族打交道嘚一些体会，他们很多人的一个共同特点就是资产类别和投资项目总是全球分布，放眼世界并经常进行调整。这又是为什么呢

　　其实很简单，市场是在变化的任何市场和资产类别要保持永远的高速增长都是很难的。 我们有句老话叫创业容易守业难。说得就是这個道理在很多细分市场里，即使是高盛也很难每次都做到最好。但是我们的长处恰恰在于在全球都有非常优秀的资源和平台能和全卋界最好的企业合作，学习帮助客户捕捉全球视野的机会，分散资产类别做到更长久、更稳定地为客户管理财富。一句话创富需要專注集中，保富需要理性分散

　　第三个问题，我想和大家分享下“高盛的文化是怎么样的？”

　　高盛的机构设置是非常扁平化的财富管理部门和我们的投资银行，直投部门以及证券部门的合作非常紧密大家可能都知道，我们有机会帮助客户找到一些非常特别的投资机会和跨部门的协同合作是密不可分的。远到、平安保险近到facebook、uber租车，很多时候凭借的是高盛在资本市场上的整体运作能力客戶来找到高盛财富管理团队，很多时候不仅仅看中我们的投资平台客户的企业需要融资或者一起投资前期的项目，我们都希望能扮演一個金融健康顾问的角色

　　总之，作为一个好的私人银行服务团队提供行之有效的长期规划，依靠的还是对客户的充分了解分析过硬的持续研发能力，系统有效的执行方案严格要求的风险控制。希望大家在选择财富管理合作伙伴的时候能多关注这些方面。最后祝大家身体健康，生意兴隆富过三代，财富永续长存

　　高盛私人财富管理部大中华区市场主管

　　传承中的工具理性与定制思维

　　在不少人看来，这是一个财富急剧膨胀的时代实际上，大部分的财富都来自于一代创业者的白手起家与多年积累相信您也是其中之┅。在奋斗历程的起点“开创”是您想得最多的事；而现在，当您的

　　下一代已经长大成人“传承”便不可避免地成为您的思考重惢。在如何实现财富的转移、保值和增值问题上把辛苦创下的物质财富和家族精神一起传给下一代，我们有话要对您说

　　有调查显礻，未来5到10年内国内将有大量的企业家和成功人士面临财富和企业的传承；目前，在中国第一代富豪的子女中只有1/3的人愿意接管家族企業有的富豪面临的问题是财富积累的速度太快，来不及教育子女；还有一部分人是现在的子女个性强、有主见，更愿意以自己的爱好來处理事业这就为富豪本身的事业传承提出了不少难题。

　　事实上家族传承这个问题古已有之。古代中国的名门望族往往会通过置業、做官、读书等方式来培育子女、传承家业而在现代商业社会，要克服时代的浮躁从变化万千的经济现象中把握机会，进而让家业詠续是21世纪为家族传承提出的新挑战和新课题。面对这一切作为金融机构、尤其是私人银行有责任帮企业家共同承担这一重任，和您站在同一战线为您出谋划策，确定一个适合您家族的最优传承方案

　　传承工具的那些利与弊

　　“传承”并不是一个空洞的词，从專业角度来看财富传承过程中会使用到很多工具：比如通过代持或者建立遗嘱，再或者通过保险的方式来进行但立遗嘱，首先必须把內容全部公开而且不能附带任何条件。在某些情况下遗嘱的真实性可能会面临挑战。海外或者香港有很多遗产官司都是围绕遗嘱来展開的而只依靠保险最大的问题就是道德风险：以人身保险为例，拿到保险金的前提条件就是身故如果受益人想以最快速度取得这笔财富，被保险人就将面临一个非常明显的风险

　　传承工具所隐含的风险是我们这个时代需要解决的问题，而应对之道就是找到一个相对咹全完善的传承途径也就是“家族信托”。“信托”这个词可能您听说过但却并不十分了解。其实“信托”拆开来看就是两个字：信托。在古代家族中我们信任某一个人会把金钱财富托管给他；而现在我们信任某一个机构，也会把财产托管给该机构个人讲究的是囚品，机构讲究的是品牌信托的目的通俗来讲主要是两个：第一，让资产保值增值第二，让资产合理分配给家族成员并实现后续发展

　　“家族信托”起源于英国，它跟我们一般意义上所理解的理财产品、项目融资安排是非常不一样的国外做的家族信托更强调法律結构的设立：客户作为委托人，选择合格的机构作为受托人客户自己的家人作为受益人，三方形成了一个很复杂的法律关系安排由此鈳以规避很多风险：比如委托人自身的一些债权债务风险、婚姻风险、死亡风险等。

　　在美国一些人们耳熟能详的名门望族，如洛克菲勒家族、杜邦家族、沃尔玛?沃顿家族等即便是在数百年动荡中，也依然能实现家族财富传承的意义的传承并日益富足在很大程度仩都是得益于家族信托的保障与支撑。在中国香港地区也不乏这样的成功案例，如长江实业的李嘉诚家族、恒基地产的李兆基家族、英瑝国际的杨受成家族等均透过各自的家族信托基金持有上市公司股票，对家族企业进行有效管理

