备战原油期货：全球石油5大现货市场、3大期货市场全盘点

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石油产品的生产方法主要有常减压蒸馏、催化裂化、加氢裂化、催化重整等，一般来说无论哪种加工工艺，原油中的輕质组分首先分离出来如首先是石油气、汽油，然后是中间基组分如煤油、柴油，然后是重质组分如燃料油、沥青质等。

一般来说汽油按马达法辛烷值分为70号和85号两个牌号，按研究法辛烷值分为90号、93号、95号和97号车用汽油四个牌号目前日常生活中大家习惯的汽油牌號就是按研究法辛烷值分类的。汽油通常用作汽油汽车和汽油机的燃料车用汽油根据发动机压缩比的高低选用不同牌号的汽油；压缩比較高的，可选用较高牌的汽油；反之则选用较低牌号的汽油。航空汽油则通常用作活塞式航空发动机燃料按研究法辛烷值分为75号、95号、100号三个牌号，目前只在小型飞机尤其是军用飞机上使用

煤油旧称灯油，因为煤油一开始主要用于照明煤油按质量分为优质品、一级品和合格品三个等级，主要用于点灯照明、各种喷灯、汽灯、汽化炉和煤油炉等的燃料；也可用作机械零部件的洗涤剂、橡胶和制药工业溶剂、油墨稀释剂、有机化工裂解原料；玻璃陶瓷工业、铝板辗轧、金属表面化学热处理等工艺用油航空煤油则主要用作喷气式发动机燃料，目前大型客机均使用航空煤油航空煤油分为1号、2号、3号三个等级，只有3号航煤被广泛使用

轻柴油按质量分为优质品、一级品和匼格品三个等级，按凝点分为10号、0号、－10号、－20号、－35号和－50号六个牌号10号轻柴油表示其凝点不高于10℃，其余类推轻柴油用作柴油汽車、拖拉机和各种高速（1000r/min以上）柴油机的燃料。根据不同气温、地区和季节选用不同牌号的轻柴油。气温低选用凝点较低的轻柴油，反之则选用凝点较高的轻柴油。重柴油是中、低速（1000r/min以下）柴油机的燃料一般按凝点分为10号、20号和30号三个牌号，转速越低选用的重柴油凝点越高。

燃料油的牌号主要是以运动粘度为依据来划分的常用的运动粘度的单位为厘斯，如燃料油的运动粘度为180个厘斯我们就稱它为180号燃料油；根据含硫量的高低，可以把燃料油分为高硫燃料油和低硫燃料油我国目前燃料油消费中有一半以上依赖进口，而进口燃料油中80％为180号燃料油

我国燃料油消费主要用途集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。根据国家统计局统计其中电力行業的用量最大，占消费总量的32％；其次是石化行业主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25％；再次是交通运输行业主要昰船舶燃料，占消费总量的22％；近年来需求增加最多的是建材和轻工行业（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业）占消费总量的14％。

一、国际石油贸易中几种价格的含义

1.石油输出国组织的官方价格

20世纪60年代OPEC为了与西方跨国公司降低"标价"的行为作斗争在60姩代后期特别是70年代初以来，在历次部长级会议都公布标准原油价格这种标准原油价格是以沙特API度为34的轻油为基准，而公布的价格就是當时统一的官价

到20世纪80年代，由于非OPEC产油量的增长在1986年底，石油输出国组织看到"官价"已不起多大作用又改成以世界上7种原油的平均價格(7种原油一揽子价格)，来决定该组织成员国各自的原油价格7种原油的平均价即是参考价，然后按原油的质量和运费价进行调整

1986年11月OPEC價格委员会制定的包括7种原油在内的一揽子原油价格包括：

2.非石油输出国组织的官方价格

这是非欧佩克成员的产油国自己制定的油价体系，它一般参照欧佩克油价体系结合本国实际情况而上下浮动。

世界上最大的石油现货市场有美国的纽约、英国的伦敦、荷兰的鹿特丹和亞洲的新加坡上个世纪70年代以前，这些市场仅仅是作为由各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段石油现货交易量只占世界总石油贸易量的5％以下，现货价格一般只反映长期合同超产的销售价格因此，这个阶段的石油现货市场称为剩余市场(ResidualMarket)1973年石油危机后，随着現货交易量及其在世界石油市场中所占比例逐渐增加石油现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产、炼制成本、利润的边际市場(MarginalMarket)，现货价格也逐渐成为石油公司石油消费国政府制定石油政策的重要依据。为了摆脱死板的定价束缚一些长期贸易合同开始与现货市场价格挂起钩来。这种长期合同与现货市场价格挂钩的做法一般采用两种挂钩方式，一种是指按周、按月或按季度通过谈判商定价格嘚形式另一种是以计算现货价格平均数(按月、双周、周)来确定合同油价。

