昨日，美团王兴喜提摩拜，美团以35%美团股权、65%的现金收购摩拜单车，其中3.2亿美元作为未来流动性补充，A、B轮投资人及创始团队以7.5亿美金现金出局。

此前也有消息称，摩拜将以37亿美元的总价出售给美团；滴滴和软银欲10亿美元投资摩拜单车，估值 45亿美元。

摩拜单车究竟值多少钱？创业公司的估值应该怎么估？看完这篇你就知道了。

估值，在互联网行业一直是一个很复杂的计算过程，不同公司（行业、发展阶段）估值不同、不同创始人和股东愿意要的估值也都不一样。

公司的估值情况会影响到你能获得的公司股份。而公司估值越高，有时候也意味着你的话语权将被稀释，所以每个创始人的做法都不尽相同。那么一个公司的估值怎么确定呢？对投资人来说，估值的过程有时更像是一个艺术，有一些标准的因素决定着公司估值，但还有一些不确定因素影响着最后的估值。

对于能够创造现金流的资产而言，其内在价值取决于资产预期现金流的金额大小、确定性及持续时间，这是对上市公司或非上市公司及其证券进行估值的基本原理。该原理的基本模型为：

由上述公式可以看出，所以，在对任何公司进行估值时都要考虑下面4个方面的要素：

如果进一步剖析各个要素，可以得到如下结论：

公司价值受预期现金流的驱动，而现金流又受预期资本回报（ROIC）和增长（g）驱动，这就是价值评估和公司金融的核心理念。这也解释了为什么高增长、高回报的公司估值也高，而单纯的增长并不一定给公司创造价值。（详细推导过程可参考《价值评估》(第四版)———公司价值的衡量与管理，P51）

公司估值方法主要分两大类：相对估值和绝对估值

相对估值法和绝对估值法为一个硬币的两面，不存在孰优孰劣的问题。实际交易中，因为绝对估值法需要很多假设，非常复杂，风险投资机构通常选择倍数法作高效的沟通。但任何估值模型都是不完美的。为了消除误差，通常会选择多种相对独立但又互补估值方法相互验证。

现实中，风险投资机构给予公司的“估值”则通常是指实际愿意出的“价钱”，并不是理论意义上的模型评估值。

首先，估值模型的应用非常复杂，需要根据被估值公司的行业、类型及发展阶段选择合理的方法，比如对于处于初始阶段和增长期的企业来说，因为他们的现金流远未稳定和确定，甚至为负值；

其次，在模型的变量估值时，需要很多经验判断和对未来预期的演绎；

最后就是谈判，对于机构来说，不管是风险投资还是并购，用模型得出的企业价值只是一个参考值，最后的估值需要投资人和公司之间进行艰难地谈判而得出，因此最后的估值结果也许只是相关利益体的博弈产物，当然这是一个基于数据的博弈产物。

所以，不论是绝对估值法还是相对估值法，都只是最基础的参考，机构给予公司的“估值”还要决定于机构的经验判断和双方的谈判。

早期项目往往基于『人』估值

处于种子轮、天使轮的绝大部分公司通常不一定有成熟的产品，即有团队有想法，但是还没有产品的阶段，更不用谈用户、收入、利润等数据了。所以，天使轮阶段的公司拥有的仅仅就是一支能够把想法变为现实产品或服务的团队，对于它的估值「人」自然也就成为了最重要因素，即公司估值的大小多与创始人的能力和投资人对团队的考量以及创业方向的认可程度相关。

比如有创业经验的创业者、有BAT等大公司工作经验且在职取得过优异成绩的创业者以及某个行业经验丰富且能力互补的创业团队，投资机构给予他们创业项目天使轮阶段的估值必然会比一般项目高。当然，在实际操作中也可能会出现变数，毕竟估值是一种艺术；有时，估值也取决于创始人和投资人是否「来电」，因为估值与投资人对项目的信心通常成正比。

事实上，所有投资机构都是极其看重团队的，越是早期项目越看重团队，只要团队好，模式、市场与利润都是可以创造的。

比如天使投资机构青山资本创始合伙人张野就曾表示，投项目就是投团队，一个优秀的创始人和优势互补的完整团队，是初创公司最终进化为“独角兽”的必要条件。

新经济下，更关注『ARPU』

在传统经济体系下，企业估值是传统的财务报表，特别是损益表。损益表中有两行和估值最为密切，一是损益表的第一行（又称Top Line），是企业总的营收。二是损益表的最后一行（又称Bottom Line），是企业的净利润。因此，传统经济的核心测度，是对企业未来现金流在当前时点进行折现，称为NPV（净现值）。所以传统经济的估值核心要素是现金流。

与之相对应，新经济即精益创业所在的互联网经济下，企业的加工载体不再是有形的资源，而是无形的信息或知识，因此需要新的估值模型来评估企业价值，这也要求企业的盈利模式产生相应的变化。

与之相对应，新经济即精益创业所在的互联网经济下，企业的加工载体不再是有形的资源，而是无形的信息或知识，因此需要新的估值模型来评估企业价值，这也要求企业的盈利模式产生相应的变化。

首先是信息规则不同。新经济加工的是信息和知识，是无形资源。它与有形资源的区别在于：信息的生产成本极高而复制成本基本为零；信息的时效性很强，一秒之差就可能从价值连城变为一文不值。

第二个重要的规则是网络效应。随着网络上新用户的加入，使得原有每一位用户的价值都增加了。一般认为，一个网络的价值和它的节点数的平方成正比。也就是说今天我们在同一个赛道上做两家互联网公司，A公司的用户是100万，B公司的用户是1000万，一般的线性思维会认为B公司的价值是A公司的10倍。但在网络效应下，B公司的价值是A公司的100倍。这就意味着互联网公司只有做到第一、第二才有价值。