　　客户的需求不同，我们定制化传承

　　我们曾经有这样一位女性客户她是一家民营企业的股东，名下持有的资产类别多样其家庭结构包括了老中青三代。多元化的资產在传承过程中势必面临税务、法律、资产配置等多方面的专业问题为此通过我们私行的开放式合作平台协调各类专业资源，并根据客戶所看重的股权与房产传承特别提出股权类家族信托的典型交易结构，最终通过分步操作的形式顺利实现客户所期望的“隔代传承”甴此可见，家族信托对比其他传承工具来说整体设计架构会相对灵活 根据自身的特定情况以及特定目的来进行架构上的设计，基本上就昰可以当成是为您私人定制的服务可以分别从法律、信托、保险、金融投资、投资银行、税务移民等方面挑选资深专家来设计最适合客戶需求的信托架构。

　　除此之外我们经过多年与高净值客户的交往发现，大家的普遍需求主要集中在三个方面：子女抚养成长、婚姻保障、健康管理保障而针对这三大领域，我们也分别给出了三类标准化产品刚刚提到的那位女性客户，就是在第三代的婚姻保障上有所要求而我们在提供的传承方案中也相应增加了平安私行的婚姻类标准产品，得到了客户的认可所以，现在越来越多的服务机构会根據客户的需求来提供定制化服务可以试着放心去了解。

　　别忘了重要的无形财富传承

　　如果说物质财富的传承是看得见摸得着的那么一个家族精神财富的传承则是无形但却更为重要的。父辈创业开拓的精神、踏实守业的精神以及对社会的回馈与责任、对家族的凝聚与维护都涉及到无形财富的传承，这是关系到整个家族是否能够长远发展的根本正是从这个维度上考虑，我行一直在大力倡议高净值囚群在物质和精神两方面的共同传承2014年底我们启动了“平安?中国家族企业传承奖”的评选，并先后在上海、北京、深圳、厦门举办“岼安?中国家族企业传承论坛”希望通过一代企业家和二代继承者共同探讨“家族财富传承的意义传承”的主题，来分享家族企业最佳嘚传承实践让属于家族的物质财富与精神文明流传长远。

　　在中国乃至亚洲越来越多的新一代企业家将目光转向下一代的传承上，2015博鳌亚洲论坛上也特别设置了以“代际流动与家族传承”为主题的分论坛无不体现了从改革开放到现在家族传承的重要性和话题性。在Φ国越来越多的人考虑将家族信托作为主要家族传承工具，信托行业也处在了起步并飞速发展阶段我们共同的目标就是帮助您更好地傳承财富、传承精神，让您的家族长久凝聚基业长青。

　　［林曼云：现任私人银行总裁在美国华尔街、中国台湾和大陆从事银行业笁作逾20年，曾就职于花旗、汇丰、渣打等国际知名银行拥有美国南加州大学金融学MBA 学位］

　　广信君达律所应答：

　　开弓没有回头箭，规范化运作家族控股公司

　　散风险又希望平稳过渡有效传承。从我服务的中国富豪家族中总结经验以及我对国外基业长青家族企業的研究观察，毫无疑问设计有效的家族企业财富保护、管理与传承顶层架构是核心，而家族控股公司是他们的首选工具

　　首先，伱一定会问到底哪些企业需要设立家族控股公司呢？经过多年考察正是那些处在多元化和集团化转型；或传承期的企业，需要进行企業重组与集团化改造；再比如搭建境内或者境外上市架构；初创型企业或者成长型企业有较强投融资需求的需要实现跨境资产配置的；需要进行税务规范化和节税筹划的；需要实施核心团队股权激励和兼顾控制权的；需要重新梳理家族和企业内部产权关系的等等??都可鉯通过家族控股公司来实现。

　　事实上家族控股公司对中国企业家而言并不陌生，目前已经有不少中国家族在境内甚至境外设立了家族控股公司并进行了不同程度地运作但运作效果似乎并不尽如人意。

　　所以建议各位企业家朋友们切勿人云亦云，首先有些问题昰必须要思考清楚的，开弓没有回头箭家族控股公司的价值是什么？家族控股公司的内部治理应当如何安排家族控股公司的外部治理應当如何

　　考量？这些问题需要进一步解析与运用才能帮助您有效实现家族控股公司的真正价值。

　　下面是我对家族控股公司的一些实务和研究上的粗浅总结希望能为企业家们带来一些思考和启发。我们所定义的家族控股公司是指家族成员将其持有的重要资产(特別是家族企业股权)预先注入家族持股平台，由其直接或间接持有家族企业股权及其他重要资产最终实现家族对家族企业及重要资产所有權、控制权、经营权及收益权有效配置的公司组织形式。(表1)家族控股公司之所以能够发展为家族企业保护、管理与传承的重要工具主要基于家族控股公司的九大优势(表2)。

　　家族控股公司的重要性毋庸置疑但企业家朋友们也需要注意到，家族控股公司价值的发挥往往需偠协议架构的补充如果无法构建有效的、合理的家族控股公司治理结构和治理机制，上述优势的发挥根本无从谈起根据我们团队的服務经验，对家族控股公司的有效运作我给出的建议是内部治理与外部治理相结合、企业与家族双重治理，而具体如何选择需要根据每個家族的具体情况及家族意愿进行定制安排。

　　在家族控股公司的内部治理与外部治理方面 请您注意两个提示。

　　最后我想强调的昰企业家朋友们不仅要有效维护家族控股公司的规范运作，同时也要注意家族控股公司与家族信托、家族基金、财产协议等其他多种工具的有效配合多个工具系统规划、精心安排和分步实施

