A.朱德忠2005分工部分文稿摘录(中国金融出版社)：国际金融精品教材-博泰典藏网
典藏文档　篇篇精品
A.朱德忠2005分工部分文稿摘录(中国金融出版社)：国际金融精品教材
导读：如金融市场高度发达、不存在外汇管制、资本具有高度流动性，三、评价资产组合分析法的突出贡献是：首先，它直接引入了本国资产总量，正确地指出了本国资产和外国资产的不完全替代性，首次区分了货币供给量结构的不同对汇率的不同影响，又将经常账户这一流量因素纳入了分析之中，从而将存量分析与流量分析很好地结合起来，为政府的相关决策提供了全新的依据，具有特殊的政策分析价值，尤其被广泛运用于对货币政策的分析中；其次三、评价 资产组合分析法的突出贡献是：首先，它直接引入了本国资产总量，正确地指出了本国资产和外国资产的不完全替代性，首次区分了货币供给量结构的不同对汇率的不同影响，又将经常账户这一流量因素纳入了分析之中，从而将存量分析与流量分析很好地结合起来，为政府的相关决策提供了全新的依据，具有特殊的政策分析价值，尤其被广泛运用于对货币政策的分析中；其次，它将短期分析与长期分析进一步结合起来；将凯恩斯主义侧重商品市场的考察与货币主义偏重货币市场的考察有机结合起来。因此，资产组合分析法将汇率模型对各种因素的综合程度提高到了前所未有的程度，使原有的各种理论都能被较好地融入这一模型中,较之以前各种汇率模型更加完整和全面，是更为一般的模型。尤其是在分析中引入了风险收益、经常项目差额和财富等重要因素，这使得该理论更具现实意义。 资产组合分析法的缺陷主要是：首先，这一模型过分复杂，在很大程度上制约了它的应用，实证检验较为困难。如模型中的变量难以度量，某些变量的粗略估计有可能扭曲了其它变量对汇率决定所起的真实作用；而变量之间的自相关也是影响检验结果的重要原因。其次，资产组合理论虽然纳入了流量因素，却没有对流量因素本身作更深入的分析。最后，资产组合理论存在许多过于严格的假定条件，如金融市场高度发达、不存在外汇管制、资本具有高度流动性，等等。
第四节 政府对汇率干预的政策效应分析 一、货币模型下的分析 在货币模型中，假定资本充分流动，国内国外实际利率相等，资产能够充分替代。如果外汇市场上本币贬值超过了一定幅度，政府决定进行非冲销式干预，这一干预是通过在外汇市场上出售外币资产实现的，它造成了本国货币供应量的减少。根据货币模型所揭示的汇率和宏观经济变量之间的关系，显然，在其他情况不变时，本国货币供应减少将导致本币趋于升值；国内货币供应增加则导致本国价格水平上升，本币贬值。非冲销干预是有效的。 如果在本币贬值时，政府采用冲销式干预，则除了在外汇市场出售外币资产外，还会同时在本国债券市场上购买相等数量的本币债券，以维持原有货币供应量的稳定。在货币模型中，本币资产与外币资产可完全相互替代，它们被视为一个统一的市场，这一市场内部各资产比例的变化不能对汇率发挥影响。因此在不考虑心理预期因素时，这一冲销式干预由于不能带来货币供应量的变化，从而不能影响到汇率的变动，此时冲销式干预无效。 二、资产组合模型下的分析 在资产组合模型下，本币资产与外币资产之间不完全替代，汇率是在相互联系的三个不同资产市场（即货币市场、本币债券市场、外国债券市场）上共同决定的。 在进行非冲销式干预时，为阻止本币的贬值，政府在外汇市场上出售外国债券，这将带来外国债券供给的增加、本国货币供应量减少，而本币债券不发生变动。当本币债券市场和外国债券市场这两个市场处于平衡时，根据资产组合模型的条件，货币市场必然也处于平衡之中，此时本币升值，即这一干预是有效的。 如果政府采用冲销式干预，则政府在出售外国债券的同时，还买进相同数量的本国债券，结果是本国货币供应量不变，而本国债券供给降低。当货币市场、外国债券市场处于平衡时，根据资产组合模型的条件，本币债券市场必然也处于平衡之中，此时能够带来本币的升值。但是与非冲销式干预的效应相比，它不如前者对汇率的影响大。 归纳上述分析可以得出如下结论： 无论是货币模型还是资产组合模型，都一致认为非冲销干预是有效的，但在用非冲销干预达到外部均衡的过程中，货币供应总量的变化会影响价格、利率等内部变量，从而影响内部均衡。