因此，新经济的估值不是现金流驱动，而是用户驱动。这套体系是以网络效应和信息规则作为底层基础，其中最重要就是用户数。通过观察新、旧两套估值逻辑，会发现有一个共同的变量把这两套估值体系连接起来，那就是ARPU（平均单用户的收入）。在过去两三年中，很多互联网公司只看用户数，而不去关注ARPU值，最终导致企业遭遇现金流危机。

投资人一般会如何考虑？

其实，很多估值非常高的公司，都是因为投资者对其十分有信心。市场上的好机会很少，当有人认为自己抓住了难能可贵的机会时，其公司估值就能有个大的跳跃。投资人在分析公司价值时，一般从这几个方面会考虑：

1. 投资人是否在关注？

其实，机构之间的竞争也很激烈，当很多投资机构都对一个项目感兴趣时，那个项目的价值也会水涨船高。所以，了解投资人的工作方式，是筹集资金的第一步。也是最重要的一步，这会影响到最后的估值。所以你要尽量吸引更多的投资人，道理也很简单——当产品供不应求时，其价值也会增长。

发展力是创业公司的决定性因素。在融资阶段，有些公司只会关注发展的潜力，比如有巨大的市场云云。但其他公司都能够拿出真正的数据，来证明自己在增长，比如月活跃用户数或者付费用户数正在快速增长。因为拿出增长指标就可以进行收入预测了。这也将在一定程度上定义一个公司的价值。

当然，这是一个难以量化的因素，也会使最后的估值带有一点点的神秘感。但你会发现有些创业项目并没有竞争对手，因为他们在试图做一些别人认为不可能的事情。这些对投资人来讲都有很大的回报风险，这也是他们试图去寻找的项目，当他们认为时机成熟时，毫无疑问，会抛出一个巨大的估值。

公司估值始终都带有些许神秘感，但那些更崇尚数学分析的人们，更愿意将营收也加入到估值方程中去。因为有了营收数据，就可以使用金融工具来计算一些东西的价值。但营收也只是其中一个方面，早期的收入数据很难告诉你关于公司潜力的事情。

一个创业公司能否成功往往取决于其创始人的执行力，而不只是一个非常牛的idea。所以公司创始人的资历，以及TA之前的创业项目，都会影响到最后的估值。

融资并不只是创业公司和一个投资人之间的事情。条款将由各方同意，有时候一些投资机构会一起投资项目。机构的工作并不只是进行投资，还要与相关领域的其他公司建立良好的关系。还有可能进入创业公司的董事会，并向公司提供一些发展方向的建议。所以公司的其他投资人，也是公司价值的一个衡量标准。

很多创业公司的孵化器已经很有经验，能增加创业公司的成功率。毫无疑问，在孵化器和加速器中的创业公司能获得更多的资源和指导。而投资机构也可以增加一些成功的几率。这种结实的靠山，也会对公司最后的产生影响。

未来发展的潜力有些部分是可以量化，而有些则是无形的。团队的化学反应是很难放在纸面上的，但投资人看到团队时就能知道这些事情，有时候他们还会分析创始人在团队中经历的一些事情。

估值是一个动态博弈的过程，它绝不像做数学题那么简单，也绝不只是算一算就能解决的问题。估值是一门值得修炼一生的“艺术课”！

今天来讲一讲，最常用的9种企业估值方法

1、市销率倍数估值法（P/S）

市销率（P/S）倍数是一家公司的股权价值相对其销售收入的倍数。市销率倍数的计算公式为：市销率倍数=股权价值/销售收入。这种估值方法适用于现金流强劲、销售健旺、利润较低的批发、物流、制造业等行业。

在股哥股权的企业估值实战服务案例中，我们还经常会采用一种根据企业发展情况，进行动态市销率估值方式，即“上三路”与“下三路”两种模型：

即以现在为截止日期，将过去三个会计年度的销售收入进行加权平均评估。参照这个模型，如果X企业过去三年来的历史数据分别为6000万元、8000万元、10000万元，那么加权平均为8000万元。由于该企业业绩处于上行态势。所以，估值还会往上走，企业估值完全可能上调到1亿元甚至更多，“上三路模式”即由过去三年来企业销售上升走势看企业未来的价值！

即以现在为起步日期，结合公司的复合增长率，将未来三个会计年度的销售收入进行加权平均评估。参照这个模型，如果X企业三年来的历史数据分别为10000万元、8000万元、6000万元，那么加权平均为8000万元，由于该企业业绩处于下滑态势，所以，估值还会往下走，企业估值完全可能下调到6000万元甚至更低，“下三路模型” 即由过去三年企业业绩下滑态势看企业未来的价值！

2、市净倍数估值法（P/B）

市净率（P/B）倍数是一家公司的股权价值除以其净资产的倍数，其计算公式为：市净率倍数=股权价值/净资产。适用于重资产、现金流需求大、利润较低、资金回笼时间长的行业，如、铁路、公路、基础建设以及农业、水利等重资产行业。

3、市盈率倍数估值法（P/E）

市盈率倍数估值法是一家公司的股权价值除以其净利润的倍数。市盈率的计算公司为：市盈率倍数=股权价值/净利润。在市盈率估值法里面，我们还细分出两种估值方式，即息税前利润倍数估值法（EBIT），和息税摊销折旧前利润倍数估值法（EBITDA）。这种估值方式它适用于互联网、教育、培训咨询等轻资产行业！！

在股哥股权的企业估值实战服务案例中，我们还经常采用一种根据企业情况动态市盈率估值方式，即“上行路”与“下行路”两种模型，其中，“上行路模型”意味着盈利能力不断走高，PE倍数会水涨船高。“下行路模型”意味着盈利能力不断走低，PE倍数会不断缩水。