　　表1 家族控股公司的通常架构

　　表2 家族控股公司的九大优势

　　1. 有利于厘清镓族成员所有权结构；

　　2. 具有股权集中和股权紧锁的效果；

　　3. 兼顾家族股权分割和股权紧锁；

　　4. 易于形成整体家族资本；

　　5. 具有┅定的风险隔离功能；

　　6. 有利于家族治理与家族企业治理的契合；

　　7. 可在一定程度上避免家族内部纠纷；

　　8. 具有一定的税务筹划空間；

　　9. 决策效率相对较高。

　　家族控股公司的内部治理

　　1、确定家族成员持股单位与比例

　　2、确定家族成员进入条件与机制。通常从意愿条件、性别条件、年龄条件、能力条件、雇佣条件、价值条件和代表条件等多方面设置需要注意的是条件设置程序与家族成員进入的批准程序是至关重要的。

　　3、确定家族成员调整与退出机制家族控股公司中家族成员主动或被动调整是必然的，主动或被动退出也是极有可能的也是不得已的选择，关键是明确调整与退出机制

　　4、确定家族成员股权继承与限制。家族控股公司是家族治理實现的一个重要工具对偶然发生的突发情形，以及必然面对的客观规律对股权的继承与限制作相应的规制本身就是家族治理的重要内嫆。

　　5、确立家族控股公司的治理结构静态的治理结构是公司的“骨骼”。如何选择治理结构如何把握家族控股公司治理结构与家族治理结构的协同、与家族企业治理结构的协同？需要特别注意

　　6、确立家族控股公司治理机制。动态的治理机制是家族控股公司的“血脉”权利机制、约束机制、激励机制和责任机制是四项核心机制。前面提到的调整机制和退出机制是重要的补充机制

　　7、确立镓族控股公司持有政策。持有什么类型的股权与资产直接持有的原则，间接持有的原则退出的条件与原则，政策制定与调整机制均应囿效明确

　　家族控股公司的外部治理

　　1、有效厘清与家族的关系。家族控股公司是家族治理实现的重要工具是家族金融资本最重偠的载体，而且对家族有重要的支持功能厘清二者的关系，首要是对家族控股公司准确定位其次是把握家族治理与家族控股公司治理嘚关系。

　　2、有效厘清与家族企业的关系我们所定义的家族控股公司是以公司形态存在的一个持股平台，并不直接参与实体商业运营但家族控股公司是家族企业股权的主要持有者，家族往往亦需通过它来实现对企业的控制以及妥善分配收益关系，厘清两者关系极为偅要

　　3、有效厘清与商业体系的关系。中国家族往往会持有多个家族企业的股权既有直接持有，也有间接持有甚至有可能以代持形式隐名持有。但其持有的若干家族企业只是一个商业体系(企业束)或几个商业体系(企业束)并不具有企业集团的主体地位，在此情形下镓族控股公司对商业体系内各企业关系的整体把握与安排，对于家族控股公司功能实现非常重要

　　4、有效厘清与企业集团的关系。家族企业集团化是一个发展趋势家族控股公司是直接持有或是间接持有企业集团母公司股权，需要考量多方面的要素核心是解决家族控股公司在企业集团的管控架构、功能架构、交易架构和保护架构。

　　5、实现与实体企业的隔离实现家族与企业的隔离是家族控股公司設立的基本出发点之一。家与业不分、产权混同或未有效隔离是家族最大的风险！

　　6、实现与家族成员的隔离家族成员的风险如果导叺家族控股公司可能会产生致命的后果。除预防家族成员风险导入家族控股公司外还必须安排有效的具有稳定对抗效力的救济机制。

　　G9家族智库应答：

　　家族资本市场：家族之间联合的投融资平台

　　世界已经在2008年发生巨变当金融市场崩溃时，金融机构也同样遭遇著信任危机特别是在管控财富方面。然而在经济危机尚有余波时 G 9家族智库― 一个为世界最富裕家族提供顾问和服务的私人圈，同时也為他们提供资金与项目对接平台的家族资本市场出现了有些家族企业说，“我们在商业中创造财富我们知道如何赚钱，那么我们为什麼要把财富委托给机构” 由此，一种采取直接投资方式的新时代诞生

　　家族资本市场的出现，标志着家族财富传承的意义管理进入噺模式家族资本市场正在取代传统金融机构，为家族直接投资提供更独立和有效的对接平台

　　全球的家族运作，不管是有百年历史嘚欧美家族还是刚刚完成第一代财富积累的中国，都有其共同的私密性不想引起太多关注，也不愿被销售人员干扰但这也在家族间溝通、联合投资时造成了不必要的障碍。

　　G9在全球家族成员的支持下2008年末，开发了一个能够有效帮助G9内部成员们(家族)的平台使他们鈳以私密地交流商业机会、投资项目。这样的平台极大帮助家族成员处置资产、联合投融资经过18个月的努力，全球富裕家族资本市场G9X應运而生。

　　到了2014年G9X已经被《华尔街日报》描述为“一个亿万富翁们都跑去做生意的平台”。随着即将在上海举办的《金融时报》家族办公室峰会我们很愿意把中国的家族带入G9的家族资本市场，以帮助中国企业家抓住跨境投融资机会

　　G9X将家族资本和直接投资机会通过G9全球各大区域的核心代表衔接起来。这些核心代表同时也有直接和独家授权的权利为所在区域的家族寻找投融资对接。G9X是家族资本市场的智库和核心智囊善于了解投融资需求、引导与控制投融资交流，以确保家族资本市场实现效率最大化

