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美联储可以通过购买美国国债来为市场提供货币供应，到期后美国偿还掉，那么货币总量不是没有变化么？那么为什么市场上的钱一直在增加呢？我想这也是很多人的疑问吧！其实这是个很有意思的问题，下面来详细说一说：1）三大市场工具央行在调整货币供给的时候会有很多方法，最基本的三大工具分别为调整准备金，调整贴现率和公开市场操作。准备金是指各商业银行存在中央银行的保证金，成为法定准备金，是为了防止出现金融风险的。但同时也形成了一种杠杆，法定准备金比例决定了货币乘数的大小。比方说，银行有存款100，需要上缴20元，那么货币乘数小于5，大于1，具体多少看银行自己。也就是说，在基础货币供应不变的情况下，法定准备金比例越低，则实际流通的货币越多。贴现率是指商业银行与央行之间短期借款的利率，贴现率越高，则商业银行借的越少，贴现率越低，商业银行可能会借的越多。笔者认为，国际经济也于我们生活投资息息相关，是需要讲究技巧和方法的，和股市都是一样的，笔者跟股市打交道的时间也是有了十三年之久了，总结了一套独特的抓板战法，对涨停股的判断特别准确，每天都会讲解分享几只强势牛股，全部免费分享给所有朋友，准确率百分之九十以上。如果你在股市没有赚钱的话，那绝对是因为没有一个好的盈利操作思路，其实只要有了好的方法，在股市赚钱那是件很轻松的事，如果你不会，欢迎找我，机会只留给有准备的人。每当春天都是有一波春耕行情，很多大牛股板块横空出世并且潜力黑马股搅乱市场。其实做股票是非常简单的，在底部重仓埋伏回踩到位主力拉升的潜力股，凑着一波大牛市就拉起来了，也许几个月的收益会是你之前很多时间的财富积累。其实也不用担心错过重要行情，本人会一直在帮助大家看盘提示大盘和个股机会，以及优质利好股票的分享。3月讲的西部黄金，昭衍新药，辰欣药业等涨幅都是在50%以上。关于4月的操作，本人已经公布在朋友圈，并且会一直在直播，准确率百分之九十以上，已经很多朋友都跟着老师赚了不少。加本人微イ言 xqf68686 领取，全是免费，上周一讲的钧达股份和宏辉果蔬都已经涨疯，你错过了吗？也就是说，在其他情况不变的情况下，贴现率越低，货币供给越多，贴现率越高，货币供给越少。公开市场操作，主要是由央行在公开一级市场中，如国债市场中投放货币，以增加或减少货币供给。当需要增加货币供给的时候会买入国债，当需要减少货币供给的时候卖出国债。从上面可以看出，贴现和公开市场操作本身不会改变长期的货币供给，因为他们都是要还的，而法定准备金不可能一直都很低。所以法定准备金也不能从长期来提供货币供给。2 可是钱多了，从哪里来的？因为社会生产力是在不断发展的，交易需求越来越旺盛，所需要的货币总量肯定是上升的，但是如果按照上述方法，实际上是无法实现货币总量的长期上升的。问题来了，如果增发基础货币？美联储发行出去的货币，都属于基础货币，在美联储的资产负债表上面；需要有相应的资产来对应，这部分资产就是银行债权和外汇储备，银行债权是要还的，而外汇储备是国家赚的。所以决定国家基础货币发行的是外汇储备。我们卖了东西换了外汇，需要在央行这里换成本国货币。外汇储备增多，则央行可以申请发行基础货币。为什么外汇储备增多需要多发货币呢？因为，如果货币供给不变，而生产力增加，那么单位产品价格将会下降，出口自然增加，外汇储备自然也就会增加，会促使央行发行货币。如果一个国家没有这么多外汇，却想超发货币，怎么办呢？这种方法就很多了，因为控制央行的是人，只要有绝对权力来控制人，刀架在脖子上，自然有可能通过各种方式来发行，如数据造假等。本文出自 财经头条网
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打开微信“扫一扫”，打开网页后点击屏幕右上角分享按钮导语: 3月22日，中国有媒体称美国的量化宽松货币政策是“印钞转嫁通胀”、“向美国出口的国家只换回一堆纸”。但美国的量化宽松从定义、实际操作到效果，没有任何可称为滥发的迹象，这种指责毫无事实依据。
量化宽松从定义上就不是央行直接发钞