19 对冲销式干预，货币模型和资产组合模型有着不同的看法：前者认为无效，后者认为有效，只是其效果不如在进行非冲销干预时明显。在资产组合理论下，即使货币供应不变，也能够通过资产结构的变化调节外部均衡。不少人将这层意思表述为：冲销干预可以影响外部均衡而不影响内部均衡。 但我们认为这种表述并不妥当。因为虽然货币供应量没有发生变化，但资产组合模型下的冲销干预仍然改变了国内利率。如果原来内部经济是均衡的话，则利率变化显然冲击了内部均衡。
府对外汇市场干预的效应 干预方式 非冲销式干预 冲销式干预
货币模型 有效 无效 资产组合模型 有效 有一定效果
20 包含总结汇报、高中教育、自然科学、计划方案、行业论文、外语学习、党团工作、资格考试以及A.朱德忠2005分工部分文稿摘录(中国金融出版社)：国际金融精品教材等内容。本文共4页
相关内容搜索汇率决定中的货币替代
在考虑汇率的影响因素时，传统的汇率决定理论主要是从一国的宏观基本因素
进行分析。随着经济全球化的出现，货币的跨国流动规模越来越大，货币替代现象日益严
重，对汇率的干扰也越来越强。本文在货币分析法的基础上加入货币替代因素，建立了一
个简单的分析框架，并运用我国的相关数据对此进行检验，证实货币替代确实对汇率产生
了很大的影响。
货币分析法；货币替代；汇率决定
来，随着国际资本的大规模流动，越来越多国家的资本账户对外开放，为规避汇率风险，
人们的货币替代动机越来越强。货币替代现象的出现直接影响到一国货币政策有效性的发
挥以及汇率的决定，然而传统的汇率决定理论没有考虑货币替代问题，从而使汇率决定出
现偏差，难以真正反映实际的汇率水平。本文试图通过汇率决定的货币分析法建立一个简
单的分析框架并用我国相关数据加以检验来说明货币替代对汇率决定的影响。
一、相关文献回顾随着国际金融市场一体化的空前发展，国际资本流动对汇率
产生了很大的影响，资产市场说在
年代后期成了世界上汇率决定理论的主流。
依据本币资产和外币资产可否替代，资产市场说又可分为货币分析法和资产组合分析法。
货币分析法假定本币资产与外币资产两者可完全替代，而资产组合分析法假定两者不可完
全替代。在货币分析法内部，依据对价格弹性假定的不同，又可分为弹性价格货币分析法
与粘性价格货币分析法。
汇率的弹性价格货币分析模型该模型是由著
名经济学家弗伦克尔在
年提出的。它建立在三个主要假设上：购买力平价理论长
期持续有效；货币需求函数形式是稳定的；非抵补利率平价成立。国内货币供给决定了国
内物价水平，从而汇率最终是由货币供给来决定。利用国内外货币市场均衡条件，可以得
到如下公式：
S=ab1mb2m*b3(y-y*)b4(r—r*)(1)
表明本国与
外国之间国民收入水平、利率水平及货币供给水平通过各自对物价水平的影响而决定汇率
汇率的粘性价格货币模型该模型是由美国著名学者多恩布什于
年提出的。粘性价格货币模型认为购买力平价
长期有效而非持续有效，货币
市场与商品市场对外部冲击的调整速度存在很大差异，汇率对冲击的反应较快，甚至超过
汇率的均衡水平，而商品价格的反应较慢，成粘性状态，因此在短期内购买力平价不能成
立。经过一段时间商品价格调整后，汇率回到初始均衡水平。在该模型中，由于商品市场
价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度，
这一现象被称为汇率的超调。该模型与前者假设一样，也认为货币需求是稳定的、非抵补
利率平价成立，但购买力平价在短期内不成立。根据国内外货币市场均衡条件以及投资者
的理性预期可以得到如下公式：
S=ab1mb2m*b3(y-y*)b4(r—r*b5(π-π*))
表明汇率最终是由本国与外国之间实际的国民收入水平、利率水平、货币
供给水平及预期通货膨胀率来确定。然而以上模型只考虑了存量的变化而忽视了国
际收支流量对汇率的影响，这是二者的不足之处。
汇率的资产组合模型
该模型是由美国普林斯顿大学教授布朗森于
年提出，其特点是假定本币资产与外
币资产是不完全替代物，风险等因素使非抵补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与
外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察。另外，该理论将本国资产总量直接引
