海伦钢琴:净利润增速企稳回升,智能钢琴项目进展顺利
公司10月24日公布2015年三季报,前三季度公司实现主营业务收入2.67亿元,同比增长3.85%,实现归属股东净利润2,459.30万元,较上年同期增长32.33%,基本每股收益0.10元/股,同比增长25.00%。前十大股东明细数据显示,中央汇金投资有限责任公司持股200.96万股,占比1.50%,为公司第六大股东。
产品销售毛利率增长助力公司净利润增速企稳回升 前三季度净利润增速企稳回升,产品销售毛利率较去年提升2.24个百分点至28.99%,销售期间费用率小幅下滑0.39个百分点至17.99%,受变动影响,汇兑收益增加致三季度公司财务费用下滑306.56%,高新技术企业所得税税率降至15%以及政府补助增加均对公司净利润增长产生积极影响,三季度公司实现归属上市公司股东净利润900.53万元,同比增长101.23%。
传统钢琴、智能钢琴研发项目同步推进,不断提升产品综合竞争力 公司致力于产品品质与技术提升,不断开发新型号,丰富海伦产品系列,持续加大研发投入,技术研发团队引入先进的国外设计理念,,新设立的五个研发项目覆盖传统钢琴与电子钢琴项目,传统钢琴产销稳步增长。智能钢琴研发亦有突破,智能钢琴(一代)产品已成功发布,已经完成产品化生产的工艺方案设计和生产线规划,从研发立项到产品推出时间周期不足一年,显示开发团队具备较强科研能力。
政策倾斜明显,儿童早期发展有望成为“十三五”规划重点落实项目 教育部及国务院办公厅此前均针对学校艺术教育及美育工作改进提出指导性意见,统筹学校教育、社会教育和家庭教育资源,借助外部力量通过多种途径提升学校美育师资整体素质成为各方共识,即将召开的十八届五中全会有望加大对儿童早期发展项目的扶持力度,公司智能钢琴与线上线下艺术培训项目市场空间广阔,有望持续增强公司盈利能力。 盈利预测与估值:
预计公司年分别实现营业收入3.86亿元、4.35亿元、4.95亿元,实现归属母公司的净利润0.38亿元、0.49亿元、0.60亿元,增发摊薄后EPS分别为0.15元、0.19元、0.24元,对应PE分别为170.10倍、132.20倍、107.83倍。
维持公司“强烈推荐”评级
风险提示:外延扩张不达预期;市场系统性风险。
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海伦钢琴力争5年内跻身世界名牌之列
&&&来源：未知&&&佚名
　　位居宁波北仑的海伦钢琴(300329)，从生产钢琴配件起家，到贴牌加工整机钢琴生产，最终拥有了自主品牌――“HAILUN”和“WENDL&LUNG WIEN”。
　　在过去的十年，海伦钢琴演绎了一段从小到大、从无到有的神话，完成了从中国制造到中国创造的变身。从宁波北仑走出的海伦钢琴，如今已成为维也纳金色大厅的“永久居民”，成为丹麦王室的御用钢琴。
　　短短的十年，海伦钢琴的变身魔力何在？其前景又会如何？在日前深交所联合宁波证监局组织的走进上市公司活动中，几十名者前往宁波北仑，对海伦钢琴的成长基因一探究竟。
　　重金打造研发力量
　　在钢琴的构件中，码克是其中的核心部件之一。海伦钢琴的不断跨越，离不开对码克制造工艺的完美追求。
　　2001年，掌握丰富的钢琴五金配件生产经验的海伦钢琴，开始组织码克技术攻关。首先，他们买来了世界上一流的码克样品，进行拆解，然后又购买了加工过程所需的铁板、钢丝、铜丝、木材等进行反复试验。