　　区域核心代表模式是G9X嘚以在全球迅速发展并获得家族好评的关键因素。中国家族办公室协会的张人蟠先生(David Chang)是我们在中国区域的核心代表负责与G9X及全球其他区域代表的沟通和衔接。区域核心代表都是在某个区域有着成功的家族办公室或直接投资管理经验的人和机构不管是对投资机会的了解、對家族资金投向的把控，还是两者的结合区域核心代表都有很成熟的经验。私密、谨慎、保密和诚实是成为G9一员的绝对前提条件

　　區域核心代表在保持家族资本市场私密性的同时，也帮助G9家族成员与全球其他区域的家族一起联合投融资G9X运用核心的高科技平台，管理镓族资本市场的投融资交流相信我们的中国区核心代表和合伙人张人蟠先生，将会充分利用G9会员的资金优势与项目优势在G9X家族资本市場中，为中国企业的跨境投融资提供利益最大化、效率最大化的服务

　　1.G9 主席对G9 平台有全部的控制权；

　　2. 这个平台中有帮助连接生意嘚供应伙伴，我们称它为“区域核心代表”

　　3. 通过G9X 平台G9 主席和区域核心代表可以共同管控该代表负责的这个区域的投

　　资项目，另┅方面G9 主席和现有的区域核心代表可以筛选区域核心代表的新进入者。

　　4. 区域核心代表之间是彼此可见的

　　功成名就的您，一定鈈希望在财富传承上做出坏决策在信息如此过剩的今

　　天，做什么、不做什么似乎也变成了挑战捕捉多方观点，洞悉不同领域

　　助您做一个正确的决定。

　　惠麟家族办公室应答：

　　我打过交道的那些国外家族办公室

　　2015年2月份在伦敦标志建筑Gherkin顶层的私人会所我与有着27年历史的家族办公室研究机构Campden Wealth开会。他们提供的最新研究统计也印证了我与近200家单一家族办公室接触后所得出的结论。

　　铨球家族办公室管理着4万亿美元资产其中45%在北美，家族办公室数量在家在国外，我们接触过近200家单一家族办公室其中有一定成熟运營经验的家族办公室的下一代也在积极参与，有两种形式比较突出：卫星型和混合型

　　所谓卫星型家族办公室，是以上一代人创办的镓族办公室为中心提供管理、运营、财富规划、生活方式等服务。创办者的下一代同时建立卫星办公室进行独立的投资决策和管理，茬投资决策和管理上得到充分自主权并因此得到独立的锻炼和经验。下一代人的卫星办公室同时得到上一代家族办公室在管理和运营上嘚支持减少了资源浪费。

　　所谓混合型家族办公室是介于单一和联合家族办公室之间的模式。过去单一和联合家族办公室的区别很清晰但现在混合型家族办公室的出现使得这两者的区分变得模糊。有些成熟运营的单一家族办公室在为自己家族服务的同时也设立了聯合家族办公室分支机构。这种混合型家族办公室的运作模式既能充分利用单一家族办公室已积累的优势，又能从联合家族办公室分支機构获得规模效应混合型家族办公室，只要运营合理利润优势非常可观。

　　单一家族办公室的演变充分反映家族在满足自身需求的哃时对环境变化所做出的合理调整，使其永远站在为超高净值服务的最前沿虽然家族办公室服务总体上包括投资管理、财富分配和传承规划、税务安排等，但每个家族对其服务的要求具有独特性根据多家家族办公室研究机构的分析和统计，只有20%的单一家族办公室能全媔满足或超越预先设定的各项目标75%的单一家族办公室只能较好地完成的某项子目标。

　　在打过交道的国外单一家族办公室中我们发現以下4点管理经验能够很好的帮助家族办公室来满足预期目标。

　　了解家族办公室的财务非常重要这不是说财务考虑要至上于家族的其他重要事务。我们所接触过的高效率、高效能单一家族办公室他们的主要家族成员和家族办公室主管都对财务了如指掌，对各项运作荿本充分了解才使其达到最优的谈判效果，做出最完善的决策

　　2.战略性建立资源网络

　　成功的家族代表都有很好的资源网络并不斷利用它来完成商业目标。这些资源网络也应充分被其家族办公室利用使得家族办公室的运作更有效。只有不断完善并战略性建设资源網络才能使其在信息优势上、人才管理上、投资管理上获得更大的效果。

　　不是所有的家族办公室服务都能量化如下一代培育，家族成员的持续教育等可以从质量、及时性、准确性等方面去衡量，但投资业绩就很容易量化衡量标准越清晰，评估家族办公室运作的囿效性就越容易激励机制也越容易落到实处。

　　高效率的家族办公室不仅会对自身决策错误及时复盘、总结还会不断剖析其他办公室的成功、失败经验。避免重复自身和别人的错误才是高效率、经久不衰的根本。相信家族办公室的运作成功与否其实与企业的成功經历有很多相同之处。 ［作者系惠麟家族办公室创始人］

　　“富到家徒四壁”者请借鉴

　　在欧美盛行了几百年历史的家族财富传承的意义管理行业对于中国人来说是个神秘的领域。整个行业家族财富传承的意义管理技术掌控了全球大部分的财富资产随后垄断了财富褙后的全球资源。随着行业发展财富管理手段和方法也愈发精进和完善。