入模型，本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常账户的变动则对它造成影
响。这样，模型就将流量因素与存量因素结合起来了。资产组合模型建立在两个主要假设
(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '4540225',
container: s,
size: '910,250',
display: 'inlay-fix'
该用户的其他资料
房地产估价师考试备战已经开始，为了方便考生进行全面备考,小编特别对房估考生如何进行报考、备考提出了建议，并对重点预习知识、考试大纲与笔记画重点。房地产估价师职业前景可是大好，做好考试准备，事半功倍。
在此可输入您对该资料的评论~
(window.slotbydup = window.slotbydup || []).push({
id: '4540180',
container: s,
size: '250,200',
display: 'inlay-fix'
热门资料排行
添加成功至
资料评价：
所需积分：0国际金融学教学大纲 三亿文库
国际金融学教学大纲
?整理后得：
et =[1/(1+β)]( Zt + β Etet+1)
上式表示，即期汇率水平是即期的经济基本面状况（即期的货币供给、国民收入水平，用Zt 表示）以及对下一期预期的汇率水平（用Etet+1表示）的函数。
三、对货币模型的检验与评价 意义：
1.将购买力平价这一主要形成于商品市场上的汇率决定理论引入到资产市场。 ?
2.引入了货币供给、国民收入等经济变量，分析了这些变量对汇率的影响。 ?
3.是一般平衡分析，包括了商品市场、货币市场和外汇市场。 ?
4.货币模型是资产市场说的简单模型。
货币模型的不足： ?1.它是以购买力平价为理论基础，如果购买力平价不成立，它的可信性就存在问题。 ?2.在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，在实证研究中存在争议。 ?3.假定价格水平具有充分弹性，这一点也受到较多研究者的批评。 4.实证检验：
大部分的实证检验，货币模型不成立；但对汇率变动的长期趋势研究有帮助。 2.汇率的粘性价格货币分析法 ?
超调模型的基本假定 ?
超调模型中的平衡调整过程 ?
对超调模型的评价与检验 一、超调模型的基本假定 ?
汇率的粘性价格货币分析法简称D超调模型‖（overshooting model)。 ?
1.与货币模型相同，超调模型也认为货币需求是稳定的，非套补利率平价成立。 ?
2.与货币模型不同，超调模型认为商品市场价格存在粘性。并且：第一，购买力平价在短期不成立，在长期成立。第二，总供给曲线在不同的时期内有不同的形状，短期水平，(凯恩斯主义总供给曲线是一条水平的总供给曲线，这表明，在既定的价格水平时，厂商愿意供给社会所需求的任何数量产品)中期向右上方倾斜，长期垂直） (1)基本模型(超调模型中的平衡调整过程)
其他条件不变，本币供给一次性增加.调整过程如下
1、购买力平价短期不成立
在短期内，价格水平不变，利率与汇率作为资产价格可以迅速调整
2、经济的长期平衡
在长期内，价格的调整是充分的，则超调模型与货币模型相同。本币供给增加，本国价格水平也增加，本币也贬值利率与产出不变。 。 货币需求仍然用半对数的货币需求表示, ?
假设: ?一、长期均衡状态下购买力评价成立 ?
?二、短期内均衡 非 套利平价成立 ?
预期未来的本币汇率会处在长期平衡水平（即Etet+1 = ē ），如果货币市场瞬间增加货币供应量，在价格产出不变的情况下，本国利率水平下降。则本币的即期汇率将相对于预期的未来汇率水平贬值，即：
e1 = ē C ( i1 C i*)
3、经济由短期平衡向长期平衡的调整
本国货币增加后，在物价不变的情况下，本币的超额贬值会增加出口，（在满足马歇尔-勒纳条件）产出能够在汇率超调后对增加后的需求作出反应，因此在产出超过充分就业水平时，引起价格水平的缓慢上升。（工资成本增加―价格增加） ?