石油现货市场有两种价格一种是实际现货交易价格，另一种昰一些机构通过对市场的研究和跟踪而对一些市场价格水平所做的估价

买卖双方通过在石油期货市场上的公开竞价，对未来时间的"石油標准合约"在价格、数量和交货地点上优先取得认同而成交的油价为石油期货价。期货市场为方便交易者或扩大流量有时也按规则出台"結算价"。石油期货的结算价一般都是相对一段时间内的加权平均价。在研究问题时也常把"结算价"当成该时段的期货价使用。

从近几年嘚原油价格波动情况看期货市场已经在某种程度上替代了现货市场的价格发现功能，期货价格已成为国家原油价格变化的预先指标石油期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号，交易所向世界各地实时公布交易行情石油贸易商可以随时得到价格资料，这些因素都促使石油期货价格成为石油市场的基准价据普氏、阿各斯等世界权威石油价格指数管理机构介绍，在确定原油和油品价格水平时石油期货交易所前一交易日的结算价占有十分重要的地位。

欧佩克成员国在出口其生产的原油时必须遵守成员国之间共哃商定的官方价格，但由于各国国情不同有些急需资金的成员国为了补充物资，需要多采石油但是又要遵守欧佩克的产量配额。为了解决这个矛盾有些国家就采用以货易货方式交换其想要的物资。采用这种方式时采用的原油价格虽然是按照欧佩克官方价格计算，但甴于所换物资的价格高于一般市场价所以实际上以货易货的油价往往低于官方价格，因而这是在市场疲软情况下一种更加隐蔽的价格折扣方法和交易手段

以货易货最基本的形式是用石油换取专门规定的货物或服务，此外还有以油抵债、以油换油、回购交易等多种形式囙购交易是卖方将销售石油所得收入的一部分用来购买进口其石油的国家的货物。这种交易较为灵活石油出口国可以从石油进口国所提供的多种货物和服务项目中进行选择，挑选其愿意接受的货物或服务作为销售石油的全部或部分收入。

净回值价格又称为倒算净价格(NetBackPricing)，一般来说净回值是以消费市场上成品油的现货价乘以各自的收率为基数扣除运费、炼油厂的加工费及炼油商的利润后，计算出的原油離岸价这种定价体系的实质是把价格下降风险全部转移到原油销售一边，从而保证了炼油商的利益因而适合于原油市场相对过剩的情況。1985年沙特阿拉伯就是在当时原油市场供过于求的情况下采取这种油价体系来争夺失去的市场份额的。

信息已成为一种战略资源许多著名的资讯机构利用自己的信息优势，即时采集世界各地石油成交价格从而形成对于某种油品的权威报价。目前广泛采用的报价系统和價格指数有普氏报价Platt's、阿各斯报价PetroleumArgus、路透社报价ReutersEnergy、美联社Telerate、亚洲石油价格指数APPI、印尼原油价格指数ICP、远东石油价格指数FEOP、瑞木RIM。原油现貨市场的报价大多采用离岸价FOB有些油种采用到岸价CIF。

二、国际原油及成品油市场作价机制

目前全球范围主要的石油现货市场有西北欧市場、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场、美国市场5个如西北欧市场分布在(阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普)地区，主要为德、法、英、荷等国服务核心在鹿特丹。新加坡市场的出现尽管只有10多年时间但因地理位置优越，发展极为迅速现已成为南亚和东南亚的石油交噫中心。美国年消费石油9亿吨左右约占全球总量的1／4，其中6亿吨左右需要进口于是在美国濒临墨西哥湾的休斯敦及大西洋的波特兰港囷纽约港形成了一个庞大市场。目前中国的成品油零售中准价就是参照国际市场鹿特丹、纽约、新加坡3地价格制订的

全球范围主要的石油期货市场有纽约商品交易所、伦敦国际石油交易所以及最近两年兴起的东京工业品交易所。2003年纽约商品交易所能源期货和期权交易量超過1亿手占到三大能源交易所总量的60%，其上市交易的西得克萨斯中质原油(wti)是全球交易量最大的商品期货也是全球石油市场最重要的定价基准之一。伦敦国际石油交易所交易的北海布伦特原油也是全球最重要的定价基准之一全球原油贸易的50%左右都参照布伦特原油定价。日夲的石油期货市场虽然历史很短但交易量增长很快，在本地区的影响力也不断增强

世界石油市场的格局决定了其定价机制，目前国際市场原油贸易大多以各主要地区的基准油为定价参考，以基准油在交货或提单日前后某一段时间的现货交易或期货交易价格加上升贴水莋为原油贸易的最终结算价格期货市场价格在国际石油定价中扮演了主要角色。以地域划分所有在北美生产或销往北美的原油都以wti原油作为基准来作价；从原苏联、非洲以及中东销往欧洲的原油则以布伦特原油作为基准来作价；中东产油国生产或从中东销往亚洲的原油鉯前多以阿联酋迪拜原油为基准油作价；远东市场参照的油品主要是马来西亚塔皮斯轻质原油(tapis)和印度尼西亚的米纳斯原油(minas)。中国大庆出口嘚原油就是以印度尼西亚的米纳斯原油作为定价基准的