　　“码克的弦列分布及有效弦长的设计，是当时最难的一项技术，有害泛音是我们面临的一大难题。”海伦钢琴制造工程技术中心经理郑翠萍称。
　　当时郑翠萍是一名技术主管，也是当年海伦钢琴码克技术攻关的骨干。她回忆称，为了解决这个问题，他们查阅了大量的物理学及声学的相关资料，并请教了上海音乐学院的教授，经过反复计算推敲，在大量试验的基础上，历时两个多月，终于解决了该问题。
　　如今的海伦钢琴，在码克设计和生产上保持着国内领先优势，可通过一系列的结构设计，保证有效弦长和共振区域，使得产品稳定性加强，音色更为优美。
　　海伦钢琴董事长陈海伦称，当我们拥有了先进的加工设备，掌握了钢琴开发的核心技术之后，缺的是整琴组装人才。所幸的是，海伦钢琴的合作伙伴奥地利文德隆公司派出了两位钢琴专家到北仑给予现场技术指导。这也是海伦钢琴迎来的最早的两位外籍专家。
　　据了解，自2004年下半年以来，海伦钢琴先后聘请了曾效力于世界名琴贝森朵夫、拥有近30年制琴经验的奥地利专家斯宾为整音调音总指导，聘请奥地利钢琴制造大师彼德为总技术顾问，又将具有34年钢琴整琴设计经验的美国高级钢琴设计大师乔治?弗兰克?爱姆森请到公司，并委任其为总设计师。
　　“现在，公司还有好几位聘用的外籍专家，一年费用大概10万―20万，这些专家会不定期来公司进行相应的指导工作，算起来每年支付给这些外籍专家的机票费用，都快要超过支付的工资，不过这些付出都是值得的。”陈海伦如是说。
　　除聘请洋专家外，海伦钢琴还经常从合作伙伴捷克佩卓夫、德国贝希斯坦、奥地利文德隆、日本朝日等钢琴公司邀请专家到公司交流技术。
　　年报显示，海伦钢琴对技术研发一直很专注，研发费用每年均纳入年度预算，并根据项目实施情况定期进行调整。年，公司研发费用的投入从期初的709.43万元上升为去年的1480.37万元，其中2012年的研发费用同比2011年增长39.85%。从研发费用占收入的比例来看，在过去的5年中，该项费用一直稳定在3.5%以上，去年这一比例已经超过4%。
　　踏入世界艺术殿堂
　　虽然公司成立到现在不过10余年，但海伦钢琴对品牌和市场的开拓却有自己的认识。
　　去年，国内钢琴大师赵晓生在全国30余个城市进行巡演音乐会，海伦钢琴就是赵晓生的指定用琴和该活动的赞助商。“此举不仅普及和推广了艺术教育，也让更多的消费者真实客观地感受到‘海伦’的魅力，增强了公司品牌的知名度和美誉度。”陈海伦称。
　　细心的投资者还可以发现，海伦钢琴近年来的品牌建设与商业活动结合较为密切，包括冬运会开幕式、“希望杯”钢琴音乐节、国际电影节、“海伦杯”钢琴大赛、上海国际艺术节等活动，都能找到海伦钢琴身影。
　　在钢琴行里，想成为大型活动的赞助商容易，但想成为大师的指定用琴却并非易事。不凡的身世，是海伦钢琴绑定大师手指的重要砝码。
　　日，是海伦钢琴铭记在心的日子。海伦公司与欧洲总代理商合作的“奥地利维也纳-中国海伦钢琴城”开业。当时，500余名来自美国、法国、德国等国的钢琴家试奏的结论是：海伦钢琴“已经达到了欧洲钢琴的品质”。时任中国驻奥地利大使的卢永华评价说，中国钢琴打入了欧洲主流市场，这是中国人的骄傲。
　　凭借着大师们的口碑，海伦钢琴顺利进入世界艺术殿堂。2005年8月，一架标有“海伦―宁波”的海伦钢琴进入维也纳金色大厅，供音乐大师演奏，这也是第一架进入维亚纳金色大厅的亚洲钢琴。次年，海伦钢琴生产的这架钢琴，凭借完美的音色，成为继世界名琴“施坦威”、“贝森朵夫”之后，又一个维也纳金色大厅的“永久居民”。2006年2月，海伦钢琴又进入丹麦王室，成为王室御用钢琴。
