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上半年实际有效汇率贬值 人民币升值对出口影响不大
作者：李宇欣
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　　6年前的7月21日，人民币汇率形成机制改革正式启动。6年来，人民币汇率形成机制改革有序推进，汇率波动幅度、灵活性有所加大，整体上呈现稳步升值的趋势，特别是兑美元的升值幅度已经超过20%。　　虽然今年来人民币兑美元汇率连续创出新高，年内升值已达到2.5%，但是国际清算银行的数据却显示上半年人民币实际有效汇率贬值了3.02%，这意味着外贸环境并不会像市场先前预期的因人民币升值而出现恶化。　　人民币兑美元持续升值　　中国外汇交易中心周三公布的数据显示，美元兑人民币中间价报6.4592，较上一交易日下跌92个基点，日跌幅创6个月来之最，收盘价再次刷新汇改以来新低。这也是人民币自2005年汇改以来，汇率中间价首次升破6.46关口。　　汇金公司外汇交易员禾木表示，今年以来，人民币兑美元汇率中间价表现强势，周三突破6.46关口，没有基本面支持；隔夜美元指数仅微涨0.21%，基本面也没有重大利好消息支撑。在这种情况下，人民币汇率中间价大涨92个基点，比较意外。　　数据显示，7月份人民币兑美元汇率累计升值0.19%，由于上半年人民币汇率连续6个月升值，今年以来人民币兑美元的升值幅度已经达到2.5%。去年6月份二次汇改以来，人民币兑美元汇率累计升值了5.39%。如果从2005年7月份首次汇改算起，人民币兑美元汇率已经大幅度升值了21.95%。与此对应的是，2010年6月份至今美元指数大幅度贬值了15.48%。　　财达证券首席策略分析师李剑锋表示，去年以来的人民币升值步伐符合预期，5%左右的升值幅度基本上也能够接受。需要注意的是，美元指数近期区间震荡较为剧烈，不像去年至今年5月份那样单边下跌，促使人民币持续大幅度升值。虽然美元指数还难以看到止跌反转的迹象，但是美元指数继续下跌的空间确实也不大，未来美元指数对人民币汇率的影响将逐渐减小。　　上半年实际汇率贬值3%　　虽然人民币兑美元汇率中间价今年继续升值，但今年上半年人民币实际有效汇率出现贬值，整体超过升值幅度。今年上半年，人民币兑美元汇率中间价升值2.26%，但人民币实际有效汇率贬值3.02%。　　国际清算银行日前公布的数据显示，6月份人民币实际有效汇率指数为116.31，环比下降1.63%；人民币名义有效汇率指数为112.07，环比贬值1.51%。今年上半年人民币实际有效汇率在1月、3月、4月、6月呈环比贬值走势，2月、5月呈环比升值走势，上半年实际有效汇率累计贬值3.02%。自去年6月进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币兑美元累计升值超5%的同时，人民币实际有效汇率贬值2.29%。　　据了解，有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。实际有效汇率不仅考虑所有双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映一国货币的对外价值和相对购买力。　　&应该说，实际有效汇率更能反映人民币的真实汇率状况，我们一直以来盯着美元中间价的习惯应该改变，这也是汇改的初衷之一。&李剑锋表示，人民币兑美元升值，但有效汇率却大幅贬值，正好说明我们的汇率形成机制发生了重大变化，这种改革目前来看是成功的，减小了人民币汇率大幅波动的风险，这对外贸环境是有利的。　　升值对出口的影响很小　　国家外汇局周三表示，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币兑美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下，才会发生汇兑方面的实际变化。目前我国外汇储备没有大规模调回的需要。截至6月底，我国外汇储备达到31974.91亿美元。　　与此相关的是，由于人民币升值，市场一直担心对出口企业造成影响，一方面是出口的成本增加，竞争力由此减弱；另一方面是出口的收益可能因本币升值或者外币贬值而出现萎缩。但就目前整体上人民币兑一篮子货币贬值来看，这种担忧显然是过于悲观了。国际清算银行的数据显示，虽然上半年人民币兑美元升值了2.26%，但是兑欧元却贬值了6.3%。　　因此单就出口企业的业绩影响来看，出口目的地不同，汇率对业绩的影响便截然不同。由于我国出口的市场多数集中在美国、欧盟、日本，即使算上人民币上半年兑日元升值1.25%，整体上看汇率对出口的影响仍然是很小的。同时，由于金融危机后，美国实行出口倍增计划，我国对美国的出口增速一直在下降，对东南亚、非洲等地的出口增加明显，而这些地区很多国家使用人民币结算贸易。　　那为什么&升值影响出口&的论调不绝于耳？李剑锋表示，这些声音多数是出口企业与其利益相关体发出的，渲染经营困难，夸大升值的负面影响，目的是求得政策上的倾斜，或者维持此前给予的政策优惠待遇，比如出口退税等。
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人民币对美元汇率强势升破6.4后 该如何配置资产?
人民币对美元汇率强势升破6.4后 该如何配置资产?
　　原标题：人民币“6.3时代”在即，我们如何做好资产配置？
　　今天（1月19日）上午，在岸、离岸人民币兑美元双双涨破6.4关口，均创逾两年新高。在隔夜市场美元再度走软的背景下，今日早间，人民币兑美元中间价报6.4169，较上一交易日中间价大幅升值232个基点，升值至日以来最高。
　　人民币为何会在去年8月升破6.7之后，一路加速升值？在国内经济数据超预期，人民币汇率后盾坚实的大背景下，我们如何做好资产配置？
　　中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员管涛在由CF40主办的第二届金家岭财富管理论坛上认为，这与跨境资本流动的结构有关系。当人民币升值以后，持有美元资产的人在考虑收益，企业的出口利润大概是三四个百分点，当人民币升值3%、4%以后，就意味着出口企业收了美元，若没有结汇，就把利润亏掉了。企业就可能会被迫减少美元头寸，导致人民币加速升值。进一步用数据分析会发现，去年人民币升值期间，市场上外汇是供不应求的，但只有一个月的结售汇出现了即期加远期顺差。就是8月份的时候，人民币出现了一波加速升值，9月初升到了6.43。那一波是典型的做多人民币的逼空行情，当时企业大幅减持了美元头寸，美元存款用于结汇或对外支付。
　　管涛表示，资产管理行业目前有两方面机会：一是怎么更好的支持境内机构和家庭进行海外资产配置，二是有越来越多的境外资产要配置到境内。建议国内机构和投资者不要把海外资产配置等同于炒外汇，应投资熟悉的市场和产品，管理好相关风险；资产管理行业应熟悉国际规则，讲好中国故事，分享外资进入中国配置人民币资产的机会。以下为管涛题为《资本流动新常态与我国资管行业发展》的发言实录。
　　新时代的资管业务应放在国际化背景下理解
　　我认为，谈中国新时代的资产管理业务应该放在一个开放的框架下，在国际化的背景下加以理解。“十九大”提出中国已经进入了一个新时代，新时代的主要矛盾是人民对美好生活的需求同发展不平衡、不充分之间的矛盾。实际上，对于老百姓来讲，其中一个不平衡、不充分就是，老百姓的资产多元化配置需求不能得到很好的满足。另外，在新时代要形成全面开放的新格局，开放的一个重要内容就是金融开放，资本双向有序的流动。在这样一个大背景下，根据新时代的要求，去理解和展望资产管理业务未来的发展。
　　资产多元化配置是前期我国资本外流的主要渠道
　　我们先从人民币汇率说起。 “8.11”汇改以后，人民币面临比较大的下跌压力，直到去年人民币止跌回升，全年升了6%左右。