4、现金流倍数估值法（P/C）

折现现金流估值法的基本原理是将估值时点之后，目标公司的未来现金流，以合适的折现率进行折现，加总得到相应价值。评估所得价值，可以是股权价值，也可以是企业价值。所以，P/C估值法根据现金流向，又可细分为企业自由现金流估值法（FCFF）和股权自由现金流估值法(FCFE），这两种估值方法适用于现金流充裕、利润不高，贴现能力强的批发、物流等行业。

这种方法是由美国人博克斯创立的，他通过对企业管理团队，盈利模式，产品前景等进行估值，得出企业价值。这种方法适用于初创企业的价值评估。

是用待评估资产的完全重置成本（重置全价），减去其各种贬值后的差额，作为该项资产价值的评估方法，完全重置成本是指在现时条件下，重新购置一项全新状态的资产所需的全部成本。待评估资产=重置全价—综合贬值，或者是待评估资产价值=重置全价*综合成新率。这种方法适用于一些待清算，或企业创立以来并不景气的行业：

将企业总资产减去总负债后所剩的净值，即为公司的账面价值。但是若要评估目标公司的真正价值，还必须对资产负债表的各个项目作出必要的调整。因为无论是资产，还是负债，根据不同类型，在不同时期，都会有着不同的价值，所以，我们必须结合具体企业、具体资产、具体时间来作具体细分与评估。

例如，对资产项目的调整，应该注意公司的应收账款的可能发生的坏账损失，公司外贸业务的汇兑损失，公司有价证券的市值是否低于账面价值，固定资的折旧方式是否合理。在无形资产方面，有关专利权、商标权和商誉的评估弹性也很大，所以，要具体具体资产具体分析，具体负债具体讨论！

通过评估目标公司退出时的股权价值，再基于目标公司回报倍数或收益率，倒推出目标公司的当前价值！计算方式如下：先估计出目标公司在N年后投资人退出时的股权价值，再计算当前的股权价值。当前股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/（1+目标收益率）的N次方。这是一种基于未来的价值倒推计算法。适用于互联网、区域链、大数据、信息化、云计算等新兴轻资产行业。

如果，你认为这种方式比较主观，主要因为企业的未来价值存在较大的不确定性，那么，而对于一些互联网企业的估值，就值得进行一定的参考与借鉴。对于一些互联网平台的估值模式呈现出这种方式：平台价值=粉丝量*活跃程度*转化率*客单价*复购率，再根据这个数据在过去几年来是上行还是下行，最后进行动态估值！

清算包括破产清算和解散清算，假设企业破产或清散时，将企业拆分为可出售的几个业务或资产包，并分别估算这些业务或资产包的变现价值，加总后作为企业估值的参考标准！这种方式针对那些进入解散或破产的公司来说，是一种最为理想的估值模式。

企业价值评估只是一种评估工具，不一定是对企业价值的最精准评估，不同企业，不同时期、不同数据、不同团队、不同评估方式，都将得到不同的评估结果。

当下，很多独角兽企业可能利润率为负数，经营性现金流也为负数，且账面价值也比较低。最难过的是企业还要天天烧钱，当年腾讯、滴滴、美团、摩拜，就面临过这些问题！此时，市盈率倍数、EBIT、EBITDA、市净率都无法用来估值，对此类企业，创业投资估值法可能比较实用，或者上面谈到针对互联网平台估值的绝对估值法！

对融资方来说，我们需要结合不同行业，找到最合适自己的估值方式，同时，也找到最有利于自己价值评估的方式；如现金流较大的而盈利能力和资产不大的企业，一般会采用市现率；如轻资产行业，现金流并不强劲，但利润成长空间较大的行业往往采用市盈率；而一些老国企在盈利能力跟不上，发展乏力的情况下，市净率估值可能是最好的理由。

总之，企业估值对企业方来说，就象水果摊主卖水果一样，首先如果水果全是好的，就将所有水果全部摆出来，如果好的一半差的一半呢，那就将好的全部摆出来，如果全部坏了呢，就将好的部分切出来，坏的扔掉，做成个水果拼盘，或许还能卖个好价钱！

1分钟知识锦囊是36氪的日更问答新栏目，旨在每天以一分钟为限，快问快答一个重要的商业问题。今天我们解答的是公司相关的问题。如果你对近期的商业世界还有什么疑问，欢迎在评论区给我们留言，锦囊负责找高手为你解答。

回答：张东 美元基金投资人

对于互联网公司，投资机构通常会采用以下几种估值方法，

市盈率：估值方法中最常用的是市盈率估值法：估值=净利润*市盈率。市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率，不同企业所属的行业具有不同的特点，包括业绩是否具有周期性等等，所以需对应选用不同的市盈率。由于未上市的互联网公司绝大多数处于亏损状态，市盈率一般不适用。

市销率：估值=主营业务收入*市销率。包括亚马逊、京东等上市的互联网巨头也曾采用市销率进行估值。电商平台公司、B2B等多种互联网创业公司适合用市销率法进行估值。但需要注意的是，使用市销率法进行估值时，要特别注意公司的规模。无论是电商平台公司还是B2B公司在达到较大规模时，实现盈利并不太难。收入100亿的一家公司，净利率1%的话，则净利润为1亿。收入5亿的公司，如果要达到1亿净利润，净利率需要达到20%，显然后者是很难达到的。

由于互联网创业公司所属的细分行业存在差别，日活、用户停留时长、点击量、ARPU值等与所属行业紧密相关的维度是估值的重要依据。互联网创业公司估值没有固定的公式可用，但可以大体用“用户+流量+ARPU+ X”的公式进行理解，其中X变量和所属行业紧密相关。