　　“欧洲是钢琴的起源地，特别是维也纳，只有具备世界一流技术的钢琴，才有生存下去的理由。”陈海伦称，维也纳有“音乐之都”的美誉，莫扎特、贝多芬、舒伯特、约翰?施特劳斯父子等殿堂级的音乐大师，都曾在维也纳接受艺术熏陶，海伦钢琴就是冲着维也纳“音乐之都”的牌子去的。
　　三步走向世界名牌
　　重金打造的研发队伍，让海伦钢琴收获颇丰。从研究成果来看，目前海伦钢琴共拥有专利技术37项、非专利技术成果3项，专利群初见规模。
　　在海伦钢琴陈列室的墙上，挂着一块块金灿灿的奖牌：2006年，“HAILUN”牌钢琴被国家质量监督检验检疫总局授予“中国名牌产品”证书；2008年，“HAILUN”牌钢琴在法国钢琴类“金音叉 ”活动上，被评为音乐品质、声音、手感、感情色彩、踏板、外观6颗星(国际最高级别奖项)；2011年初，“HAILUN” 牌钢琴被美国《The Piano Book》列入世界钢琴质量排名消费级钢琴品牌最高级别。
　　虽说上述成就足以让同行眼红，但海伦钢琴却还没有满足。陈海伦表示，在未来3-5年时间内，将努力使海伦钢琴跻身世界级演奏钢琴的第一阵营。
　　海伦钢琴的发展目标，与其制定的三步走规划密切相关。自进入钢琴生产领域之初，海伦钢琴就确定了钢琴产品发展的“三步走”规划：即系列钢琴、精品钢琴、智能钢琴三个发展阶段，计划用10至15年左右时间完成。
　　从2003年开始研发试制第一个型号钢琴HL121立式钢琴，到2008年完成了立式钢琴系列化的研发和生产，海伦钢琴实现了从无到有、从小到大。
　　海伦钢琴的精品钢琴发展阶段始于2008年，其开发的CF168和CF180两种型号产品，尚未正式投产即已收到较多意向订购。按照规划，第二阶段的精品钢琴系列研发完成后，将大幅度提高海伦钢琴在国内外市场的产品档次和品牌影响力。
　　尽管第二阶段尚未收官，但海伦钢琴目前已经着手智能钢琴的研发筹划，并预计于2013年底前研制出样品琴。在根据市场反馈信息逐步完善产品各项性能指标并具备批量化生产条件后，公司将筹措资金对智能钢琴进行工业化生产。
　　据悉，智能钢琴不同于电子琴和电钢琴，是一个全新的乐器领域。随着高新技术在现代音乐中的不断应用，智能钢琴将成为钢琴行业乃至乐器行业的主导产品，将会引领世界钢琴行业的潮流。
　　用陈海伦的话来说，在完成上述三个阶段的产品发展战略以后，海伦钢琴将会以规格完整、技术先进、品质优良的产品系列，跻身世界名牌钢琴之列。（南方财富网财经频道）
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　　（300329）：布局智能钢琴 线上教育加速推进
　　信息早报 晓理
　　海伦钢琴近日发布定增方案，拟面向不超过5名特定对象发行1.35亿股，募集资金2.16亿元。募集资金主要用于智能钢琴生产线、智能操控系统生产线及互联网互动教育平台等。有了智能、互联概念
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这两个亮点，海伦钢琴公告之日起至4月3日，涨幅68%。
　　本土钢琴龙头 新项目带来新面貌