量化宽松在学术称为“大规模资产购置”，是指央行在公开市场上大规模购买资产（主要是国债），其规模远超普通的公开市场操作。通过向银行体系提供基础货币来改善银行的流动性环境，促进贷款活动。
例如，美国财政方面需要2,000亿美元，市场流动性又不宽裕，财政部就向市场发行国债，美联储通过一级或二级市场购买价值2,000亿美元的国债，将发行的钞票间接配置到国债这种资产上了。一般情况下，美联储要购买其它资产或贷款，就必须卖出国债等资产获得资金来进行这些操作。
《联邦储备法》规定美国发行法币必须担保充足，不能滥发赖账
美国国会1913年通过《联邦储备法》规定联邦储备券应有充足的担保，其担保物是黄金或政府债券、高级或短期商业证券。美联储发钞（发行联邦储备券）必须是和购买资产同步进行。如果是美元现钞，那么拥有现钞的银行就是货币的一级结算行，美联储作为货币发行方，不可能不承认这些钞票。
从负债性质来看，美元属于美联储的不可追索性负债，也就是持有纸币的人不能拿纸币去要求美联储兑换资产，而是通过具有绝对追索权的存款机构，以负债（接受储蓄等）产生基础货币，存款机构进行声索，美联储就要支付相应的现金。在现金不足的情况下，美联储就必须出售资产，这种情况下美联储是不能空发钞票来支付的，因为发钞必须购买等值的资产。
中国官方媒体指责美联储不负责任地开动印钞机。然而如下图所示，年，中国央行的资产负债表翻了8倍，在2011年初达到4.5万亿美元。同时的美联储资产负债表刚过3万亿美元。
美国在实施首轮量化宽松后通缩，一年内物价指数下滑到负值
美国第一轮定量宽松政策的开始，以美联储首次公布将购买机构债和抵押贷款支持证券为标志。日，美联储宣布将于之后一周从两大住房抵押贷款机构“房利美”和“房地美”以及联邦住房贷款银行购买最高达1000亿美元的直接债务，并另外于2008年底前购买最高达5,000亿美元的抵押贷款支持证券。 美联储的每次量化宽松是通过商业银行的手法在操作。不过，这种方式是先吸收市场流动性，必然加剧市场流动性紧缩。美国在首次量化宽松时陷入了严重的通缩之中，消费者物价指数（CPI）从2008年7月的5.5%，一路下滑到2009年7月的-2.0%。
量化宽松带来的“流动性陷阱”使基础货币回流央行而非流通，自然不带来通胀
如果量化宽松要带来通货膨胀，首先这些通货得先流通起来。在量化宽松后，很多企业和银行宁可持有现金也不愿意放贷或者购买资产，导致货币乘数以及货币流速下降，基础货币的投放从而并未导致大幅度的信贷增长。这就是“流动性陷阱”。流动性陷阱的一个特征就是，中央银行进行资产购买以后置换给银行的现金往往以超额存款准备金的形式回流了央行，这一现象在欧洲特别严重，迫使2012年欧洲央行不得不把隔夜存款利率降到了0%。美国银行业者的投资欲望也并不比欧洲同行高太多。基础货币被投资者存回央行的话，没有进入流通市场，自然也不会导致剧烈通胀。
经济危机后银行投资意愿谨慎，不会立即将钱借出
通俗地说，量化宽松是因为央行已经把基准价格（联邦储备利率）降到接近于0的位置，为了继续影响贷款价格，只能从货币供给端设法。压低基准利率并没有极大促进贷款，因为贷款价格（利率）下跌并不必然导致需求上升。第一次量化宽松后美国的货币乘数大幅收缩，基础货币流速也暴跌，美元对市场提供的大多数流动性又以隔夜存款的形式流回了央行，这并不意味着贷款将持续萎靡，而只能说明银行的贷款意愿趋于谨慎，次贷危机时全世界投资者们刚上过道德风险和逆向选择的课，不可能现在就忘了教训。
2013年2月《经济学人》刊登文章，认为“货币战争”式的批评言过其实。
美国优秀的经济基本面和资源开发效率降低了投资美元的风险
金融市场的容纳度是货币之活动池，在农业、工业的定价和结算先天优势，和金融市场之多样性及活跃度、容纳度方面，美元的优势太明显。并且页岩气、天然气和生物能源的发展，推进美元地位更快脱离被资源品的束缚。目前从美国经济情况来看，美国宏观经济的重心正在投放回真实的自由市场，而盈利不断新高的美国核心企业（IBM、苹果、麦当劳、可口可乐、亚马逊等）也已经证明消费品类企业并没有陷入颓势，它们完全可以扛起实体经济发展的大旗，确保美元的优越流动环境。2011年前三季度美国石油产品出口超过进口，美元的地位被再度加强。后发的国际结算货币发行国在经济总量和资源开发效率上无法超越美国，有此硬前提，美元作为避险货币的地位就难以替代。