对标行业已上市的公司，考虑流动性折价等特点，也可对未上市的互联网公司进行估值。当然，互联网创业公司可能没有对标的上市公司，但往往有可以对标的非上市公司。比如A公司目前在融资，可以对标的非上市的B公司，B公司此前以20亿的估值完成融资，日活数为400万，A公司目前的日活数为200万，则其估值可能为10亿元。

比如A公司在前轮融资中，其日活用户数为200万，估值为10亿。目前A公司在进行另一轮融资，此时日活用户数为400万，则其估值可能为20亿。

需要注意的是，由于DCF (现金流折现) 模型的局限性，未上市的互联网公司较少采用DCF模型进行估值。

怎么知道你的企业值多少钱？如何给你的企业进行准确的估值？股权投资机构们一般用这几种方法。

大家好，我是伊甸网 CEO 洪荣顺。

融资过程中，有一个非常重要的环节，就是估值。估值的高与低，直接关系企业日后的运营。甚至，不严谨的估值，会让一家企业从兴盛走向灭亡。所以，哪怕估值是一种参考各项数据和参数后，对企业的一种假设，也要采取谨慎的态度。也就是说，哪怕它是一种估算，但也不能是乱来的。

估值通俗点讲，到底是什么呢？其实是一种以现有的各项参数和数据，对企业进行一次价值的估算。估值不能代表企业现阶段的真实价值，但它是最靠近真实价值的数据。

那么，什么时候才会对企业进行估值呢？

其实，在公司日常经营中老板们多多少少都会对自己企业进行粗略的估算。比如，公司账上有多少现金、每月有多少现金流、项目开发完成后、价值多少，甚至有的老板还会说，我这一帮人价值百万，等等等等。自然而然，公司价值多少，在心里多少都有个底的。

但是，在涉及到融资、并购、或者上市之类的，就会进行一次比较恰当、也比较严谨的估值。

估值的时候，会涉及到一个比较专业的名词，叫公允价值。

这到底是个什么鬼呢？其实，这是一个会计用词。通俗讲，就是买卖双方都认可的市场价值。

比如说，哪一天有一家机构要投资你了，你跟他们说，我这家公司价值 1000 万。他们通过各种公式各种调查和测算后，确实也觉得值 1000 万。那么，这 1000 万就是你们双方都认可的公允价值。

所以，所谓的估值，就是计算出大家都认可的公允价值。

现在股权投资基金中，最常用的估值方法大概有这几种：相对估值法、贴现现金流法、成本法、清算价值法、经济增加值法。

其中，相对估值法和贴现现金流法，是股权投资行业中最主要用到的估值方法。

感觉这些专业的会计词汇，好拗口。

下面我就对这几种常见的估值方法，展开比较入门的讲解吧。由于估值中会涉及到计算公式，以及严谨的计算模式。所以我就大概讲一个概念，具体大家可以参考更专业的书籍。

先来说说相对估值法，相对估值法是早期创业投资基金比较常用的方法，有一些定增基金，并购基金也会把它作为参考。

那么，相对估值法到底是怎么个估值的？它是将主要的财务指标，乘以根据行业或者参照企业进行计算的估值乘数，从而获得参考估值结果。

这其中包括市盈率、市现率、市净率和市售率等方法。

那市盈率到底是什么东西？

大概理解，就是股权价值和净利润的比值，也就是股价和每股盈利的比率。这个指标通常用来衡量股价是否合理。

那市现率又是什么东西呢？

它是股票价格和税息折旧及摊销前利润的比例。税息折旧及摊销前利润，英文简称也叫 EBDA。它是未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，你也可以粗略理解为毛利。

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是股权的价值，与股东权益账面价值的比值。

市销率也叫市售率，是股权价值与年销售收入的比值。

以上就是相对估值法里面比较常用的四种方法，由于涉及到会计及公式计算方面的东西比较多，有兴趣的朋友可以具体去了解一下。

为什么说早期的融资估值，用到相对估值法的比较多呢？因为初创阶段的企业，未来的业绩不确定性是很大的，所以往往要选一家参照企业来做对比和参考。也就是说，相对估值法的核心是参照另外一家企业而进行估值。

介绍完相对估值，接下来讲讲贴现现金流法。

这个方法是预测企业未来的现金流，并将企业价值定位为企业未来可自由支配现金流折现值的总和。

这是什么意思呢？我们先来理解一下贴现是什么意思。

假设你手中有一张价值 500 元的票据，这张票据上规定，15 天后你可以去找某银行兑换。可是你等不了 15 天，你想现在就去换钱。于是你就去找银行换钱了，这种行为就叫贴现，也就是提前换成钞票放入口袋。

那么，贴现现金流的估值法，简单理解，就是预测企业未来的现金流，然后把这些预测的现金流中，可自由支配的部分进行折现。按照这种方法估值的结果，就是企业未来可自由支配现金流折现的总和。

这种估值方法，就比较适合于现金流稳定的企业。所以，成长和成熟阶段的企业会比较经常用到这种估值的方法，这种方法也一般用于中后期的投资。

同样，由于也涉及到了很多公式和计算模型，我就不深入讲解了，大家了解一下概念就可以。

接下来是成本法估值。成本法中涉及到两个概念：账面价值和重置价值，这两个也是会计用语。

账面价值，可以粗略理解为账户上的实际余额减去折旧减值之类的结果。账面价值法估值，可以简单理解为，账上的钱减去债务后的值。

重置成本法就比较好理解了，就是按照现有的条件下，重新购买一套全新的资产需要多少钱。

成本法一般是作为辅助方法存在，主要是因为企业的历史成本和未来的价值并没有必然的联系，但是确实可以作为一种参考。

接下来是清算价值法，大致可以分为破产清算和公司解散清算。

听到清算这个词，肯定没好事。

一般是将企业拆分为几个可以出售的业务或者资产包，再分别估算这些业务或者资产包的变现价值，最后的总和就是企业估值的参考标准。

清算价值法估值，一般采用比较低的折扣率。说通俗点，就是低价卖了。

所以，企业要是正常经营，一般不会用到清算价值法。

经济增加值法是一种新型的估算方法，它把一定时间内，股东创造的价值，管理团队经营成果的价值都考虑在内。也就是说，除了看得见的账面数字，还应该考虑团队的潜力和生产力。