在货币市场，由于价格水平的上升，货币需求上升，造成利率的逐步上升；根据利率平价原理，本币利率上升则本币即期汇率上升。 ?
?利率逐步提高，实际汇率的逐步升值，私人投资和出口逐步下降，总产出下降并向充分就业水平调整。 ?
此时，价格水平发生与货币供给同比例的上涨，本币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，利率与产出恢复原状。
三、对超调模型的评价与检验 ?
超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。 ?
超调模型首先涉及了汇率的动态调整问题，从而创立了汇率理论的一个重要分支――汇率动态学（exchange rate dynamics）。 ?
?一、在货币模型的框架中展开分析 ?二、汇率的动态调整 ?三、意义不仅在于汇率决定，还在于内部与外部均衡分析方法的扩展。 ?四、超调模型具有鲜明的政策含义。
1.忽略了对国际收支流量的分析。 ?
2.超调模型很难进行计量检验。 ?
3.冲击因素考虑单一--主要是货币供应量增加
汇率的资产组合分析法 ?资产组合分析法的基本模型 ?资产供给变动与资产市场的短期调整 ?资产市场长期平衡及其调整机制 ?对资产组合分析法的评价 一、资产组合分析法的基本模型 l分析的前提假设：
第一，本国居民持有三种资产：本币M，本国政府债券B，外国发行的外币债券eF。
第二，短期内，不考虑债券的利息收入对资产总量的影响。
第三，预期未来汇率不发生变动。
l资产组合模型的基本形式 ?一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成：
W= M + B + e F ?影响一国资产总量（W）的原因有：
1. 各种资产供给量的变动；
2.本币汇率的变动。 ?
投资者会根据不同资产的收益率、风险、自身的风险偏好情况确定最优的资产组合。目标是――内部均衡与外部均衡.
?1.从货币市场看，货币需求（供给）是本国利率、外国利率的减函数，资产总量的增函数。(增加向左) ?2.从本国债券市场看，对本国债券的需求（供给）是本国利率的增函数，外国利率的减函数，资产总量 的增函数。(增加向右) ?3.从国外债券市场看，对外国债券的需求（供给）是本国利率的减函数，外国利率的增函数，资产总量 的增函数。(增加向右)
3. 资产组合模型的图形分析
3. 资产组合模型的图形分析
?货币供给增加,MM左移;货币供给减少,MM右移
3. 资产组合模型的图形分析
本国债券供给增加,BB右移; 本国债券供给减少,BB左移。 ?
从本国债券市场看，对本国债券的需求（供给）是本国利率的增函数，外国利率的减函数，资产总量 的增函数。(增加向右)
3. 资产组合模型的图形分析
?外币资产供给增加，FF左移；外币资产供给减少，FF右移。 ?
从国外债券市场看，对外国债券的需求（供给）是本国利率的增函数，外国利率的减函数，资产总量 的增函数。(增加向右) 二、资产供给变动与资产市场的短期调整 1。对供给相对量变动的分析
第一种情况：假定政府以公开市场业务操作形式增加货币供给。导致本国债券供给减少。 结果：
?第二种情况，相对量变动政府在外国资本市场进行公开市场业务。
买入外币资产，外币资产供应量减少，本币货币供给增加。
结论：在本国债券市场上进行的操作对本国利率影响更大，在外国债券市场上进行的操作对本国汇率影响更大。
?第三种情况
绝对量变动
经常账户盈余导致的外国债券供给增加。这一现象导致资产总量的增加，是绝对量的变化。
第四种情况下。绝对量变动中央银行融通财政赤字而导致的货币供给量增加。在这种情况下，货币供给与资产总量同时增加。
短期资产组合说的含义 ?一、均衡汇率由三种资产市场的供求相等的交叉点决定，汇率与利率有密切关系。资产总量和货币政策可以改变汇与利，引起汇率与利率的反向运动。 ?二。货币供应量对汇率的影响比购买力评价大（短期看） ?三。经常性帐户赤字导致本币贬值。 ?流量（经常性帐户）与存量（货币资产）有关联性 资产存量变动对短期均衡汇率和短期均衡利率的影响
（3）资产市场长期平衡及其调整机制 ?
