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央视直播微博爆出了果冻老酸奶“内幕可怕”
【导读】转发来自调查记者的短信。同志们：不要再吃老酸奶（固体形态）和果冻，尤其是孩子，内幕很可怕，不细说。 央视主持人赵普昨日在个人微博上发表的一条信息引发网络 地震 。 后经
　&转发来自调查记者的短信。同志们：不要再吃老酸奶（固体形态）和果冻，尤其是孩子，内幕很可怕，不细说。& 央视主持人赵普昨日在个人微博上发表的一条信息引发网络&地震&。
　　后经网友深&扒&，昨日凌晨曾发帖称&今晚群聚扯淡，央视一哥们说，以后你们谁也别吃果冻和酸奶了，大伙问为啥，他弄了一比喻说，哪天你们扔了双破皮鞋，转眼就进你们肚子了，得嘞，我们算体验红军过草地了。末了，这哥们说，其实这才是今年3&15晚会的重头，可惜片子没播&。
　　为何需要提防老酸奶和果冻，但在后来网友的评论转发中，媒体人&落魄书生周筱赟&的回复引发了大家的关注：所谓老酸奶其实是大量添加工业明胶，用破烂皮革之类做出来的。果冻更是如此。
　　工业明胶被曝流入食品链
　　在被网友疯狂转发后，@朱朱文强和@赵普的帖子先后删除。
　　不过，认证信息为&知名时事评论员&的@落魄书生周筱赟则进一步发表微博称&所谓老酸奶，就是更加浓稠，其实是添加明胶。果冻更是如此。食用明胶是合法的食品添加剂，但价格比较贵，于是一些不良商家就用工业明胶替代。而工业明胶，就是用垃圾里面回收的破烂皮革等熬制。用废旧皮革生产明胶，是一个非常庞大的产业。明胶是胶原蛋白质的水解产物，而皮革因经硝化重金属严重超标。
　　这一消息此前在媒体多有报道，比如前年山东城市信报《工厂用废旧皮革熬成明胶 可能流向食品领域》，去年第一财经日报《皮革奶原料市场仍有销售 长期食用可能致癌》。
　　对此事件，素有&中国乳业第一炮筒&之称的原中国奶业协会常务理事王丁棉，在昨晚接受记者电话采访时认为&无风不起浪&。&虽然这些微博出现在个人微博账户上且帖子已经删除，但是从发帖人的身份来看，不会是儿戏，肯定是在掌握相关情况后才发布信息的。&
　　王丁棉透露，即使是正规厂家的产品，工业明胶的价格也要比食用明胶低一半，更不用说是小作坊用土法超低成本制作劣质明胶了。
　　中国明胶协会理事长王敬忠曾公开算过一笔账：1吨正规食用明胶的原材料，价格高达2000元-3000元，而一般的皮革下脚料，1吨仅需要100元-200元。但是，进入市场后，1吨食用明胶的收购价都在2万-3万元。&目前，国内生产食用明胶的不法小厂家有100多家，然而取得生产许可证的只有20多家。&
　　含&胶&食品众多
　　昨天，记者在市中心一家大型超市里看到，伊利、新希望双峰出品的老酸奶，在其配方表的食用添加剂里均含有明胶，多数还含有果胶。
　　而仔细看去，含&胶&食品不仅局限于老酸奶产品。
　　贝纳颂咖啡含有卡拉胶、光明e+益生菌含果胶和明胶、光明新鲜屋红枣酸牛奶含有果胶和明胶、味全大麦发酵乳含有明胶和果胶、光明早安糙米浆含有结冷胶和黄原胶，银鹭香浓椰奶花生植物蛋白饮品含卡拉胶、美汁源果汁含果胶，连星巴克星冰乐里也有明胶成分。
　　除了乳制品外，喜之郎果冻里含有卡拉胶、可康牌布丁（马来西亚产）含卡拉胶、双汇Q趣儿香肠含瓜尔胶和卡拉胶、好丽友提拉米苏蛋糕含黄原胶和明胶、长鼻王椰丝味鸡蛋糕含黄原胶。
　　也就是说，我们常吃的乳品和休闲食品中不少都是含&胶&产品。
　　食用&胶&允许添加
　　浙江大学农工食品学院食品科学与营养系教授应铁进博士说，明胶是国家允许添加的食品增稠剂，主要是从动物皮如猪皮等中提炼而成的，其成分是胶原蛋白。明胶的用途很广，除了酸奶、果冻外，果酱、冰淇淋、雪糕、皮冻、肉冻、水晶肠、灌汤包等食品中都会用到明胶，其主要用途是增稠作用。
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提问者采纳
那你就去找315告他啊，即使315全年只有一天给力。不管怎样你都是受害者。
今天同事给吃的，她也是亲戚送的。向厂家打过电话，叫我联系一个业务员，不联系还好，一联系一肚子的火，爱理不理的，说已拆了包装的无法给说法
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出门在外也不愁&strong&转载请先声明，收藏请先点赞， 码字不易，且用且珍惜。&/strong&&br&&br&&strong&&u&协方差矩阵实在是太重要了，无论是在计量，金融工程还是随机分析中，我们都会到用到协方差矩阵。&/u&其实，这三者都利用了协方差矩阵本身的含义，即随机变量之间的线性相关关系（当然，相关系数矩阵在此处更为贴切），也利用了&u&协方差矩阵为半正定矩阵&/u&的性质。下面具体道来，&/strong&&br&&br&首先，我们先要分析一下协方差矩阵&img src=&///equation?tex=%5CSigma& alt=&\Sigma& eeimg=&1&&的性质。作为实对称矩阵，其主要性质之一就是可以正交对角化，即存在正交矩阵U，使得&br&&img src=&///equation?tex=U%5ET%5CSigma+U%3D%5CLambda& alt=&U^T\Sigma U=\Lambda& eeimg=&1&&&br&作为&strong&半正定矩阵，我们可以对协方差矩阵进行Cholesky分解：&/strong&半正定矩阵&img src=&///equation?tex=%5CSigma& alt=&\Sigma& eeimg=&1&&，可以分解为&img src=&///equation?tex=%5CSigma%3DU%5ET+%5CLambda+U& alt=&\Sigma=U^T \Lambda U& eeimg=&1&&，其中&img src=&///equation?tex=U& alt=&U& eeimg=&1&&是上三角阵，&img src=&///equation?tex=%5CLambda& alt=&\Lambda& eeimg=&1&&是对角线元素都非负的对角矩阵。所以&br&&img src=&///equation?tex=%5CSigma%3DU%5ET+%5CLambda+U%3D%5BU%5ET+%5CLambda%5E%7B1%2F2%7D+%5D%5B%5CLambda+%5E%7B1%2F2%7D+U%5D%3D%5B%5CLambda+%5E%7B1%2F2%7D+U%5D+T+%5B%5CLambda+%5E%7B1%2F2%7D+U%5D+& alt=&\Sigma=U^T \Lambda U=[U^T \Lambda^{1/2} ][\Lambda ^{1/2} U]=[\Lambda ^{1/2} U] T [\Lambda ^{1/2} U] & eeimg=&1&&&br&这样一来，矩阵&img src=&///equation?tex=%5CSigma%3DC%5ETC& alt=&\Sigma=C^TC& eeimg=&1&& ，其中&img src=&///equation?tex=C%3D%5CLambda%5E%7B1%2F2%7DU& alt=&C=\Lambda^{1/2}U& eeimg=&1&&。&br&&br&上面的铺垫工作完成，下面具体分析其应用，&br&&strong&1.在金融随机分析和金融工程中的应用&/strong&&br&在金融随机分析中我们可以采用Monte Carlo方法对期权进行定价，如果对于普通的欧式期权，那么我们只要产生N个正态分布的随机数即可。&strong&但是，对于那些依赖于多个相关随机过程（Correlated Brownian Motion）的资产的定价，我们就要产生满足特定相关关系的随机变量，而这正是依靠协方差矩阵和上面所述的Cholesky分解完成的。比如，&/strong&Quanto（Quantity Adjusting Option）双币种期权就是满足上述特征的期权。这里我复制我的BLOG中的一段，&br&Quanto Nikkei Option. Consider a Nikkei quanto into dollar call option. Assuming both the USD/JPY and Nikkei are both lognormal process, i.e.&br&&br&&img src=&///equation?tex=%5Cdfrac%7BdS_t%7D%7BS_+t%7D%3D%5Cmu+dt%2B%5Csigma+dW_+t++& alt=&\dfrac{dS_t}{S_ t}=\mu dt+\sigma dW_ t
& eeimg=&1&&&br&&br&&img src=&///equation?tex=%5Cdfrac%7BdX_t%7D%7BX_+t%7D%3D%28r_d-r_f+%29dt%2B%5Csigma_XdB_+t++%0A& alt=&\dfrac{dX_t}{X_ t}=(r_d-r_f )dt+\sigma_XdB_ t