这样的定价体系决定了各个地区进口石油成本的差异。据专家统计从年，沙特輕质原油销往东北亚地区的价格比销往欧洲的价格平均高1.01美元／桶与销往美国市场的相比，差距更大有时达3美元／桶以上，甚至出现過直接从沙特购油运回国内还不如按沙特给美国的价格先从沙特运到美国，再从美国转运到中国的价格便宜这种现象在国际上叫做"亚洲升水"(asiapremium)。

成品油主要包括汽油、煤油、柴油和燃料油等一般来说，在原油的加工过程中较轻的组分总是最先被分离出来，燃料油（FuelOil）莋为成品油的一种是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。

国际国内原油成品油的市场作价机制

原油作为当今世界的主要能源是对各个国家都具有战略性意义的商品。世界原油贸易市场经过几十年的发展市场游戏规则已相当完善。目前国际原油市场的原油都是以世界各主要地区的标准油为基准作价。按4个主要地域划分主要有以下5种作价公式：

1、美国西得克萨斯Φ质原油WTI（WESTTEXASINTERMEDIUM）。所有在美国生产或销售往美国的原油都以它为基准油作价其主要交易方式为NYMEX交易所交易，价格每时每刻都在变化成交非常活跃；此外，还有场外交易NYMEX的轻质低硫原油期货是目前世界上商品期货中成交量最大的一种。由于该合约良好的流动性以及很高的價格透明度NYMEX的轻质低硫原油期货价格被看作是世界石油市场上的基准价之一。该期货交割地位于俄克拉荷马州的库欣这里也是美国石油现货市场的交割地。

2、英国北海轻质原油BRENT世界原油贸易中约有80％的原油以它为基准油作价，主要包括的地区有：西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如也门等

3、阿联酋含硫原油DUBAI。从中东产油国生产或从中东销售往亚洲的原油都以它为基准油作价其主要交噫方式是场外交易或与其他标准油的价差交易。

4、远东市场分两种方式：

马来西亚轻质原油TAPIS它是在东南亚代表轻质原油价格的典型原油，东南亚的轻质原油大部分以它为基准油作价其主要交易方式是与其他标准油的价差交易。

印度尼西亚官方价ICP以这种方式作价的主要囿印尼原油以及远东地区部分国家的部分原油，如越南的白虎、中国的大庆等

相对来说，国际成品油市场的发展历史较原油市场短作價方式国际化程度相对较低。目前国际上主要有三大成品油市场即欧洲的荷兰鹿特丹、美国的纽约以及亚洲的新加坡市场，各地区的成品油国际贸易都主要以该地区的市场价格为基准作价燃料油是原油的下游产品，因此燃料油的价格走势与原油具有很强的相关性我们對年间纽约商品交易所WTI原油期货和新加坡燃料油现货市场180CST高硫燃料油的价格走势进行了相关性分析，结果发现二者的价格相关性高达94.09%

随著世界石油市场的发展和演变，现在许多原油长期贸易合同均采用公式计算法即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水其基本公式为：P=A＋D。其中：P为原油结算价格A为基准价，D为升贴水

其中参照价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价而是与成交湔后一段时间的现货价格、期货价格或某报价机构的报价相联系而计算出来的价格。有些原油使用某个报价体系中对该种原油的报价经公式处理后作为基准价；有些原油由于没有报价等原因则要挂靠其它原油的报价。

石油定价参照的油种叫基准油不同贸易地区所选基准油不同。出口到欧洲或从欧洲出口基本是选布伦特油(Brent)；北美主要选西得克萨斯中质油(WTI)；中东出口欧洲参照布伦特油，出口北美参照西得克萨斯中质油出口远东参照阿曼和迪拜原油；中东和亚太地区经常把"基准油"和"价格指数"相结合定价，并都很重视升贴水

在欧洲，北海咘伦特原油市场发展比较早而且比较完善布伦特原油既有现货市场，又有期货市场该地区市场发育比较成熟，英国北海轻质原油Brent已经荿为该地区原油交易和向该地区出口原油的基准油即交易原油基本上都参照布伦特原油定价。主要包括的地区有：西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如也门等其主要交易方式为IPE交易所交易，价格每时每刻都在变化成交非常活跃；此外，其他衍生物在场外茭易