　　但这只是一个总体的印象，如果我们把细节回放，把过去两年多时间中这个涨涨跌跌的过程做一个还原，会发现一个非常有意思的现象：2016年是人民币单边下跌压力比较大的时期，人民币从2015年底的6.5跌破6.7用的时间非常长，到2016年10月份才跌破6.7，而之后跌破6.8、6.9是非常快的，呈加速下跌的状态。2017年，人民币从单边下跌转向双向波动，当人民币从2016年底的6.9升破6.7的时候，走的是比较慢、比较犹豫的，但是当2017年5月底引入逆周期因子以后，人民币就开始在6月初加速升值，到8月初升破6.7以后，也就是在升了两毛钱以后，升值呈加速状态。所以人民币无论是升3%、4%还是贬3%、4%，都是呈一种加速状态。
　　为什么会这样？实际上，这与跨境资本流动的结构有关系。前期中国面临资本流出的压力，一部分资本流出是资产多元化的配置，中性的说法叫做藏汇于民、对外投资；还有一部分资本流出是外资的流出，即负债项下的资本净流出。
　　还有一个很有意思的现象，我们看国际收支平衡表可以发现，实际上，资本流出从季度数据来看，负债项下的资本项下出现净流出只经历了四个季度，从2016年二季度开始又恢复了净流入，资产项下的对外投资项下一直是持续的净流出。从年度数据来看，只有2015年是资产项下和负债项下都净流出，2014年和2016年负债项下都是净流入。由此，我们可以得到一个初步的结论，我们前期的资本流出主要压力是来自于资产多元化配置。
　　这给我们的经济和政策含义是什么呢？那就是，现在市场关注的不是贸易竞争力，关注的是财富的保值增值，稳定汇率的关键在于稳定境内机构和家庭对本币资产的信心。结合人民币走势来看，三四个百分点是人民币和美元资产无风险的收益差，当人民币跌了3%、4%以后，就等于享受人民币资产高息收益的回报已经被汇率损失覆盖掉了。所以，我们可以看到，当人民币跌破这个点位之后，加速下跌就意味着拿人民币的人越来越多的把它换成美元，就形成做空人民币的势力。
　　另外，为什么人民币升了3%、4%以后又形成加速升值呢？这是因为当人民币升值以后，持有美元资产的人在考虑收益，企业的出口利润大概是三四个百分点，当人民币升值3%、4%以后，就意味着出口企业收了美元，若没有结汇，就把利润亏掉了。企业就可能会被迫减少美元头寸，导致人民币加速升值。进一步用数据分析会发现，去年人民币升值期间，市场上外汇是供不应求的，但只有一个月的结售汇出现了即期加远期顺差。就是8月份的时候，人民币出现了一波加速升值，9月初升到了6.43。那一波是典型的做多人民币的逼空行情，当时企业大幅减持了美元头寸，美元存款用于结汇或对外支付。
　　为什么人民币对美元的双边汇率走势非常重要？实际上跟我们的微观市场基础有关系。我们的企业、家庭跨境收付外币中，将近90%都是美元。我们在2016年初正式引入人民币汇率中间价形成机制，参考一篮子货币调节，但我们发现在2016年以后，美元的集中度不但没有下降，反而在进一步上升，到2017年，前11个月美元占比87.6%，比2016年提高了0.4个百分点，比2015年提高了1.8个百分点。这就是为什么人民币对美元双边汇率波动会影响到大家的资产负债币种调整，因为主要收付汇币种是美元。
　　加强监管以来外汇市场发生积极变化
　　人民币双边汇率升值解决了政策公信力问题。我一直讲，从理论上来说，有管理浮动的汇率选择“中间解”有两个软肋。一个是透明度的问题，我们在2016年公布人民币汇率中间价的公式以后，解决了透明度的问题，所以人民币对美元的波动不会造成人民币在竞争性贬值的印象，或者中国在挑起货币战争的恐慌。但是，它没有解决另外一个问题，即公信力的问题。
　　去年人民币对美元的升值解决了阶段性的汇率政策公信力问题，即保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。我们从外汇收支数据可以看到什么是公信力。2016年加强了外汇管理，银行的代客购汇因此减少了20%，但企业用汇减少，其结汇也减少，因为人民币是贬值的，结汇减少了14%，全年银行代客结售汇仍然有3000多亿美元的逆差。但是2017年不一样，人民币从2017年初起就升值了，升值就解决了公信力的问题。我们看到，代客购汇刚开始在负增长，但5月份以后管理政策放松，前11个月的同比负增长大幅收敛，更重要的是银行代客结汇从年初以来伴随着人民币升值是正增长，前11月正增长16%，所以前11个月银行代客售汇虽然是逆差，但减少了73%。所以说，我的结论是解决了公信力的问题。有可信的价值信号作为支持，管理效果更加显现。如果一味靠管理，没有价值信号支持，管理会事倍功半，2016年和2017年两个截然相反的事实就证明了这一点。
　　很多人说去年人民币对美元升值对中国的出口竞争力产生了很大影响，这有可能是一些似是而非的观点。为什么？虽然人民币对美元升值了，但实际上去年外汇交易中心公布的三个口径的人民币汇率指数都是基本稳定的，人民币CFETS指数变化是0%，BIS指数下跌0.3%，SDR指数上升0.5%。影响出口竞争力的是多边汇率，不是双边汇率。去年人民币对泰铢是怎么走的？2016年底，一元人民币可以换5.17个泰铢，但到去年年底变成了5个。这意味着什么？意味着中国的出口产品在泰国市场上更加有价格竞争力，所以尽管人民币兑美元升了，但泰铢兑美元比人民币兑美元升的更快，所以人民币兑泰铢反而贬值了，从出口竞争力来讲更加有竞争力了。但是，由于中国和泰国企业做进出口，90%的概率是用美元做计价结算的，而且2016年底大概率事件是收了美元以后没有结汇。非常不幸，去年人民币升了6%，把企业百分之三四的出口利润侵蚀了。所以，去年人民币升值，国内企业遭受的不是竞争力损失，而是财务冲击。
　　2016年底是比较危急的时候，大家在讨论是保汇率还是保储备。结果是，去年人民币升了，外汇储备也稳住了，这两个目标同时实现了。为什么会这样？我觉得保汇率和保储备都不是保具体的水平或者规模，背后都是保预期、保信心。所以说人民币汇率升值，稳定了市场预期，稳定了市场信心，资本流出就缓解了，甚至开始出现资本回流，外汇储备自然也保住了。还有另外一个问题，当讨论保汇率和保外储的时候，当时讨论的假定前提是二选一，但事实上我们不是二选一，是三个选项里面选一个或者多个，除了汇率和外汇储备以外，还有资本管制。2016年底加强跨境资本流动管理，为汇率调整和改革争取了时间，这对于实现去年保汇率、保储备的目标也是非常重要的。
　　汇率市场化是大势所趋
　　上述基本结论对于中国的资产管理会有什么影响？我的看法是，汇率市场化是大势所趋，将来央行要逐步退出外汇市场干预。为什么这样讲？“十九大”专门强调，完善社会主义市场经济体制，深化利率和汇率市场化改革。2017年7月份召开的第五次全国金融工作会议提出，扩大金融对外开放的头等大事就是深化人民币汇率形成机制改革。所以，这是基本的共识，但是有共识不意味着马上有行动，具体怎么做，还要有一些合理的安排。在这种情况下，央行逐步退出外汇市场干预是必然的趋势。
　　既然央行退出外汇市场干预，对中国来讲就意味着贸易是顺差，资本必然是逆差，2014年以前出现的双顺差局面是不正常的，有很多副作用，只有一顺差一逆差，国际收支才能平衡，央行才有可能退出外汇市场常态干预。从这个意义上讲，中国政府过去这些年鼓励藏汇于民，当形势恢复平稳后，应该还会继续。同时，还是要提醒大家，资本项目净流出，并不意味着人民币必然贬值，因为中国无论是金融对外开放还是对内开放，都有很大的潜力，在这种情况下，资本即便出现净流出也不意味着人民币贬值。我们2016年遇到的情况是什么？外资不敢进来，国内的资金在恐慌性集中流出，造成了外汇储备的大量消耗，人民币面临较大的下行压力。但如果外资流入和内资外流两种情况同时发生，那么情况就会得到极大的缓解。
　　这种情况有没有可能呢？从中国的历史来看，当汇率不是单边上涨或者下跌，而是双向波动以后，国际收支就有可能趋向于自主平衡。中国的国际收支趋向于自主平衡不是去年才发生的，实际上在历史上也发生过，一次是2012年，一次是2014年。2012年是由于受到欧美主权债务危机的冲击，当时人民币由单边升值变成双向波动后，当年资本项目出现了净流出，很好对冲了经常项目顺差，当年外汇储备资产增长大幅收敛。2014年年初人民币也有很强的升值压力，但在3.17汇改以后，人民币汇率扩大波动区间，转向双向波动，当年也是出现了经常项目顺差，资本项目逆差，但顺差和逆差大体匹配，汇率波动不大，外汇储备波动也不是很大。所以，从去年人民币由单边下跌转向双向波动的实践可以看到，当汇率出现双向波动，市场预期开始分化以后，国际收支是能够基本平衡的，也就是说经常项目顺差或者贸易顺差能够应付正常的对外投资的需要。