美元至今一直被视作全世界最典型的避险货币。而欧元和人民币虽然有着强大经济体的支撑，但向来有着风险货币的特性。在经济不景气的年代，投资者更关心资本的安全性而非收益性，即负回报和零回报都无所谓，只要不是血本无归就好。概括来说，美元的避险性主要源于：美元的资产池子足够大，这与其全世界最发达的金融体系密不可分；由于金融体系强大且资产证券化及金融创新能力极强，这使得美元资产流动性全球最佳；工业发达及经济基本面强大，包括购买力平价视角下的相对较低的物价水平。如此，向美元体系投资的风险就显著低于其他选择。
美国政府相对最好的财政自律降低美元作为债务凭证的风险
国际贸易中，出口国的确从美国“拿到的是纸”，但这些“纸”在很大意义上就是美联储背书的债务凭证，持有者用这些债务凭证可以换回优质的真实美国商品和服务。那为什么选择不去换回呢？美元是否真的如同阴谋论者的观点，只是一片废纸呢？这种无端指责其实是无意义的，因为如同某个中国普通人在一家银行存了70万一样，一并将其提出的可能性很小。哪怕在财政和货币政策几乎无自律的恶劣事实下，也没人会说人民币是中国人民银行印的一堆毫无偿付能力的废纸吧？所以一个理性的人应该会从偿付能力考虑其可持续性。而如果考虑美元的偿付能力的话，问题取决于发行这些债务凭证的政府，体现在其财政自律及财政紧缩的能力之上。如果一个发行债务凭证的政府财政自律性好、财政足够紧缩，那么赖账、盲目投资等风险就低得多。显而易见的是，对国际贸易参与者而言，可选择的结算货币发行国中，美国政府的财政纪律是相对最好的。
2013年2月美国耐用品订单上扬，表明工厂活动继续以温和速度扩张，高盛、巴克莱等机构上调了对美国2013年一季度GDP增速的预测。
20世纪以来，在不少国家，被政府掌控的媒体都将本国的通胀归咎于美国的货币政策。而至今美元仍是最受欢迎的国际储备和结算货币。金融市场的选择结果，不会比国有媒体的攻击更错误。
编辑：李熙
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好文！收藏了。但“美国导演了一出让中国滥发钞票来促成美元经济繁荣和稳定的大骗局”的结论未免偏颇。
| 只看此人
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23:30:47 &&
把责任全推给别人是不公平的。
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；。谢谢！次贷危机以来美联储资产负债表的变化
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21世纪经济报道
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　　唐欣语
　　2007年下半年以来，美国次贷危机愈演愈烈，美联储为应对金融危机采取了大量拯救措施，为市场提供流动性，恢复市场信心。这导致美联储资产负债表的规模与结构发生显著变化，本文欲予以分析。
　　危机发生前的2007年6月底，美联储资产负债表非常简洁：在资产方，联储持有的美国财政部证券占据大头（2007年6月底占比为87.9％）；在负债方，流通中的货币占据大头（2007年6月底占比为90％），但金融危机改变了这一切。
　　联储资产负债表的规模迅速膨胀，总规模由2007年6月的8993亿美元上升到目前的21217亿美元，不到两年时间增长了1.36倍。
　　资产方的结构分析
　　首先，美联储在减持美国财政部债券。2007年6月底联储持有财政债券为7904亿美元，日为5055.2亿美元，减持了36％；相应地，财政债券在资产方的占比也从87.9％下降到目前的37.6％。联储减持财政债券，主要是因为通过公开市场操作投放的货币不具有指向性，而救市必须“专款专用”，因此它通过减持国债回笼资金，再通过其它专项计划投放给特定机构。这可以理解为：联储一手通过多种创新工具向市场投放流动性，一手用卖出国债的方式回收流动性。
　　其次，新资产项目显著增多、数额巨大。