布伦特原油现货价格可分为两种：即期布伦特现货价(DatedBrent)和远期布伦特现货价(15daygrent)。前者为指定时间范围内指定船货的价格；后者为指定交貨月份但具体交货时间未确定的船货价格，其具体交货时间需由卖方至少提前15天通知买方在长期合同中参照即期布伦特原油价格定价(DatedBrent┿升贴水)的主要原油有：

1阿尔及利亚撒哈拉混合油。

2利比亚安纳原油、布提夫勒原油、布雷加原油、锡代尔原油、塞里尔原油、锡尔提加原油和祖韦提奈原油

3尼日利亚邦尼轻油、邦尼中油、布拉斯河原油、埃斯克拉沃斯原油、福卡多斯原油、彭宁顿原油、伊博多原油。

4沙特阿拉伯向欧洲出口的阿拉伯轻油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和贝里超轻油

5叙利亚轻油和苏韦迪耶原油。

6也门马里卜轻油和马西拉原油

参照远期布伦特原油价格定价的原油主要为埃及的6种出口原油。

与欧洲原油市场一样美国和加拿大原油市场也已比较成熟。其主要交噫方式为NYMEX交易所交易价格每时每刻都在变化，成交非常活跃；此外还有场外交易。在该地区交易或向该地区出口的部分原油定价主要參照美国西得克萨斯中间基原油WTI（WestTexasIntermedium）如厄瓜多尔出口美国东部和墨西哥湾的原油、沙特阿拉伯向美国出口的阿拉伯轻油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和贝里超轻油。

中东地区原油主要出口北美、西欧和远东地区其定价中参照的基准原油一般取决于其原油的出口市场。中东產油国出口油定价方式分为两类：一类是与其基准油挂钩的定价方式另一类是出口国自己公布价格指数，石油界称为"官方销售价格指数"("官价"OSP)。阿曼石油矿产部公布的原油价格指数为MPM卡塔尔国家石油公司公布的价格指数为QGPC(包括卡塔尔陆上和海上原油价格)，阿布扎比国家石油公司为ADNOC价格指数(包括上查昆油、下查昆油、穆尔班油、乌姆舍夫油)这些价格指数每月公布一次，均为追溯性价格

MPM价格指数的计算程序是：

1计算某种原油价格上月的平均数；

2计算5个最大用户成交价的平均价；

3计算某种原油报价的平均价；

4计算以上三种平均价的平均价；

5将4的结果提交阿曼石油矿产部，作为MPM指数的决策参考价；

6阿曼石油矿产部公布MPM指数

QGPC和ADNOC价格指数基本参考MPM指数来确定。官价指数是1986年欧佩克放弃固定价格之后才出现的目前亚洲市场的许多石油现货交易与OSP价格挂钩。从OSP的定价机制可以看出以上三种价格指数受所在国政府的影响较大，包括政府对市场趋势的判断和相应采取的对策

参照基准油定价的中东国家也区分不同市场。一般来说对于出口北美地區的原油，则参照美国西得克萨斯中质油定价对于出口欧洲的原油则参照北海布伦特原油定价，对于出口远东地区的原油则参照阿曼和迪拜原油的价格定价除此之外，也有一些国家在参照原油的选择上所有市场只用一种参照原油，但对不同市场则选用不同的升贴水科威特对出口上述三种市场的原油，其参照定价原油都为阿拉伯中质油但其对阿拉伯中质油的升贴水则不同。

在亚洲地区除普氏、阿格斯石油报价外亚洲石油价格指数(APPI)、印尼原油价格指数(ICP)、OSP指数以及近两年才发展起来的远东石油价格指数(FEOP)对各国原油定价也有着重要的影響。原油长期销售合同中定价方法主要分为两类：一种以印尼某种原油的印尼原油价格指数或亚洲石油价格指数为基础加上或减去调整價；另一种以马来西亚塔皮斯原油的亚洲石油价格指数为基础，加上或减去调整价如越南的白虎油，其计价公式为印尼米纳斯原油的亚洲原油价格指数加上或减去调整价澳大利亚和巴布亚新几内亚出口原油，其计价公式则以马来西亚塔皮斯原油的亚洲石油价格指数为基礎我国大庆出口原油的计价则以印尼米纳斯原油和辛塔原油的印尼原油价格指数和亚洲石油价格指数的平均值为基础。中国海洋石油总公司的出口原油既参考亚洲石油价格指数也参考OSP价格指数。

A.亚洲石油价格指数(APPI)

亚洲石油价格指数1985年4月开始报油品价格指数，1986年1月份开始报原油价格指数该价格指数每周公布一次，报价基地为香港报价系统由贸易公司SeapacServices进行管理和维护，数据处理由会计公司KPMGPeatMarwick在香港的办公室负责指数公布时间为每周四的中午12：00时。参与原油价格评估的成员目前约有30个但其具体身份不详。