　　资产管理行业面临的机会及建议
　　对资产管理行业来讲，有两方面的机会。
　　一方面是怎么更好的支持境内机构和家庭进行资产海外配置。在这方面我们要记住，不要把海外的资产配置等同于炒外汇，应投资熟悉的市场和产品。前些年，当人民币面临比较大的贬值压力时，有种说法是“中国货币超发，可以买下整个美国”，这是不对的。因为资本项目即便是完全开放的情况下，也有基本的投资规律，叫本土投资偏好，不可能把所有资产全部变为外币资产。香港是一个自由市场，但香港银行体系的存款也有一半左右是港币存款，不完全是美元存款。
　　国内机构和家庭要更好的去对外投资，还要做一些家庭作业，要树立正确的风险意识，管理好相关风险，比如法律风险，了解相关政策，包括外汇管理政策、税收政策。国际上对反洗钱、反避税、反恐融资等方面有很多要求，规定非常苛刻。还要控制好汇率风险、利率风险等市场风险。很多人都谈到了人民币国际化，用人民币对外投资，好像有利于减少汇率风险。但是我个人认为用人民币做进出口贸易的计价结算可以规避汇率风险，但是做对外投资不一定。比方说，用人民币到美国买股票，肯定至少到美国也要把人民币兑换成美元，这就仍然要面临着人民币和美元错配的汇率风险。这个汇率风险有可能就是有对外资产负债后货币错配的风险，这是天然要承担的，对这个风险要进行管理。还有信用风险等。
　　对国内资产管理行业来说，还有一个很重要的机会，就是有越来越多的境外资产要配置到境内。对国内的资产管理行业来说，应熟悉国际规则，讲好中国故事，在外资进入中国配置人民币资产的时候，中国的资产管理行业，包括其他的相关金融中介机构，能够分享这方面的机会。
　　来源：中国金融四十人论坛
责任编辑：霍宇昂
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莫开伟 刘丽宇：人民币升值有利出境消费 不利出境投资
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（原标题：莫开伟 刘丽宇：人民币升值有利出境消费 不利出境投资）
莫开伟 刘丽宇进入2017年，人民币对美元汇率一路高歌猛进，至9月8日，人民币对美元升破6.44关口，连续第十天上调，在短短一周的时间里，人民币再度快速升值逾1000个基点，创日以来最高。或许有人会问，人民币自去年下半年以来持续走强，原因到底在哪？这种大幅升值趋势又能持续多久？据笔者分析，造成这一轮人民币升值的因素是多方面的，是美元快速下跌和境内结售汇市场出现明显顺差等内外因素共同交织的结果。具体来看：一是中国经济的强势回暖，各项经济指标好于预期。自去年下半年以来，中国经济企稳回升态势明显，且经过持续推进经济供给侧结构性改革和加大国企改革力度，我国经济结构优化、转型升级成效持续显现，稳中向好态势更趋明显，经济增长稳定性逐渐增强，这是回升的雄厚经济基础。二是美国经济增速虽已回升，但增幅不大；尤其特朗普政府推行的各项经济改革成效并不明显，对美国经济恢复增长提供的动能有限。这也就必然使美元持续保持疲软势态。美元指数自今年初以来已下跌了11%左右，一方面随着特朗普政府内部分歧加大、美国经济复苏阶段性见顶、欧洲经济复苏强劲造成美元走弱；另一方面攀升，以黄金计价的美元相应贬值。这一国际背景成了诱发人民币近期大幅升值的外在强劲推力。
而且，据分析，随着欧洲央行最近宣布10月公布有关削减计划，加之欧洲经济预期大幅上调，欧元对美元突破1.2关口，加重了市场对美元的看空情绪。美元贬值预期与人民币独立升值预期叠加，人民币空头平仓与企业居民结汇需求大增叠加，人民币汇率能够站稳6.50元下方。因而，从对一篮子货币来看，人民币指数已完全收复一年跌幅，补涨到位，并对非美货币将保持平稳，在美元弱势情况下，人民币对美元汇率仍将在一个较长时间内保持强势。但这是不是说人民币已进入绝对升值周期了？笔者认为并不尽然。把视线放宽至全球市场，根据中国外汇交易中心的数据显示，进入8月以来CFETS人民币汇率指数小幅上涨至94.42，但相较于年初的94.83仍略微下跌。可见人民币对一篮子货币的汇率并不上涨。但美元作为在国际支付结算体系中占据重要地位的货币，人民币对美元的大幅上涨仍将对国民经济产生重大影响。需要指出的是，人民币大幅升值对各类经济体的影响不尽相同：首先，有利于出境消费者，人民币升值最直观的影响体现在购买力上。人民币购买力增强对海淘一族、出境游客、留学生等出境消费者形成利好，势必刺激更多的海外消费和海外旅游。但是人民币升值不利于出境投资者，其投资回报率要在外币收益率基础上扣除汇率变动因素。比如，年初投资收益获得的5万美元可兑换人民币34.75万元，现在只有32.25万元，投资回报缩水。这样我国一些准备到国外投资的企业会受一定影响，注意选择投资项目、尽量控制规模，防止因人民币汇率升值带来投资损失风险。人民币升值还有利于入境投资者，其原理和上面分析出境投资者正相反，年初，要获得5万美元收益需要获利人民币34.75万元，现在只需要32.25万元，盈利压力减小。这样，可以预见有不少国外资本会利用人民币升值的机会，到中国投资置业，这对中国引进外资将起到重要作用。人民币汇率上涨会对资本市场带来实质性利好。一是会对市场的资金面带来积极影响，会有效改善资金外流状况，并对国际资金注入中国起到一定吸引作用，使资本市场资金面变得相对宽松。二是对改善资本市场环境起到较大的作用，使资本市场对国内外投资者产生较强的吸引力，也将对中国资本市场产生较大的提振动能。因为，如果人民币汇率进一步升值，境外机构配置国内债券的意愿将更加强烈。美元走弱、人民币升值、境外资金持续流入，这是过去几个月A股市场震荡走强的核心原因之一，未来A股市场依然能享受这种“新兴市场溢价”。此外，还有利于增强人民币作为国际流通货币的能力，使全世界更加认同人民币国际货币的地位和作用。同时，人民币升值，有利于我国经济结构的调整和优化。可以预见，人民币升值在客观上可以长期促进我国通过大力发展高附加值产业，优化经济结构。
但也要看到人民币大幅升值对我国经济及各类投资者带来的不利影响，如会引起进口增加而出口减少等。因此，作为各利益关联方要尽快适应新经济形势，及时调整资产配置，做出准确投资抉择。一是进出口企业要密切关注汇率波动，尽可能规避汇率风险。二是受热钱涌入影响投资者可密切关注并及时追踪热钱动向，提高投资回报率。三是市场普遍认为美联储年内加息可能性较大，而且美国目前公布的各项经济数据表现较好，美元却大规模贬值不符合传统市场规律，因此投资者应保持警觉。（作者分别为中国地方金融研究院研究员、银监部门工作人员）
本文来源：每日经济新闻
责任编辑：王晓易_NE0011
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现在很多国人都很关心人民币升值这个话题，但又不了解美国迫使人民币升值的真正意图何在，现在鄙人就此浅薄的发表一下我的个人看法：
　　相信大家对80年代的“日本经济衰退”和90年代的“亚洲金融风暴”及“ 香港的香港金融保卫战”吧！也许有人会说那是国际投机集团“美国索罗斯财团”搞的，但是，你就没有想过它背后难道就没有美国zhengfu的支持了吗？下面，我仔细分析一下这些事件的前因后果你就会明白了。
从1980开始的，特别在1990年和1995年，第一名的美国和第二名的日本之间的GDP差距是多少？ 日本GDP超过美国GDP的一半！这也是目前为止唯一一次其它国家和美国的经济差距缩小到一半的程度。日本 人在欢呼：只要超过美国的GDP，日本就可以恢复“正常国家”了！美国人没有吭声。
　　按理说，日本还是美国的盟国，其经济也是美国扶持起来的，美国也没有分裂日本的必要（要分裂，二战时就分裂了，也不用等到 80-90年代）。美国也不可能对盟国日本使用“颠覆性煽动”，眼看着美国是阻挡不了日本经济的发展前景的 了！世界各国都在兴奋的期待着日本GDP超过美国GDP的那个“历史性时刻”！日本企业更...