　　第一，在“证券”项目（附表1中1.1项）下，从2009年1月起开始设置“MBS（抵押贷款债券）”栏，用于反映联储收购的由房利美、房地美、吉利美担保的MBS。该收购计划于2008年11月宣布，计划收购总量将达到MBS市场的1/9，即5000亿美元，意在提高MBS市场的流动性，压低MBS的利率，从而压低长期住房抵押贷款利率，重整楼市，促进美国经济复苏。目前此项目余额为2364亿美元，占资产方余额的11.2％。
　　第二，新设“定期拍卖信贷”（Term Auction Credit）项目（附表1中1.3项），用于反映“定期拍卖便利”（Term Auction Facility,简称TAF）所投放的信贷。
　　2007年下半年次贷危机恶化时，美联储历次降低再贴现利率和联邦基金目标利率，并使二者的息差缩小到25个基点，旨在鼓励银行从贴现窗口（在资产负债表上表示为“一级信贷”、“次级信贷”和“季节性信贷”三者之和）融资。联储从贴现窗口投放的资金大大增加，由2007年6月的1.49亿美元增加到2008年10月的最高值1119亿美元。但从总量上看，传统的贴现窗口投放的信贷规模仍非常有限。金融机构到联储申请再贴现，容易让市场对其支付能力产生怀疑。为了减轻再贴现窗口的名誉影响，联储推出了TAF机制，该机制允许存款类金融机构使用更广泛的抵押品，通过拍卖机制获得联储的短期贷款。此项目余额已达4672.77亿美元，占资产方余额的22％，成为流动性投放的重要渠道。
　　第三，在“其他信贷”栏目（附表1中1.4项）下新设4个栏目：
　　2008年3月起开设 “一级交易商信贷机制”栏目，用于反映“一级交易商信贷便利”所发放的信贷。一级交易商提供合格的抵押品，以再贴现利率从联储获得隔夜拆借资金。通过这一机制发放的信贷，在2008年10月达到最高值1476亿美元之后一直下降，至176亿美元左右，表明一级交易商资金紧张的局面已有所缓解。
　　2008年9月起开设“资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具”栏目，用于反映“资产支持商业票据货币市场共同基金流动性便利”（AMLF）所发放的信贷。AMLF旨在为银行从货币市场共同基金购买资产支持商业票据（ABCP）提供资金。通过AMLF机制发放的信贷在2008年10月达到最高值1458亿美元之后一直下降，至49亿美元左右，说明货币市场基金市场资金紧张的局面也已缓解。
　　2008年12月起开设“给AIG的贷款”栏目。自2008年9月以来，美国政府四次对AIG施以援手，美联储给予贷款支持。该项目目前余额为455亿美元，在资产方占比2.1％。
　　2009年3月起开设“定期资产支持证券贷款便利”（TALF）栏目，以反映TALF发放的信贷。TALF计划旨在向资产支持证券的持有者以这些证券作为抵押品发放贷款，这些抵押品范围比较宽泛，包括学生贷款、消费类贷款和小企业贷款支持的证券，此举意在提振消费者贷款。此栏目首次出现（日）时余额为6.71亿美元，到日已提高至46.92亿美元，在资产方占比0.2％。
　　第四，新设“所持LLC的商业票据融资便利（简称CPFF）净额”栏目（附表1中1.5项），反映CPFF发放的信贷。根据CPFF机制，联储设一个特殊目的机构（SPV），来向票据发行者购买无担保商业票据和资产担保商业票据，这意味着联储可以绕开金融机构直接对工商企业实施融资支持。该项目目前余额为2506亿美元，在资产方占比为11.8％，成为投放流动性的一个重要渠道。
　　第五，新设“所持Maiden Lane LLC（共三家）资产净额” 栏目（附表1中1.6项）。Maiden Lane是美国拯救贝尔斯登的产物。此项目目前余额为722亿美元，在资产方占比3.4％。
　　第六，“央行间货币互换”项目（附表1中1.7项）的金额迅速增加。危机爆发以来，联储与14家外国中央银行签订了双边货币互换协议，这些国家央行从联储获得美元，并贷给国内的金融机构。该项目金额在2008年12月达到最高值5827亿美元后逐渐下降，目前为3128亿美元，在资产方占比为14.7％。[上一页]&&
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