　　海伦钢琴是我国本土钢琴业龙头，年产钢琴2万余架，拥有自有品牌并与数家国际知名钢琴品牌进行ODM合作的知名钢琴生产商，现有产品包括立式钢琴、三角钢琴及钢琴核心部件码克等。公司确立 “三步走”规划：即系列钢琴、精品钢琴、智能钢琴三个发展阶段，计划用10～15年左右时间完成。目前已完成前两个阶段，公司急需加大智能钢琴研发及产业化力度，并结合互联网互动教育来满足市场的多元化需求。 本次增发的募投项目之一就是智能钢琴生产线，建成投产后产能为2.7万台/年，具体包括500台/年智能三角钢琴、6000 台/年智能立式钢琴、500台/年智能三角电钢琴、2万台/年智能立式电钢琴；智能操控系统生产线的产能为30万片/年，与智能钢琴产能相匹配。同时，本次募资还投向互联网互动教育平台由中心平台、地区平台、地区级终端教室、基础级终端教室等项目建设，达产后，年销售收入约为 2.99亿元，年约为 4932 万元。
　　本次非公开发行募集资金用途以研发高端智能钢琴为方向，将传统钢琴与现代高新电声、智能控制技术、网络信息技术相结合，并搭建互联网互动教育平台，对公司已有的传统钢琴产品进行产业升级，与公司已开展的线下艺术培训教育形成优势互补，从而提供集智能钢琴产品、互联网技术、艺术培训教育系统为一体的产品销售及综合化服务，有利于提升公司的行业竞争力。
　　产品结构升级 下游需求可期
　　近年来，国际乐器展会上赋有现代科技水平的智能电声乐器受到市场偏好，特别是在发达国家和地区，智能钢琴、合成器等新的乐器形成迅速发展的态势。而随着消费结构的不断升级，消费者对钢琴的需求已不仅仅是作为乐器的需要，钢琴更应体现其智能化、现代化、人性化，在演奏乐曲的同时，更进一步挖掘其作为音乐教学、示范工具的功能。
　　本次募投项目生产的智能钢琴是在保持传统钢琴的音乐特性基础上，具备了人琴对话、自动演奏、远程传输音像与远程教学、曲谱电子屏显及储存、指法自动识别及引导、静音弹奏等多种功能。和传统钢琴相比，智能钢琴全面应用了现代科技，其产品结构和使用功能得到了改造和拓展，能更好地服务于现代音乐教育和生活。因此，智能钢琴将拥有更广阔的市场前景，有利于推动海伦钢琴产品的结构升级。 《中国国民经济和社会发展十二五年规划纲要》指出：“&十二五&期间将加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。《中国乐器行业“十二五”发展规划》中强调：“&十二五&期间将加强品牌建设与产业结构调整，重点培养一批拥有自主创新能力和自主品牌，致力于管理体制创新、发展模式创新、对拉动产业升级有示范作用的骨干企业”。上述多项政策的制定和实施将对海伦钢琴未来的发展产生积极影响。
　　在线教育开启外延扩张
　　海伦钢琴 2014 年设立海伦艺术教育投资有限公司，主要从事线下艺术培训教育的投资及运营。并与10 家艺术培训教育机构开展了实质性合作，对应学员4.5 万人，有研究员预计，2015 年公司或将再触及20～30 个城市，整合学员在 人的培训机构，并且公司还将参与管理培训、教材辅助、招生指导等工作，课程包括乐器、舞蹈、声乐、书画等四个方面，将开启公司的产业扩张。此次非公开发行募集资金投资项目生产的智能钢琴将应用于线上艺术培训教育，进而与公司目前开展的线下艺术培训教育形成有效的优势互补。
　　预计在钢琴制造业务稳步增长的背景下，海伦钢琴依托品牌、人脉、渠道等方面的竞争优势有望打造知名的艺术培训品牌，最终实现钢琴制造和艺术培训的双轮驱动，给予其“增持”评级。点击进入参与讨论}