现在很多国人都很关心人民币升值这个话题，但又不了解美国迫使人民币升值的真正意图何在，现在鄙人就此浅薄的发表一下我的个人看法：
　　相信大家对80年代的“日本经济衰退”和90年代的“亚洲金融风暴”及“ 香港的香港金融保卫战”吧！也许有人会说那是国际投机集团“美国索罗斯财团”搞的，但是，你就没有想过它背后难道就没有美国zhengfu的支持了吗？下面，我仔细分析一下这些事件的前因后果你就会明白了。
从1980开始的，特别在1990年和1995年，第一名的美国和第二名的日本之间的GDP差距是多少？ 日本GDP超过美国GDP的一半！这也是目前为止唯一一次其它国家和美国的经济差距缩小到一半的程度。日本 人在欢呼：只要超过美国的GDP，日本就可以恢复“正常国家”了！美国人没有吭声。
　　按理说，日本还是美国的盟国，其经济也是美国扶持起来的，美国也没有分裂日本的必要（要分裂，二战时就分裂了，也不用等到 80-90年代）。美国也不可能对盟国日本使用“颠覆性煽动”，眼看着美国是阻挡不了日本经济的发展前景的 了！世界各国都在兴奋的期待着日本GDP超过美国GDP的那个“历史性时刻”！日本企业更加疯狂，美国经济 的象征——洛克菲勒广场被日本人买下了！美国的精神象征——好莱坞被日本人买了！美国人民的心情一下子掉到 了谷底。“世界第一”就快保不住了！美国人民的荣耀感在急剧下滑，民间开始蔓延仇日情绪。
　　1980 年，日本的GDP就快到美国的一半了。有一件事情在1985年发生了，1985年美国拉拢其它五国（7国集 团）逼迫日本签署了。以“行政手段”迫使日元升值。其实的一个中心思想就是日本央行不得“过度”干预相关信息市 场。日本当时手头有充足的美元外汇储备，如果日本央行干预，日元升不了值。可惜呀，日本是被去了势的太监。 美国驻军、政治渗透、连宪法都是美国人帮它度身定做的，想不签广场协议都不可能。
　　日本最后的结局大 家也知道了。1985年9月的广场协议至1988年初.美国要求日元升值。根据协议推高日元，日元兑美元的 汇率从协议前的1美元兑240 日元上升到1986年5月时的1美元兑160日元。由于美国里根zheng fu坚持认为日元升值仍不到位，通过口头干预等形式继续推高日元。这样，到 1988年年初，日元兑美元的 汇率进一步上升到1美元兑120日元,正好比广场协议之前的汇率上升了一倍
　　美国人满足了吗？没有。接着看下去，从1993年2月至1995年4月，当时克林顿zhengfu的财政部长贝茨明确表示，为了纠 正日美贸易的不均衡，需要有20%左右的日元升值，当时的日元汇率大致在1美元兑120日元左右，所以，根 据美国zhengfu的诱导目标，日元行情很快上升到1美元兑100日元。以后，由于克林顿zhengfu 对以汽车摩擦为核心的日美经济关系采取比较严厉的态度。到了1995年4月，日元的汇率急升至1美元兑79 日元，创下历史最高记录。
　　日元升值的后果是什么？洛克菲勒广场重新回到了美国人手中，通用汽车在这 个广场的一卖一买中净赚4亿美元！日资在艰难度日中大规模亏本退出美国。美国人民胜利了！成功的击退了日本 的经济进攻！我们可以从事例中看看1995年之后，日本和美国的GDP之比重新拉开了距离，而且越来越大！
　　可能有些网友还是没有明白，日元升值怎么啦？跟我们的谈论有什么关系？日元升值，就是美国对日本的一次经济阻击战！成功的把日本20多年的发展财富大转移到了美国去了。
下面我给个例子大家就清楚了。
　　假设我是美国财团，我当然知道1985会发生什么，假设我在1983年吧，我用100亿美元兑换成2 4000亿日元，进入日本市场，购买日本股票和房地产，日本经济的蓬勃导致股市和房地产发疯一样的上涨，1 985年广场协议签订，日元开始升值，到1988年初，股市和房地产假设我已经赚到了一倍（5年才翻一倍是 最低假设了），那就是48000亿日元。
　　这时，日元升值到1:120。我把日本的房地产和股票在一 年中抛售完，然后兑换回美元，那么，就是400亿美元！在5年时间中，我净赚300亿美元！（还是最低假设 ）。那么日本呢？突然离开的巨额外资就导致了日本经济的崩溃！经济学用词叫“泡沫经济破灭”。这就是日本常 说的：“失去的十年”。而我连本带利的400亿美元回到美国，你想一想，美国经济能不旺盛吗？！！日本“失 去的十年”，却正是美国“兴旺的十年”！看看我的上表就知道了。
我只是美国财团中的一个，其它财团呢？ 嘿嘿，而且我的假设还只是到1988年，如果是到1995年，日元升值到1:79，你我能想象美国在这场经 济战争的胜利中，到底从日本刮走了多少财富？
　　美国赚够了，日元现在又重新回到了1:140的位置上 ，美元的坚挺依然和30年前一样！美元暂时性的贬值，并没有损害到美元的国际地位。这场美日的经济战争，以 美国完胜而告终！！
　　美国人玩上瘾了。1998年，同样的手法在东南亚四小龙四小虎身上又来了一次，这就是亚洲金融风暴！唯一不同的，这次不需要广场协议了。因为亚洲这些小虎小龙的外汇储备们直接阻击就可以 大获全胜！但是，还是没有战胜财大气粗、军事强盛、奉行霸权主义的美国，结局大家也看到了，东南亚货币在先 升后跌中，经济发展的成果被美国抢掠一空！！
　　唯一市场硬挺住了索罗斯的进攻而没有经济崩溃的就只有 回归后的香港，保住了香港几十年的发展果实。当时索罗斯发动世界舆论（包括香港舆论），大肆攻击香港 zh engfu（中国zhengfu）“行政干预市场”，违反市场经济规则、没有民主自由，要是当时中国屈服于 世界的舆论压力而不运用“宏观调控”进行入市干预，那将酿成大祸，又不知道要有多少国人向当年的日本那样因 破产而跳楼自杀了！
　　当时的曾荫权后来说过：“决定zhengfu入市干预的前一晚，我坐在床头哭了 ，不是为我自己，而是怕这个决定如果错误了，害了香港，我怎么向中央 zhengfu向市民们交代。”大家 现在知道为什么美国一再要求他国“新闻自由”、“市场经济”、“民主人权”是建立在自己利益的基础上了吧，知道我国的 “宏观调控”政策的正确性和优势所在了吧。
　　美国停手了吗？没有，因为我过综合势力的增 长国力的增强威胁到了美国的根本利益和“世界第一”的权威，近来“中国公开支持因儿子丑闻陷入困境的安南，指责美国故意借题发挥进行人生攻击。”就是最好的证明。所以美国心里就不痛快了，就要整人了，现在强迫人民 币升值就是消弱中国的第一步，各位明白了吗？知道为什么中央zhengfu突然狂力打压上海和北京的房地产 市场？知道为什么中国股市那么惨了吗？央行行长周小川在3月还是4月曾说了一件事情：“有一个40 亿美元 的外资在上海炒房地产，已经退出中国了这样的外资，不要也罢！”明白了吗？中国股市是一个弱势股市，很容易 被美国财团利用。
　　中央不可能放松对股市的控制，否则中国经济将会在外资的攻击中崩溃！前段时间，也 就是今年的12月初又有一个240亿美元的外资财团撤离中国上海。现在，大家对国家的宏观调控的优势有所理 解了吧，知道了国家出台那么多针对房地产的政策是多么的明智和及时了吧。
　　现在各位知道为什么中国要实行国家外汇管制、汇率控制、打压房地产、控制股市、知道为什么中 国要保持巨额外汇储备，为什么最近央行又出台了新的房地产贷款规定，为什么中国zhengfu一直要求进出 口贸易平衡，为什么要扩展东南亚贸易市场和欧盟市场，为什么要加WTO了。
　　其实中美之间的经济战争 ，早就已经开场了，而且来来回回过了几百招了。我们大多数网友还懵懵懂懂的只盯着台海，盯着中亚美军又多了 一个军事基地。要知道经济崩溃的灾难远比一场军事战争的后果更严重。军事战争不外乎两种：即“侵略战争”和 “卫国战争”。
其他答案（共21个回答）
只会掉下陷阱的!