& eeimg=&1&&&br&&img src=&///equation?tex=dW_t+dB_t+%3D%5Crho+dt& alt=&dW_t dB_t =\rho dt& eeimg=&1&&&br&where S and X are the equity and FX process. On a spreadsheet, simulate the process, and show that by delta hedging alone, you can replicate the quanto call option. Assume the maturity of the option is one year.&br&在使用Monte Carlo方法对于上述期权定价时，核心是要模拟两个具有相关性的布朗运动，这时候，我们就可以利用之前提到的协方差矩阵的Cholesky分解。Matlab code:&br&&div class=&highlight&&&pre&&code class=&language-matlab&&&span class=&n&&Sigma&/span& &span class=&p&&=&/span& &span class=&p&&[&/span&&span class=&n&&siga&/span&^&span class=&mi&&2&/span& &span class=&n&&siga&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&sigb&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&rho&/span&&span class=&p&&;&/span&
&span class=&n&&siga&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&sigb&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&rho&/span& &span class=&n&&sigb&/span&^&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&];&/span&
&span class=&n&&B&/span& &span class=&p&&=&/span& &span class=&nb&&randn&/span&&span class=&p&&(&/span&&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&,&/span&&span class=&n&&n&/span&&span class=&p&&);&/span&
&span class=&n&&C&/span&&span class=&p&&=&/span&&span class=&n&&chol&/span&&span class=&p&&(&/span&&span class=&n&&Sigma&/span&&span class=&p&&);&/span&
&span class=&n&&V&/span& &span class=&p&&=&/span& &span class=&n&&C&/span&&span class=&o&&'&/span& &span class=&o&&*&/span& &span class=&n&&B&/span&&span class=&p&&;&/span&
&span class=&n&&STa&/span& &span class=&p&&=&/span& &span class=&n&&S0a&/span& &span class=&o&&*&/span& &span class=&nb&&exp&/span&&span class=&p&&((&/span&&span class=&n&&mua&/span& &span class=&o&&-&/span& &span class=&p&&(&/span&&span class=&n&&siga&/span&^&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&)&/span&&span class=&o&&/&/span&&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&)&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&T&/span& &span class=&o&&+&/span& &span class=&nb&&sqrt&/span&&span class=&p&&(&/span&&span class=&n&&T&/span&&span class=&p&&)&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&V&/span&&span class=&p&&(&/span&&span class=&mi&&1&/span&&span class=&p&&,:));&/span&
&span class=&n&&STb&/span& &span class=&p&&=&/span& &span class=&n&&S0b&/span& &span class=&o&&*&/span& &span class=&nb&&exp&/span&&span class=&p&&((&/span&&span class=&n&&mub&/span& &span class=&o&&-&/span& &span class=&p&&(&/span&&span class=&n&&sigb&/span&^&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&)&/span&&span class=&o&&/&/span&&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&)&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&T&/span& &span class=&o&&+&/span& &span class=&nb&&sqrt&/span&&span class=&p&&(&/span&&span class=&n&&T&/span&&span class=&p&&)&/span&&span class=&o&&*&/span&&span class=&n&&V&/span&&span class=&p&&(&/span&&span class=&mi&&2&/span&&span class=&p&&,:));&/span&
&/code&&/pre&&/div&&strong&具体而言，对于随机向量&img src=&///equation?tex=X& alt=&X& eeimg=&1&&服从&img src=&///equation?tex=MN%280%2C%5CSigma%29& alt=&MN(0,\Sigma)& eeimg=&1&&,我们只要先生成服从&img src=&///equation?tex=MN%280%2CI%29& alt=&MN(0,I)& eeimg=&1&&的随机向量Z，再利用Cholesky分解&img src=&///equation?tex=%5CSigma& alt=&\Sigma& eeimg=&1&&，这时&img src=&///equation?tex=C%5ETC& alt=&C^TC& eeimg=&1&&与&img src=&///equation?tex=X& alt=&X& eeimg=&1&&的分布就相同。&/strong&当然你可以不用Monte Carlo而用五叉树是针对相关随机变量进行数值模拟，其原理可以参照Boyle的A Lattice Framework for Option Pricing with Two State Variables一文，以及Ren-Raw Chen, San-Lin Chung and Tyler T. Yang的Option Pricing in a Multi-Asset, Complete Market Economy。&br&&br&&strong&2.在金融工程中计算组合VaR上的应用&/strong&&br&我们知道，独立正态分布随机变量的线性组合依然服从正态分布。而事实上，我们可以进一步证明，对于服从联合正态分布的随机向量，其随机变量的线性组合也服从正态分布，即随机变量之间并不一定是不相关的。&strong&对这一结论的证明，仍然用到了协方差矩阵半正定的性质。令随机向量X~MN(m,Σ)，即证对于任意的向量w ，都有&img src=&///equation?tex=w%5ET+X%5Csim+MN%28w%5ET+m%2Cw%5ET+%5CSigma+w%29++& alt=&w^T X\sim MN(w^T m,w^T \Sigma w)
