先玉335推广系列 作者：李顺富_百度文库
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先玉335推广系列 作者：李顺富
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你可能喜欢[转载]转载：先玉335&&一个划时代品种的陨落
看到有关报告，基本反映出了现实存在的问题，值得各方面参考和反思。
特别说明：报告观点不代表转发者观点。
登海种业一季度业绩下滑：登海种业业绩不达预期在意料之中：登海种业（002041.SZ）发布2012年一季度业绩预告，预计2012年一季度归属于母公司净利润同比下滑40%－60%。其业绩表现既出乎意料，又在意料之中。我们在3月5日的《农产品价格、信息与观点更新》中首次提出了“种业进入战国时代”的观点，认为玉米种子市场在没有推出下一代品种的情况下进入群雄割据，多品种共同瓜分市场的格局，对一直垄断市场的郑单958、浚单20和先玉335形成竞争。紧接着在3月7日的农业月度策略报告《农产品价格走势与投资启示》中，我们更是观点鲜明的提出种子板块预计一季度业绩表现将可能普遍低于市场预期，因此不再推荐相关的个股组合，清晰地表达了我们对种业板块短期表现的谨慎观点。
（1）登海先锋和敦煌先锋业绩双双下滑，主要受影响
登海种业一季报业绩下滑的主要原因确是登海先锋业绩的大幅下降。公司一季报出来后我们与公司管理层和华北区域的销售经理进行了沟通，可以肯定的是母公司超试玉米品种登海605的销售状况较好，预计销售季的销量同比增长超过20%，其中2012年一季度的销量同比增速也超过10%。因此，归属母公司净利润大幅下滑确实主要受登海先锋子公司业绩下滑拖累。
　　在登海种业发布一季度业绩预告之前，敦煌种业发布了2011年年报，敦煌先锋2011年实现净利润约2.5亿元，同比下滑约22%。其中个别小品种由于部分区域适应性不良，造成种植农户减产，补偿农户损失3139万元。剔除该影响，初步估计先玉335业绩下滑也至少超过10%。
　　敦煌先锋的业绩下滑幅度相对较小的原因是：先玉335在春播区的品种优势相对更大，去年东北地区早霜对脱水快特征鲜明的先玉335带来一定提振作用，且东北地区品种竞争相对较小，黄淮海地区强势品种较多，品种间竞争更为激烈。
（2）先玉335业绩下滑原因：产品需求已过巅峰期+为求业绩大幅放量导致市场控制力下降
刘石离开后新任管理曾为求业绩大幅增加制种量，导致供应过剩。登海先锋2010年先玉335的制种面积约为6.5万亩，我们估计至2011年登海先锋先玉335的制种面积至少扩大2.5万亩至9万亩（登海先锋总加工能力2.45万吨，2011年仍有超过2万亩种子加工能力不足）。敦煌种业2010年先玉335制种面积为7.6万亩，至2011年进一步扩大至11.2万亩。两家公司制种面积总量为约20万亩，对应种子产量约8000万公斤，对应播种面积6400万亩，已远远超过官方公布的先玉335推广面积，产能已经过剩。
　　产品推向市场已经8年，产品已过生命周期的巅峰阶段。先玉335从2004年推向市场至今已经第8年，按照经验品种生命周期往往是8－10年，因此该品种市场需求逐渐走下坡路是大概率事件。或许有人会提郑单958的例子来说明好品种的生命周期可以远超8年，但是目前市场上销售的所谓郑单958早已经不是最初审定的郑单958，而是此后进行了品种更新的武科2号，或者称为吉祥1号（参见我们此前关于吉祥1号的点评文章）的套牌品种。如果没有武科2号对郑单958的改良，郑单958也早已衰落。
　　先玉335供求关系的变化导致品种销售从强势转为弱势，销售费用大幅增加。首先，先玉335提价困难，从今年的市场表现来看产品提价已经基本不可能；其次，由于经销商拿货积极性下降，公司需要更多让利给经销商以维持其积极性，因此返点比例提高，增加销售费用；最后，为了保证销量，先锋公司大幅增加业务人员数量导致人工费用大幅增加。
今年一季度出现的特殊原因：套牌重新抬头和经销商去库存导致供应大增，进一步打击先玉335的市场销售状况。
　　据我们了解，2012年一季度先玉335的套牌品种在黄淮海地区重新抬头，套牌现象十分猖獗。更重要的是，经销商去库存更是雪上加霜。根据经验数据，经销商对强势品种的库存水平能达到该经销商对该品种年销量的50%，而随着品种市场吸引力的下降，经销商库存水平会降到10%甚至以下。随着先玉335市场吸引力的下降，经销商必然要压缩其库存水平，一方面增加了供应，另一方面减少了新的补库存需求。
（3）先锋公司迅速推出先玉335的替代品种，并维持先玉系列玉米品种市场地位的可能性较低，市场占有率和影响力面临滑坡