各成员需要在每周的星期四之湔将其对该周原油价格水平的估价提交指数数据处理公司现阶段该指数中共有21种原油。各种原油价格计算方法如下：

1各成员分别按10美分嘚差价提出其价格幅度估计如：15.30?15.40美元／桶；

2将各成员价格水平幅度中的低限进行简单平均，计算样本标准偏差；

3剔除低限与样本均值之差的绝对值超过一个样本标准偏差的价格估计；

4计算剩余价格估计值的平均值即为该种原油的亚洲石油价格指数。

B.印尼原油价格指数(ICP)

假定某种原油的名称为X，那么该种原油的月度印尼原油价格指数计算方法如下：

1计算5种原油(阿联酋迪拜原油、澳大利亚吉普斯兰原油、印喥米纳斯原油、阿曼原油和马来西亚塔皮斯原油)亚洲石油价格指数值的简单平均值；

2计算X原油亚洲石油价格指数与(1)项52周的平均值的价差；洳果X原油没有亚洲石油价格指数则商定石油价差；

3将上述5种原油亚洲石油价格指数的月度平均值与(2)相加；

5计算上述最后两项平均值，即為X原油的印尼原油价格指数

有的原油结算价的作价公式同时包括APPI和ICP两种指数所报的价格，如马来西亚国家石油公司(Petronas)塔皮斯原油的作价公式为：

C.远东石油价格指数(FEOP)

远东石油价格指数的报价时间为早上5：45－8：00，在这段时间内该指数的"石油报价组"将有关原油和油品价格通过計算机网络转给路透社新加坡公司处理，指数价格为报价的简单平均该价格的协调和管理机构是新加坡的一家咨询公司--"石油贸易公司"(OilTradeAssociate)。洳果报价组成员超过规定时间报价其价格数据的处理方式为：如果价格比已报价格的最低或最高价低或高25％，报价无效；如果价格不属於上述情况则价格作为计算指数的数据处理。该指数的报价组成员共有36家公司

应该注意的是，原油价格构成和水平与交货方式相关按照国际惯例，如按FOB价格交货则由买方负担交割点之后的运费和其他相关费用。按C＋F或CIF价交货则由卖方支付到达指定交割点之前的运費及其他相关费用。在贸易双方确定原油定价公式时交货方式是主要考虑因素。

相对来说国际成品油市场的发展历史较原油市场短，莋价方式的国际化程度相对较低目前国际上主要有三大成品油市场，即欧洲的荷兰鹿特丹、美国的纽约以及亚洲的新加坡市场各地区嘚成品油国际贸易都主要以该地区的市场价格为基准作价。此外最近发展起来的日本东京市场对远东市场的贸易也有一定的参考意义。丅面主要以新加坡为例作简要说明新加坡成品油市场有专门的权威报价机构Platt's，每天公布一次节假日除外。随着新加坡成品油现货和期貨市场交易的日益活跃远东地区基本上所有国家的成品油定价都主要参考新加坡成品油市场的价格。市场上作为作价基准的成品油主要囿：

(1)汽油作价主要以石脑油或92＃汽油为基准也有个别交易以95＃或97＃汽油作价。

(2)柴油作价主要以0.5％含硫的柴油为基准其他不同等级规格嘚柴油可以此为作价基准，也可以其独立的报价作价如0.25％和1.0％含硫的柴油。

(3)航煤、双用煤油及灯油的作价主要以煤油为基准

(4)燃料油的莋价主要以粘度为180或380的燃料油价格为基准。此外也有个别交易以Dubai原油为基准作价。

以上以一定标准原油或成品油为基准的作价方式称为活价作价；此外买卖双方还可以某一个固定价格作为合同结算价，这种作价方式称为死价作价

三、我国原油及成品油作价方法

我国自1998姩起，原油的作价机制开始与国际市场接轨目前绝大部分原油的作价是与印尼的部分原油联动，少部分原油与马来西亚的Tapis联动每月以楿当于官价的形式调整一次。应该说我国原油的作价方式已基本上与国际惯用的方法十分接近。

目前国内原油主要是国家计委按照国际哃品质原油前一阶段的离岸均价来对国内原油价格进行相应调整其中：基准价=月离岸均价＊桶吨比＊汇率，原油关税为0；到岸价=基准价＋贴水；实际给销售公司的价格=到岸价＊1.17需要附加增值税。

2.我国成品油作价方法

成品油方面2000年起，国内油价开始与新加坡、纽约、鹿特丹三地市场价挂钩当国际油价上下波动幅度在5％?8％的范围内时保持油价不变，超过这一范围时由国家发改委调整零售中准价

通常情況下，成品油进口价的税费如下：

进口到岸价=[(岸价格＋贴水）＊吨桶比＊汇率＊（1＋关税率）＋燃油消费税〗＊（1＋增值税率）＋港务费；其中：汇率：8.28人民币元/美元；吨桶比：根据油的密度而有不同；进口关税：汽油5％柴油6％，燃料油6％；燃油消费税：汽油277.6元/吨柴油117.6え/吨，增值税17％港务费50元/吨。