& eeimg=&1&&。这样一来，原本我们对单一资产进行的VaR分析可以很好的应用在资产组合上来，因为当各个资产的收益率服从联合正态假设下，组合的收益率也服从正态分布。&/strong&&br&&br&&br&&strong&3. 在计量经济和统计上的应用&/strong&&br&这在之前的回答中也已经提到了，比如主成分分析（PCA）和因子分析。其实主成分分析也是在量化投资中，多因子模型的一种类型，即统计因子模型，而其核心也是利用了协方差矩阵的半正定的性质进行Cholesky分解，其实多因子模型不仅仅应用在统计，计量经济，量化投资，也在机器学习中十分重要，可以看看Andrew Ng的公开课，有专门的PCA，这部分知识太多了，不用展开了。&br&&br&&br&一些细节问题&br&&strong&我们一直提到协方差矩阵是半正定而不一定是正定的，尽管大多数情况下是后者。对于协方差矩阵非满秩的情形又该如何生成满足特定协方差矩阵的随机向量呢，我想很多同学可能自己都想到了，只要找到这些随机变量的一个极大无关组，找到满秩的子协方差矩阵，再利用线性变换还原就成了。具体的步骤，我推荐一本书，&/strong&&a href=&///?target=http%3A///link%3Furl%3DmAIYPVXO_gST4OIfm7eD5OkNDPsjBU7PMsvIntz64N3KRccUQ5At_xvrYE6c8mQb& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&金融工程中的蒙特卡罗方法((美)格拉瑟曼(Paul Glasserman)&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 。这本书会提到上面的问题，会对PCA，Monte Carlo，协方差矩阵给出更翔实的解答。
转载请先声明，收藏请先点赞， 码字不易，且用且珍惜。协方差矩阵实在是太重要了，无论是在计量，金融工程还是随机分析中，我们都会到用到协方差矩阵。其实，这三者都利用了协方差矩阵本身的含义，即随机变量之间的线性相关关系（当然，相关系数矩阵在此处…
米什金的《货币金融学》，一个很好的切入点。
米什金的《货币金融学》，一个很好的切入点。
&strong&分下面三个方面来回答题主的问题，&/strong&&br&&br&&strong&1.郎所提到的泡沫指数与题主所说泡沫指数的定义&/strong&&br&&strong&事实上，郎咸平在&/strong&&a href=&///?target=http%3A///v_19rrhy26mk.html%3Fsrc%3Dfrbdaldjunest%26vfm%3Dbdvtx%26kwid%3D43& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&财经郎眼之该不该救房地产&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&strong&的视频链结08：07处对如何计算“泡沫指数”已经进行了阐述，&img src=&///equation?tex=%5Cmbox%7B%E6%B3%A1%E6%B2%AB%E6%8C%87%E6%95%B0%7D%3D%5Cfrac%7B%5Cmbox%7B%E6%88%BF%E5%9C%B0%E4%BA%A7%E7%9A%84%E6%8A%95%E8%B5%84%E5%A2%9E%E9%80%9F%7D%7D%7B%5Cmbox%7BGDP%E7%9A%84%E5%A2%9E%E9%80%9F%7D%7D+& alt=&\mbox{泡沫指数}=\frac{\mbox{房地产的投资增速}}{\mbox{GDP的增速}} & eeimg=&1&&，该指标的正常值为1，而如果高过2就表示泡沫出现，高于3表示泡沫十分严重。&/strong&我想这里面的原理是显而易见的，房地产作为特殊的商品，其投资增速不应太过偏离总产出的增速。&strong&&u&郎的计算方法与题主所提到的另一种计算泡沫指数的方法不同，&/u&题主所提到的房价泡沫指数=1－基准价格/实际价格=(实际价格－基准价格)/实际价格&/strong&，&strong&代表实际房价中价格泡沫所占的比例。&/strong&如泡沫指数为0.5，表示实际房价中有50%的泡沫。泡沫指数的取值在0-1之间，泡沫指数越大，说明该城市房价中的泡沫成分越大。房子的实际价格即成交价格，基准价格是通过对一系列参数进行演算而来的。这些参数包括家庭人均可支配收入、地方财政预算内支出、城乡居民储蓄年末余额等11项指标。&br&&br&&strong&2.郎所提到的泡沫指数高于3一定会回调的依据&/strong&&br&首先，郎提到，对于美国和英国经济，当房价泡沫指数过高时，政府往往会对楼市的泡沫进行调整，通过不断加息等手段使得楼市降温，这必然使得过高的泡沫指数逐渐回调，但是加息等手段也存在引起金融海啸的风险，使得泡沫指数一路下滑直至负数，美英皆是如此。&br&此外，大家可以从最基本的经济学原理出发，郎所指的泡沫指数过高时，房地产投资增速远远高于国内生产总值的增速，这意味着房地产市场必将出现超额供给的状况，引起房价的逐渐下跌，高位的泡沫毕竟只是暂时的。价格是调节供需的。&br&&br&&strong&3.泡沫指数的区别和联系及优劣&/strong&&br&&strong&首先，必须指出，关于房价泡沫指数，目前国际上没有统一的计算方法（中国社会科学院财贸所城市与房地产经济研究室邹琳华）。&/strong&&br&&strong&题主所提到的方式是来自于《住房绿皮书：中国住房发展报告（）》。&/strong&&br&&strong&对该种核算方法也确实是存在争议的，可以参照这一链结&a href=&///?target=http%3A///3.1/7706.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&房价泡沫指数 有多少实际意义？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/strong&&br&&br&&strong&我这里将主要的观点粘贴下来：&/strong&&br&●社科院的泡沫指数报告靠谱吗？&br&&blockquote&赵秀池：房地产泡沫指数是如何出炉的&br&　 一般来讲，房地产泡沫是指房子价格超过其实际价值的部分。按人们通常的理解，北京的房地产泡沫高达49.6％，将近50％，就意味着现在购买房子的实际价值其实只有目前价格的一半，但仔细分析一下绿皮书给出的房地产泡沫指标的公式，其含义是房子的实际价格与基准价格相比形成的泡沫。而其基准价格是根据2009年家庭人均可支配收入、地方财政预算内支出、城乡居民储蓄年末余额、社会商品零售总额、普通高等学校在校学生数、执业(助理)医师人数等11项指标演算而来的，&strong&因此，不能认为房地产泡沫高达49.6％就是现在购买房子的实际价值只有目前价格的一半。绿皮书中的基准价格能否代表房子的实际价值还有待研究。&/strong&再有，绿皮书计算房地产泡沫的具体依据是：北京房子的实际价格是26446元/平方米，基准价格是13316元/平方米，&strong&这两个数据也都值得商榷&/strong&。&br&&br&任启鑫：研究结果有失偏颇&br&　　 12月8日，社科院发布了《住房绿皮书》，指出北京市的房价泡沫高达49.6％，对于这个数据，业界提出了种种的疑问，&strong&如数据的来源及准确性、统计方法差别、参考数据的时间节点等。&/strong&该报告的主要撰写人表示，该报告所引用的房价数据均是从国家统计局获得，出处均是主流的官方数据。而且关于房价泡沫指数的计算方法也是参考国内外最先进的计算模式，经过改进之后最终确定的一种计算方式。因此，有关北京等城市的房价泡沫指数具有一定科学性。&br&&strong&对于北京的泡沫研究结果如果笼统的用一个数据来表示未免有所偏颇。因为，泡沫指数是用实际价格减去基准价格再除以实际价格得来的，而实际价格是该城市某个时间节点的所有商品住宅成交均价。其实，用所有产品的成交均价来计算说明这个城市的房价泡沫并不够精准。&/strong&例如，不同地段、不同产品类型的价格水平和泡沫程度均是有较大的差别的，所以，笼统地说北京的房价泡沫达到49.6%并不够精准。&/blockquote&