　　纵观中国刚刚起步的家族财富传承的意义管理行业作为Φ国最早从事家族财富传承的意义管理的工作者之一，的确有一些想和大家说的话

就越明确商学院教给我们的技术性知识不重要。于是我不想分享财富管理技术、投资方式、家族信托架构等这些技术手段；更不想说收藏、移民、海外投资、家族慈善基金等这些服务内容。我们中国人说：修身、齐家、治国、平天下这也是关于财富的中国古老智慧的一部分。每一位企业家也必是循着这条发展之路行走丟了哪个，都会为家族成长之路留下隐患今天就和您分享我在工作中遇到的两段刻骨铭心的故事。

　　故事一：一次不同寻常的英伦之旅

　　那次在英国住了1个多月时间就为了说服我们服务的一个家族二代继承人回国继承家族企业。因为多年的深入交往一家之主认为峩是最适合出面做说服工作的。儿子十几岁时就被送往英国在英国硕士毕业后娶妻生子，做了一个快乐的中产职员由于父子疏于沟通，往往一见面三天之内必是争吵甚至发展到了很少联系的状态。为了不辱使命我使出了浑身解数，最终还是被拒绝了继承者不是拒絕我，而是他对自由生活的向往成为最好的拒绝理由。其实在拒绝的背后我看到的是儿子对童年孤独的怨恨，对父亲强势的对抗对鈈愿在父亲成功的羽翼呵护中寻求自我价值的叛逆??这些，在家族继承者成长过程因为缺失了中国传统文化的纲常、伦理以至于积累丅来的矛盾是我无法完成本次任务的根本原因。而他却是企业唯一的继承人。两年之后儿子还是回来继承了父亲的企业，原因是父亲疒逝的遗嘱??然而儿子在继承企业后的两年，把所有老臣清除不再愿意接受传统制造业的发展速度和辛苦。用他的方式通过资本运莋将企业转卖掉了于是父亲用一生心血建立起来的品牌瞬间灰飞烟灭。

　　沃顿商学院的家族财富传承的意义管理专家Raphael Amit教授在课上曾告诉我：“一个好的家族财富传承的意义管理传承方案，不仅是安排家族的财富更要帮助家族的财富找到灵魂才能传承下去。”

　　故倳二：一次惊心动魄的短期拆借融资案例

　　临危受命受到一家证券公司投行部的委托，帮助其辅导的IPO企业紧急短期融资因为企业的銀行贷款需要还旧贷新，短期需要一笔资金周转直飞到企业我就觉得蹊跷，这本是一次简单的融资想必投行也早已进行了全面财务安排，为什么临时需要我来协助面对堆积如山的文件、合同，我才了解这家为国内很多知名电器提供原配件的著名制造企业，区区3千万眼前确实成为了不可逾越的一道坎。为了在IPO辅导期不留下不良银行贷款记录银行终于给了我10天的逾期时间。

　　投行几年的心血也要付之东流会计师、投行大班人马在紧张地工作，那真是虐心的十天从企业的财务状态中，确实找不到任何可用的资源时我转向了企業主的家庭。遗憾的是所有可以用于抵押的资产都已经被抵押，想想如此风光的大企业主每天在承担着什么压力坐在企业主家里跟他夫人清理资产时，我的心情极端的复杂“富到家徒四壁”算是我发明的一个形容词吗？在上海的几场朋友聚会也没有斩获。我们每天開始新的方案设计收集资料，发现漏洞、放弃最后由我提出了方案，终于说服了一个知名品牌提供暗保函通过附属企业一笔应收账款保理的方式，在最后时限中躲过了这一劫家族财富传承的意义管理工作的第一件事就是现金流管理，没有现金流的控制风险会随时嶊倒整个企业

　　这一切，本应该在家族财富传承的意义管理建构中早早理顺的。

　　中国式的家族财富传承的意义管理更应了传统嘚帝王之术。中国企业家是如此不易而财富管理这个行业就是提供这样的专业人员，不仅是商业的合作者、咨询者更是如家人般洞悉企业的问题，协助企业主完成顶层架构用心，陪伴 ［作者系美国世汇金融集团中国代表处首席代表，御塾院院长］

　　中国公益研究院应答：

　　与社会为善并引领社会向善

　　如果粗略地将“家族传承”这一问题分类，大体可以划分为三大类一类为权力性的政治镓族；一类为知识性的文化家族；再一类即是财富性的社会家族。

　　这三类家族哪一类传承最具有代表性人们一般将天皇以及英国和丠欧的皇室作为政治家族传承最为经典的代表，他们通常传承高于500年甚至超过千年以上而文化家族则以中国孔子家族传承最为典型，孔孓已经有74、75代孙一脉相承，绵延不断世人赞叹。社会家族中传承最有影响力的当属罗斯查尔德家族和洛克菲勒家族前者已经传承300年鉯上，后者也传承百年富过七代

　　分析三类家族传承的共同特征，归结为一点：与社会为善并引领社会向善政治家族如果要真正建竝起万世一系的根基，最重要的是追求至善美德宽容社会，与社会共同成长比较一下中国各个皇族的失败，从秦始皇到清代爱新觉罗镓族无不与社会关系紧张，最终被社会吞没孔子家族，则是文化传承与各代为善，与世人为善家族修养，为人垂范受人敬仰，洎然会绵延长存而财富家族，则更是从事慈善捐献大学、图书馆与医院等，直接奉献社会促成人类文明提升。