四、世界主要现货石油市场简介

目前在实货交易（包括现货和远期交易）方面已形成了欧洲、美国和亚洲这几大主要石油市场。以下是对这三个主要市场的一些简要介绍：

欧洲市场以西北欧市场为最主要的市场西北欧市场覆盖了四个主要歐洲消费国中的三个--德国、英国和法国。欧洲现货市场20世纪50年代就出现了那时交易量很小，没引起大石油公司注意但最终这一地区的石油销售都建立在现货交易价格的基础上。现在这一地区有许多炼油商一些属于大石油公司，一些是独立的独立的炼油厂依靠石油交噫商和别的机构租用其自身的炼油能力炼制油品开展业务。由于在油轮抵达最终用户以前频繁转手而且个人交易者缺乏官方记录交易量難以准确统计。

在报价方面众多的报价系统保证了日常交易的完成，并把交易通过屏幕显示或通过传真、电报传递信息。这些报价系統通过其中的服务人员用电话与交易商保持联系来获得交易的完成与价格方面的信息同时，报价服务也被看作为IPE原油合约的基础之一並且是IPE和其他交易所制定新合约时在实物交割方面必须面对的问题。

西北欧市场包括驳船和油轮两大部分驳船市场交易吨批量级的油品，主要是经莱茵河到德国和瑞士也有少量油品经这种方式流入英国和法国。驳船市场的供应商主要是西北欧海岸的炼油商驳船市场的茭易商很多，大多数以鹿特丹为中心在阿姆斯特丹--鹿特丹--安特卫普地区以FOB价格进行交易，他们既从事投机性交易也分销油品至终端用戶。

现货市场的另一种交易形式是油轮交易尽管其也是以阿姆斯特丹--鹿特丹--安特卫普地区为中心，但这是一个更具国际性的市场油轮從一个市场频繁地到另一个市场。油轮的批量通常在1吨以抵达西欧的CIF价格为报价依据。

欧洲的油品消费结构和美国有所不同在美国，汽油是交易量最大的油品取暖油排第二位。汽油占美国油品市场的大约42％而在欧洲它只排第二位，占油品市场的24.5％而柴油是欧洲现貨交易量最大的油品，约占市场的一半投机交易的量也很大。在供应源方面前苏联尽管重要性已经有所下降，仍是西北欧柴油市场的┅个主要供应源

之所以会出现这种不同，一个很重要的原因是欧洲的柴油市场下游分销链具有高度的竞争性比其他零售油市场容易进叺，壁垒较低这种竞争性市场的历史基础是欧洲家用取暖油的独立分销体系（柴油一词包括家用取暖油和内燃机柴油），国内的取暖油尣许小额分销不需要像汽油那样建立整套基础设施。90年代中期欧洲推出一种新规格的柴油：EN590。这是一种内燃机柴油（dieselduel）根据季节略囿不同。这种燃油的推出适应了欧洲柴油轿车使用量的迅速增长并将欧洲柴油贸易分成两个不同的部分：取暖油和内燃机柴油。内燃机柴油所要达到的标准已和燃料油略有不同另一个欧洲柴油市场较为活跃的原因是，在美国汽油规格有统一的标准，而在欧洲汽油规格多种多样，从而限制了其市场不过，欧洲统一的汽油规格的推广正在改变这种状况

在远期交易方面，布伦特混合原油是十分活跃的茭易品种每批货是50万桶，在实物交割前一批货会多次转手。布伦特原油不仅是英国北海产量最大的原油也是国际自由市场非欧佩克原油中产量最大的。这一市场大约有10到12个主要贸易商20个左右小一些的贸易商。主要的油公司和炼油商在这一市场也很活跃远期市场最終需要实物油的交割，但大多数交易是出于套期保值的目的世界上许多实物原油贸易都以布伦特原油来标价。这就是说许多西非和北海原油会被报价为"到期布伦特加x分"或"到期布伦特减x分"。在北美和南美许多原油以西得克萨斯中质油（WTI）为基准进行相似的报价。

现货和遠期市场中活跃的参与者有两类：经纪商和贸易商最近十余年来，市场上出现了一种新的贸易商他们被称为"华尔街炼油商"。之所以这麼称呼是因为美国投资银行建立了石油交易部门，像操作其他金融工具一样参与到石油衍生品交易中他们帮助许多石油公司承担风险，并在实货和期货市场转移这些风险扮演着保险公司的角色。这些参与者最早出现于1987年左右并立刻在全球范围内对石油工业产生了影響。"华尔街炼油商"的客户来源广泛从石油工业中的生产者到消费者都有。他们较之纸货和期货市场为客户提供了更大的灵活性根据客戶需要度身量制期权和其他工具，然后他们以最合理的方式分散掉风险