楼上讲得比较深奥，老百姓还是不完全理解。我来说两句。
人民币升值对国内来说，是产大于销，生产的东西太多了，物价便宜了。而对于美元来说，美国人合算了，因为上万亿美金在中国人手里。美国人手里也有人民币，人民币升值了，美国人可以用更少的钱把美元拿回去。如果这样讲还是不清楚。我再举个例子。
一个古董，中国人当年花了8万元买的。当时值1万美元。人民币如果升值为一美元竞兑6元人民币那么美国人就可以6万人民币从你手里买走。那么你就亏了2万。
中国最近的股市在赌博，又象在搞拍卖。一个上市公司，本来只值1亿，结果经大家的拱抬，现在升到80亿。老股东高兴的门牙都掉了。本来亏损的企业，一下子人人都发了财了。福建有一家欠了两个亿的企业，几天投资的老板们本来都为拿不回本钱发愁，现在反而是身价千万。一个个赶紧把得到的几十倍的收益买洋楼，买小车。不知底细的股民手里却拿着自认为值钱的股票。殊不知，哪一天面值呈现原有的价值时，不知有多少人会倾家荡产。
桃之夭夭的分析非常正确，也许里面涉及的问题很多，所以有人说看不懂。 那我用最简单的话说吧（要不要分无所谓，讨论问题就行）：其实人民币升值短期内对老百姓影响不是太大，但是从长远看，人民币升值不是好事，八十年代末、九十年代初，日元也是在美国的压力下升值，不到两年，日本的经济就出现了大的倒退，到现在也没有达到升值前的水平。中国毕竟是出口型国家，人民币升值会影响中国产品在国际上的竞争力，外资企业成本增加，来中国投资的一个原因就是中国劳动力廉价，现在工人工资虽然没上涨，但用美元兑换人民币（中国工人一般都是发人民币）成本就增加了，外资钱赚得少了就会撤资，加大了国内工人的失业率，所以应该说人民币升值不是好现象
人民币升值的影响
1.最先谈谈对我们老百姓的影响：
个人财富可能缩水
经济观察报研究院院长清议认为，假如人民币升值，老百姓口袋里的钱将更值钱。比如，如果人民币升值10%，1000元人民币就相当于132.90673美元。如果单纯从狭隘的角度来看，升值对百姓有好处，但是如果从整体的国家或者经济层面考虑的话，人民币升值以后，给国家宏观调控带来不确定性，甚至给就业带来困难，个人百姓的财富很有可能会缩水。
他还认为，人民币升值短期看肯定是有利于进口，所以进口车的品种会更多，价格相对也会便宜不少，对想买车的消费者来说绝对是一件好事。他还建议，真升值的话，把外币兑换成人民币应该是比较明智的选择。
将会带动商品价格上涨
中国社科院金融所研究员易宪容教授说，假如人民币升值，国内整个商品价格体系会出现重大变动。人民币升值，有利于进口物美价廉的商品或原材料，从而影响到国内一些商品的价格，有升也有降。
从长期看，国内进口的增大，扩大了国际商品的需求，也有利于国际商品的上涨，而国际商品的价格上涨又会使国内商品价格向国际商品价格靠拢，从而最终带来国内商品价格的上涨。
出国留学旅游更实惠
人民币升值会让老百姓出国旅游和留学变得更加实惠。比如，当年日元升值前，350日元兑换1美元，升值后，86日元就可以兑换1美元。如果按这样的升值幅度计算，现在1万元人民币的出国游，就会变成2500元。当然，人民币升值的比例不会这么高，但升值后，人民币在国外就更值钱了。
再谈谈其他的影响：
2.人民币升值对宏观经济的影响
人民币升值对宏观经济的影响:渐进升值增强中国经济"底气"
经过接近9个月的跋涉,昨天人民币兑美元汇率自汇改以来的累计升值幅度不多不少地落在了1%。
1个百分点的跨越,虽然只是数字上变化,但是却有着非同寻常的历史意义,因为这是淡化一次性升值的行政色彩后,在有管理的浮动汇率制度下,以市场供需决定的升值幅度。
为完善汇率形成机制争取到时间
然而意义还不仅止于此。自去年7月22日到3月17日,人民币再度升值1%,总计经历了162个交易日,平均每个交易日人民币汇率升值5个基点。申银万国证券研究所陆文磊表示,在这一渐进而有节奏的升值过程中,不仅给了出口企业以缓冲的时间进行适应和调整,而且为了我国完善汇率形成机制争取到了时间。
将热钱的冲击减少到最低限度
同时,1%的升值幅度,意味着从去年7月22日起的9个月内,热钱流入的成本在提高。随着美联储不断升息,目前中、美之间的利差已经扩大到3个百分点以上,而人民币升值幅度却远远低于这一利差,在一定程度上起到了阻止海外热钱大规模流入的进程,将热钱对我国经济的冲击减少到了最低限度。
此外,对外贸易依存度达到70%的国内经济而言,汇率的变动无疑牵一发动全身。对这9个月的汇率改革的结果,华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民教授的综合评价是:对中国经济的影响利大于弊。 这位有着十几年外汇研究经历的资深专家表示,1%的升值幅度对出口企业仍然有利可图,因为这还没有达到企业平均换汇成本之上的水平。同时在进口方面,其成本却因人民币升值1%而更具有增长动力。
黄泽民教授的结论还可以通过一系列的宏观数据进行佐证。今年以来,外贸进出口继续延续了以往的增长速度。今年1至2月份尽管受到春节假期的影响,但是出口仍然保持在25.5%的增长态势；出口增长速度达到27.4%,去年全年则为17.6%。再从经济增长速度来看,今年1、2月份的工业生产增长率仍然达到了16.2%,与去年全年基本持平。
汇率升值的时间和节奏将非常重要
然而这期间并非没有隐忧。陆文磊表示,人民币升值的背后是中国经济发展的内在动力,因此升值预期将是长期的,就今年而言人民币极有可能达到3%的升值幅度,这将对出口企业尤其是定价能力较弱的纺织行业有较大影响。但是这些企业也可以通过兼并、重组降低成本。因此,从未来的一段时间来看,人民币汇率升值的时间和节奏将非常重要。
目前应注重本外币政策之间的协调
在复杂的国内外环境下,人民币汇率怎样遵循"中国原则"走自己的道路?黄泽民教授认为,目前应该注重本、外币政策之间的协调。近一时期货币市场利率走低已经引起关注,其中虽然不排除有汇改的因素,但是货币政策应立足国内的经济状况,为国民经济的健康发展创造良好环境,这样才能进一步增加人民币的底气。而在外汇市场方面,则应该加快外汇管理体制改革,推进资本项下的自由兑换,扩大投资者对外汇的需求,促进供需平衡,进而有助于保持国内货币政策的独立性。
3.人民币升值对证券市场的影响
人民币升值提升股市预期
人民币对美元汇率于昨日创下去年汇改以来的新高。对此,许多业内人士认为,人民币升值将对我国证券市场产生正面影响,提升投资者和潜在投资者对中国股市的信心。
"从短期看,人民币升值对内地股市的影响主要来自于A股和H股的联动"。国泰君安研究所宏观部经理周克瑜表示,作为一个国际化的市场,国际资本进入和退出香港股市都很方便,所以H股对人民币升值的反应要比A股灵敏得多。近期,香港市场地产股和商业股的上涨,其中一个重要原因就是人民币升值及升值预期。而H股的上涨又会对A股市场相关板块产生示范效应,提升投资人对A股市场的估值预期。