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&b&关于生成随机数有两种最常见的方法，一种是匿名用户所提到的反函数法，又称之为逆变换法，另一种是冯诺依曼提出的接受-拒绝法。&/b&&br&&br&对于逆变换法，它的原理是什么呢？比如我们有随机变量&img src=&///equation?tex=w& alt=&w& eeimg=&1&&服从[0,1]上的均匀分布，而随机变量&img src=&///equation?tex=X& alt=&X& eeimg=&1&&服从某一概率分布，概率分布函数记为&img src=&///equation?tex=F_X& alt=&F_X& eeimg=&1&&，而分布测度记为&img src=&///equation?tex=%5Cmu_X& alt=&\mu_X& eeimg=&1&&，我们可以证明&img src=&///equation?tex=w%3D%5Ed+F_X& alt=&w=^d F_X& eeimg=&1&&，即随机变量&img src=&///equation?tex=F_X& alt=&F_X& eeimg=&1&&与[0,1]上的均匀分布随机变量同分布（同分布不代表是同一随机变量，比如&img src=&///equation?tex=w& alt=&w& eeimg=&1&&和&img src=&///equation?tex=1-w& alt=&1-w& eeimg=&1&&为同分布）。这时由于&img src=&///equation?tex=F%5Ccirc+X%28w%29%3D%5Ed+w& alt=&F\circ X(w)=^d w& eeimg=&1&&，所以&img src=&///equation?tex=X%28w%29%3D%5Ed+F%5E%7B-1%7D%28w%29& alt=&X(w)=^d F^{-1}(w)& eeimg=&1&&，对于任意分布的随机变量&img src=&///equation?tex=X& alt=&X& eeimg=&1&&，只要我们知道它的密度函数或者累积概率分布函数或者分布测度，且累积概率分布函数存在反函数，那么只要利用[0,1]上的均匀分布随机变量，&b&再通过分布函数的逆变换即可得到。&br&&/b&&br&&br&如果想对接受拒绝法以及逆变换方法有更深入的了解，推荐一本书Glasserman《Monte Carlo methods in Financial Engineering》
关于生成随机数有两种最常见的方法，一种是匿名用户所提到的反函数法，又称之为逆变换法，另一种是冯诺依曼提出的接受-拒绝法。对于逆变换法，它的原理是什么呢？比如我们有随机变量w服从[0,1]上的均匀分布，而随机变量X服从某一概率分布，概率分布函数记为…
&b&我想把我读过的和这个问题相关的一本好书推荐给大家，《生命最后的读书会》，还有这本书中提到的另一本书苏珊哈尔彭的《疾病的礼仪》，这里给出一个豆瓣链接&a href=&///?target=http%3A///doulist/2649698/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《生命最后的读书会》中提到的书（原版）&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。希望大家能够耐心地看完下面的回答，当然这里的病人更多指向的是身患绝症的病人。&/b&&br&&br&&b&豆瓣上对《生命最后的读书会》的内容简介是这样的，摘录如下：&/b&&br&&p&在得知母亲胰腺癌晚期后，威尔一直不知道该如何面对这件事并自然地跟母亲沟通。偶然的一天，他们开始阅读同样的书，为了在母亲之后的化疗中两人可以一起探讨这本书。两个人的读书会就这么开始了。&/p&&p&在固定进行的读书会期间，他们开始了一段阅读广度和人生深度的对话之旅。从热门惊悚小说到 经 典畅销书，从诗歌到悬疑故事，从异想天开到精神层次探讨……穿插着作者对儿时的回忆、母亲的不平凡经历、各自的人生际遇，借阅读，他们探讨了勇气、信仰、孤独，感恩、学习倾听甚至葬礼等多个话题，分享着各自对文字和生命的态度和观点。最终，他们可以真诚地交换彼此对死亡的观点了。正如作者所说：书让我们彼此更贴近，让我更了解母亲的一生和她的选择。&/p&&p&这本书是作者与母亲的亲身经历，笔触温暖，整本书不只是对母亲的追忆，也是爱书人的飨宴。&/p&&p&“书是人类最有力的武器”，它对抗恶、死亡与恐惧。&/p&&p&&b&对于“病人希望我们对他说什么”这一问题，其实并不是这几个字那么简单，我们往往仅仅关注了病人希望我们说的内容，却忽视了病人是否愿意我们对他说什么，用什么样的方式说，在什么时候说。&br&&/b&&/p&&br&&p&&b&我以《生命最后的读书会》中一段文字具体阐述上面的问题，为了更好地与母亲交流，威尔特地读了&/b&&b&苏珊·哈尔彭 的《疾病的礼仪》，在这本书中，&/b&&/p&&p&&b&&u&哈尔彭希望读者区别两个问题：“你感觉怎样？”与“你希望我问你感觉怎样吗？”即使被问的是自己的母亲。第一种问法显得咄咄逼人；第二种则温和多了，让被询问人有选择说“不”的权利。 &/u&&/b&&br&&/p&&br&&p&&b&&u&当然，这只是举一个例子，用来说明与病人沟通并不仅仅是选择内容那么简单。纵使我在此处一一列举，也不如大家亲自去读这本书然后交流心得。&/u&&/b&&/p&&br&&p&&b&希望对这个问题真正感兴趣的人能够耐心地看完这本书。&/b&因为对于身患绝症的病人，我们如何和他们沟通代表了太多太多的意义，&b&因为在生命的最后时光，好的生活品质比延长生命更重要。&/b&&/p&
我想把我读过的和这个问题相关的一本好书推荐给大家，《生命最后的读书会》，还有这本书中提到的另一本书苏珊哈尔彭的《疾病的礼仪》，这里给出一个豆瓣链接。希望大家能够耐心地看完下面的回答，当然这里的病人更多…
这个我给你一个链接吧解释的很清楚，&a href=&///?target=http%3A///view/7f9cf2a0bcdc61%3Fpcf%3D2& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/view/7f9cf&/span&&span class=&invisible&&2a0bcdc61?pcf=2&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&在ppt39开始有你需要的解释和例子
这个我给你一个链接吧解释的很清楚，在ppt39开始有你需要的解释和例子
只要你真的尽力思考了，问问别人也是不错的。你只是想解答问题而已，又不是要做数学家，不用去想那些有的没的。思考，解决，就这样。而且别人的指导让你获得的可能不只是问题本身。
只要你真的尽力思考了，问问别人也是不错的。你只是想解答问题而已，又不是要做数学家，不用去想那些有的没的。思考，解决，就这样。而且别人的指导让你获得的可能不只是问题本身。
&strong&我大学的庞绍堂老师曾说过：&u&上你们庞老师的课不为别的，起码也可以提高一下你们的品位！&/u&&/strong&&br&&br&而他的语录。。。由于知乎对某些问题比较敏感，看链结吧 &a href=&///?target=http%3A//.cn/s/blog_5e0bccep.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&庞绍堂语录_美丽人生&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
我大学的庞绍堂老师曾说过：上你们庞老师的课不为别的，起码也可以提高一下你们的品位！而他的语录。。。由于知乎对某些问题比较敏感，看链结吧
&strong&自我看过《教父》之后，无数次我YY过某个场景下，有人对我说：godfather, give me the order. 下命令吧......哪怕我的命令只是,去买一个加培根的手抓饼.&/strong&&br&&br&&strong&所以,听到教父这种称呼的人在我这类人心中的地位是完爆所谓神,才子,天才.&/strong&&br&&strong&这样宣传时,称呼已足够诱惑了。&/strong&
自我看过《教父》之后，无数次我YY过某个场景下，有人对我说：godfather, give me the order. 下命令吧......哪怕我的命令只是,去买一个加培根的手抓饼.所以,听到教父这种称呼的人在我这类人心中的地位是完爆所谓神,才子,天才.这样宣传时,称呼已足够诱惑了。