在某一特定的时点上，当汇率和利率达到平衡时，经常帐户可能为顺差，也可能为逆差。 ?
在浮动汇率制度和政府不干预外汇市场的情况下，经常帐户的逆差，意味着资本帐户的顺差，同时又意味着外币资产存量的减少，影响到汇率，使本币贬值。 ?
由短期平衡向长期平衡的调整机制就体现为经常帐户差额与汇率互相作用的动态反馈机制。 （4）对资产组合分析法的评价 优点： ?资产组合分析法具有两个突出的优点：
本国资产与外国资产的不完全替代性
经常账户的流量与资产存量的综合分析 ?资产组合分析法具有特殊的政策分析价值 不足： ?模型过于复杂，影响实证检验的效果 ?对流量因素本身未作更专门的分析 五.汇率理论最新发展 ?前提：20世纪70年代以来的浮动汇率制导致影响汇率变化的因素增加，政府对汇率监管的失效。
?1.汇率决定的宏观均衡分析方法 ?市场上的汇率应该是多少,怎样的市场汇率才能使本国经济实现内外均衡. ?2.外汇市场微观结构方法 ?
汇率是由供求关系决定的,又是由交易者的交易行为决定的.市商的行为对汇率产生实质性影响.
?3.现代汇率理论发展的特点 ?1) 引进新的变量:政策偏好及力度 ?2)建立微观基础:均衡点 ?3)统计学工具使用:
汇率决定的原理（Ⅱ）
?1.由什么变量会决定汇率水平。转换为 ?汇率变动会影响什么变量. ?2.把汇率当成自变量,宏观经济变量当 ?因变量
一、本贬值对国际贸易交换条件 ?1、货币对外贬值，意味着外汇汇率的提高，即以外币表示的出口商品价格降低了。价格降低，有利于在国际市场的竞争中获利，进而有利于扩大出口。 ?2、货币对外贬值，外汇汇率上涨，也表示以本币表示的进口商品价格提高了，起着抑制进口的作用。
?贬值能否产生预期效应，仍要受许多因素的制约：
?第一、贬值的传导进程受时效制约。 ?第二，一国运用纸币贬值方式，是建立在以下两个前提之上的：一是国内物价上涨小于纸币贬值程度或外汇汇率上涨程度，二是其他国家并没有或还没有采取相应的报复措施。 ?
?一旦这两个条件不存在，货币贬值所产生的正效应将受到限制，甚至还可能对贬值国货币的国际地位产生不利的影响。 ?第三，贬值对贸易收支的改善还受到进出口商品需求弹性大小的制约。即必须满足D马歇尔―勒纳条件‖。│Em│+│Ex│.>1
（Em表示进口需求弹性，Ex表示出口需求弹性） ?第四，贬值对贸易收支的改善又受到国内货币政策的制约。一国实行货币贬值措施，必须同时采取紧缩货币政策加以搭配，以保持国内币值和物价稳定。
二、本币贬值与物价水平 ?
贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。
联系客服：cand57</您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
第六章汇率决定理论(中)解析.ppt 60页
本文档一共被下载：
次 ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。
&#xe600;下载提示
1.本站不保证该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值，立即自动返金币，充值渠道很便利
需要金币：300 &&
你可能关注的文档：
··········
··········
* * * * * * * * * * * * * * * * * * 一、资产组合分析法的基本模型 分析的前提假设：
本国居民持有三种资产：本币M，本国政府债券B，外国发行的外币债券eF。 短期内，不考虑债券的利息收入对资产总量的影响。 预期未来汇率不发生变动。 * 资产组合模型的基本形式
一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成
W= M + B + e F
W：代表一国资产总量， M：代表以本国货币持有的财富形式， B：愿意以本国债券持有的财富形式， F为愿意以外国债券持有的财富形式。 e·F为以本币表示的外国债券的财富持有额。 * 影响一国资产总量（W）的原因有：
各种资产供给量的变动；
本币汇率的变动。
投资者会根据不同资产的收益率、风险、自身的风险偏好情况确定最优的资产组合。目标是：效用最大化，即未来福利最大化。
* * M：货币供求 货币供给： 私人货币积累主要通过中央银行
购买政府债券 发行货币以融通政府赤字
货币需求： 是本国利率、外国利率和资产总量的函数。 本国和外国的利率上升，货币需求下降，则增加持有债券； 本国利率上升，持有货币的机会成本上升，则增加持有本国的债券；
* 但是，外国利率上升，持有外国债券上升，因此，外国债券是外国利率的增函数
本国债券需求是本国利率的增函数。
资产总量上升，货币需求上升。 * B：国内债券供求 国内债券供给：
主要是通过政府发行或公开市场业务的渠道 国内债券的需求： 本国债券需求是本国利率的增函数 本国利率上升，持有货币的机会成本上升，而债券的价格下降，收益上升，故持有本国债券上升。 本国债券需求是外国利率的减函数 外国利率上升，持有外国债券上升，而资产总量不变，因此可能会减少持有本国债券。 对外国和本国债券的需求是资产总量的增函数。
* F：外国债券的供求 外国债券供给： 主要是通过国际收支经常项目中的盈余获得。 国际收支盈余在浮动汇率制度下，储备资产不变。 国际收支的均衡要求经常帐户产生的盈余等于资本金融帐户的赤字。即经常帐户盈余通过资本金融帐户流出。 假定只购买外国债券，即形成为外国债券供给。而在资本金融帐户中反映为对外资产的增加。 如果经常帐户状况稳定，则外国债券的供给稳定，而且是属外生变量。 * 外国债券的需求： 对外国债券的需求 是本国利率的减函数， 是外国利率的增函数， 同时也是资产总量的增函数。 因为 本国利率上升，持有本国债券上升，而资产总量不变，货币供给不变，则持有外国债券减少。 外国利率上升，持有外国债券收益上升，故增加需求。 * 三个市场受制于利率和资产总量。 因此，三个市场相互联系。在资产总量供求均衡时，任何两个市场的均衡都会使第三个市场处于均衡。 在短期看，各种资产的供给不变时，三个市场的供求均衡同时确定本国的利率和汇率水平。 在长期，对于既定的货币供给与本国债券供给，经常帐户的失衡会带来本国持有的外国债券总量的变动，这一变动的供求平衡还要求经常帐户处于平衡状态。
由于上述本国货币市场与本国和外国债券市场联系，因此，当三个市场都处于平衡状态时，本国的资产市场整体才会处于均衡状态。
短期内在各种资产的供给不变时，资产市场的供求平衡会确定本国的利率和汇率水平。
长期，对于既定的货币供给与本国债券供给，经常帐户失衡会带来本国持有外国债券总量的变动，这一变动会引起资产市场的调整。 因此，长期内本国资产市场的平衡还要求经常帐户处于平衡状态。 3. 资产组合模型的图形分析 MM斜率为正 货币供给增加使MM左移
BB斜率为负 本国债券供给增加使BB右移
FF斜率为负 外国债券供给增加使FF左移
FF比BB更平缓 * * 三大市场的同时均衡所确定的利率和汇率水平，即为短期均衡水平，即MM、FF、BB三线交点所对应的利率和汇率水平。
MM FF BB e o i A *
这一稳定的均衡点是在各类资产存量已定的情况下的均衡点。
当其中某一类资产的供给发生变化时，会使这三条曲线移动，形成新的均衡汇率和利率水平。
当资产总量（W）的供求平衡时，任何两个市场的均衡必然意味第三个市场也处于均衡状态。
所以，只要两条线的均衡就能确定第三线的位置。 * 1. 对相对供给量变动的分析 （1）央行在本国债券市场购买债券，增加货币供给 （2）央行在外国债券市场购买债券，增加货币供给 2. 绝对供给增加 （1）央行融通 （2）经常帐户盈余使外国债券增加 二、资产供给变动与资产市场的短期调整 * 1. 对相对供给量变动的分析 “绝对量变动”和“相对量变动”
相对货币供给增加：即存量调整，通过减少其他资产供给，增加货币供给
在本国债券市场，央
正在加载中，请稍后...}