先锋良种公司手中暂无好牌可打。先锋公司推出的新品种主要是先玉696，该品种在2011年播种过程中由于区域适应性的问题（出现在敦煌种业的年报中，被称为“小品种”）导致玉米出现空杆现象，导致企业不得不赔偿农户损失。目前来看，该品种的大田表现不佳，无法替代先玉335的中流砥柱作用，且在品种推广期就遇到空杆减产绝产的现象对品种后期推广是严重的打击（可以参考登海662的故事）。
　　先锋公司在中国市场处于战略迷茫期。我们在此前的农业周报中曾经向投资者提示，先锋公司在成功推出并推广了先玉335之后，其在中国市场的新品种研发和推出正处于战略迷茫期。由于种业涉及国家粮食安全问题，因此先锋公司这一外资种业企业身份较为敏感。国内种业市场知识产权保护力度不足导致新品种被仿制现象严重。先玉335在2006年通过国审，直到2009年才获得植物新品种权保护，且期间大量套牌和仿制品种推出市场，这些经验和教训极大的延缓了先锋公司新品种引进的速度。
（4）登海种业国审玉米品种储备丰富，因此不宜过度悲观，而先锋公司业绩贡献的下滑对敦煌种业的打击相对较大
在我们的种业深度报告中，我们曾强调过登海种业的三大新品种研发中心，分别为母公司登海种业，子公司登海先锋和丹东登海良玉种业。可见登海种业在新品种的研发和推出方面并不依赖登海先锋公司，而是以自主研发创新为主。从过去几年的审定表现来看，登海种业每年都有新的玉米品种通过国审（2010年的登海605，2011年的登海6702），足见其强大的自主研发能力。从品种储备的角度来看，登海种业目前拥有以登海605为龙头的超试玉米系列品种，主打黄淮海地区夏播区市场。去年收购了国审玉米品种京科968，联合丹东登海良玉种业的国审品种良玉188和良玉208，主打东华北春播区市场。可见其在主要玉米播种区域都有着丰富的品种储备。因此我们认为，登海种业具备通过战略调整，加大营销能力建设，从单品种主推转变为多品种主推策略等方式，很大程度上减轻登海先锋业绩贡献下滑的影响，保持整体业绩的稳定增长。
　　敦煌种业2011年年报显示其母公司主营业务依然处于亏损状态，而敦煌先锋为其贡献了绝大多数的正收益，对敦煌先锋业绩的依赖度很高。从品种储备的角度来看，敦煌种业此前获得独家经营权的“吉祥1号”为市场已大规模推广的成熟品种，后期增长前景不明朗（参见我们此前关于吉祥1号的点评文章）。而除此之外母公司尚无其他优秀的储备品种。因此，先锋公司业绩贡献若出现下滑趋势，则对公司整体业绩拖累相对较明显。
品种推广面积和实际销量增长低于预期；自然灾害导致制种减产，生产成本增加；行业供求关系变化导致种子提价难度增加。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。先玉335在泰安的表现 - 倪锋的玉米空间 - 国科社区-国家科技成果网
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先玉335在泰安的表现
& 09:56:16
　　前几天回了一趟老家，顺便看看先玉335在我老家泰安的表现，8月底9月初是我们那玉米收获的时候，回家时正赶上家中收获玉米，在家没事正好帮家人掰玉米。我老家地处泰莱平原，在泰安和莱芜的交界处。我们那主要种植生姜和大蒜，一般5月上旬在大蒜地中套种玉米。大家对山东莱州比较熟悉，全国的玉米单产记录就是在这创造的，但山东的另一玉米高产区泰莱平原区，大家知道的应该不是很多。在我们那里种植蔬菜的比较多，就我们村来说年年种植大蒜，肥料以鸡粪为主配施少量的复合肥，土壤肥力条件很好，常年风调雨顺。&&&&&
　　今年先玉335的表现就很好，株高在260-270cm，穗位不是很高在1.1米左右，茎杆粗壮根系较好，没有倒伏现象，果穗比较均匀苞叶稍短，有轻微的秃尖。后期轻感大小斑病，粗缩病感病率在5-8%，种植密度在株/亩。果穗中等偏大穗，籽粒很深且厚，平均穗行数在16-17行（比我在莱州见到的果穗还好）。顺便拍了几张照片也传了上来。
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地址：北京市朝阳区安定门外小关街53号 电话：010-[转载]经济观察报:命系“先玉335”玉米种子市场变局初显
经济观察报:命系“先玉335”玉米种子市场变局初显
　中国种业商务网&&&&
日期：&&&&&&&&&&&&&
来源：经济观察报 记者 彭亮
种业公司相继公布2011半年报。尽管并没有“重磅炸弹”在这些半年报中出现，但敏锐的业内人士仍从其中嗅到了一丝不同寻常的气息??玉米种子市场格局的变化先兆。
“已经在计划新一轮调研。”一位不愿具名的分析师称，“国内玉米种子的市场格局可能会有不小的变化，这其中先玉335是最关键的影响因素。”
&&&&登海标杆