周克瑜同时表示,人民币升值的实质影响应该从长期来看。本币升值意味着国内资产价值的提升,而这必然会增强证券市场对国际资金的吸引力。国外战略投资者加快进入A股市场,未来外资并购案例将逐渐增多,A股市场将进一步活跃。
周克瑜的观点也得到了其他业内人士的认同。东方证券冯玉明认为,根据其他一些国家的经验,在一个比较长的过程中,本国货币的持续升值一般都伴随着证券市场的走强。所以,长期来看,人民币汇率的上升有望对中国证券市场产生向上的推动作用。
"近期人民币的升值其实在市场的预期之中,尽管它会在一定程度上提升内地股市对国际资本的吸引力,但由于QFII额度的限制,短期内对A股市场的直接影响不会太大,主要还是增强投资人对股市的信心。而与此同时,人民币升值带来的资本流入压力可能会推动QDII的进程。"海通证券研究所投资策划部负责人陈久红表示。
而某券商投资部负责人认为,人民币升值带来的投机资本冲击压力往往会迫使央行采取低利率的政策,进而使得国内货币供应量出现上升,而大量资金的存在肯定需要寻找合适的投资渠道。"从目前情况看,股市并不缺钱,许多外围资金需要的其实是一个合适的进场机会"。
4.人民币升值对上市公司的影响
汇率波动可能加剧上市公司优胜劣汰
昨日记者采访发现,在人民币升值影响各不相同的情况下,一批行业人士认为,汇率波动可能加剧上市公司的优胜劣汰。
升值对于各行业的影响是较为复杂和多角度的,往往是利空和利多相交织；不过,总的来说,原材料或部件进口型的行业将会有所受益,传统的出口优势型行业将会受到直接冲击。前者如造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)行业等,后者则包括纺织服装、家电、机械等行业。
不过,以上终究是笼统而言,根据记者了解的情况来看,具体到各家公司,甚至某个行业,人民币持续升值的影响也不好简单论断。对航空业而言,这是大好消息；航空公司一般都有较多外汇负债,人民币升值所带来的汇兑损益数额是相当大的。
对毛纺类的上市公司,公司方面人士表示,由于公司产品质量较高,拥有一定议价能力,所以升值对公司出口的不利影响,一方面可以转嫁到外商,另一方面,公司大部分原料都是从澳大利亚进口,负面影响也就有所抵消。
另外,一向被认为将较大受益于人民币升值预期的房地产业,在一些业内人士眼里,也并非如此。记者昨日采访到的一位房地产行业研究员,目前已转到一家较大规模的房地产公司任职。他表示,升值对于房地产公司的影响远逊于国家政策因素,目前尽管有热钱流入投资房地产,但大部分公司还是使用自用资金。升值不是影响房地产行业的关键因素。
影响波及面大而广，一时半会说不完，就介绍这几个吧！希望有帮助。
关于人民币是否升值问题，网上争论很多，有的说不升，有的说不升就亏了中国人民。都有
道理，但是都缺少理论的深度。也不了解经济本是兵无常势，水无常形，岂有一定之规。希
望本文能为诸位的观点作一了断。
　　 　近期来美国和日本压人民币升值的话题，成为了热点。美国和日本指责中国政府干
预外汇自由，要求中国实行浮动汇率，放开资本管制。而中国则坚定或者委婉地予以拒绝。
要说清楚这个问题，得首先从黄金谈起。大家知道，人类最初的货币是黄金和白银。黄金和
白银由于不易变质，产量又不是很多，易于切割，成为了所有国家都接受的财富符号。当时
欧洲殖民主义者对黄金产生狂热的迷恋，他们寻找新大陆的重要目的就是寻找黄金。后来的
不少文献在谈到这段历史时，大都指责资本主义赤裸裸的掠夺财富，进行资本原始积累的罪
恶本性。事实上，如果把当时的欧洲看作是相对孤立的整体的话，也就是说，假如掠夺来的
黄金主要只在欧洲内部使用，那么这些黄金对于欧洲来说，谈不上什么原始资本积累，而只
是相当于货币扩张而已。简单地说，欧洲黄金的增多，就跟今天的多印钞票一样，轻度的黄
金扩张可以刺激经济，而过分的黄金扩张只会让经济发疯。
　　 当然，黄金总量如果不增长，就跟今天的中央银行停止发行钞票一样，经济也会因为
缺乏足够的货币而停滞萧条。
　　 黄金就其质地来说，非常适合作为货币。但是它并不是具备货币的所有要求。这体现
在它的供应上。黄金的供应是自然决定的，有时候多有时候少。而国家经济的发展往往需要
稳定的货币供应。特别是世界经济发展到一定总量时，黄金就再也跟不上经济的增长，而成
为经济的制约因素。
　　 在货币的进化过程中，开始出现纸钞。最开始的纸钞就是借条。银庄（相当于今天的
私人银行）发出纸钞，拿着纸钞的人可以在银庄的各个分庄换取银子或者黄金。由于发出去
的钞票随时都可能换成黄金或者银子，所以各个银庄必须在有等量的黄金或者银子时，才敢
发钞票。这就是大家常常听说的：发放钞票要以黄金外汇等储备为基础。当然，这种说法反
映的是当时的现实。有些学经济的还用这句话来解释当今的货币政策，就是胡扯了。
　　 在银庄发放钞票的过程中，发现自己可以比黄金或者银子拥有量更多的发钞票？？因
为钞票不可能立刻要兑换成黄金。特别是对于那些大银庄，他们的钞票因为信誉好，甚至可
以直接像黄金白银那样来买东西，人们也就不在乎是不是一定要兑换成黄金白银了。这样，
银庄发出的钞票远远超过了其黄金白银拥有量。这就是信誉货币的始端。它意味着，货币可
以凭空的印刷出来。但是无论过去还是现在，这种扩张都是通过信贷完成的。因此不少经济
学者坚持：即便货币可以凭空创造，但是也只能以信贷的方式进行扩张。这种说法完全没有
理论依据，我可以预言，如果说货币财政政策要进行改革，那么首先将会在货币的发行方式
上对传统理论的突破。
　　 由于银庄发放钞票可以超过它实际拥有的财富，只要不发生挤兑，它就实质上是占有
了这些多余的财富。这就类似于现代国家发行钞票的货币税。同时钞票由私人发行，也不利
于国家对经济的宏观调控。所以在货币的演化过程中，国家开始集中发钞权。国家发行钞票
，最初也是以黄金作为本位，也就是国家要拥有多少黄金才发多少钞票，钞票可以自由兑换
　　 但是后来随着经济的发展，货币总量需求增大，黄金开始紧缺，国家不得不在黄金储
量之外发行过量的钞票。此时金本位崩溃。再后来黄金成为国际间的重要支付手段，国家感
觉有必要自己进行掌握，所以国家就开始终止钞票和黄金的自由兑换，而把有限的黄金用于
国家控制。这样就进入彻底的信用货币时代，黄金作为一国内的支付手段退出流通领域。国
家发行钞票完全根据自己的需要，并获取发行钞票的巨大利润。因为他们付出的是纸，印出
的却是钱。
　　 基于同样的原理，国际外汇市场也走在同样的演化路径上。
　　 二战过后，各国把黄金交放到美国央行，美国按照与黄金的一定比例投放美圆。各国
都接受美圆为世界通用的货币。这个过程相对是比较公平的，因为美国要严格按照其黄金储
备发放美圆，而且各国凭借美圆可以自由提取美国的黄金，因此不存在剥削他国财富之说。