&strong&&你永远奔驰在轮回的悲剧 &br&一路扬着朝圣的长旗 &br&&&/strong&&br&&br&&strong&——余光中&/strong&&br&&br&&strong&-----------------------------------------------&/strong&&br&&strong&咋全是感谢。。。而没有赞同。。。&/strong&
"你永远奔驰在轮回的悲剧 一路扬着朝圣的长旗 "——余光中-----------------------------------------------咋全是感谢。。。而没有赞同。。。
那些&strong&烂大街&/strong&的品牌都LOW爆了，现在流行啥？&strong&南大街&/strong&的牌子，你要是哪个南大？对，就是&strong&哪个南大的那个南大&/strong&。&br&南大街的T恤，要引用就引用习总的话，&br&&strong&世界上不会有第二个哈佛、牛津、斯坦福、麻省理工、剑桥，但会有第一个北大、清华、浙大、复旦、南大等中国著名学府。&/strong&&br&&img src=&/bb16ff0b6a759ae348642a_b.jpg& data-rawheight=&467& data-rawwidth=&465& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&465& data-original=&/bb16ff0b6a759ae348642a_r.jpg&&&br&更动款式见 &a href=&///?target=http%3A//tuanwei./article/-16-04-33-79& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&【研会】南大酷炫文化衫献礼112周年校庆&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&要问潮T哪里有？大爷遥指TAOBAO村。
那些烂大街的品牌都LOW爆了，现在流行啥？南大街的牌子，你要是哪个南大？对，就是哪个南大的那个南大。南大街的T恤，要引用就引用习总的话，世界上不会有第二个哈佛、牛津、斯坦福、麻省理工、剑桥，但会有第一个北大、清华、浙大、复旦、南大等中国著名学…
&strong&谢邀！这是收到的第一个邀请呢&/strong&&br&我查了一下题主这个问题的出处，上下文如下：&br&To fully understand payout policy, we must separate payout decisions from investment and borrowing decisions. &u&&strong&If&/strong&&b&we&/b&&b&hold&/b&&b&investment&/b&&b&and&/b&&b&borrowing&/b&&/u&&strong&&u&fixed, &/u&&/strong&&strong&&u&changes in cash dividends must be offset by issues or retirements of shares.&/u&&/strong& For example, a company might pay generous cash dividends, knowing that it will have to schedule stock issues to raise cash for investment. Another company might pay no dividends, but instead use cash to repurchase shares.&br&&strong&这句话有两层含义：&/strong&&br&1. 要彻底理解股利政策,我们需要先将股利政策与投资（主要是资本预算capital budgeting）和融资决定（主要是资本结构即capital structure）分开分析。&br&2. 如果我们已经做出了投资决定，比如A公司经过NPV分析决定投资一个项目，确定了新项目的资本预算（Outlay）是100million. 并且公司A希望固定它的资本结构（这可能是通过最优资本结构分析得到的target capital structure）. 这两个条件下,我们是否分配股利和如何分配股利一定会影响到资本结构,所以为了维持原本的target capital structure,我们必须要利用增发股票以及股票回购能抵消股利政策对于资本结构的影响。&br&&br&&strong&比如公司A的新项目的资本预算是100M,上一年的净收益Net income是120M,而原本的资本结构中债务在总资本的比重是50%,这时,如果：&/strong&&br&&strong&情形一，公司A打算支付80M的股利,即payout ratio为2/3,这时我们能通过内源融资的只剩下40M了，假定这40M都用于新项目，作为内源融资。如果我们把剩下的60M全部通过债务融资,那么这时债务增加60M,而股权根本没有增加，资本结构就发生变化了，要使得资本结构不发生变化，我们必须按照原本的比例进行债务和股权融资。也就是股权融资和债务融资都是30M，那么也就是要新发股票了。&/strong&&br&&strong&情形二，其余条件不变，但是公司不分配股利，如果不做别的调整，在把Net income中100M用于新项目融资后还剩20M，在不分配股利时留存利润retained earnings增加了20M,显然改变了资本结构。这时，我们可以通过股票回购，使得资产中的cash和权益中的common stock同时减少20M，以维持原本的资本结构。&/strong&&br&&br&&br&&strong&这算解释清楚解释对了吗？求大牛批评指正&/strong&&br&&strong&但是，我还是要画蛇添足。实际上，股利政策的顺序和上面的分析过程却不太一致，很多时候是相反的，为了解释这一问题，首先我们要了解&/strong&&strong&一些背景知识，&/strong&&br&股利政策payout policy可以分为三类：&br&1.stable payout policy&br&2.constant ratio payout ratio&br&3.residual dividend policy&br&中文是这么解释的,&br&1． 剩余&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%%25E5%%25E6%2594%25BF%25E7%25AD%2596%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股利政策&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。这种政策是指上市公司将税后利润首先用于再投资，剩余部分才用于股利发放。当上市公司有获得较丰厚利润的投资机会，预期&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E6%258A%%25B5%%%25E7%259B%258A%25E7%258E%2587%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&投资收益率&i class=&icon-external&&&/i&&/a&高于留存盈利的&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%25B5%%259C%25AC%25E6%E6%259C%25AC%25E7%258E%2587%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&资本成本率&i class=&icon-external&&&/i&&/a&时，这种股利政策就会成为上市公司的理智抉择。理由很简单：上市公司用于再投资的这部分&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E7%258E%25B0%25E9%E6%25B5%%fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&现金流量&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，是税后利润的一部分，属于内源融资，它既不需对外支付利息和股利，也不需向外源融资那样耗费融资&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E4%25BA%25A4%25E6%E6%E6%259C%25AC%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&交易成本&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。