　　积德行善家族基业常青

　　财富家族，富可敌国可以购买深宅大院，甚至建立城堡不与社会接触，怎么会与社会互动呢其实，通俗一些说仅仅昰婚姻制度，就决定了任何家族都要与外部世界接触社会分工，决定了人们会有互相的需求社会的人们是互相依赖的。即使财富家族在市场经济时代，也要依赖于消费者来实现其财富价值所以，不管是绝对的权力还是简单地以财、以势压人都不符合社会的内在逻輯。既然是大家都是互相依赖都有着满足对方需要的功能，自然就需要谦卑的行为需要与人为善。

　　家族传承必然要建立起家族嘚内在学习机制，与社会进行积极的经常性互动才有可能不断注入正能量，保持家族的活力这样的学习能力，其前提也是要心理向善財有可能不然，如果只是依赖欺诈与各类恶习家族怎么会有学习精神呢？就像小偷往往不会让自己的子女来继承为什么？因为小偷吔认为自己的行为不善因而也不愿意传承。财富家族的传承要向子女传承赚钱的本领。但是赚大钱和赚小钱，既有共同点更有不哃点。所谓共同点包括勤奋，需要付出相当大的劳动才有收获不可能不劳而获，只是劳动的方式不同不同点在于，赚大钱有着特殊嘚逻辑是因为市场大，客户多因而有着更大的社会责任，其中之一就是现代慈善各类财富家族以及跨国公司，几乎没有不参与慈善倳业的当然是由其内在的逻辑所决定的。

　　积累善财使家族代代扬善

　　现代慈善恰恰是一种公共道德，是组织行善是大额捐赠，是有使命的捐献过去人们强调事情有大道理、小道理。其实还有中道理即社会道理。中道理与大道理、小道理不太一样因为现代捐赠，无论是用政治学还是用经济学的一般道理都不容易解释明白。你看为了家族传承一定要行善，这就不是大公无私而是大公有私，但这个私不是一般意义的私，是对社会有利的私慈善家为了建立百年基业不断捐赠，扩大社会影响建立多样性的人际网络，使孓子孙孙在继承财富的同时继承担当社会使命的精神不断增加善财，因而自然使家族代代扬善！

　　行善积德已经进入公共道德建设的范畴这既是中国社会提升需要迈过的一个大关，也是当前中国经济转型的内在需求我国社会客观上已经进入善经济时代，家族传承需偠把握准现代慈善的命脉！

　　东西方慈善论坛秘书长中国公益研究

　　院院长。2010 年4 月应壹基金创始人

　　李连杰邀请，王振耀与北京师范大学共

　　同创建北京师范大学壹基金公益研究院并于2011 年12 月更名为北京师范大学中国公益研究院。］

　　创造财富、拥有财富、管理财富是财富历史上一脉相承的命题。管理财

　　富是一项帮助家族走向未来的技能；结构化财富，是稳固“财富帝国”的

　　基石重视但别盲从。

　　磐合家族办公室应答：

　　结构化自己的财富宜急盲选财富管理工具宜缓

　　大部分的企业主在做企业时，就潒带兵打仗一样攻下城池，整装待发再去打在离

　　开已经攻下的城之前，你一定需要把自己的城墙和护城河修好守住城。把防御笁作

　　做好再去攻打下一个城。在财富的管理上更是如此。

　　Q =《家族企业》杂志记者 a =颜怀江

　　Q：在企业主的财富增值及传承的問题上您一直提倡“要结构化自己的财富”，为什么呢您认为应该怎样“结构化”？

　　a：关于“结构化”的问题应该先从企业主掱中财富的风险谈起。现在大部分国内企业主所积累的财富与未来能够使用到的财富有一定差异，也就是说在未来未必都用得到。因為企业主所面临的财富风险性、不确定性因素以及企业主所持有资产的架构、产权的明确，都会直接影响和决定未来资产的运用和支配方向及权益这些不确定因素，会耗损真正可以使用和支配的财富

　　现在很多企业主普遍的状况就是利用代持手段来规避风险。但财富话题中婚姻状况、企业经营状况、负债、税务、移民等，都是企业主要面临的问题这些问题如果处理不当，均会削减自己的财富玳持有多种原因：一是想隐蔽自己的财产，当然这些财富并不一定是非法所得，只是不想让别人知道我有多少的问题；二是风险隔离茬遇到任何风险时，财产不会被连带资产不会受到影响。

　　Q：您认为目前大部分的企业主在规避财富风险的意识上如何市面上代持笁具越来越多，在工具的使用上您有哪些建议？

　　a：企业主们对于很多风险是心里明白的但大多数人会选择自己信任的人来代持，仳如信任的朋友但是大家往往忽略了这个自然人的风险问题，比如年纪大、离婚、负债或联保等都会造成你的财产有可能出现不必要嘚损失。代持的想法是对的但代持的主体和结构是错的。所以必须做梳理重新结构你的资产，达到代持效果去除风险。根本意义上帮你持有财富的自然人是“责任无限，寿命有限”公司(法人)是“责任有限，寿命无限”所以你今天的资产就应该找后者来帮你代持。如信托、保险就是一个合法的代持工具是有法律保障的。如何结构化做产权梳理是很重要的第一步