但是很快，由于世界经济的迅速发展，不要说美国的黄金储备，就是世界的黄金总产量都跟
不上经济的发展，美国要满足各国把美圆作为外汇储备以及世界货币的需要，不得不开始超
出黄金储量来印刷美圆。在谈到这段历史时，要纠正一个错误，就是美国大量印刷美圆，来
解决它的外汇逆差，并不一定是因为美国经济的衰退造成的。即便美国的经济不衰退，世界
经济的发展也将促使它在黄金储备以外发行美圆。特别是，美国自身的经济发展越快，就越
有多印美圆的需求。如果美国的经济长期处于顺差，则美圆就无法发到世界上去，也就成为
不了世界货币。
　　 由于美圆发行的总量远远超过了美国的黄金储备，美圆相对黄金就再也无法维持以前
的比率，美圆不得不进行贬值。此时世界掀起抛售美圆，提取黄金的热潮，如果放任下去，
美国央行的黄金可能被耗尽，于是美国政府宣布，停止美圆与黄金的兑换，美圆与黄金脱钩
。这就是布雷顿森林体系的垮台。
　　 布雷顿森林体系的垮台，不是由于哪个国家的经济衰退引起的，而是世界经济发展的
必然历史趋势。
　　 虽然布雷顿森林体系垮台，美圆凭借其历史惯例和强大的经济实力，作为世界货币的
地位仍然不可动摇。而且这个时候美圆的霸权开始显现出来，美圆开始作为美国攫取其他国
家财富的重要手段而存在。
　　 形象一些说，此时美国类似世界央行。美国发行的美圆已经成为信用本位的货币。它
可以凭空印刷美圆，用于购买它国生产的实物财富。也就是说，美国可以用白纸来换取它国
的原材料、以及其它实物产品。有人会说，当美国用美圆购买它国产品时，其它国家也就获
得了美圆，其它国家可以持美圆反过来购买美国产品，因此不存在说美国霸权不霸权的问题
。这个问题涉及到两个方面。一个方面与目前美圆贬值的问题密切相关，这个在后面我会阐
述。这里我谈它的第一方面，就是美圆的货币税问题。
　　 虽然拥有美圆的国家可以向美国购买产品，从而使得与美国的交换成为等价交换，但
是一方面它是各个国家的重要外汇储备手段，随着经济的增长，储备也会逐渐增多；另一方
面美圆作为世界货币，它必定要在世界其他各国流通，而且世界经济发展越快，在各国流通
的总量也就增长越快。因此从局部看，不断有美圆流出或者流进美国，但总体上，还是以美
国向外输出美圆，向内输入实物财富为主。这就是大家看到为什么往往都是美国逆差的真正
原因。这长期停滞在美国之外的美圆，就是美国向各国收取的货币税。美国凭借货币税的特
权，直接无偿掠夺别国财富。因此大家再看到美国对世界上其它国家进行援助时，应当知道
它可能仅仅归还了从这些国家掠夺过来的部分财富而已。同时大家再看到美国逆差，而且美
国拼命指责其他国家造成它的逆差时，千万不要轻易得出美国真的吃亏的结论，它是在贼喊
捉贼，流血的说不定恰好是你自己。
　　 的确，如果美国美圆输出过多，这些输出的美圆如果反过来购买美国的产品，无疑是
美国财富的损失，其收的货币税就少了。所以，美国采取了另外一个措施：贬值。我个人相
信，美圆保持一定时期的稳定，然后贬值，然后再保持一定时期的稳定，然后再贬值，是美
国的一项长期既定战略而不是什么突发危机使然。当其他国家都储存太多的美圆储备后，例
如中国这样的国家不吃不喝勒紧裤腰带的积累了3000多亿美圆的外汇储备，美国就开始考虑
贬值了。美国贬值货币主要通过降低利率，扩张财政支出，以及央行干预来完成。通过这些
措施，使得美圆供应量增大，美圆贬值。美国的降低利率和扩张财政支出，对本国经济也要
造成影响，譬如经济可能过热。但是美国对于国内经济，虽然我并不能断定它是有意为之还
是对经济运行还不是太熟悉，总之在它执行美圆贬值手段时，严格的控制了国内的需求，也
就是说通过供需失衡，使得美圆利率下调，美圆贬值，同时美国的经济还不过热。我已经声
明，不排除是美国对经济还不熟悉的原因导致其供需失衡。但是，如果换上是我，如果对经
济比较了解的话，不排除不采取某些相似手段。特别是美国刚刚完成一场战争，也给贬值造
成了有利条件。
　　 假使美圆贬值10%，则中国外汇储备硬生生损失300-350亿美圆。放之世界，各国又要
损失多少？美国又要掠夺多少？
　　 当然，美国虽然容许一定的逆差，但是逆差太大，给它带来的影响也是不利的。美国
一方面通过贬值减少逆差，另一方面，特别是小布什执政，削弱福利，经济萎缩，失业增加
，因此增加出口外贸需求就成为拉动经济的重点。美国出口产品多是附加值高的高科技产品
，出口再多，对于美国的实物财富减少也影响很小。所以增加出口，并以出口获取的财富用
来进口低附加值的实物财富，也是美国经济的重点。而美圆贬值，降低了其出口价格，增加
　　 以美国和中国两国而言，美圆贬值，人民币升值，对于今后的进出口影响自不必说，
最狠的一招还在后面。
　　 美国和日本指责中国政府干预外汇市场。其要求主要有两个，一个是人民币要升值，
一个是资本市场管制要放开，也就是说资本可以自由兑换。这两个要求足以对中国经济构成
致命的杀伤力。
　　 一种货币的贬值可以有多种手段。例如美国，是通过调节美圆利率等国内经济政策手
段来实现。但是这种方法运用不当的话，往往会伤人一千，自伤八百，因为这些国内经济政
策不但影响外汇市场，还威胁本国国内经济。坦率的说，这也是西方经济理论本身的缺陷导
致的。而中国采取的是另外一种方式，就是直接通过央行的买进卖出，来保证外汇市场人民
币的汇率。同时中国还采取资本管制，资本并不能自由进出中国市场。因此中国可以在相对
屏蔽本国经济的情况下对外汇市场进行干预。但无论如何，货币是否贬值，大多都是由政府
政策决定的。无论美国也好还是日本也好，其货币的贬值都是政府干预的结果，而不是什么
他们口口声声说的市场、自由。日本有官员说虽然利率由政府决定，但是汇率应当由市场决
定的说法简直是搞笑，这是典型的话语霸权。都是干预手段，都导致货币贬值的后果，难道
惟独你那种干预是市场经济，我这种干预就是政府干预？说句实话，目前西方通行的外汇体
系本身就有很多缺陷，难道弥补这些缺陷，不跟你犯同样的错误就是政府干预？
　　 他们的真正目的，除了上面说的以外，还在于一个更加阴险的措施。
　　 在他们要求人民币升值之时或者之前，美国或者日本的金融投机家开始把大量资金暗
地流入中国。如果中国资本市场开放，这种流入就更加容易。资金流入中国后，兑换成人民
币，等着人民币升值。人民币升值后，这些金融大鳄就开始抛出人民币，购买美圆。中国央
行不可能也跟着抛出人民币购买美圆，如果那样的话人民币的汇率就会下跌。中国央行为了
维持人民币汇率，必须购买人民币，抛出美圆等外汇储备。本来中国的人民币之所以表面上
看要升值，是因为中国经济失衡，需求不足，物价低迷，大量人民币游移于市场之外的结果
，特别是近年来大量资金外逃，据统计外逃资金达3万亿之巨，并不是人民币真的就该升值
了。如果那时资本市场开放，外逃资金加上中国本土藏于地下的人民币倾巢而出，再加上金