经济增加值法的理念就是，资本获得的收益，至少要能补偿投资者承担的风险。也就是说，股东或者管理团队，至少要赚到资本市场上类似的风险投资回报的收益率。

简单的理解，比如说，老王投资了 A 公司，人家赚那么多。那我现在投资你们了，你们也要让我赚跟老王一样多。因为你们公司和 A 公司的情况是差不多的。

那么，同样的问题，估值一般是由谁来进行呢？

在股权交易中，买卖双方一般会请来投行或者财务顾问公司。所以，一般由双方的财务顾问进行估值。有的可能还会请一个独立的财务顾问做独立公平意见。

OK，这一期的估值就讲到这边了。

其实，估值是一门很专业的手艺，由于我不是这方面的专家，为了不要误导大家，所以我一般只讲概念或者流程。

其实总结下来，估值并不是算出一个具体的值、一个具体的数字，而是算出一个价值区间。

在中国的大多数股权交易中，这个价值区间一般是粗略计算的。而且过程也没那么复杂，一般是早点买入 做大卖出。有些投资机构，觉得目标公司的概念很好，风口很大，也会相对抬高估值。

国内A股市场进入低迷期，沪指从今年2月份3500点高位，跳水到如今2700点左右，不少股票的价格已经比公司净值还低，市面上的便宜货明显多起来。

还记得那句别人恐惧，我贪婪的名言吗？说的就是现在了，但捡漏也得有好工具才行。

财务报表是财务报告的主要组成部分，能够系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营结果和现金流量，

通过分析资产负债表可以知道公司的资产结构和资产状态，然后就可以明显感受当前股价是否过高。

通过分析公司的利润表可以知道公司的盈利状况和公司经营的成本，从而得出公司获利能力大小的结论，得出这家公司是否值得投资。

通过分析现金流量表可以得出随着公司的经营，公司资金的流动情况，可以看出公司经营是否健康和正常。

对股票估值的方法有多种，依据投资者预期回报、企业盈利能力或企业资产价值等不同角度出发，比较常用的有这么三种方法：绝对估值、相对估值和联合估值。

绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。

相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。

联合估值是结合绝对估值和相对估值，寻找同时股价和相对指标都被低估的股票，这种股票的价格最有希望上涨

寻找便宜货被巴老称为捡烟蒂

在对股票进行估值时，本质上指的是对公司资产进行估值，只有了解公司资产的价值，才能与股价进行对比，要了解公司资产状况就需要从公司资产负债表开始。在讨论股票价格本原时我认为股价就是公司每股净资产和影响每股净资产变动因素的价格，市值就是公司净资产在市面上出售的价格。

股票价格=每股净资产+影响每股净资产变动因素的价值

对资产负债表的分析应该放到一个非常重要的位置，因为这关乎投资者购买的股票是否物超所值。

例如1931 年12 月31 日美国怀特汽车公司的股价为8 美元，按照格雷厄姆的估算公司每股净现金资产就高达11 美元，每股净现金资产是公司现金资产减去负债之后与股本的比值。

由于公司股价比每股净现金资产还低，因此怀特汽车公司的投资者只需要让公司破产就能获得很高的收益，所以通过对公司资产负债表的分析有可能会发现股价非常低并且非常值得投资的公司。

分析资产负债的主要目的是寻找价值严重低估的股票。投资者可以通过资产负债表找到很多便宜货，但有时可能会遇到便宜非好货的情形，所以当发现公司股价非常低时还要考察公司的盈利能力，还要配合利润表的分析。

由于公司盈利能力是影响股价的主要因素之一，而反映公司盈利能力大小的财务数据就是利润表，因此考察公司的利润表是必要的。

利润表是反映企业一定会计期间生产经营成果的会计报表，也被称为损益表，通过利润表可以看出某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出。通过考察利润表，可以了解公司利润增长的源头，也可以找到限制公司利润增长的主要因素，并且可以通过考察这些因素衡量公司经营是否存在改进空间。

如果单单查看公司最后的利润结果，那么可能会得到错误的结论，例如公司过多计提折旧准备，从而导致最终的利润降低，那么单单考察最终的利润结果就会得出公司盈利能力不足的结论。因此投资者在做财务分析时需要对各类财务报表有全面的分析。

如果是一家优秀的公司，那么随着公司的经营，公司的资产和业务都会做得越来越大。当公司业务做大之后现金的流动必然也会增大，考察公司的现金流可以了解到公司的经营是否健康。

如果一家公司的经营性现金流量与公司的业务规模不相称，那么公司的经营是不健康的。另外通过查看公司的资金流向可以了解到公司处于扩张期还是处于稳定期，例如，如果公司投资现金流不断流出，不断扩张公司的业务，那么公司的经营就处于不断扩张的状态。在现金流量表中，首先最为重要的是经营性现金流量，这是显示公司当前经营业务的资金流量，而其他的投资性现金流和筹资现金流变动的目的都是为了扩大公司的业务规模实现股东利润的最大化以及增加经营性现金流量。

如果公司经营是有利润产生的，但是公司经营性现金流量净额却是负的，那么就需要考察公司经营性现金流出高于经营性现金流入的原因，查看这样的现金流出是否可能长期持续下去，是否会危及公司经营的安全。