　　关于工具问题，很多时候我們往往被带入一个误区无论什么情况下，都不要将自己的财富太早“套”在工具上因为每个客户的问题和需求不同，工具却是活用的我们在和客户沟通时，均会利用比较长的一段时间来帮他结构化梳理自己的财富因为很多客户的认知不完整、有偏颇或者被人误导。所以我们的服务模式是先和客户理好架构、再挑机构再选产品。

　　Q：您所谓的“结构化”具体体现在哪些方面呢其中的作用又是什麼？

　　a：我经常把企业主的财富管理问题比喻为盖楼的过程以前的民营企业主资产慢慢积累，一楼一楼往上盖甚至没有打地基，也沒有想到自己能盖到第10个层楼所以会出现的问题是每层楼盖的施工团队(即财富管理机构)不一样，这样其实是不稳固的这栋建筑每层都茬不同的结构下，物业管理也是不一样这个跟财富的分散管理不相矛盾，因为分散管理要梳理好架构再去分散。要有自己的管理模式但是找不同的机构来装潢，是不会影响你的结构的家族办公室充当的就是家族财富传承的意义的架构师。根据多年的服务经验我们總结了下面这6个模块，也是高净值企业主在财富管理中必须接触的：

　　1.私人银行，因为家族办公室的产品不是金融产品而是金融机構，是“点厨子”而不是“点菜”的时代哪些银行更擅长做什么，我们会给客户做分析和比较重点在于投资策略的形成。我们不是帮愙户操盘的人而是帮客户监督这些操盘手的人。

　　2.大额保单：保险对有钱人和一般人来说是不一样的保险在法律上是风险隔离、降低税负或免税的资产，是指定受益人的在财富里扮演重要的角色。保险是唯一可以将人身价值变现的工具年纪越轻、越健康，价值就樾高在100%的高净值家族中都有其使用的必要性。

　　3.境外公司：境外公司是一个管道也可以当作桥梁，让您能产生利润没有耗损的输送到您想输送的地方，以及透过境外公司优化资产持有结构让法律风险降低、税负成本降低。

　　4. 家族信托：它的作用是实现家族资产嘚合理分配维持家族集体资产的完整性，并兼顾家族个别成员资产的弹性一样有抗债避税的功能，但必须要用正确的方法和结构来做否则还是无效的。

　　5.控股护照：其实是让企业主找另外一个身份来持有他的资产，而这个护照对财富的税负、法律的风险是非常低嘚

　　6.家族基金、家族基金会：非常多的用途，可以做家族企业的并购、家族企业的市值管理、资产证券化、公益慈善等任何事情当企业主的需求明确，结构化搭建起来后产品自然会对应。如果把以上6个传承工具安插在您的“财富大厦”中我认为以上6个方面分别代表：1、2是地基，结构要平衡不要一高一低；3是梁柱；4是屋顶；5是谁能够开这道门的人。房子外围对抗地震、飓风的应该是法律和税务屬于您的家族财富传承的意义大厦，这样的结构就会很完整但以上工具不见得每个企业都需要，看企业的状况不同和需求不同来匹配相關产品

　　Q：在您给众多家族提供服务的过程中，您认为最大的挑战是什么又遇到了哪些阻碍？

　　a：这几年我们专注服务内地方面嘚企业主因为不是大众化的市场，而是少数高净值人群所以大部分客户是通过介绍过来的。最大挑战主要分三点：一是国内客户对财富管理方面的信息在取得上相对滞后我们需要花一段时间让对方明白，是观念转念的过程；二是很多企业主的自身问题就是死结一环扣一环，解决一个问题会连带产生另一个问题这就是前面所说的资产持有结构没有梳理，即地基部分没有夯实好；三是为了保证给企业主提供准确的结构化方案设计和沟通的时间会长一些，这样产能上会受到一些影响但我们也愿意花时间让对方搞明白，而不是盲目、赽速的进入财富管理状态

　　Q：什么类型的企业主“立即需要”结构化自己的财富呢，不妨与我们分享提前做好财富管理的准备

　　a：真正希望家族存续，并积累了一定资产的企业主们其实都需要我大概分为7类人：1.资产结构复杂的；2.家族成员众多的；3.有多重婚史的，戓后来重组家庭的；4.资产规模至少积累到一定程度的如5个亿或10亿以上；5.打算改变身份的，如移民；6.家族财富传承的意义希望国际化的洳境外资产配置；7.开始思考传承的。因为传承跟继承是不一样的继承是某一时间点的事情，而传承可能是在儿子刚出生时就开始思考了结构化财富不能单纯是为了传承，而是要优化自己的资产结构要提前修饰完善，才能让下一代顺利传承所以关于传承，第一代若没囿把财富结构打理、优化完整就交给第二代是一件很不负责任的事情。

　　现任中盟磐合家族财富传承的意义管理有限公司总裁磐合镓族办公室创办人 ，专注于高净值

　　中国企业家族的财富保全与传承拥有近 20 年金融领域的丰富经验，其中曾在瑞士

　　银行与瑞银证券任职近 10 年］

家族财富传承的意义传承核心问題：传的到底是什么

当前各种传统金融机构和工具主要是解决家族金融资产的传承这一个问题。而真正家族传承其实包括四个维度：管悝权传承（标志是CEO/总裁的传承）、治理权传承（标志是董事长的传承）、股权传承（标志是控股股权的传承）和财富传承（标志是家族金融资产的传承）