显然，这种股利政策可以降低总资本成本，有利于实现公司&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%25B5%%259C%25AC%25E7%25BB%%259E%2584%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&资本结构&i class=&icon-external&&&/i&&/a&的优化和企业&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E5%%25E6%25B6%25A6%25E6%259C%%25A4%25A7%25E5%258C%2596%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&利润最大化&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。 &br&2． 稳定股利政策。在这种股利政策下，上市公司每年的股&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E5%%25E5%259F%25BA%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&利基&i class=&icon-external&&&/i&&/a&本固定在某一水平上。 这种股利政策具有两个特征：一是能够以“丰”补“歉”。当某一年度公司经营业绩下滑时，也不会减少股利发放；二是股利水平虽然相对固定，但随着公司业绩提高，亦会略有增长，即股利支付呈向上倾斜的线性趋势。这种股利政策属稳健型，其优越之处表现在：其一，有利于增强公司对投资者的凝聚力。&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%%25E5%%25E5%E9%fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股利分配&i class=&icon-external&&&/i&&/a&在某种程度上具有&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E5%E6%%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&刚性&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。其二，这种股利政策向市场传递着公司稳健发展的信息，有利于稳定公司的股价，树立公司良好的市场形象。其三，这种股利政策有利于吸引众多的投资者，特别是风险厌恶型的个人投资者和实行谨慎投资策略的&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E6%259C%25BA%25E6%259E%%258A%%25B5%%fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&机构投资者&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。 &br&3． 固定&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%%25E5%%25E6%2594%25AF%25E4%25BB%%258E%2587%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股利支付率&i class=&icon-external&&&/i&&/a&政策。&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%%25E5%%25E6%2594%25AF%25E4%25BB%%258E%2587%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股利支付率&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，即股利占公司税后利润的比率。所谓固定&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E8%%25E5%%25E6%2594%25AF%25E4%25BB%%258E%2587%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股利支付率&i class=&icon-external&&&/i&&/a&政策，是指事先确定一个股利占公司税后利润的比率，然后长期按此比率对股东支付股利。在这种股利政策下，各年的股利支付额随公司税后利润的变化而相应发生变化。较之稳定股利政策，这种股利政策约束下的股利支付额与公司税后利润的关联度明显为高。由于股利支付额随公司的税后利润而波动，因而这种股利政策不利于稳定公司股价。一般说来，税后利润较为稳定的公司采用这种股利政策较为适宜。 &br&4． 低正常股利加额外股利政策。这种政策是指公司在一般情况下每年只支付数额较低的股利，而在税后利润较多的年度，则在原有数额基础上再发放额外股利。采用这种股利政策，可使公司在股利发放上具有较大的回旋余地。当公司税后利润较少或虽然税后利润可观，但用于再投资的资金较多时，可发放数额较少的股利；而当公司税后利润显著增加时，则可适当增加股利，以便使投资者分享公司业绩增长的好处。这种股利政策一般多为尚未进入&a href=&///?target=http%3A///search%3Fword%3D%25E6%E7%E6%259C%259F%26fr%3Dqb_search_exp%26ie%3Dutf8& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&成熟期&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，盈利不稳定的上市公司所采用。&br&&br&&strong&我们以执行residual dividend policy即剩余股利政策的公司为例分析上面的问题,&/strong&&br&&strong&还是&/strong&&strong&公司A，还是新项目的资本预算是100M,还是上一年的净收益Net income是120M,还是熟悉的味道，不过多了火腿肠，&/strong&&br&&strong&这时，公司中资本预算从内源融资中获得的资金是&img src=&///equation?tex=100%5Ctimes+50%5C%25& alt=&100\times 50\%& eeimg=&1&&,只有剩下的70M可以用来分配股利&/strong&&br&&br&&strong&这就是差别，是要维持什么不变，可以改变的量究竟是什么。在原本的问题中，资本结构不能变，而在上面的问题中，新项目中用内源融资的比例不能变。&/strong&&br&&br&&strong&而stable payment policy中有一个常见的模型叫target payout ratio adjustment model,如果感兴趣下次再补吧.&/strong&
谢邀！这是收到的第一个邀请呢我查了一下题主这个问题的出处，上下文如下：To fully understand payout policy, we must separate payout decisions from investment and borrowing decisions. Ifweholdinvestmentandborrowingfixed, changes in cash divid…
&strong&题主的问题里把所有的情况反过来就是我。。。。。。&/strong&&br&&strong&&u&如果有人要问：&/u&&/strong&&br&&strong&&u&男朋友和我一起的时候很幽默，但是和他的女同事及我的女朋友聊天老是一本正经，话不是很多，为什么啊?&/u&&/strong&&br&&strong&请联系我！&/strong&
题主的问题里把所有的情况反过来就是我。。。。。。如果有人要问：男朋友和我一起的时候很幽默，但是和他的女同事及我的女朋友聊天老是一本正经，话不是很多，为什么啊?请联系我！
库克至今一直未婚，有报道指他是男同性恋者，但他本人没有承认或否认。2011年被同性杂志《Out》提名在LGBT“Power 50”的名单之中。2012年4月，该刊物再将库克评选为年度“最具权势的同性恋人物”。