例如力帆股份2015年公司的营业收入为124.6 亿元，经营性现金流入93.0 亿元，公司的净利润为3.8亿元，而经营性现金流量净额为-14.6 亿元。

力帆股份经营性现金流量流出比较多的主要原因是公司购买商品、接受劳务支付的现金过多，证明公司经营成本是比较大的。

从公司经营的业务来看，占公司主营业务收入88.74% 的业务毛利率仅为17.34%，由于公司经营的成本比较高从而导致公司的营业收入高利润低，并且经营性现金流量净额还是负的。

如果公司经营性现金流量净额为负主要是因为公司的利润水平比较低，那么这种经营性现金流量净额为负很可能就会成为一种长期性的状况，因此类似这样的公司投资者不要轻易去投资。

仅从财务报表来判断一家公司的价值合理性是远远不够的，首先，财务数据的可信度值得商榷，事实上财务造假往往难以事先甄别，而在会计期末上市公司大多会主动性调节营业利润，这都将对投资者造成一定程度上的误导；

其次，由于公司所处的商业环境是在不断变化中，面临着原材料价格波动、劳动力成本上升、商品跌价、竞争加剧的风险等，因此历史财务数据并不能预测出下一个年度的财务数据，基于财务报表的估值并不可靠；

最后，公司的价值并非仅靠财务报表的数据来衡量，更多的是其背后的经营模式、企业文化等，定性的分析仍然有必要。

总而言之，通过阅读财务报表也许并不能完全确定一家公司是好公司，但是可以看哪一家公司是差公司，这就相当于一个过滤系统，可以降低操作的特有性风险，因此阅读财务报表是一个必要投资的前提！

一旦有潜在的投资者对创业企业的团队、产品和公司表示出了兴趣，他都将不可避免地问：“你们公司的估值是多少？”有的不知道怎么回答，有的说“你报个价吧”，有的则随口报出一个天文数字。结果，创业者通常会失去融资的机会，或者是丢掉大部分的股权。

创业者可以用什么来证明自己的公司在这样的早期阶段值400万美元或是100万美元呢？ 以下10种估值方法：

1、用公平的市场价值来评判所有的实物资产。这是最具体的估值要素，通常被称为资产法。新公司通常没什么固定资产，看起虽然不值钱，但是你要把你公司拥有的每一件东西都算进去。在这一点上，“新公司”的资产可能算上5万美元的估值。

2、把知识产权赋予真正的价值。专利和商标的价值是没有认证的，特别是临时使用的专利和商标。 “新公司”将他们的软件工具算法申请了专利，这是非常积极的，而且让自己比准备进入同一领域的竞争者领先了好几步。投资人经常使用的一个“经验法则”就是每一项专利可以为公司增加100万美元的估值。所以专利的价值应该加在公司估值里面。

3、所有的负责人和员工的价值。将价值分配到所有需要支付工资的专业员工身上，他们的技能、为业务技术进行的和知识是非常有价值的。在互联网鼎盛时期的初创公司，因为有全职专业的程序员、工程师或设计师而增加了公司100万美元的估值，这种情况并不少见。“新公司”此时只有两位创始人，当然也就没有这些估值。

4、早期客户和已有的合同可以为公司增值。公司与每一个客户的合同关系需要被货币化，即便是那些仍然在谈判中的合同。根据客户的销售力度来分配概率，就像是销售经理为推销员做的定量预测。正如认购金额一样，这些合同和客户会产生定期的收益，不必每次都转售。“新公司”在这方面还没有。

5、贴现现金流量（DCF）的预测（收入法）。在金融方面，收入法是使用货币时间的价值来对公司进行估值。根据公司的成熟度和信誉度，初创公司折现率通常是30%到60%。“新公司”如果预计在五年内收入2500万美元，40%的折现率，那么公司的净现值（NPV）或目前的估值约为300万美元。

6、市盈率倍数法。如果公司还在赔钱，就不适用这个方法，可以用下面的成本法。否则，公司估值可以将盈利未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）乘以一个倍数。这个倍数可以参考行业平均水平。如果没有这方面的信息，可以乘以5倍。

7、计算关键资产的重置成本（成本法）。成本法通过计算取代关键资产所需的成本来衡量公司当前的净值。由于“新公司”过去的一年中已开发了10个在线工具和一个非常不错的网站，另一家公司如果以传统的软件开发团队创建类似质量的工具和网站需要多少费用呢？ 50万美元的估值可能还够。

8、看市场规模和细分市场的增长预测。如果从分析师那儿得出来的市场更大，经济增长预测较高，那么你的公司估值越高。这是一个溢价的因素。如果你的公司是轻资产公司，你的目标市场应该至少有5亿美元的潜在销售。如果你的公司是个重资产公司，需要大量的物业，厂房及设备，那么潜在销售额要有10亿美元。

9、评估直接竞争对手的数量和进入壁垒。市场的竞争力量对公司的估值也有很大的影响。如果你能显示出你的公司能大比分领先于竞争对手，你应该要求估值的主动权。在投资界，这个溢价的因素就是所谓的“商誉”（也适用于优质的管理团队、竞争对手少、进入门槛高等）。商誉可以很容易地解释为几百万美元的估值。对于“新公司”来说，市场不是新的，但管理团队是新的，所以我认为公司在这方面的估值也不会太多。

10. 市场法。有一种流行的公司估值方法就是找一个类似公司，看看它最近的估值。这通常被称为市场法。这与你卖房子时会参考所在地区其他物业的出售价格类似。

用以上方法对公司进行估值时，除了最后一条，其他所有项目的估值数是累加的。对创业公司做出非常精准的估值是不可能的。

投资企业的14种估值方法

天使投资人或投资机构在对一个企业的价值进行评估的时候都会遵循一定的方式或方法，那么投资企业的估值都有哪些方法呢？下面我们来一一介绍：

这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500万元时，就很难获得可观的利润。

这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。

这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：

一个好的创意100万元

一个好的盈利模式 100万元

优秀的管理团队00万-200万元

优秀的董事会100万元

巨大的产品前景100万元

加起来，一家初创企业的价值为100万元-600万元。

这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。

是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。

许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。 这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万-500万元，过于绝对。