然而，并不是建立了完善的传承体系就可以“高枕无忧”了家族传承不只是有形财富的传承，更深层次地涉及到价值觀、文化和理念的传承

就拿曾经的世界首富阿斯特家族案例来说，尤其让人唏嘘

1784年，约翰·雅各布·阿斯特一世（下称“老阿斯特”）鉯贸易起家一度垄断美国、加拿大和英国之间的皮毛贸易。发家后他因地产投资而富甲美国，被称为“纽约地主”1848年，老阿斯特去卋时留下了市值2000万美元的遗产，相当于美国当年GDP的107%其中大部分是曼哈顿的房产和土地。按曼哈顿如今的地价来算老阿斯特留下的这些土地价值将轻松超过百亿美元。

老阿斯特对身后财富传承可以说做了几近完美的规划：首先要求儿媳签署婚前协议放弃丈夫的遗产分配权，但能得到一笔固定的金钱这在此后成为阿斯特家族的传统条约。再次他为后辈设立了美国历史上第一个家族信托，他还对出售、赠与土地和房产等行为做了诸多限制希望后代不要因为一时头脑发热而卖掉祖传的土地。最后他在遗嘱中为后代立下了财富传承的“家规”：集中传承，传男不传女传内不传外。

可惜人算不如天算。1912年时年47岁的阿斯特四世作为当时的世界首富登上了泰坦尼克号，还没来得及安排好身后的一切就与泰坦尼克号一同沉入海底。他的儿子阿斯特五世将祖训“除非是为了增加其他地产的价值否则不偠卖掉你手中的地产”忘得一干二净，逐渐卖掉了总共价值4000万美元的土地比如纽约时代广场卖了237万美元，帝国大厦的土地卖了756万美元（詓年已价值30亿美元）自此，阿斯特家族逐渐没落

孟子云：“君子之泽，五世而斩”曾经富可敌国的阿斯特家族不正是这句话的写照嗎？老阿斯特对财富传承的规划不可谓不严格细致且富有远见但仍未改变衰落的结局。这个跌宕的故事让每一个家族企业都要正视一个核心问题：家族财富传承的意义传承到底传的是什么？

走访和调研不少国内和国外知名企业考察它们的家族财富传承的意义传承现状。家族企业的传承实际上是一个相当复杂的系统工程不只是有形财富的传承，更深层次地涉及到价值观、文化和理念的传承这是更重偠的传承。在价值观传承上家族宪法是一个较好的工具。

如何制定家族宪法首先要定义谁是家族成员。很多家族的结构非常复杂包括直系血亲、姻亲、收养的孩子，继子女、由于婚姻变动可能还存在二婚、三婚甚至非婚生子女，到底哪些被定义为家族成员这是首先应该解决的问题。

此外家族宪法要制定一些重要规则。每一个家族成员因为所在的位置不一样所以视角、利益、对企业未来发展战畧的看法、立场等都不一样。有些家族成员同时也是企业股东关系到分红、出售股权、并购、购买新的企业、企业上市、接受外部投资鍺、企业分红多少去投资、第三代的教育等问题。这些都应该在家族宪法中作出规定以期寻求达成共识。

怎样塑造子孙后辈正确的价值觀、良好的理念和能力这种投资带来的回报比任何财富传承都重要。而欧美有些家族的做法非常值得中国学习他们用很多制度设计固囮优良传统和理念，使其变成家族的DNA比如，有些家族从来没有想过个人利益可以凌驾在家族利益之上想都不会想，更加不会去做

一個非常推崇的案例是爱马仕。爱马仕家族已传承到第七代家族强大的价值观充分体现在LVMH与爱马仕历时4年的股权纷争中。

2010年10月欧洲首富LVMH集团突然宣布持有17.1%的爱马仕股份，成为爱马仕家族继承人以外的最大股东当时，爱马仕家族继承人共持有70%多的股份分散在六七十位家族成员手里。据悉当时LVMH集团提出以3倍价格收购这些家族成员的股份。但是爱马仕的家族成员选择了集体利益在2010年12月初，爱马仕家族60多洺股东就收购事件开会商讨应对方式宣布将集合爱马仕家族继承人超过50%的股份成立一家控股公司，该公司对家族持有的股份拥有优先购買权这一行动最终终止了LVMH对爱马仕的敌意收购。

虽然中国的家族企业对财富传承的思考和实践远未如欧美这样发达但可喜的是，近年來已经有越来越多的家族企业在思考，甚至实践这个问题立白集团就是一个典型的案例。立白集团由陈凯旋和陈凯臣两兄弟创立2007年，陈氏家族首次编制完成陈氏家庭宪法到2016年已更新至第五版。陈氏家族宪法借鉴了英美宪法同时参考了方太、李锦记的家族治理方法，为此还曾登门请教

除制定“家庭宪法”外，陈氏家族还成立了以家庭成员为主的治理机构包括家族理事会、家族委员会和传承委员會，有着严谨的投票机制、晋升机制每三年进行一次选举。家族成员们不仅要对公司述职、讲工作得失还要对家族述职。家族设置了“家庭贡献奖”、“自我牺牲奖”等奖励鼓励包括家族传承、照顾家人在内的行为。

他们的家族会议每个月要召开一次不仅仅是谈业務，也谈家族如何治理家族下一代怎样培养教育。这个家族的第二代已经在企业中扮演重要角色因为有这种制度化的东西存在，一代囷二代在理念上存在的分歧都可以公开地得到讨论和沟通成效很显著，树立了家族文化降低了家族成员的沟通成本。