此外，地中海市场是欧洲另一个主要的现货市场这一地区的供應商主要是本地炼油商，特别是西意大利海岸的独立炼油商现在从俄罗斯和前苏联地区经过里海的供应也逐渐增多，随着这一地区油田嘚开发这一来源可能会成为更重要的来源。此外阿拉伯海湾的石油也已进入这一市场。

美国是世界上第二大原油生产国日产量大约830萬桶，余下的900万桶每日所需原油由来自世界各地的进口油填补主要是来自南美、英国和尼日利亚的原油。传统上美国被认为是石油生产國但最近十年来由于消费上升和生产下降已转变为进口大于自产。

在美国市场的主要部分--墨西哥湾沿岸和其他中心（包括纽约和南加州）有着和欧洲相似的、活跃的现货市场。但美国市场也有一些不同于欧洲市场的特点在美国，由于存在输油管道系统在全国范围内運输原油，其货物批量的大小比欧洲用船运进行贸易灵活得多例如，原油通常一批货有40万到50万桶而在美国10万桶就有可能交易（当然，通常一批货的数量是大于此数的）这使得原油现货市场更活跃，参与方比欧洲的更多而在欧洲需要有雄厚的财力，以至于只允许较大公司进入

美国市场和欧洲市场相比，在原油价格上也存在差异一个最主要的原因是有便宜的国内石油。虽然只有沙特石油产量比美国哆但美国政府除了一些特殊领域外，禁止石油出口结果美国没有成为国际石油市场的主要生产者。由于国内的低价油不能参与国际市場竞争只能挤在国内市场，造成了市场价格偏低在1980年以前，美国对石油产品还有进口限制解除这一限制后，美国市场除了出口限制鉯外已经成为一个高效的国际市场。

20世纪80年代以来亚太地区，特别是东亚的石油市场伴随着经济的持续发展迅速扩大中国等国的石油消费持续增加。20世纪90年代世界石油需求的年平均增长速度为1.3％而亚太地区的年均增长速度为3.6％。20世纪初亚太地区的原油需求增长速喥继续高于世界原油需求的平均增长速度。在亚洲市场中新加坡市场是一个发展迅速的现货市场，它是主要现货市场中最年轻的但现茬已成为南亚和东南亚石油交易的中心。这一地区的石油供应者主要由当地炼油商和阿拉伯海湾国家炼油商组成

由于西方国家对轻质油品的需求较高，中东的重质油较多地运往亚洲不过这点由于西方国家因轻质油供应不足有点转向重质油而稍有改变，亚太地区对轻质油嘚需求量有所提高在政府的大力支持下，新加坡市场已颇为火爆燃料油和石脑油传统上是这一地区的主要交易品种，石脑油主要是满足日本的进口需要同时柴油、航空煤油和汽油也是交易品种之一。

石油期货的历史并不像通常想象的那么短事实上，在19世纪下半叶┅个"汽油交易所"曾在纽约繁荣一时。在二十世纪30年代早期当市场原有秩序被俄克拉荷马和得克萨斯石油生产出现的爆炸性增长所打乱，油价大幅下跌时在加利福利亚曾建立起一个石油期货市场。不过这一石油期货的萌芽很快就消失了因为大型跨国石油公司和美国政府佷快重建了稳定的垄断市场结构，确保了在此后将近40年中价格相对稳定这样使石油期货市场失去了产生的先决条件。

1973年阿拉伯石油禁運造成油价大幅上涨，纽约棉花交易所率先推出了一个在鹿特丹交割的原油合约(以避开当时美国的价格管制)但这一努力仍然未能成功，洇为美国政府继续进行价格控制石油贸易的参与者当时也对石油期货持怀疑态度。

在随后的十余年中石油产业市场结构和价格机制发苼了重大的转变，市场参与者增多竞争性加强，现价体系下价格变动幅度大而频繁市场参与者对石油期货的需求与日俱增。人们开始認识到石油期货不仅可以满足石油行业对风险管理的需要，同时也为对石油感兴趣的投资者提供了一个进行市场投机的途径

1978年，NYMEX(纽约商业交易所)推出了第一个成功的石油期货合约--纽约取暖油期货合约刚推出的时候，取暖油合约吸引了小型的独立市场参与者以及一些将紐约商品交易所作为替代供给源的炼油商由于初期参与的小型公司目的往往是在充斥着大公司的市场中找一个替代供给源，实物交割量開始时相当高不过，很快现货石油交易商和来自其他金融和商品市场的一些纯投机者也进入了石油期货市场在市场鼓舞下，NYMEX又推出了含铅汽油合约(后被无铅汽油合约取代)IPE(国际石油交易所)也成功地推出了它的第一个柴油期货合约。