库克至今一直未婚，有报道指他是男同性恋者，但他本人没有承认或否认。2011年被同性杂志《Out》提名在LGBT“Power 50”的名单之中。2012年4月，该刊物再将库克评选为年度“最具权势的同性恋人物”。
&strong&1.男女比例问题&/strong&&br&假设：生男生女的概率都是50％ ，每家都想要一个男孩，生下一个孩子，如果发现是女孩，当然也要，但是还继续生，直到生下来一个男孩，就满意了，不再生了。最后男女比例是多少？&br&&strong&1:1&/strong&&br&&br&&strong&2.偶数和自然数一样多&/strong&&br&&strong&3.最速下降曲线（&a href=&///?target=http%3A///read-htm-tid-261665-page-e.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&两点之间最快的竟然不是直线！）&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/strong&&img src=&/0c31bdcece4ca392b4315d_b.jpg& data-rawheight=&319& data-rawwidth=&359& class=&content_image& width=&359&&&br&4.&strong&2048游戏&/strong&&br&&img src=&///equation?tex=2%5E%7B17%7D+%3D+131072+& alt=&2^{17} = 131072 & eeimg=&1&&是2048 这个游戏中数块大小的一个理论上限。&br&&br&5.&a href=&///?target=http%3A//en.wikipedia.org/wiki/Borromean_rings& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Borromean rings&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&img src=&/6da8bdab9e12a37d072098d_b.jpg& data-rawheight=&208& data-rawwidth=&320& class=&content_image& width=&320&&三个环套在一起，没有哪个环能从中取出来，且每两个环之间都并没有直接套在一起。&br&&br&&br&&strong&6.会计/管道工问题&/strong&&p&“上礼拜，我公寓跟冰窖似的，因为我的暖气坏了。”&/p&&p&“我就去找了个人，让他看一下暖气，他用了一堆备件就把它修好了。我就服了他维修费。”&/p&&p&那么以下哪个可能性更大？1）被找的这个人是会计；2）被找的这个人是会计也是管道工。&/p&&p&直觉的答案是，从描述来看显然这个人是管道工嘛所以答案是2）。&/p&&p&正确答案是1）首先必须指出，会修管道不代表是管道工，说不定这只是会计的业余爱好呐。所以，以下四种情况其实都有可能：a.这个人是会计而不是管道工；b.这个人不是会计而是管道工；c.这个人是会计也是管道工；d.这个人既不是会计也不是管道工。尽管某些可能性比较小。&/p&&p&接下来就简单了，问题中的1）包含了ac，2）只包含了c，所以1）比2）可能性更大。&/p&&br&&br&———————————————————————————————————————————&br&A.1再给个链结&a href=&///?target=http%3A///view/becc.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&代数拓扑学在绳子谜题、魔术和巧环中的应用&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&A.2最后放一张无关的图片&img src=&/c08dcdb2fa75a6a48b2f84_b.jpg& data-rawheight=&381& data-rawwidth=&440& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&440& data-original=&/c08dcdb2fa75a6a48b2f84_r.jpg&&
1.男女比例问题假设：生男生女的概率都是50％ ，每家都想要一个男孩，生下一个孩子，如果发现是女孩，当然也要，但是还继续生，直到生下来一个男孩，就满意了，不再生了。最后男女比例是多少？1:12.偶数和自然数一样多3.最速下降曲线（
&b&对自己掌握的股票估值即Equity Valuation方法做一个概括吧，抛砖引玉。纯手打，无粘贴，只引用自己当前脑中记忆，转贴请事先声明。&/b&&br&&br&&br&对于Equity Valuation，常常是进行&b&top-down分析或者bottom-up分析&/b&，前者是从宏观经济状况的分析到对公司基本面信息进行pro rata analysis，而后者则常常采用公司本身的基本面信息进行时间序列分析。&br&而估值的方法中，&b&总体上可以分为两类，绝对估值absosute valuation和相对估值relative valuation。绝对估值方法常常并不准确，因为需要对required rate of return, growth rate, payout ratio这些做出假定，但是这些参数的敏感性很高，所以往往进行绝对估值时要进行sensitive analysis或者Monte Carlo。&/b&&br&&br&&br&&b&&u&Absolute Valuation分为三大类&/u&&/b&&br&&ul&&li&&b&Discounted Dividend model(DDM)又分为三种&/b&&/li&&/ul&&b&&ol&&li&Gordon Growth Model(GGM) &img src=&///equation?tex=P_0%3D%5Cfrac%7BD_1%7D%7Br-g%7D+& alt=&P_0=\frac{D_1}{r-g} & eeimg=&1&&&/li&&li&两阶段GGM&/li&&li&H-model &img src=&///equation?tex=P_0%3D%5Cfrac%7BD_0%281%2Bg_L%29%7D%7Br-g_L%7D%2B%5Cfrac%7BD_0H%28g_s-g_L%29%7D%7Br-g_L%7D& alt=&P_0=\frac{D_0(1+g_L)}{r-g_L}+\frac{D_0H(g_s-g_L)}{r-g_L}& eeimg=&1&&,其中H是第一个阶段长度的一半，&img src=&///equation?tex=g_s& alt=&g_s& eeimg=&1&&是第一个阶段的增长率，&img src=&///equation?tex=g_L& alt=&g_L& eeimg=&1&&是第二个阶段的增长率。&/li&&/ol&&/b&&ul&&li&&b&Free cash flow(FCF) models&/b&&/li&&/ul&&b&&ol&&li&Free cash flow to the firm(FCFF) &img src=&///equation?tex=V_0%3D%5Cfrac%7BFCFF_1%7D%7BWACC-g%7D& alt=&V_0=\frac{FCFF_1}{WACC-g}& eeimg=&1&&，这是一阶段的，两个阶段类似&/li&&li&Free cash flow to the equity(FEFE) &img src=&///equation?tex=P_0%3D%5Cfrac%7BFCFE_1%7D%7Br-g%7D& alt=&P_0=\frac{FCFE_1}{r-g}& eeimg=&1&&,这也是一阶段的&/li&&/ol&&/b&&ul&&li&&b&Residual income models &img src=&///equation?tex=P_0%3DB_0%2BB_0%5Cfrac%7BROE-r%7D%7Br-g%7D& alt=&P_0=B_0+B_0\frac{ROE-r}{r-g}& eeimg=&1&&,这也是一阶段的，两阶段的情况分为两种，一种给出股价，另一种给出w和新的ROE，这里不写了&/b&&/li&&/ul&&br&&br&&b&&u&Relative Valuation分为两大类&/u&&/b&&br&&ul&&li&&b&Price multiples&/b&&/li&&/ul&&b&&ol&&li&P/E&/li&&li&P/S&/li&&li&P/B&/li&&li&P/CF&/li&&/ol&这四个的含义就不用说了，那么区别是什么呢？