融大鳄利用金融杠杆，以一元资金调动十元的比率，来冲击人民币，可能最终有两个结果。
比较乐观的结果是中国央行外汇储备足够，最终咬牙撑住了人民币汇率，但是此时由于已经
大量的抛出美圆，所以外汇储备也是损失殆尽，国家经济倒退几年乃至十多年。第二个结果
更为恐怖，就是央行发现无法支撑，最终放任人民币汇率变化。此时人民币汇率将一路下跌
，人民币越下跌，人们越是抛出人民币，越抛出人民币，人民币汇率越下跌，直到最后崩溃
为止。这就是东南亚金融危机的翻版。到那个时候，中国彻底萎靡不振。
　　 这是人民币升值可能带来的最严重的后果。即便中国仍然在资本管制，但目前各种投
机资本仍然通过各种途径进入中国200多亿美圆就是迹象。
　　 那么，可不可以人民币不升值，但资本放开管制呢？如张五常主张的那样？相形而言
，我宁愿人民币浮动一下汇率，同时不开放资本兑换，也不愿意固定人民币汇率下开放资本
市场。因为浮动汇率，游资要来冲击人民币，至少我可以通过行政手段加强管制，而开放资
本市场，在目前人民币总体上看可能反而是贬值的情况下看，如果国外金融大鳄连同地下人
民币狙击中国，即便人民币不升值，也可能耗去大量外汇储备，经济遭受重大损失。
　　 从另一方面，我们又不禁要问，即便美国不耍手腕来抢夺中国手中的外汇，外汇对于
中国就有什么意义吗？
　　 长期以来，中国由于教育、社保福利等政策上的失误，以及中西部经济差距、城乡经
济差距的进一步增大，致使内需严重不足。内需的不足又导致工资进一步降低，反过来又致
使内需进一步下降。所以中国把经济的发展寄托于外需，希求通过外贸把产品卖出去。但是
中国的产品多是低级产品，在国际市场上的竞争主要是靠廉价。而这种廉价又主要依靠中国
的廉价劳动力来完成的。这是一个非常严重的问题：如果长久的压低劳动力的工资，则国内
内需将没有启动的可能，中国会进一步依赖外需；而依赖外需又需要再压低劳动力的工资，
以在国际市场上竞争，而压低劳动力工资又将继续压抑内需。
　　 现在抽出身来回看我们的国内经济，当真是一幅奇观：
　　 我们不断的生产大量产品源源不断的输往国外，换回大量的外币，国内人民却无法消
费。换回的大量外币又被国家通过购买美国等外国的国债等方式，流回美国等国家。
　　 这样，中国以纸币标志的GDP不断增加，但是用于国内消费的财富却不见增长甚至可能
　　 又由于内需不振，外需就占了总需求的相当比重，所以人们就以为外需更加重要，进
一步不惜抑制内需来扩张外需，于是国家经济进一步走向歧形。其表现形式是外汇出现大量
顺差，国内需求萎靡不振。
　　 夫一国之经济，根本应依赖于物质财富的消费，此种消费乃是下一轮物质财富再生产
的源泉，岂能守着几张花花绿绿的废纸来富强邦国。美国常年保持外汇逆差，却成为了经济
超级大国，非常重要的一点便在此。中国外贸所得外汇，不用于购买国外相应物质财富以供
国内发展，别说4千亿美圆储备，就算有4万亿美圆又与废纸何异？可叹了枉自紧缩了国内需
求，却是与他人作嫁衣裳。
　　 外贸之输赢，不在你逆差还是顺差，而在你产品的附加值是否高。倘若产品的附加值
低，你顺差越多，国力便越是衰退。不过此经济分析，不是此文内容，放作以后分析。
　　 目前中国央行正竭力抑制人民币升值，其采取的干预方式乃是标准的西方宏观货币政
策，即买进美圆，抛出人民币。为防止抛出人民币导致通货膨胀，另一方面又紧缩银根，削
弱正常途径的货币投放数量，以求达到一国货币总量的稳定。这种方法非常危险，因为虽然
好象总量上货币稳定，但是加强了经济的不均衡，正常的商业运作被紧缩性的货币政策限制
，抛出的人民币却大量的游移于市场之外。结果中国的经济将处于这样一个两难境地：经济
继续紧缩，需求继续疲惫，而大量人民币成为地上悬河，随时可能崩溃。因此正常经济一旦
稍有起色，央行就不得不担惊受怕，怕这悬河垮了，造成通货膨胀，所以收紧钱口袋。而收
紧钱口袋，经济便没有起色。所以两派经济学家吵架，一派说中国经济要通货膨胀，一派说
中国还在通货紧缩，都有道理又都没有道理。关键怕的就是这道悬河，是悬在头顶上的一柄
剑。如果没有这道悬河，中国经济究竟是紧缩还是膨胀，局势就会明朗，争论就会少得多
　　 中国经济要正常运转，必须削掉这道悬河。加强对垄断利润的税收，加强打击资金外
逃，实行财产登记制度，增设遗产税。加大教育投入，加大社保医疗等公共福利设施投入。
切实保障工人权利，提高我国劳动力素质，不要老是以廉价劳动力为荣。把外向型经济转为
内向型经济。以上措施，可以相当于中央银行紧缩银根给投资造成的影响一样，但是却可以
刺激投资的积极性和增加消费，削去悬河，因此与仅仅紧缩银根不可同日而语。对于目前的
外汇储备，除了保留必要的用来稳定市场的部分外，应当用以购买战略资源或者技术，通过
这种方式把美圆抛出去，以绝国际社会之话柄，并同时让外汇切切实实地用来建设中国，而
非像守财奴一般抱着外汇压箱底。要是中国以后被迫抛出美圆之时，是通过吸纳人民币来抛
出美圆，中国央行还自以为是执行外汇调控政策，则中国数十年之积累，转眼便灰飞烟灭，
一场空矣。
　　 一句话：解决外汇困境，攘外必先安内。
美国为什么让人民币升值？
现在1美圆＝8.01人民币，如果人民币升值为1美圆＝4人民币，这时你可以看发生了什么变化，我们同样的一样商品，假设原来的价格是8人民币...
第一，人民币升值将直接影响中国的出口。人民币升值的一个直接后果，就是提高中国出口产品的成本，削弱中国出口产品的竞争力。2002年中国的出口已经达到了3256亿美...
对A股大盘而言，是偏利好。对B股而言是利空。B股的下跌对A股有一定的拉动作用，所以总的说来，影响不会很大。但对个股，有明显的影响，比如，外贸板块整体走弱。要区别...
人民币升值就是换美圆多了,不过对美国有好处,对我们自己没有什么好处的.国内的东西就改涨价了,国际的竞争力也差了,贷款买房的人更苦了!
人民币升值对人民生活影响是:人民可以花更少的钱购买进口的产品,同时出国旅游的花费也将下降.对于对外贸易来说,可能会影响某些产品的出口量,使我国的贸易顺差减小,但...
答: 货币兑换
参照当前汇率
1人民币=170.414韩元
1韩元=0.0059人民币
180000韩元=1062元人民币
答: Forex Club的入门教程很不错，http://www.tudou.com/listplay/Xb9WGHjRoms/PVytO5kZkXQ.html，这是...
答: 中行每月推出一期外汇理财产品“汇聚宝”，收益比利息高出数倍，不收取利息税，风险也较小。可以到当地中行咨询，嘿嘿，也可以问我，只要我知道。
答: 理财产品外汇随着美元汇率的持续下降，使越来越多的人们通过个人外汇买卖，获得了不菲的收益，也使汇市一度异常火爆
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