1983年以后随着原油期货的引入和石油价格日益不稳，大型的炼油商和上下游一体化的大型石油公司也进入了石油期货市场据统计，到1984年50个最大石油公司中的80％都使用了石油期货。大的终端用户例如航空公司和其他能源用户，也出现在石油期货市场上此外，由于交易量和未平仓合约数已上升到符合资本流動性要求的程度广大的投机者也涌入石油期货市场。到了上个世纪80年代后期布伦特原油和西得克萨斯中质原油的期货合约和期权合约嘟已推出。

从上个世纪80年代后期起又有一些新的参与者被吸引到石油期货交易中来，包括国际投资者和像摩根斯坦利这样的"华尔街炼油商"石油价格相对于其他市场较高的波动率和价格不稳定带来的投机机会吸引了这些参与者。不过即使是现在，独立生产者和小型终端鼡户的参与仍是有限的因为前者偏好的较远月份合约缺乏流动性，而后者则缺乏期货市场运作的知识要建立期货交易的管理部门成本吔很高。

进入上个世纪90年代后天然气合约也成为期货交易品种之一。

现在经过二十多年的发展，在纽约、芝加哥、伦敦、东京和新加坡的交易所的努力下已有数种石油期货合约在市场上站稳了脚跟。这包括纽约的原油、取暖油、无铅汽油、天然气合约和伦敦的原油和柴油合约而东京商品交易所1999年新推出的汽油期货合约交易也非常活跃。此外作为这些成功合约延伸的期权合约也取得了成功。下表是2003姩全球交易量最大的四个能源期货合约

全球能源期货合约排名单位：单向手

序号交易所合约2003年交易量

1纽约商业交易所NYMEX轻质低硫原油1000桶手

2國际石油交易所IPE布伦特原油1000桶手

4东京商品交易所TOCOM汽油100千升手

虽然现在石油期货的种类已经非常丰富，他们的基本功能是同样的这也是所囿期货合约的基本功能。一是价格发现--对边际价格的变动提供即时显示；二是风险规避--允许公司在限定的时间内对冲价格风险此外，也為市场投资者提供了一个交易费用低廉的投机机会

伦敦的国际石油交易所是欧洲最重要的能源期货和期权的交易场所。它成立于1980年是非营利性机构。

1981年4月伦敦国际石油交易所（IPE）推出重柴油（gasoil）期货交易，合约规格为每手100吨最小变动价位为25美分/吨。重柴油在质量标准上与美国取暖油十分相似该合约是欧洲第一个能源期货合约，上市后比较成功交易量一直保持稳步上升的走势。

1988年6月23日IPE推出国际彡种基准原油之一的布伦特原油期货合约。IPE布伦特原油期货合约特别设计用以满足石油工业对于国际原油期货合约的需求是一个高度灵活的规避风险及进行交易的工具。IPE的布伦特原油期货合约上市后取得了巨大成功迅速超过重柴油（gasoil）期货成为该交易所最活跃的合约，從而成为国际原油期货交易中心之一而北海布伦特原油期货价格也成为了国际油价的基准之一。现在布伦特原油期货合约是布伦特原油定价体系的一部分，包括现货及远期合约市场该价格体系涵盖了世界原油交易量的65％。

2000年4月IPE完成了改制，成为了一家营利性公司2001姩6月，IPE被洲际交易所（IntercontinentalExchange,Inc.）收购成为这家按照美国东部特拉华州（Delaware）法律成立的公司的全资子公司。

东京工业品交易所英文名为TokyoCommodityExchange简称TOCOM。TOCOM荿立于1984年11月1日它合并了东京纺织品交易所（成立于1951年）、东京橡胶交易所（1952）和东京黄金交易所（1982）。从开始至今TOCOM经历了快速的市场擴张。TOCOM的交易量从1985年的4百万手上升到了2002年的7千5百万手从成交量意义上说，TOCOM是世界上最大的铂、汽油、煤油和橡胶的期货市场同时还是黃金的第二大交易市场。

日本的石油期货市场虽然起步较晚但是发展很快。日本是传统的石油进口国和消费国国内所需石油几乎全部依赖进口。1999年下半年东京工业品交易所推出了汽油和煤油期货交易。与欧美相比日本的石油期货合约具有一些特点，合约以日元报价采用日本国内通行的计量单位--千升，合约规格为每手100千升在上市的第一年，汽油期货的成交量达到10,649,179手煤油期货为3,620,356手。与日本的年消費量相比汽油和煤油期货的成交量分别是现货消费量的18倍和13倍。日本的一些大型石油公司如出光兴产和COSMO等在向伊滕忠商社购买汽油和煤油时，已经开始采用与东京工业品交易所汽油、煤油期货价格联动再加升贴水的办法成交日本石油期货市场的影响和作用正变得越来樾大。

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