5、200万-1000万网络企业评估法

网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围有传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元。

主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值，从而确定投资额。市盈率就是股票价格相当于每股收益的倍数。

根据企业未来的现金流，收益率，算出企业的现值作为企业的评估价值。 这种方法的好处是考虑了时间与风险因素。不足之处是天使投资家有有相应的财务知识。并且这种方法对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观。

用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数，即得到企业的价值 。

9、风险投资家专用评估法

这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点。具体做法：

（1）用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万。

（2）决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。

（3）现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份，75.9÷2500=3%

这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确，对企业的评估就很准确，但这知识如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。

表示一个企业扣除资本成本后的资本收益，即该企业的资本收益和资本成本之间的差。站在股东的角度，一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为企业的股东带来收益。 这种估值方法从资本成本，收益的角度来考虑企业价值，能够有效体现出天使投资家的资本权益受益，一次很受职业评估者的推崇。

是指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权，这种天使投资家实际丄履行着企业首席执行官的智能，故称之为实质CEO法。

这种方法的好处在于，天使投资家只需要付出时间和精力，没有任何财务方面的风险。而且由于持有公司的股份，天使投资家往往被视为与创业者的利益一致而得到信任。不足之处在于，由于天使投资家对企业管理介入很深，介入之前，天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作。

和实质CEO法很相似，不同之处在于天使投资家对企业介入没有那么深，提供支持没有那么多，相应的天使投资家所获得的股权也较低。

这种方法更适合于企业尚未有多大发展，风险比较大时。

13、风险投资前评估法

是一种相对较新的方法，在这种方法中，天使投资家向企业投入大量资金，却不立即要求公司的股权，也不立即要求对公司估值。

这种方法的好处是避免了任何关于企业价值、投资条款的谈判，不足之处是天使投资家无法确定最终的结果如何。

这是很多成功天使投资家常用的方法。

这种方法是由天使投资家OH首先使用的，主要是用于控制型天使投资家，采用这种方法时，天使投资家保证创业者获得15%的股份，并保证其不受到稀释，由于天使投资家占有大部分股权，但天使投资家要负责所有资金投入。

这种方法的好处是创业者可以稳稳当当获得15%的股份，而控制型天使投资家则获得公司的控制权。不足之处，创业者由于丧失了对公司控制权，工作缺乏动力。点击 了解更多，免费领取：3000份商业计划书模板、5000个投资人名单、800份企业经营日常合同、1000份行业分析报告。8年行业经验老师1对1指导，助你成功敲开投资人的大门。

导读： 详细 讲解上市公司的估值方法。

一、高净利低营收，细分市场隐形冠军?——市盈率法(P/E)

市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值，它的数学表达是P/E。

第一步：选取“可比公司”。

第二步：确定比较基准，即比什么。 第三步：根据可比公司样本得出的基数。

企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益。企业的可保持收益是指目标公司并购(交易)以后继续经营所取得的净收益，它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。

首先，它将股价与当期收益联系起来，是一种比较直观、易懂的统计量;其次，对于大多数股票而言，计算简单易行，数据查找方便，同时便于股票之间的互相比较;最后，它能反映股份公司的许多特点，如风险和增长潜力等。

二、投资初期，周期长，潜力巨大?——市销率法(P/S)

市销率( Price-to-sales,PS),市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。

PS = 总市值 除以主营业务收入或者 PS=股价除以每股销售额。

1、它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数; 2、它比较稳定、可靠，不容易被操纵; 3、收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。 4、不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一; 5、只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义; 6、目前上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。

三、新兴市场，填补空白，跑马圈地?——修正市盈率法(PEG)

在同行业中根据净资产、偿债能力、盈利能力、成长能力等影响市盈率的指标，采用德尔菲法选取若干家上市公司作为参照公司，根据上市参照公司净资产、盈利能力、非流通股比例等因素计算出上市公司的合理市盈率。同时，考虑宏观经济、行业景气度，修正计算出拟上市公司的市盈率，为拟上市公司进行公司估值。

修正市盈率=年末收盘价-每股净资产/每股税后利润-一年期储利率×年末收盘价 修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率X100)

修正市盈率的优势在于，尽量避免太多的人为因素对于拟上市公司估值的影响。寻找到足够多的上市参照公司，将每家上市参照公司的流通股、非流通股的市价、市盈率计算出来，并得出上市参照公司合理的市盈率。然后利用德尔菲法将每家上市参照公司分以不同的权重，从而体现出拟上市在整个上市参照公司中竞争位置。考虑投资周期的三年至五年内，宏观因素对于拟上市估值的影响，向下或者向上调整对于拟上市公司的市盈率估值。

四、市场撇脂，终端客户，大数据，跨界平台，互联网企业?