如果一个公司有稳定的股利政策，定期分红，那么用P/E是可行的，如果不满足这个条件， 那么可以用后面的几个。但是由于P/S是税前指标，所以没有考虑资本结构的差异。而P/B用的是账面价值没有考虑通货膨胀的影响而且对科技企业不太适用。P/CF，最好的现金流指标是FCFE，但是FCFE不稳定，有时候为负，而且对公司资本结构调整的敏感性较大。&/b&&br&&b&这些price multiple怎么用呢？&/b&有两种方法，一种是based on benchmark，与同类行业平均水平比较判断是高估还是低估，另一种based on fundamental forecasts，事实上，我们可以根据GGM计算justified price multiples,比如&br&justified leading P/E: &img src=&///equation?tex=%5Cfrac%7BP_0%7D%7BE_1%7D%3D%5Cfrac%7B1-b%7D%7Br-g%7D& alt=&\frac{P_0}{E_1}=\frac{1-b}{r-g}& eeimg=&1&&,b是pay out ratio&br&然后用计算得到的值与实际股价计算得到的P/E进行比较，判断是高估还是低估。&br&&ul&&li&&b&Enterprise multiples&/b&&/li&&/ul&&ol&&li&&b&EV/EBITDA&/b&&/li&&li&&b&EV/EBIT&/b&&/li&&/ol&等等。。。不列了&br&EV常常是用于private company的估值，一个显然的原因是private company没有price multiples.....后面会再单独讲一下private company的估值。&br&&br&&br&&b&&u&特殊的情况：&/u&&/b&&br&&b&对于收购并购：&/b&&br&上面基本上是private company的估值了，对于并购计算target company的价值有三种方法，&br&&ul&&li&&b&DCF，与上面的类似，是采用FCF，&img src=&///equation?tex=P_0%3D%5Cfrac%7BFCF_1%7D%7BWACC-g%7D& alt=&P_0=\frac{FCF_1}{WACC-g}& eeimg=&1&&,有人问啥是FCF，那得先计算NOPLAT。&/b&&/li&&li&&b&methods of comparable company&/b&&/li&&li&&b&methods of comparable transactions&/b&&/li&&/ul&后两种方法我不展开了，原理就是利用同行业或类似并购案例的公司的乘数计算平均乘数，得到estimated required acquiring price和take over premium.&br&&br&&br&&b&对于有些能源公司：&/b&&br&主要依靠资源的公司还可以使用asset based method，此外，还有excess earning method.&br&&br&&br&&b&对于房地产投资：&/b&&br&&b&如果是private投资，那么有四种方法&/b&&br&&ul&&li&&b&Direct capitalization &img src=&///equation?tex=P_0%3D%5Cfrac%7BNOI%7D%7Bcap+ratio%7D& alt=&P_0=\frac{NOI}{cap ratio}& eeimg=&1&&&/b&&/li&&li&&b&DCF&/b&&/li&&li&&b&sales comparison&/b&&/li&&li&&b&cost method land value+replacement cost-depreciation&/b&&/li&&/ul&&b&如果是public，比如REIT，那么有三种方法&/b&&br&&ul&&li&NAV&/li&&li&P/FFO&/li&&li&P/AFFO&/li&&/ul&&br&&br&&br&&b&好了，尽力了，希望对大家有帮助，更欢迎大神的批评指正。&/b&
对自己掌握的股票估值即Equity Valuation方法做一个概括吧，抛砖引玉。纯手打，无粘贴，只引用自己当前脑中记忆，转贴请事先声明。对于Equity Valuation，常常是进行top-down分析或者bottom-up分析，前者是从宏观经济状况的分析到对公司基本面信息进行pro r…
在Python shell里import antigravity就会打开&a href=&///?target=http%3A///about/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&xkcd - A webcomic&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 网站。&br&xkcd是由兰德尔·门罗(Randall Munroe)所绘制的网络漫画，作者给作品的定义是一部“关于浪漫、讽刺、数学和语言的网络漫画”(A webcomic of romance, sarcasm, math, and language.)。 &br&&br&而且当你打开主页时看到的第一幅漫画，你就懂了，&img src=&/4e6cabdb54c15_b.jpg& data-rawwidth=&518& data-rawheight=&588& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&518& data-original=&/4e6cabdb54c15_r.jpg&&&br&这里引用一下&a href=&///?target=http%3A//article.yeeyan.org/view/589& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&译言网 | 【XKCD】用Python，飞一般的感觉&i class=&icon-external&&&/i&&/a&给出的翻译：&br&&p&Friend ：“你在飞！怎么做到的？”&/p&&p&Cueball：“Python！我昨晚刚刚学会了Python。一切都变得如此简单！写一个Hello World 程序只要一行代码 print &Hello World!& 就搞定了！” &/p&&p&Friend
：“ 什么情况？呃……动态类型？泛空格符？”&br&&/p&&p&Cueball：“来加入我们吧，有了Python，编程再次变得有趣。这是一个全新的世界！”&/p&&p&Friend
：“但是你到底是怎么飞在天上的？”&br&&/p&&p&Cueball：“我只是输入了“import antigravity” 命令而已。”&/p&&p&Friend
：“就这样？”&/p&&p&Cueball：“我还把药柜中的药嗑了个遍……但我觉得还是 Python 的原因。”&/p&&p&&b&图片文字说明：&/b&&/p&&p&“我昨天写了20个Python小程序，感觉美妙极了。Perl，哥现在跟你正式讲Bye-bye。”&/p&&br&&br&&p&类似的东西，还有import this&/p&
在Python shell里import antigravity就会打开 网站。xkcd是由兰德尔·门罗(Randall Munroe)所绘制的网络漫画，作者给作品的定义是一部“关于浪漫、讽刺、数学和语言的网络漫画”(A webcomic of romance, sarcasm, math, and language.)。 …
&b&作为长鼻王和椰树牌椰子汁的脑残粉，我必须来回答!&/b&&br&这两样东西吃了至少有12年，再多我不敢说，因为小学之前就记不太清了。中途看尽同类品牌一个个倒闭，下架，唯有这二者岿然不动。&br&&b&必须强调，唯有原味的长鼻王最好吃，唯有经典的长鼻王最好吃，后来出的那些长鼻王系列产品和最初的比还是有差距的(纯个人观点)!&/b&&br&&br&&br&&b&从此，形容一个东西好不好吃，我们的最高评价是：和长鼻王一样好吃！&/b&&br&&br&&br&&b&那么，题主的问题怎么还没回答呢，其实我早就回答了，要是知道为啥好吃，那些倒闭厂家忙个蛋啊!&/b&
作为长鼻王和椰树牌椰子汁的脑残粉，我必须来回答!这两样东西吃了至少有12年，再多我不敢说，因为小学之前就记不太清了。中途看尽同类品牌一个个倒闭，下架，唯有这二者岿然不动。必须强调，唯有原味的长鼻王最好吃，唯有经典的长鼻王最好吃，后来出的那些…
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