登海种业的控股子公司登海先锋，是国内种业公司中最倚重“先玉335”玉米品种的。关注先玉335在中国市场的表现，登海种业是最重要的样本。
8月23日，登海种业公布2011半年报。对于半年报中业绩下滑的原因，公司解释称：其主要利润来源、控股子公司登海先锋在新销售季（2010年11月至2011年6月）将销售提前。整个销售季中，2010年最后两个月实现的营收达到65%，导致2011年1月至6月收入同比减少26.5%，从而影响了当期利润。
登海种业被指存在“利润操纵”嫌疑。这相当于透支了下一年的利润。
敦煌种业8月19日公布2011半年报，业绩下降。其业绩下降原因为：棉花和食品加工业务盈利水平下滑。
敦煌种业通过控股子公司敦煌先锋和杜邦先锋合作，在国内销售先玉335，但其对先玉335的依赖程度低于登海种业。玉米种业仅占敦煌种业收入的48%。
同样是业绩下降的两家公司，机构的态度不尽相同。
面对登海种业，基金选择了撤离。登海种业一季报前十大流通股中的华商盛世、益民创新、农银汇、天弘精选、社保基金106组合，在半年报中均没了踪影。
二季度，三只社保基金坚守或增持敦煌种业，其中社保104组合增持100多万股；工银瑞信重上十大流通榜，持有490万股成为第七大股东。“登海种业在二季度曾处于风口浪尖，舆论质疑其当家品种先玉335。”上述分析师认为，这对登海种业有一定影响，但远不足以使机构作出撤离决定。
&&&&种子市场曲线
“国内研发的玉米种子由于在自交系的纯度、杂交种的优质性等方面有所欠缺，往往投入市场3到4年之后性状出现衰退，进入产品生命周期的衰退期。”种业专家佟屏亚介绍，“每个品种其实都会经历这样一个过程，都呈现出一条向上的抛物线。”
先玉335进入国内市场已6年。
辽宁省农业科学院院长陶承光认为，这是由于其技术扎实，“如果想等待其性状自行衰退，从而退出市场，需要的时间会长于国内品种普遍的3到4年”。
杜邦先锋对此早有准备。他们在去年就已经提出的规划是，杜邦先锋的种子研发中心未来4年内将从目前的4个增加到8个，并将向中国市场推出更多的玉米品种，目标市场包括涵盖中国的春玉米、夏玉米、西南玉米产区。
“先玉335在一段时间内还将高速增长，因为目前国内其他企业还没有性能超越它的新品种。”陶承光说。
等待着分一杯羹的“候选接替者”，数量不少。
比如丰乐种业早已准备好的、进入东北区和黄淮海区的敲门砖---以300万元购得的玉米品种龙单51和鲁单818；比如即将国审的玉米品种中单909（又名中试909），在通过国审之前，已经有公司堂而皇之地大打广告，称其“拥有山西地区独家代理经营权，火热招商进行中”；又如各省的省审玉米品种。河南省2010年省审玉米品种26个，2011年为27个；河北省2010年省审品种19个，2011年为27个；山东省2010年省审品种8个，2011年为9个。
不过，逐年增加的审定品种被业内人士戏称为“大跃进”，普遍认为与以前经过多年研究之后才通过审定的品种差距巨大??国内种植面积最大的玉米良种郑单958，占据“领头羊”位置近10年。
“不过，无论性状曲线是否达到顶峰，它和市场曲线并非重叠关系。”上述分析师说，“性状曲线是影响市场曲线的因素之一，但它无法完全决定市场曲线。甚至这种影响，都不会是即时显现的。”
&&&&上涨的成本
仅仅是“经销商黏性”一点，都可能成为先玉335对抗新生代玉米品种的支柱。“先锋还把经销商当人看，年年有返利。”河北深州种子经销商包承年语气激烈，“其他大公司，要求早打款、打全款、多打款；提货价超高；返利拖延甚至不退！态度还特别强势，张口就是命令。我做某公司的浚单20，说是放货22（元）一袋（2公斤装）还有利润，几天前通知结算价22一袋，但是今年下级客户零售就22一袋。我该给下面结多少？”
营销过程中，经销商利润被压榨几乎达到一个极致，而这可能成为改变玉米种子市场格局的因素之一。“很简单，返利销售的种子越来越不能做了。”包承年说，“越来越多的经销商用大品牌种子撑门面，多销套牌、散籽或一步到位种子。通俗地讲，就是挂羊头卖狗肉。”
此类情况的增多，实际上意味着大品牌种子的市场占有率降低。对于这种影响市场格局的因素，自有相对应的控制力量，比如“种子执法年”的系列活动??但在经销商几无利润的“红眼”状况下，它是否有足够威慑力尚是疑问。
另一个因素，也许对玉米种子市场格局的影响更大。
“据说今年基地上承包一亩制种田的价格是（元）不等，相比去年涨了将近400元，涨价好像是理所当然的，各大公司更是理直气壮地涨。”包承年说，“但农户可以承受的价格有个临界点，一旦超过了，大公司价格高的种子会压货很严重，一些便宜种子可能销量猛涨一截。我认为，这个点是60元。”
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