五、行业门槛高，品牌、渠道及客户价值?——重置成本法

重置成本法，就是在现实条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象，所需的全部成本减去评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额，以其作为评估对象现实价值的一种评估方法。

第一步，被评估资产一经确定即应根据该资产实体特征等基本情况，用现时(评估基准日)市价估算其重置全价。 第二步，确定被评估资产的已使用年限、尚可使用年限及总使用年限。 第三步，应用年限折旧法或其他方法估算资产的有形损耗和功能性损耗。 第四步，估算确认被评估资产的净价。

评估价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值 评估价值=重置全价×成新率 设备实体性贬值与重置成本之比称为实体性贬值率，功能性贬值、经济性贬值与重置成本之比称为功能性贬值率与经济性贬值率。实体性贬值率、功能性贬值率与经济性贬值率之和称为总贬值率或综合贬值率。因此有 评估价值=重置成本×(1-综合贬值率) (1-2) 评估中，通常将(1-综合贬值率)称为成新率。所以，上述公式可写成 评估价值=重置成本×成新率(1-3)

重置成本法是国际上公认的资产评估三大基本方法之一，具有一定的科学性和可行性，特

别是对于不存在无形陈旧贬值或贬值不大的资产，只需要确定重置成本和实体损耗贬值，而确定两个评估参数的资料，依据又比较具体和容易搜集到，因此该方法在资产评估中具有重要意义。它特别适宜在评估单项资产和没有收益，市场上又难找到交易参照物的评估对象。

六、重资产，规模效应，区域龙头?——市净率法(P/B)

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

市净率的计算方法是：市净率=(P/BV)即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value)

相比市盈率，市净率更依赖于公司所属行业的性质，市净率特别在评估。

七、估值方法的梳理总结

1 .市值/净资产（P/B），市净率

A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间

2. 市值/净利润（P/E），市盈率

A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间

3. 市值/销售额（P/S），市销率

A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。 B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。

4. PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系

PEG=市盈率/净利润增长率 通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值

5. 本杰明格雷厄姆成长股估值公式

价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2）

公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。

6. 还有一种常用的估值方法——利率估值法

1. 利率估值法，市场的安全边际

收益率=收益/买入价格 “买入价格决定收益率”。把上面的计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。

把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。

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由于网上对股票的一些相关指标的介绍过于官方，语言组织非常晦涩拗口，导致理解难度很大。所以掌柜打算把对一些股票专业术语的个人理解，用通俗简单的语言给大家说明下。如果理解有偏差了，欢迎留言指教。

今天给大家说的指标是PEG。

peg是股票估值用的一个指标，计算方法是用股票的市盈率（PE）除以企业净利润增长速度。关于这个指标，掌柜一点点来给大家解剖。

1、市盈率计算方式与其缺陷。

其中市盈率(PE)，计算方法有两个，一个是用股票价格除以每股净利润，另一个是用股票的总市值除以企业年度净利润。

无论哪个算法，都是要算出以企业目前的盈利能力，用多少年可以把投资进去的钱赚回来。这里的投资的钱，也可以说是买股票需花费的钱。

市盈率是一个非常常用的估值指标，可以很直观的看到企业目前的股价与其盈利能力的比值。这个比值越低证明投资该公司越容易回本，也表示股票估值越便宜。

但是市盈率计算的是目前企业的盈利数额与股价的关系，忽略了企业的成长性。

举例来说，公司A和B目前每股收益都是为1元，股价都是5元，那么两者目前的市盈率都是5倍。

但是A利润增长很慢，到第二年每股收益依然是1元，5元股价对应5倍市盈率。

而B利润增长飞快，到第二年每股利润将变为2元，5元股价的话对应2.5倍市盈率。如果要维持住B的5倍市盈率，那么这时候B的股价就应该是10元每股。

所以，以上两家公司，虽然市盈率都是5倍。但是因为B成长很快，所以B应该享有更高的估值。而不是和A一样5倍市盈率，就视为合理股价。

2、引进PEG来弥补PE估值的缺点

PEG的估值方法，就刚好可以弥补PE估值忽略掉的，企业盈利能力增长的要素。计算的逻辑就是股票回本年限（市盈率）与企业的净利润增速的比值是多少。

一般公认，当peg算出来的数值等于1的时候，就是股票估值合理的情况。

当PEG小于1且大于零的时候就是股票价值被低估，而且数值越小证明低估越明显。

当PEG大于1的时候，就表示股票的价值被高估，存在泡沫了。

作为PEG计算公式的重点指标，企业净利润增长速度应该怎么取合理呢？

3、用企业净利润同比增度算PEG

最简单的办法，其实就是用企业净利润同比增速来计算。

例如美的集团，2018年一季度净利润为52.56亿，同比增长20.76%。而目前美的的市盈率是16.88（2018年5月18日数据）。

那么美的集团的PEG就是16.88/20.76=0.81，数值略小于1，所以目前美的估值略低，股价仍有19%左右的上涨空间。

这个算法非常简单，直接拿企业净利润同比增速，与市盈率比较一下。如果市盈率大于净利润增速就是高估，市盈率小于净利润增速就是估值低了。大家平时看业绩和做大致预估的时候，可以采取这个办法。

4、用净利润复合增速来算PEG

采用净利润同比增长来计算，只考虑了企业一年的业绩增长情况，也容易因为企业阶段性盈利出色而导致估值出错。

所以，市场上计算PEG的时候，采取的复合利润增长率，也就是过往数年的企业利润平均增长率，可以去三年、五年或者10年来计算。

美的集团2014年的净利润是105.02亿，经过2015、2016、2017三年的发展之后，净利润变为172.84亿。三年来净利润复合增长率就是(172.84/105.02)^(1/3)-1=0.18，也就是三年下来美的平均每年净利润增长为18%。

用美的的市盈率是16.88，除以18得出结果是，peg=0.938。数值略低于1，也是估值偏低，但是股价上涨空间就只有6.8%了。

这两个数据的差距说明，美的2018年的净利润增速，比前三年的净利润增速有所提高，企业的成长速度有所加快。

这种加快是否可以在2018年接下来的三个季度得意延续，谁也没办法确定。但是起码可以说明企业情况是逐步向好的，可以乐观一些。

5、尽量选PEG远低于1的股票

peg的计算与净利润增速如何选取有着非常密切的关系，选哪个数值作为计算因子，需要大家各自做判断。

而选购股票的时候，应该尽量选peg数值远低于1的来买。这也是股神巴菲特的选股原则，像目前美的这样只是稍微低估了一点的股票，他是不会选择的。他希望买入的股票，要远低于应有的价值。